Trebate li svoj cijeli portfelj uložiti u zalihe?

Svaki tako često dobronamjerni „stručnjak“ kaže da bi dugoročni ulagači trebali ulagati 100% svog portfelja u dionice. Nije iznenađujuće da se ova ideja najraširenije približava kraju dugog trenda bikova na američkoj burzi. Razmotrite ovaj članak kao preventivni štrajk protiv ove privlačne, ali potencijalno opasne ideje.

Slučaj za 100% vlasničke udjele

Glavni argument koji su naveli zagovornici strategije 100% udjela jednostavan je i jasan: dugoročno gledano, vlasnički kapital nadmašuje obveznice i novac; prema tome, raspoređivanjem cjelokupnog portfelja u zalihe maksimizirate svoje prinose.

Da bi potvrdili svoje stavove, pristaše ovog stava ukazuju na široko korištene povijesne podatke Ibbotson Associatesa, koji "dokazuju" da su dionice donijele veće prinose od obveznica, što je zauzvrat donijelo veći povrat od novca. Mnogi investitori - od iskusnih profesionalaca do naivnih amatera - prihvaćaju ove tvrdnje ne dajući više na ideju.

Iako su takve izjave i povijesni podaci mogu biti istiniti u određenoj mjeri, ulagači bi trebali zaviriti malo dublje u obrazloženje i potencijalne posljedice 100% -tne strategije vlasništva.

Problem sa 100% udjela

Često citirani podaci Ibbotsona nisu baš pouzdani. Obuhvaća samo jedno određeno vremensko razdoblje (1926. do danas) u jednoj zemlji - Sjedinjenim Državama. Kroz povijest su ostale manje sretne zemlje gotovo potpuno nestale, što je stvorilo 100% gubitke za ulagače sa 100% izdvajanjem kapitala. Čak i ako je budućnost na kraju donijela velike prinose, složeni rast od 0 dolara ne predstavlja puno.

Vjerojatno je nerazumno svoju investicijsku strategiju temeljiti na scenariju posljednjeg dana. Pretpostavimo da će budućnost izgledati pomalo kao relativno dobroćudna prošlost. Propisivanje udjela u stopostotnom kapitalu i dalje je problematično, jer iako dionice dugoročno mogu nadmašiti obveznice i novac, mogli biste u kratkom roku skoro probiti.

Sudari na tržištu

Na primjer, pretpostavimo da ste primijenili takvu strategiju krajem 1972. i cijelu svoju ušteđevinu plasirali na tržište dionica. Tijekom sljedeće dvije godine, američka je burza izgubila oko 40% svoje vrijednosti. Za to vrijeme, možda će vam biti teško povući čak i skromnih 5% godišnje iz ušteđevine kako biste se pobrinuli za relativno uobičajene troškove, poput kupnje automobila, susreta s neočekivanim troškovima ili plaćanja dijela školarine vašeg djeteta.

To je zato što bi vam se životna ušteda gotovo smanjila u pola za samo dvije godine. To je neprihvatljiv ishod za većinu ulagača i onaj od kojeg bi bilo vrlo teško povratiti se. Imajte na umu da sudar između 1973. i 1974. godine nije bio najteži sudar s obzirom na scenarij koji su investitori doživjeli između 1929. i 1931. (Za čitanje vezano uz: vidi Pad od 1929. - može li se ponoviti? )

Naravno, zagovornici svih udjela koji su svi dionici tvrdili da će, ako investitori jednostavno ostanu na tečaju, na kraju vratiti te gubitke i zaraditi puno više. Međutim, to pretpostavlja da investitori mogu zadržati smjer i ne odustati od svoje strategije - što znači da moraju ignorirati prevladavajuću „mudrost“, rezultirajuća gadna predviđanja i ne poduzimati apsolutno ništa kao odgovor na depresivne tržišne uvjete. I budimo iskreni, za većinu investitora može biti izuzetno teško održati strategiju za napuštanje prednosti šest mjeseci, a kamoli dugi niz godina.

Napuhavanje i deflacija

Drugi problem strategije 100% udjela je u tome što pruža malu ili nikakvu zaštitu od dvije najveće prijetnje bilo kojem dugoročnom fondu novca: inflaciji i deflaciji.

Inflacija je porast općih razina cijena koje umanjuju kupovnu moć vašeg portfelja. Deflacija je suprotna, definirana kao širok pad cijena i vrijednosti imovine, obično uzrokovan depresijom, ozbiljnom recesijom ili drugim velikim ekonomskim poremećajima.

Dionice uglavnom imaju loše rezultate ako je gospodarstvo pod opsadom bilo kojeg od ova dva čudovišta. Čak i glasine viđenja mogu nanijeti značajnu štetu zalihama. Stoga pametni ulagač u svoj portfelj uključuje zaštitu - ili zaštitu od toga - kako bi se zaštitio od ove dvije značajne prijetnje. Realna imovina, poput nekretnina (u određenim slučajevima), energetike, infrastrukture, robe, obveznica vezanih uz inflaciju i / ili zlata, mogla bi pružiti dobru zaštitu od inflacije. Isto tako, raspodjela dugoročnih nenaplativih američkih državnih obveznica pruža najbolju zaštitu protiv deflacije, recesije ili depresije. (Za čitanje u vezi, pogledajte: Zaštitite svoj portfelj od napuhavanja i deflacije .)

Posljednja upozorenja u strategiji 100% zaliha: ako upravljate novcem za nekoga osim sebe, podliježete fiducijarnim standardima. Jedan od glavnih stupova fiducijarne skrbi i opreznost je praksa diverzifikacije kako bi se smanjio rizik od velikih gubitaka. U nedostatku izvanrednih okolnosti, fiducijar je potreban za diverzifikaciju u svim vrstama imovine.

Donja linija

Dakle, ako 100% vlasnički udjeli nisu optimalno rješenje za dugoročni portfelj, što je? Unatoč gore navedenim kontraargumentima opreza, dominirajući portfelj u vlasničkom kapitalu, razumno je ako pretpostavljate da će glavnica nadmašiti obveznice i novac tijekom većine dugoročnih razdoblja.

Međutim, vaš portfelj trebao bi biti široko raznolik po više klasa imovine: američki vlasnički ulozi, dugoročne američke riznice, međunarodne dionice, dug i vlasnički udjeli na tržištima u nastajanju, stvarna imovina, pa čak i bezvrijedne obveznice. Ako imate dovoljno sreće da budete kvalificirani i akreditirani ulagač, vaša dodjela imovine trebala bi uključivati ​​i zdravu dozu alternativnih ulaganja - rizični kapital, otkup, hedge fondove i drva.

Može se očekivati ​​da će ovaj raznolikiji portfelj smanjiti volatilnost, pružiti određenu zaštitu od inflacije i deflacije i omogućiti vam da zadržite tečaj tijekom teških tržišnih okruženja, a pritom malo žrtvujete na putu povratka. (Za povezano čitanje pogledajte: Suzbijanje učinaka inflacije .)