Izvanbilančne jedinice: Uvod

Izvanbilančna prava složene su transakcije u kojima se sukobljavaju teorija i stvarnost. Da biste razumjeli kako funkcioniraju vanbilančne jedinice, korisno je imati razumijevanje korporativnih bilanci. Bilanca, poznata i kao "izvještaj o financijskom položaju", otkriva imovinu, obveze i kapital vlasništva tvrtke (neto vrijednost). (Za detaljniji pregled bilance, pogledajte Čitanje bilance i uništavanje bilance .)

TUTORIJAL: Financijski pojmovi

Ulagači koriste bilance za procjenu financijskog zdravlja poduzeća. Teoretski, bilanca pruža iskren pogled na imovinu i obveze tvrtke, omogućujući ulagačima da odluče o zdravlju tvrtke i usporede rezultate s konkurentima tvrtke. Budući da je imovina bolja od obveza, tvrtke žele imati više imovine i manje obveza u svojim bilancama.

Izvanbilančne jedinice: Teorija

Izvanbilančne jedinice su imovina ili dugovi koji se ne pojavljuju u bilanci društva. Na primjer, naftne bušilice često osnivaju izvanbilančne podružnice kao način za financiranje projekata istraživanja nafte. U čistom i jasnom primjeru, matično društvo može osnovati podružnicu i otkriti je prodajom kontrolnog udjela (ili cijele tvrtke) investitorima. Takva prodaja stvara dobit matične tvrtke od prodaje, prenosi rizik od neuspjeha novog posla na investitore i omogućava matičnom društvu da ukloni podružnicu iz svoje bilance.

Izvanbilančne jedinice: Stvarnost

Međutim, prečesto se izvanbilančni subjekti koriste za umjetno povećavanje dobiti i čine da tvrtke izgledaju financijski sigurnije nego što zapravo jesu. Za uklanjanje dugova iz korporativnih bilanci koriste se složen i zbunjujući niz investicijskih vozila, uključujući, ali ne ograničavajući se na kolateralizirane dužničke obveze, vrijednosne papire s hipotekarnim hipotekama i kreditne zatezne zadatke. Matična tvrtka navodi prihod od prodaje ovih stavki kao imovine, ali ne navodi financijske obveze koje dolaze s njima kao obveze.

Na primjer, razmislite o kreditima koje je dala banka. Zajmovi se obično izdaju u knjigama banke kao imovina. Ako se ti zajmovi sekuritiziraju i prodaju kao ulaganja, sekuritizirani dug (za koji je banka odgovorna) se ne vodi u poslovnim knjigama banke. Ovaj knjigovodstveni manevar pomaže cijenama dionica tvrtke izdavatelja i umjetno povećava dobit, omogućujući glavnim direktorima da zatraže kredit za solidnu bilancu i kao rezultat dobivaju ogromne bonuse. ( Skeaky Subsidiarni trikovi Can Cloud Financials pružaju uvid u to kako proces funkcionira s podružnicama, a to nisu jedini trik koji tvrtke koriste.)

Povijest prijevare

Skandal s Enronom bio je jedan od prvih događaja koji su javnosti privukli korištenje izvanbilančnih subjekata. U slučaju Enrona, tvrtka bi izgradila imovinu poput elektrane i odmah zatražila projiciranu dobit u svojim knjigama, iako od toga nije napravila ni trunku. Ako je prihod od elektrane bio manji od projiciranog iznosa, umjesto da preuzme gubitak, tvrtka bi zatim prebacila ovu imovinu u korporaciju koja nije u knjizi, gdje bi gubitak bio neprijavljen. (Za više uvida u ovaj skandal pročitajte Enron's Collapse: The Fall Of Wall Street Darling .)

U osnovi je cijela bankarska industrija sudjelovala u istoj praksi, često korištenjem swapova za kreditne zadatke (CDS). Ta je praksa bila toliko uobičajena da je samo 10 godina nakon uvođenja CDS-a u JPMorgan 1997. godine narastao na procijenjenih 45 milijardi milijardi dolara, prema Međunarodnom udruženju za razmjenu i derivate. To je dvostruko veće od američke burze, a tek početak jer će se tržište CDS-a kasnije izvjestiti u iznosu od preko 60 bilijuna dolara. ( Zamjene kreditnih zadataka: Uvod daje bliži pogled na ove proizvode.)

Upotreba poluge dodatno usložnjava subjekte izvanbilančnih entiteta. Razmislite o banci koja ima 1.000 dolara za ulaganje. Taj bi se iznos mogao uložiti u 10 dionica dionica koje se prodaju po 100 dolara po dionici. Ili bi banka mogla uložiti 1000 dolara u pet opcija ugovora koji bi mu dali kontrolu nad 500 dionica umjesto samo 10. Ova bi se praksa mogla povoljno pobrinuti ako cijena dionica raste, i prilično katastrofalno ako cijena padne.

Sada, primijenite ovu situaciju na banke tijekom kreditne krize i njihovu upotrebu CDS instrumenata, imajući na umu da su neke tvrtke imale omjer utjecaja od 30 do 1. Kad su im oklade krenule loše, američki su poreznici morali stupiti kako bi spasili tvrtke kako bi ih spriječili da propadnu. Financijski gurui koji su orkestrirali neuspjehe zadržali su profit i ostavili porezne obveznike da drže račun.

Budućnost vanbilančnih entiteta

Napori na promjeni računovodstvenih pravila i donošenje zakona kojim se ograničava uporaba izvanbilančnih subjekata ne utječu na promjenu činjenice da tvrtke i dalje žele imati više imovine i manje obveza u svojim bilancama. Imajući to u vidu, oni i dalje pronalaze načine oko pravila. Zakonodavstvom se može smanjiti broj entiteta koji se ne pojavljuju na bilancama, ali rupe će i dalje ostati čvrsto.