Glavni » brokeri » Fama i francuski model s tri faktora

Fama i francuski model s tri faktora

brokeri : Fama i francuski model s tri faktora
Što je model Fama i Francuski tri faktora?

Fama i francuski trofaktorski model (ili francuski model Fama ukratko) je model cijene imovine razvijen 1992. koji se proširuje na model određivanja cijena kapitalne imovine (CAPM) dodavanjem faktora rizika veličine i faktora rizika faktoru tržišnog rizika u CAPM. Ovaj model uzima u obzir činjenicu da vrijednosne i zalihe s malim kapitalom redovito nadmašuju tržišta. Uključivanjem ova dva dodatna faktora, model se prilagođava ovoj tendenciji nadmoćnosti koja se smatra boljom alatom za ocjenu uspješnosti menadžera.

Ključni odvodi

  • Francuski trofazni model Fama je model određivanja cijena imovine koji se proširuje na model određivanja cijena kapitalnih dodavanja faktorima tržišnog rizika dodavanjem veličine veličine i faktora rizika vrijednosti.
  • Model su razvili nobelovci Eugene Fama i njegov kolega Kenneth French u 1990-ima.
  • Model je u osnovi rezultat ekonometrijske regresije povijesnih cijena dionica.

Formula za francuski model Fama je:

Formula francuskog modela Fama. Investopedia

Gdje:

  • R ukupni povrat dionica ili portfelja, tj. U trenutku t;
  • R ft je stopa povrata bez rizika u vremenu t;
  • R Mt je ukupni prinos na tržištu portfelja u trenutku tl
  • R it - R ft očekuje se višak povrata;
  • R Mt - R ft je višak povrata na tržišnom portfelju (indeksu);
  • SMB t je premija veličine (mala minus velika); i
  • HML t je premija vrijednosti (visoka minus minus).
  • β 1, 2, 3 odnose se na koeficijente faktora.
01:31

Fama i francuski trofazni model

Kako djeluje francuski model Fama

Nobelovac Eugene Fama i istraživač Kenneth French, bivši profesori na Sveučilišnoj poslovnoj školi u Chicagu Booth, pokušali su bolje izmjeriti povrat na tržištu te su, putem istraživanja, ustanovili da vrijednosne zalihe nadmašuju rast zaliha. Slično tome, dionice s malim kapitalom imaju tendenciju da nadmaše zalihe s velikim kapijom. Kao alat za procjenu, izvedba portfelja s velikim brojem malih zaliha ili vrijednosnih zaliha bila bi manja od rezultata CAPM-a, jer se trofaktorni model prilagođava prema dolje za promatrane rezultate zaliha male vrijednosti i vrijednosti.

Fama i francuski model imaju tri čimbenika: veličinu firmi, vrijednost knjižne vrijednosti i višak prinosa na tržištu. Drugim riječima, tri korištena faktora su SMB (mali minus veliki), HML (visoki minus mali) i prinos portfelja umanjen za prinose bez rizika. SMB računi za javno trgovačke tvrtke s malim tržišnim ograničenjima koje stvaraju veći povrat, dok HML računi za vrijednosne zalihe s visokim omjerima između knjige i tržišta koje ostvaruju veći povrat u odnosu na tržište.

Dosta se raspravlja o tome je li tendencija uspješnosti zbog tržišne učinkovitosti ili neučinkovitosti na tržištu. U prilog tržišnoj učinkovitosti, učinak se obično objašnjava viškom rizika s kojim se suočavaju vrijednosne i male zalihe kao rezultat njihovog većeg troška kapitala i većeg poslovnog rizika. U prilog tržišnoj neučinkovitosti, učinak se objašnjava od strane sudionika na tržištu koji pogrešno cijene vrijednost ovih tvrtki, što dugoročno osigurava višak povrata kako se vrijednost prilagođava. Ulagači koji se pretplaćuju na dokaze predviđene hipotezom efikasnog tržišta (EMH) vjerojatnije su da će se složiti sa stranom učinkovitosti.

Što francuski model Fama znači za investitore

Fama i Francuzi istaknuli su da ulagači moraju biti u mogućnosti da izbjegnu dodatnu kratkoročnu volatilnost i periodičnu neučinkovitost koja bi se mogla pojaviti u kratkom vremenu. Ulagači s dugoročnim vremenskim horizontom od 15 godina ili više bit će nagrađeni za kratkoročne gubitke. Koristeći tisuće nasumičnih portfelja dionica, Fama i Francuzi proveli su studije kako bi testirali svoj model i otkrili da, kada se faktori veličine i vrijednosti kombiniraju s beta faktorom, tada mogu objasniti čak 95% prinosa u raznolikom portfelju dionica.

S obzirom na sposobnost objašnjenja 95% prinosa portfelja u odnosu na tržište u cjelini, ulagači mogu konstruirati portfelj u kojemu dobivaju prosječan očekivani povrat prema relativnim rizicima koji pretpostavljaju u svom portfelju. Glavni čimbenici koji potiču očekivani povrat su osjetljivost na tržište, osjetljivost na veličinu i osjetljivost na vrijednosne zalihe, mjereno omjerom knjige i tržišta. Bilo koji dodatni prosječni očekivani povrat može se pripisati necjenom ili nesustavnom riziku.

Fama i francuski model pet faktora

Istraživači su posljednjih godina proširili trofaktorski model kako bi uključili i druge čimbenike. Oni između ostalog uključuju "zamah", "kvalitetu" i "nisku volatilnost". U 2014. godini Fama i Francuzi prilagodili su svoj model uključivanju pet čimbenika. Uz izvorna tri faktora, novi model dodaje koncept da kompanije koje prijavljuju veću buduću zaradu imaju veći prinosi na tržištu dionica, faktor koji se naziva i profitabilnošću. Peti faktor, koji se naziva investicija, odnosi se na koncept unutarnjeg ulaganja i prinosa, sugerirajući da će tvrtke koje usmjeravaju profit prema velikim projektima rasta vjerojatno osjetiti gubitke na burzi.

Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.

Povezani uvjeti

Razumijevanje visokog niskog niskog (HML) Visokog minusa niskog (HML), koji se također naziva premijom vrijednosti, jedan je od tri faktora koji se koriste u Fama-francuskom trofaktorskom modelu. više Mali minus veliki (SMB) Mali minus veliki (SMB) jedan je od tri faktora u Fama / francuskom modelu određivanja cijena dionica, koji se koristi za objašnjavanje povrata portfelja. više Definicija zaliha male vrijednosti Dionica male vrijednosti je dionica u društvu s malom tržišnom kapitalizacijom, ali izraz se također odnosi na dionice koje se trguju po ili ispod njegove knjigovodstvene vrijednosti. više Definicija više faktora Model s više faktora koristi svoje faktore u svojim proračunima za objašnjenje tržišnih pojava i / ili ravnotežnih cijena imovine. više Razumijevanje teorije arbitražnih cijena Teorija arbitražnih cijena je model cijena koji predviđa povrat koristeći odnos između očekivanog povrata i makroekonomskih čimbenika. više Definicija za usporedbu Benchmark definicija Standard je standard prema kojem se može mjeriti rad menadžera vrijednosnih papira, uzajamnog fonda ili ulaganja. više partnerskih veza
Preporučeno
Ostavite Komentar