Razumijevanje visokofrekventne terminologije trgovanja

Povećanje interesa ulagača za visokofrekventno trgovanje (HFT) važno za profesionalce u industriji kako bi ubrzali sa HFT terminologijom. Brojni pojmovi HFT-a potječu iz industrije računalnih mreža / sustava, što je za očekivati ​​s obzirom da se HFT temelji na nevjerojatno brzoj računalnoj arhitekturi i vrhunskom softveru. Ukratko smo raspravljali u nastavku 10 ključnih HFT termina za koje smatramo da su ključni za razumijevanje teme.

Co-Lokacija

Lociranje računala u vlasništvu tvrtki HFT i vlasnika trgovaca u istim prostorijama u kojima su smješteni računalni poslužitelji burze. To omogućava tvrtkama HFT da pristupe cijenama dionica djelić sekunde prije ostatka javnosti koja ulaže. Kolokacija je postala unosan posao za razmjene, koje tvrtke HFT naplaćuju milione dolara za privilegiju "pristupa s malim kašnjenjem".

Kao što Michael Lewis objašnjava u svojoj knjizi "Flash Boys", ogromna potražnja za zajedničkom lokacijom glavni je razlog zašto su neke burze značajno proširile svoje podatkovne centre. Dok je stara zgrada Njujorške burze zauzimala 46.000 četvornih metara, podatkovni centar NYSE Euronext u Mahavi, New Jersey, gotovo je devet puta veći, površine 398.000 četvornih metara.

Flash trgovanje

Vrsta HFT trgovanja u kojoj će razmjena "bljesnuti" informacije o narudžbama za kupovinu i prodaju sudionika na tržištu firmama HFT-a nekoliko djelića sekunde prije nego što informacije postanu dostupne javnosti. Flash trgovanje je kontroverzno jer HFT tvrtke mogu iskoristiti ovu informaciju za trgovinu prije neodređenih naloga, što se može smatrati pretplatničkom izvedbom.

Američki senator Charles Schumer pozvao je Komisiju za vrijednosne papire i burzu u srpnju 2009. godine da zabrani flash trgovanje, rekavši da je on stvorio dvoslojni sustav u kojem je povlaštena grupa imala preferencijalni tretman, dok su maloprodajni i institucionalni ulagači izloženi nepoštenom položaju i lišeni fer cijenu za njihove transakcije.

Latentnost

Vrijeme koje proteče od trenutka slanja signala do prijema signala. Budući da je donja kašnjenja jednaka većoj brzini, trgovci na visokoj frekvenciji troše mnogo za dobivanje najbržeg računalnog hardvera, softvera i podatkovnih linija kako bi što brže izvršavali narudžbe i postigli konkurentski značaj u trgovanju.

Najveća odrednica kašnjenja je udaljenost koju signal mora prijeći ili duljina fizičkog kabela (obično fiber-optičkog) koji prenosi podatke s jedne točke na drugu. Budući da svjetlost u vakuumu putuje brzinom od 186.000 milja u sekundi ili 186 milja po milisekundi, HFT firma sa svojim poslužiteljima smještenim točno unutar razmjene imala bi znatno niže kašnjenje - a time i trgovinsku prednost - u odnosu na rivalsku firmu koja se nalazi miljama daleko,

Zanimljivo je da klijenti ko-lokacije razmjene primaju istu količinu kabela, bez obzira na to gdje se nalaze u prostorijama razmjene, kako bi se osiguralo da imaju iste kašnjenje.

Naknade za likvidnost

Većina je burzi usvojila „makeker-takeer model“ za subvencioniranje pružanja likvidnosti dionica. U ovom modelu, investitori i trgovci koji izdaju limitirane naloge obično dobivaju malu raciju od burze nakon izvršenja svojih naloga, jer se smatraju da su doprinijeli likvidnosti dionica, tj. Da su tvorci likvidnosti.

Suprotno tome, oni koji izdaju tržišne naloge smatraju se "kupcima" likvidnosti i naplaćuju im skromnu naknadu od razmjene svojih naloga. Iako su rabati obično udjeli od jednog posto po dionici, oni mogu sakupiti značajne iznose preko milijuna dionica koje svakodnevno trguju visokofrekventni trgovci. Mnoge tvrtke HFT koriste strategije trgovanja posebno dizajnirane kako bi prikupile što više rabata za likvidnost.

Odgovarajući motor

Softverski algoritam koji tvori jezgro trgovinskog sustava burze i kontinuirano se podudara s narudžbama za kupnju i prodaju, funkcija koju su prethodno obavljali stručnjaci na trgovačkom terenu. Budući da odgovarajući motor odgovara kupcima i prodavačima za sve zalihe, od vitalne je važnosti za osiguravanje nesmetanog funkcioniranja razmjene. Odgovarajući motor nalazi se u računalima burze i osnovni je razlog zašto tvrtke HFT pokušavaju biti u što većoj blizini sa razmjenjivačkim poslužiteljima.

Pinganje

Upućuje na taktiku unošenja malih tržišnih naloga - obično za 100 dionica - kako biste naučili o velikim skrivenim narudžbama u mračnim bazenima ili razmjenama. Iako pinging možete smatrati analognim brodu ili podmornici koja šalje sonarne signale za otkrivanje nadolazećih zapreka ili neprijateljskih plovila, u HFT kontekstu se pinging koristi za pronalazak skrivenog "plijena".

Evo kako - tvrtke koje kupuju koriste algoritamske trgovinske sustave kako bi raspodijelile velike narudžbe na mnogo manje i tako ih kontinuirano ubacile na tržište kako bi umanjile utjecaj velikih narudžbi na tržište. Kako bi otkrili prisutnost tako velikih narudžbi, HFT tvrtke stavljaju ponude i nude u paketima od 100 dionica za svaku navedenu dionicu.

Jednom kada tvrtka dobije „ping“ (tj. Izvršava se mala narudžba HFT-a) ili niz pingova koji upozorava HFT na prisutnost velikog naloga za kupovinu, može se uključiti u predatorsku trgovinsku aktivnost koja mu osigurava gotovo rizik - besplatna dobit na štetu kupoprodajnog kupca, koji će za svoju veliku narudžbu dobiti nepovoljnu cijenu. Neki utjecajni sudionici na tržištu slični su Pingingu jer je njegova jedina svrha namamiti institucije s velikim nalozima da otkriju svoju ruku.

Točka prisutnosti

Točka u kojoj se trgovci povezuju s tržišnom razmjenom. Da bi se smanjila kašnjenja, cilj HFT firmi je približiti se što je moguće većoj tački prisutnosti. Također pogledajte "Kolokacija".

Predatorsko trgovanje

Trgovačke prakse koje koriste neki trgovci visokih frekvencija kako bi ostvarile gotovo bezrizičnu dobit na štetu ulagača. U Lewisovoj knjizi, IEX razmjena, koja se želi boriti protiv nekih sjenovitijih HFT praksi, identificira tri aktivnosti koje predstavljaju predatorsko trgovanje:

• „Spora tržišna arbitraža“ ili „latencijalna arbitraža“, u kojoj trgovac visokih frekvencija arbitrira male razlike u cijenama dionica između različitih burzi.
• „Elektronsko prednje trčanje“, koje uključuje utrku HFT-a pred velikim narudžbom klijenta na razmjeni, pronalaženje svih dionica u ponudi na raznim drugim burzama (ako je to nalog za kupnju) ili pogodanje svih ponuda (ako je nalog za prodaju), a zatim se okreće i prodaje klijentu (ili kupuje kod njega) i utvrđuje razliku.
• "Rabatna arbitraža" uključuje aktivnost HFT-a koja pokušava uhvatiti rabate likvidnosti koje nude burze, a da pritom ne pridonosi likvidnosti. Također pogledajte "Rabate za likvidnost".

Procesor informacija o vrijednosnim papirima

Tehnologija koja se koristi za prikupljanje podataka o kotacijama i trgovini iz različitih razmjena, usporedba i konsolidacija tih podataka i kontinuirano širenje kotacija cijena i trgovina u stvarnom vremenu za sve dionice. SIP izračunava nacionalnu najbolju ponudu i ponudu (NBBO) za sve zalihe, ali zbog čiste količine podataka, koju mora obraditi, ima ograničeno vrijeme kašnjenja.

SIP-ova kašnjenja u izračunavanju NBBO-a općenito su veća nego kod HFT-ovih firmi (zbog bržih računala i zajedničke lokacije), i ta je razlika u kašnjenju - procijenjena od strane Lewisa, da povremeno dosegne čak 25 milisekundi - to je u srži predatorske HFT aktivnosti. Nasdaq OMX Group i NYSE Euronext vode svaki SIP u ime 11 razmjena u SAD-u

Pametni usmjerivači

Tehnologija koja određuje kojoj se razmjeni narudžbe ili obrti šalju. Pametni usmjerivači mogu se programirati za slanje komada velikih narudžbi (nakon što su razbijeni algoritmom trgovanja) kako bi se postiglo ekonomično izvršenje trgovine. Pametni usmjerivač poput sekvencijalnog isplativog usmjerivača može uputiti narudžbu u tamni bazen, a zatim na tržišnu razmjenu (ako se ne izvršava u prvom) ili na razmjenu gdje je vjerojatnije da će dobiti popust na likvidnost.

Donja linija

HFT posljednjih godina pravi valove i probija perje (da koristi mješovitu metaforu). Ali bez obzira na vaše mišljenje o visokofrekventnom trgovanju, upoznavanje s ovim HFT uvjetima trebalo bi vam omogućiti da poboljšate svoje razumijevanje ove kontroverzne teme.