Slabost indeksnih fondova

Indeksni fondovi investitorima pružaju povrat koji je izravno povezan s pojedinim tržištima, istovremeno naplaćujući minimalne iznose troškova. Unatoč njihovim prednostima, daleko od svih se točno zna što su indeksni fondovi - ili kako se uspoređuju s mnogim drugim fondovima koje nudi tržište.

Aktivno i pasivno upravljanje

Prije nego što uđemo u detalje indeksnih fondova, važno je shvatiti dva prevladavajuća stila upravljanja uzajamnim fondovima: pasivni i aktivni.

Većina uzajamnih fondova uklapa se u kategoriju aktivnog upravljanja. Aktivno upravljanje uključuje blizanačke umjetnosti branja zaliha i trženja vremena. To znači da upravitelj fonda testira svoje vještine u pokušaju odabira vrijednosnih papira koji će nadmašiti tržište. Budući da za sredstva kojima se upravlja aktivno zahtijeva više praktičnog istraživanja i budući da imaju viši obim trgovanja, njihovi troškovi su, naravno, veći.

Fondovi koji pasivno upravljaju, s druge strane, ne pokušavaju pobijediti tržište. Pasivna strategija umjesto toga nastoji uskladiti rizik i povrat širokog tržišta dionica ili njegovog dijela. Pasivno upravljanje možete smatrati pristupom kupovine i zadržavanja novca.

Što je indeksni fond?

Indeksni fond je pasivno upravljanje na djelu: To je uzajamni fond koji pokušava oponašati učinak određenog indeksa. Na primjer, fond koji prati indeks S&P 500 posjedovao bi iste zalihe kao i oni u S&P 500. To je jednostavno tako! Ovi fondovi vjeruju da će praćenje uspješnosti na tržištu dati bolji rezultat u usporedbi s ostalim fondovima.

Sjetite se, kada ljudi govore o "tržištu", najčešće se odnose ili na Dow Jones Industrial Average ili na S&P 500. Međutim, postoje brojni drugi indeksi koji prate tržište, poput Nasdaq Composite, Wilshire Total Market Index, Russell 2000, et al. (Više o ovoj temi potražite u našem vodiču s najboljim S&P 500 indeksnim fondovima.)

John Bogle o osnivanju prvog svjetskog fonda za indekse

Koje prednosti pružaju?

Dva su glavna razloga zašto se netko odluči uložiti u indeksni fond. Prvi se odnosi na teoriju ulaganja poznatu kao hipotezu učinkovitog tržišta. Ova teorija kaže da su sva tržišta učinkovita i da je investitorima nemoguće dobiti veći od uobičajenog, jer su sve relevantne informacije koje mogu utjecati na cijenu dionica već ugrađene u njegovu cijenu. Tako, upravitelji indeksnih fondova i njihovi ulagači vjeruju da, ako ne možete pobijediti na tržištu, možete se i njemu pridružiti.

Drugi razlog za odabir indeksnog fonda odnosi se na niske omjere troškova. Obično je raspon ovih sredstava oko 0, 2-0, 5%, što je znatno manje od 1, 3-2, 5% često viđenog za aktivno upravljanim fondovima. Ipak ušteda troškova tu ne prestaje. Indeksni fondovi nemaju troškove prodaje poznate kao opterećenja, što čine mnogi uzajamni fondovi.

Na tržištima bikova, kad su prinosi visoki, ulagači možda ne plaćaju te omjere mnogo pažljivo; međutim, kada se nađu tržišta medvjeda, viši omjeri troškova postaju uočljiviji, jer se izravno oduzimaju od sada već manjeg povrata. Na primjer, ako je prinos na uzajamni fond 10%, a omjer rashoda 3%, stvarni povrat za investitora je samo 7%.

Što vam nedostaje?

Jedan od glavnih argumenata aktivnih menadžera je taj da ulaganjem u indeksni fond investitori odustaju prije nego što su uopće započeli. Ti menadžeri vjeruju da je tržište već porazilo ulagače koji kupuju u te vrste fondova. Budući da će indeksni fond uvijek donositi isti povrat kao i tržište koje prati, indeksni ulagači neće moći sudjelovati u bilo kakvim anomalijama koje se mogu pojaviti. Na primjer, tijekom tehnološkog procvata kasnih 90-ih, kada su zalihe novih tehnoloških tvrtki dostigle rekordne visine, indeksni fondovi nisu uspjeli podnijeti rekorde povrata nekih fondova koji se aktivno upravljaju.

Istovremeno, sredstva koja se aktivno zaljubljuju u drage zalihe trenutka tijekom sektorskog procvata (ili mjehurića) mogu lijepo profitirati. Također mogu oštro žaliti u slučaju poprsja (ili puknuća). Prednost indeksa je u tome što je veća vjerojatnost da će se oporaviti od bilo koje pojedinačne dionice. Na primjer, indeksni fond koji je pratio S&P 500 u 2008. godini izgubio bi otprilike 37% svoje vrijednosti. Međutim, isti taj indeks porastao je za 350% do 1. siječnja 2018. godine.

Koji su rezultati?

Općenito, ako se gleda dugoročno uspješnost uzajamnih fondova, možete vidjeti trend aktivnih fondova koji upravljaju ispod S&P 500 indeksa. Uobičajena statistika je da S&P 500 nadmašuje 80% uzajamnih fondova. Iako je ta statistika točna u nekim godinama, to nije uvijek slučaj.

Bolju usporedbu pruža Burton Malkiel, čovjek koji je popularizirao efikasnu teoriju tržišta u A Random Walk Down Wall Streetu . Izdanje njegove knjige iz 1999. godine započinje usporedbom ulaganja od 10 000 američkih dolara u indeksni fond S&P 500 s istim iznosom u prosječnom aktivnom upravljanom uzajamnom fondu. Od početka 1969. do 30. lipnja 1998., ulagač u indeks bio je naprijed za gotovo 140.000 USD: izvornih 10.000 USD poraslo je 31-puta na 311.000 USD, dok je ulagač u aktivni fond završio sa samo 171.950 USD.

Jesu li indeksni fondovi bolji?

Istina je da će u kratkom roku neki uzajamni fondovi značajnim maržama nadmašiti tržište. Izabrati one visoke izvođače od doslovno tisuće vani gotovo je jednako teško kao i samo biranje zaliha! Bez obzira vjerujete li u učinkovita tržišta ili ne, troškovi koji dolaze s ulaganjem u većinu uzajamnih fondova čine vrlo teškim dugoročno nadmašiti indeksni fond.