Zatvaranje uzajamnih fondova: Zaštita ulaganja ili zamka?
Recite da čitate novine i primijetite da će neki fond zatvoriti svoja vrata za nove investitore do kraja tekućeg radnog dana. Što to točno znači? Treba li žuriti s ulaganjem u to, povećati udjele u njemu ili požuriti s prodajom? U nastavku su navedene karakteristike zatvaranja fondova, razlozi zbog kojih se zatvaraju i ključni čimbenici koje morate uzeti u obzir pri ocjenjivanju zaključnog fonda.
POGLEDAJ: Otvori oči za zatvorene fondove
Zatvoreni fondovi vs. Zatvoreni fondovi
Za nas je važno razlikovati zatvoreni i zatvoreni fond. Zatvoreni fondovi su uzajamni fondovi koji u svom početnom stvaranju izdaju javnosti fiksni broj dionica koje se potom strukturiraju kao dionice (zapravo, košarica dionica ili obveznica) koje se mogu kupiti ili prodati samo razmjenom,
Zatvoreni fondovi su otvoreni fondovi koji više neće primati novac od novih ulagača (ulagača koji trenutno ne posjeduju nijednu dionicu fonda). Za zatvaranje fondova koji obavljaju "tiho zatvaranje", postojeći dioničari i dalje mogu kupiti dionice fonda nakon što se njegova vrata zatvore za javnost. U "tvrdoj blizini", što je rjeđe, fond ne prihvaća novce od novih ili postojećih dioničara.
Zašto se sredstva zatvaraju
Najveći razlog zašto će se kompanija uzajamnog fonda odlučiti zatvoriti vrata svog fonda je ta što strategiji fonda prijeti veličina fonda. Fondovi koji najčešće prerastaju mali su kapitalni fondovi ili usmjereni fondovi. Kad fond dobro posluje, mnogi novi investitori spremni su uložiti svoj novac u njega, ali budući da mali kapitalni fondovi posluju s dionicama malog obima i fokusiranim fondovima preferiraju portfelje koji sadrže samo oko 20 dionica, velika količina imovine ometaće strategiju bilo kojeg vrsta fonda.
Nadalje, veliki priliv novca može ugroziti menadžerovu jednostavnost u obavljanju posla. Mnogo je lakše za upravitelja fonda da pomiješa dionice u vrijednosti 500.000 dolara, nego da pomiješa 10 milijuna dolara. Odluka o zatvaranju vrata fonda novim investitorima mogla bi biti zaštita postojećih dioničara od stajaćih ili opadajućih performansi fonda. Otvoreni fondovi bi se također mogli zatvoriti ako planiraju reorganizaciju.
POGLEDAJ: Jesu li veći fondovi uvijek bolji?
Izvedba sredstava nakon zatvaranja
Kakav učinak ima zatvaranje na učinak fonda? Pa, teško je reći, ali investitori bi trebali biti svjesni da neki zatvoreni fondovi nakon zatvaranja imaju manje atraktivan učinak. "Morningstarov vodič za uzajamne fondove", objavljen 2003., citira studiju u kojoj Morningstar prati izvedbu grupe otvorenih fondova koji su im zatvorili vrata za nove investitore. Sredstva u studiji bila su prvih 20% sredstava unutar njihovih kategorija prije zatvaranja. Međutim, tri godine nakon njihovog zatvaranja, 75% sredstava spustilo se na prosječan učinak.
Niži prinosi ne moraju nužno biti izravni rezultat samog zatvaranja, ali mogu biti rezultat problema koje je fond imao već prije nego što je zatvorio vrata. Međutim, kada je zatvaranje fonda pokazatelj problema, a kada je zatvaranje, zapravo je znak opreznog upravljanja.
Kad su loše vijesti
Mnogi fondovi ne odlučuju zatvoriti svoja vrata novim investitorima sve dok učinak fonda nije već narušen njegovim rastom. Problem agencije, sukob interesa koji može nastati između vjerovnika, dioničara i uprave zbog različitih ciljeva, glavni je razlog što mnogi fondovi ne zatvaraju svoja vrata prije. Budući da fondove tvrtke donose više novca (u naknadi) privlačenjem investitora, nagon fonda da poveća svoju profitabilnost može ga predugo držati otvorenim Naknada nekih upravitelja fondova vezana je za veličinu fonda, pa ti menadžeri imaju poticaj za upravljanje sve većim iznosima portfeljne imovine.
Važno je da investitori shvate da neki zatvoreni fondovi ne funkcioniraju tako jednostavno zbog normalnih / cjelokupnih tržišnih uvjeta. Fond koji dosljedno nadmašuje tržište rijetko je otkriće, a dugoročno gledano, fondovi teže konverziji u prosječnu stopu. sredstva, vidi
POGLEDAJ: Možeš li birati pobjednike na stazi uzajamnog fonda?
Kad su dobre vijesti
S druge strane, veliki priliv sredstava od investitora ponekad ukazuje na superiornu vještinu upravitelja fonda u odabiru imovine za portfelj. Neki fondovi, kada su prvi put stvoreni, postavljaju ograničenje za maksimalni iznos imovine kojom se mogu baviti. Zatvaranje ove vrste fonda znak je da upravitelj fonda radi na održavanju izvornih investicijskih ciljeva fonda i učinkovitosti kojom premješta imovinu fonda. Ovaj bi fond imao veću vjerojatnost uspješnosti nakon zatvaranja.
Vrata su zatvorena, ali nisu zauvijek zaključana
Fondovi otvorenog tipa mogu odlučiti otvoriti i zatvoriti svoja vrata onako kako smatraju prikladnim. Uzmimo u obzir Hartford Midcap fond, koji je svoja vrata u početku zatvorio u rujnu 2001. Njegova neto vrijednost imovine tada je bila oko 15 USD po jedinici, što je značajan pad u odnosu na vrhunac fonda od 23 USD, koji se dogodio krajem prethodne godine. Nagib silaznog vrha od vrha od 23 USD ukazuje da je upravitelj fonda počeo imati velike poteškoće u održavanju strategije srednjeg ograničenja fonda.
Slika 1
Izvor: BarChart.com
Učinak fonda ponovno se snašao u sljedećoj godini kao zatvoreni fond, da bi se ponovno otvorio u ljeto 2002, kada je učinak počeo ponovo opadati. Fond je ponovno zatvorio vrata za ulagače u ljeto 2003. godine.
Ostanite ili izađite "> provucite se kroz ta vrata ili biste trebali ostati? Samo zato što vaš fond zatvara vrata za nove investitore ne znači nužno da biste trebali očekivati da ćete izgubiti novac u budućnosti, pogotovo ako je zatvaranje razborita i pravovremena odluka.
Donja linija
Kad se vaš fond ili potencijalni fond zatvori, poznavanje pozitivnih i negativnih posljedica zatvaranja važno je za odlučivanje što učiniti, pogotovo zato što ćete obično imati kratko vrijeme za djelovanje. Utvrđivanje da li je fond već oštećen ili zadržava li svoju strategiju, a samim tim se štedi od ugrožavanja njegovih ciljeva, trebalo bi biti ključno za vrijeme ocjenjivanja zatvaranja fonda. Ne zaboravite usmjeriti svoja ulaganja ili će vas oni usmjeriti.