Može li se fiducijarno pravilo spasiti?

Otkako je prvi put predložen 2010. godine, fiducijarno pravilo Ministarstva rada (DOL) krenulo je na dug i krivudav put i možda će se tome približiti. Iako je pravilo namjeravalo zatvoriti rupu u definiciji "fiducijarno", naišlo je na otpor sektora financijskog planiranja. ( Vidi: Objašnjeno fiducijarno pravilo DOL-a )

Pukotina koja se nalazi u Zakonu o osiguravanju dohotka od umirovljenja za zapošljavanje (ERISA) omogućila je pružanje personaliziranih savjeta od strane većine posrednika i zastupnika osiguranja bez fiducijarne odgovornosti, kaže Blaine Aikin, izvršni predsjednik Fi360 u Pittsburghu, Pennsylvania: "Investitori su rutinski vjerovali, a doveli su ih da vjeruju kako dobivaju objektivne, profesionalne savjete kada je zapravo pružatelj savjeta djelovao kao prodajni predstavnik svog poslodavca. "

Fiducijarno pravilo imalo je pozitivne posljedice za šteditelje u mirovini, jer je primijenilo nove standarde odgovornosti za savjetnike za mirovinski plan. Međutim, prema Aikinu, "naglo mijenjanje poslovne prakse za izbjegavanje sukoba interesa i ispunjavanje viših standarda stručnosti nije lako, posebno za velike tvrtke.

Za to je potrebno vrijeme i novac, a to remeti model profitabilnosti prodajno usmjerene kulture da bi se prešlo na paradigmu profesionalnih savjeta. "

Arian Vojdani, investicijski strateg u kompaniji MV Financial u Bethesdi u Marylandu, kaže kako su politički i financijski utjecaji promijenili plimu mišljenja. U središtu je problema potencijal da se značajno promijeni prihodni model financijskih savjetnika koji trenutno ne slijede fiducijarni standard. U konačnici, brokeri bi mogli primijetiti svoj potencijal zarade ako više nisu u stanju poticati ulaganja s visokom provizijom koja nisu u najboljem interesu njihovih klijenata: "Mnogi od onih koji se mogu vratiti na to pravilo mogu biti ili imati veze sa zainteresiranim stranama koje bi pretrpjele donošenjem pravila. "

Pravilo se odgađalo više puta, s time da je potpuna primjena sada zakazana za lipanj 2019., iako nedavna akcija saveznog suda prijeti opstanku pravila.

Posljednje na Fiducijarnom pravilu

Sredinom ožujka, američki Apelacijski sud za peti krug ukinuo je fiducijarno pravilo DOL-a u odluci 2-1. Sud je presudio da je usvajanjem ovog pravila odjel rada prekoračio ovlasti prema Zakonu o sigurnosti dohotka u mirovini (ERISA). Ministarstvo rada imalo je priliku da uloži žalbu na presudu, ali je ostalo inertno, omogućujući rok za žalbe.

Početkom svibnja interesne skupine za poslovne i financijske usluge (početni izazivači pravila) postigle su pobjedu nakon što je Apelacijski sud odbio zahtjev AARP-a i državnih odvjetnika Kalifornije, New Yorka i Oregona da interveniraju u tom slučaju, Lobisti su ovaj prijedlog ocijenili "neopravdanim", a Apelacijski sud se složio. Ubrzo nakon toga, Ministarstvo rada izdalo je Bilten o terenskoj pomoći br. 2018-02, privremenu politiku izvršavanja nekih odredbi fiducijarnog pravila.

Aikin kaže kako ovaj bilten omogućava da se nastave određene odredbe fiducijarnog pravila: "Posebno izuzeće najpovoljnijeg kamata koje je stvorilo pravilo omogućava firmama da imaju određene sukobe u vezi s naknadom koji su bili zabranjeni prije nego što je pravilo stupilo na snagu, sve dok prihvaćaju fiducijarnu odgovornost i pridržavaju se "standarda nepristranog ponašanja". "

Unatoč protivljenju suda, odvjetnici Kalifornije, New Yorka i Oregona nakon toga podnijeli su žalbu Petom krugu, tražeći od suda da ponovno razmotri njezino odbijanje prethodnog prijedloga. Ponovo je Peti sud odlučno odbio ovu žalbu.

Aikin kaže da će to pravilo najvjerovatnije ukinuti sud tako da ono zapravo nikada nije ni postojalo. "Definitivna rupa će biti vraćena, a ulagači će ponovo morati napraviti svoj domaći zadatak kako bi napravili razliku između fiducijarnih savjetnika i prodajnih ljudi." ( Pogledajte: Ispunjavanje svoje fiducijarne odgovornosti )

Što slijedi za savjetnike, investitore

Ministarstvo rada još uvijek može uložiti žalbu na ovaj slučaj na razini Vrhovnog suda, ali žalba bi se trebala uputiti do 13. lipnja. To je, u najboljem slučaju, udaljena mogućnost, kaže Aikin.

"Ukratko, fiducijarno pravilo je mrtvo", kaže Ryan Brown, glavni direktor strategije i korporativni savjetnik u M&O Marketing, Southfield, Michigan. “I vlada i zagovornici Fiducijarnog pravila praktički su iscrpili svaki put da bi ga oživjeli. Ali to ne znači da SEC, FINRA i / ili NAIC neće izrađivati ​​slične modele. "

Vojdani kaže da bi neuspjeh u oživljavanju pravila mogao uložiti investitore u rizik. "Ako se pravilo ne može obnoviti, nastavit ćemo vidjeti da neki brokeri i savjetnici u industriji nastavljaju raditi na način ili djeluju u ime klijenta na načine koji možda ne odgovaraju najboljem interesu klijenta." utjecaj koji su lobističke skupine uspjele imati na saveznom sudu mogao bi nagovijestiti buduće probleme u unapređivanju financijske zaštite potrošača.

Lobističke i interesne skupine dugo su pokazale svoju moć utjecaja na kretanja unutar sudskog sustava. Studija objavljena u listopadu 2017. utvrdila je da korporacije koje financiraju lobiste imaju povoljnije ishode parnica od onih koje to ne čine. Odluka Vrhovnog suda iz 2010. u Građanskom savezu protiv Savezne izborne komisije otvorila je vrata korporacijama da omoguće neograničen domet u pogledu financiranja kampanja i financiranja lobista.

Aikin kaže da je dinamika „Wall Street nasuprot Main Streetu“ koja je okarakterizirana u regulatornoj raspravi nesretna, jer, „... kad se elementi industrije financijskih usluga zaustave protiv zagovornika potrošača zasjenjuje veliki posao koji fiducijarni savjetnici rade u ime svojih klijenata. „.

"Ranija odluka o poništavanju fiducijarnog pravila nije bila samo korak unatrag za industriju, već napad protiv najveće koristi američkim napornim umirovljenicima u mirovini od 75 milijuna", kaže Joe Ziemer, potpredsjednik komunikacije za internetsku platformu Betterment,

Postoje, međutim, srebrne obloge povezane s tekućom raspravom o fiducijarnom pravilu.

"Kroz borbu za fiducijarno pravilo vidjeli smo pozitivnu evoluciju u financijskim uslugama", kaže Ziemer. Postoji „… lakši pristup jeftinim ulaganjima i povećana svijest o tome kako se financijskim pružateljima pruža naknada“.

Donja linija

Brown kaže da je, bez obzira na ishod, glavni korak kontroverzne povijesti fiducijarnog pravila naglasak na otkrivanju i transparentnosti između financijskih stručnjaka i potrošača. "Kad je sve na otvorenom, ljudi imaju sposobnost donošenja najopsežnijih, dobro informiranih odluka."

U ovoj fazi, lopta se čvrsto nalazi na dvoru savezne vlade. Ako zabrani radnju Vrhovnog suda prije roka u lipnju, čini se da je fiducijarno pravilo konačno moglo stići do kraja crte.