Warren Buffett: Kako to radi

Warren Buffett kontinuirano je visoko rangiran na Forbesovoj listi milijardera. Nije iznenađujuće da je strategija ulaganja Warrena Buffetta dosegla mitske razmjere. Buffet slijedi nekoliko važnih načela i investicijske filozofije koja se široko slijedi širom svijeta.

Kratka pozadina

Osnovao je Buffett Partnership Ltd. 1956. Manje od 10 godina kasnije, 1965., upravljao je Berkshire Hathawayom. U lipnju 2006., Buffett je objavio svoje planove za darivanje čitavog bogatstva u dobrotvorne svrhe. Tada su, 2010., Buffett i Bill Gates najavili da su osnovali kampanju Giving Pledge kako bi ohrabrili druge bogate pojedince da se bave filantropijom.

U 2012. Buffett je podijelio da mu je dijagnosticiran rak prostate. Od tada uspješno završava liječenje. Nedavno je Buffett započeo suradnju s Jeffom Bezosom i Jamiejem Dimonom kako bi razvio novu zdravstvenu kompaniju usmjerenu na zdravstvenu zaštitu zaposlenika. Njih trojica su dodijelili Brighamovoj i ženskoj doktorici Atulu Gawande za mjesto izvršnog direktora.

Warren Buffett: InvestoTrivia 3. dio

Buffettova filozofija

Buffett slijedi Benjamin Graham školu vrijednog ulaganja. Ulagači u vrijednosti traže vrijednosne papire s cijenama koje su neopravdano niske na temelju njihove stvarne vrijednosti. Ne postoji općenito prihvaćen način utvrđivanja stvarne vrijednosti, ali to se najčešće procjenjuje analizom osnova tvrtke. Poput lovaca na kupce, ulagač vrijednosti traži zalihe za koje vjeruje da su tržište podcijenjene, ili zalihe koje su vrijedne, ali ih većina drugih kupaca ne prepoznaje.

Buffett ovaj pristup investiranju vrijednosti odvodi na drugu razinu. Mnogi investitori s vrijednošću ne podržavaju hipotezu o učinkovitom tržištu, ali vjeruju da će tržište s vremenom početi favorizirati one kvalitetne dionice koje su, jedno vrijeme, bile podcijenjene. Buffett se, međutim, ne bavi sitnicama ponude i potražnje na burzi. U stvari, on se uopće ne bavi aktivnostima burze. To je implikacija ove parafraze njegovog čuvenog citata: "U kratkom roku tržište je natjecanje u popularnosti; dugoročno je to stroj za vaganje".

Dionice bira isključivo na temelju njihovog ukupnog potencijala kao tvrtke - on gleda na cjelinu. Držeći ove dionice kao dugoročnu igru, Buffett ne traži kapitalni dobitak, već vlasništvo u kvalitetnim tvrtkama izuzetno sposobnim za ostvarivanje zarade. Kad Buffett investira u tvrtku, nije zabrinuto hoće li tržište na kraju prepoznati svoju vrijednost. Zanima ga koliko dobro ta tvrtka može zaraditi novac.

Buffettova metodologija

Warren Buffett pronalazi nisku vrijednost postavljajući sebi neka pitanja kad ocjenjuje odnos između zaliha i izvrsnosti dionica i njegove cijene. Imajte na umu da to nisu jedine stvari koje on analizira, već kratak sažetak onoga što traži u svom pristupu investiranju.

1. Performanse tvrtke

Ponekad se povrat na kapital (ROE) naziva „povratom ulaganja dioničara“. Otkriva stopu kojom dioničari ostvaruju prihod od svojih dionica. Buffett uvijek promatra ROE da vidi je li neka tvrtka dosljedno uspješna u usporedbi s drugim tvrtkama iste industrije. ROE se izračunava na sljedeći način:

ROE = Neto prihod / Vlasnički kapital

Ne gledajući ROE samo prošle godine, nije dovoljno. Investitor bi trebao pregledati ROE iz posljednjih pet do 10 godina kako bi analizirao povijesne performanse.

2. Dug tvrtke

Omjer duga i kapitala još je jedna od ključnih karakteristika koje Buffett pažljivo razmatra. Buffett radije vidi mali iznos duga, tako da se rast zarade generira iz kapitala dioničara, za razliku od posuđenog novca. Omjer duga i kapitala izračunava se na sljedeći način:

Omjer duga / vlasničkog kapitala = Ukupne obveze / Vlasnički kapital

Ovaj omjer prikazuje udio kapitala i duga koje tvrtka koristi za financiranje svoje imovine, a što je veći omjer, to više duga - nego kapital - financira tvrtku. Visoka razina duga u usporedbi s glavnicom može rezultirati promjenjivom dobiti i velikim kamatama. Za strožiji test, investitori ponekad koriste samo dugoročni dug umjesto ukupnih obveza u gornjem proračunu.

3. Marže profita

Profitabilnost tvrtke ovisi ne samo o dobroj marži dobiti, već io njenom stalnom povećanju. Ta se marža izračunava dijeljenjem neto prihoda od neto prodaje. Za dobar pokazatelj povijesnih profitnih marži, ulagači bi se trebali osvrnuti na najmanje pet godina. Marža s visokom dobiti pokazuje da tvrtka dobro posluje, ali povećanje marži znači upravljanje vrlo učinkovito i uspješno u kontroliranju troškova.

4. Je li tvrtka javna?

Buffett obično smatra samo tvrtke koje postoje najmanje 10 godina. Kao rezultat, većina tehnoloških tvrtki koje su imale svoje početne javne ponude (IPO) u prošlom desetljeću ne bi dospio na Buffettov radar. Uložit će samo u posao koji potpuno razumije, a rekao je i da ne razumije mehaniku koja stoji iza današnjih tehnoloških tvrtki. Ulaganje u vrijednosti zahtijeva identificiranje tvrtki koje su izdržale test vremena, ali koje su trenutno podcijenjene.

Nikada ne podcjenjujte vrijednost povijesnih performansi, što pokazuje sposobnost (ili nesposobnost) tvrtke da poveća vrijednost dioničara. Imajte na umu, međutim, da prošli učinak dionica ne jamči budući učinak. Posao investitora vrijednosti je odrediti koliko dobro tvrtka može raditi kao i prošlost. Utvrditi to je inherentno škakljivo. Ali očito je da je Buffett vrlo dobar u tome.

5. Osiguranje robe

U početku biste ovo pitanje mogli smatrati radikalnim pristupom sužavanju tvrtke. Buffett, međutim, ovo pitanje smatra važnim. On se skreće (ali ne uvijek) od tvrtki čiji se proizvodi ne mogu razlikovati od konkurenata i onih koji se oslanjaju samo na robu kao što su nafta i plin. Ako tvrtka ne ponudi ništa drugačije od neke druge tvrtke unutar iste industrije, Buffett vidi malo što to razdvaja tvrtku. Bilo koja karakteristika koju je teško ponoviti je ono što Buffett naziva poduzećem ekonomski ravan ili konkurentsku prednost. Što je širi jarak, konkurent mora teže steći tržišni udio.

6. Je li jeftino?

Ovo je udarač. Jedno je pronalaženje poduzeća koja ispunjavaju ostalih pet kriterija, ali određivanje jesu li one podcijenjene najteži je dio vrijednosnog ulaganja. A to je Buffettu najvažnija vještina. Da bi to provjerio, ulagač mora utvrditi unutarnju vrijednost tvrtke analizirajući brojne poslovne temelje, uključujući zaradu, prihode i imovinu. A intrinzična vrijednost tvrtke obično je veća (i složenija) od njegove likvidacijske vrijednosti, što bi za tvrtku vrijedilo da je danas razbijeno i prodano. Likvidaciona vrijednost ne uključuje nematerijalne vrijednosti, kao što je vrijednost robne marke, što nije izravno navedeno u financijskim izvještajima.

Nakon što Buffett odredi unutrašnju vrijednost tvrtke kao cjeline, uspoređuje je s njenom trenutnom tržišnom kapitalizacijom - trenutnom ukupnom vrijednošću (cijenom). Ako je njegovo unutarnje mjerenje vrijednosti barem 25% veće od tržišne kapitalizacije tvrtke, Buffett vidi tvrtku kao vrijednost koja ima vrijednost. Zvuči lako, zar ne? Pa, Buffettov uspjeh, međutim, ovisi o njegovoj neusporedivoj vještini u preciznom određivanju ove unutarnje vrijednosti. Iako možemo iznijeti neke njegove kriterije, ne možemo točno znati kako je stekao tako precizno majstorstvo izračunavanja vrijednosti.

Donja linija

Kao što ste vjerojatno primijetili, Buffettov stil investiranja nalik je stilu kupovine lovca na povoljne cijene. Odraz je praktičnog, prizemnog stava. Buffett održava takav stav i na drugim područjima svog života: Ne živi u ogromnoj kući, ne skuplja automobile i ne radi limuzinu da bi radio. Stil ulaganja u vrijednost nije bez kritičara, ali da li podržavate Buffett ili ne, dokaz je u pudingu. Jedan je od najbogatijih ljudi na svijetu s neto vrijednošću od 81, 7 milijardi USD od 2018. godine.