Benjamin Graham
Benjamin Graham bio je utjecajan investitor čije je istraživanje vrijednosnih papira postavilo temelje temeljitog temeljnog vrednovanja koje danas svi sudionici na tržištu koriste u analizi dionica. Njegova poznata knjiga "Inteligentni investitor" stekla je priznanje kao temeljni posao u vrijednosti ulaganja.
Razbijanje Benjamina Grahama
Benjamin Graham rođen je 1894. godine u Londonu u Velikoj Britaniji. Kad mu je bilo još malo, njegova se obitelj preselila u Ameriku, gdje su izgubili ušteđevinu tijekom Bankarske panike 1907. Graham je pohađao sveučilište Columbia na stipendiji i prihvatio ponudu za posao nakon što je diplomirao na Wall Streetu s Newburgerom, Hendersonom i Loebom. Do 25. godine života već je zarađivao oko 500.000 dolara godišnje. Pad burze iz 1929. godine izgubio je Grahama gotovo sve njegove investicije i naučio ga vrijednim lekcijama o svijetu ulaganja. Njegova opažanja nakon sudara potaknula su ga da s Davidom Doddom napiše istraživačku knjigu pod nazivom Sigurnosna analiza . Irving Kahn, jedan od najvećih američkih investitora, također je pridonio istraživačkom sadržaju knjige.
Sigurnosna analiza prvi je put objavljena 1934. godine na početku velike depresije, dok je Graham bio predavač na Columbia Business School. Knjiga je iznijela temeljne temelje vrijednosnog ulaganja, što uključuje kupnju podcijenjenih dionica s mogućnošću rasta s vremenom. U vrijeme kada se znalo da je burza špekulativno sredstvo, pojam unutarnje vrijednosti i margine sigurnosti koji su prvi put predstavljeni u Sigurnosnoj analizi otvorio je put za temeljnu analizu dionica bez špekulacija.
Benjamin Graham i Vrijednost ulaganja
Prema Grahamu i Doddu, ulaganje u vrijednosti izvodi unutrašnju vrijednost običnog dionica neovisno o njegovoj tržišnoj cijeni. Korištenjem faktora tvrtke kao što su njegova imovina, zarada i isplata dividendi, može se pronaći unutarnja vrijednost dionica i usporediti s njenom tržišnom vrijednošću. Ako je unutarnja vrijednost veća od trenutne cijene, ulagač bi trebao kupiti i zadržati se dok ne dođe do srednje obrnute vrijednosti. Srednja reverzija je teorija da će se s vremenom tržišna cijena i unutarnja cijena konvergirati jedni prema drugima sve dok cijena dionica ne odrazi pravu vrijednost. Kupnjom podcijenjene dionice, ulagač u stvari plaća manje i trebao bi je prodati kada se cijena trguje po njezinoj stvarnoj vrijednosti. Ovaj učinak konvergencije cijena trebao bi se dogoditi samo na učinkovitom tržištu.
Graham je bio snažni zagovornik učinkovitih tržišta. Ako tržišta nisu bila učinkovita, tada će vrijednost ulaganja u vrijednost biti besmislena jer temeljno načelo vrijednosnih ulaganja leži u sposobnosti tržišta da se na kraju isprave na njihove unutarnje vrijednosti. Uobičajene dionice neće zauvijek ostati napuhane ili dnom „unatoč“ neracionalnosti ulagača na tržištu.
Benjamin Graham napomenuo je da zbog neracionalnosti ulagača, uključujući i druge čimbenike poput nemogućnosti predviđanja budućnosti i fluktuacije na burzi, kupovina podcijenjenih ili nepovoljnih dionica sigurno osigurava maržu sigurnosti, tj. Prostora za ljudsku grešku, za investitora. Također, ulagači mogu postići maržu sigurnosti kupnjom dionica u tvrtkama s visokim prinosom na dividende i niskim omjerima duga i udjela te diversificiranjem svojih portfelja. U slučaju da neka tvrtka propadne, marža sigurnosti umanjila bi gubitke investitora. Graham je uobičajeno kupovao dionice koje trguju po dvije trećine njihove neto vrijednosti kao granice sigurnosnog jastuka.
Izvorna formula Benjamina Grahama za pronalaženje osnovne vrijednosti zaliha bila je:
V = EPS x (8, 5 + 2 g)
Gdje je V = unutarnja vrijednost
EPS = zaostali 12-ti EPS tvrtke
8, 5 = P / E odnos stope nultog rasta
g = dugoročna stopa rasta poduzeća
1974. formula je revidirana tako da uključuje i bezrizičnu stopu od 4, 4% koja je bila prosječni prinos korporativnih obveznica visokog stupnja u 1962. godini i trenutni prinos korporativnih obveznica AAA predstavljen slovom Y:
Inteligentni investitor Benjamina Grahama
Graham je 1949. napisao cijenjenu knjigu Inteligentni ulagač: Definitivna knjiga o ulaganju u vrijednosti . Inteligentni ulagač naširoko se smatra biblijom vrijednog ulaganja i ima lik poznat kao Mr. Market, Grahamova metafora mehanike tržišnih cijena. Gospodin Market je vlastiti imaginarni poslovni partner koji svakodnevno pokušava prodati svoje dionice investitoru ili kupiti dionice od investitora. Gospodin Market često je neracionalan i pojavljuje se na vratima ulagača s različitim cijenama u različitim danima, ovisno o tome koliko je raspoloženje optimistično ili pesimistično. Naravno, investitor nije dužan prihvaćati nijednu ponudu za kupnju ili prodaju. Graham ističe da se umjesto oslanjanja na svakodnevne tržišne osjećaje koji upravljaju ulagačevim osjećajima pohlepe i straha, ulagač trebao izvesti vlastitu analizu vrijednosti dionice na temelju izvještaja tvrtke o svom poslovanju i financijskom položaju. Ova analiza trebala bi ojačati prosudbu investitora kad je on / a napravio ponudu od strane g. Marketa. Prema Grahamu, inteligentni investitor je onaj koji prodaje optimistima i kupuje od pesimista. Ulagač treba paziti na mogućnosti kupnje niske i visoke prodaje zbog odstupanja između cijene i vrijednosti koja proizlaze iz ekonomskih depresija, padova na tržištu, jednokratnih događaja, privremene negativne reklamnosti i ljudskih pogrešaka. Ako nema takve mogućnosti, investitor treba zanemariti tržišnu buku.
Iako odjekuje osnove uvedene u Sigurnosnu analizu, Inteligentni Investitor također pruža ključne lekcije čitateljima i investitorima savjetujući investitore da ne slijede stado ili gomilu, da drže portfelj od 50% dionica i 50% obveznica ili gotovine, kako bi bili oprezni dnevno trgovanje, iskoristiti tržišne fluktuacije, ne kupovati dionice samo zato što je voljeno, razumjeti da je volatilnost tržišta dan i može se koristiti u korist investitora, te paziti na kreativne računovodstvene tehnike koje tvrtke koriste za izradu njihova je EPS vrijednost privlačnija.
Jedan istaknuti učenik Benjamina Grahama je Warren Buffett, koji je bio jedan od njegovih učenika na Sveučilištu Columbia. Nakon diplome, Buffett je radio u Grahamovoj kompaniji, Graham-Newman Corporation, sve dok se Graham nije povukao. Buffett je, pod mentorstvom Grahama i načela ulaganja vrijednosti, postao jedan od najuspješnijih ulagača svih vremena, a od 2017. drugi najbogatiji čovjek na svijetu vrijedan gotovo 74 milijarde dolara. Ostali ugledni investitori koji su studirali i radili pod nadzorom Grahama uključuju Irving Kahn, Christopher Browne i Walter Schloss.
Pored predavanja u Columbia Business School, Graham je predavao i na UCLA Graduate School of Business i New York Institute of Finance.
Iako je Benjamin Graham umro 1976, njegov rad živi dalje i još uvijek ga široko koriste u dvadeset prvom stoljeću vrijedni investitori i financijski analitičari koji vode temelje za perspektivu tvrtke za vrijednost i rast.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.