Konvergencija
Konvergencija je kretanje cijene terminskog ugovora prema promptnoj cijeni osnovne robe gotovine kako se približava datum isporuke. To jednostavno znači da će, posljednjeg dana kada je moguće isporučiti terminski ugovor radi ispunjavanja uvjeta ugovora, cijena futuriteta i cijena predmetne robe bit će gotovo jednake. Dvije cijene moraju se zbližiti. Ako ne, postoji mogućnost arbitraže i mogućnost profita bez rizika.
Razumijevanje konvergencije
Konvergencija se događa jer tržište neće dopustiti istoj robi da trguje po dvije različite cijene na istom mjestu u isto vrijeme. Na primjer, rijetko vidite dvije benzinske stanice u istom bloku s dvije vrlo različite cijene plina na pumpi. Vlasnici automobila jednostavno će se voziti do mjesta s nižom cijenom.
U svijetu trgovanja robom i robom, velike razlike između terminskog ugovora (blizu datuma isporuke) i cijene stvarne robe su nelogične i suprotne ideji da je tržište učinkovito s inteligentnim kupcima i prodavačima. Ako bi na dan isporuke postojale značajne razlike u cijenama, postojala bi arbitražna prilika i potencijal za profit s nultim rizikom.
Arbitraža
Ideja da bi promptna cijena robe trebala biti jednaka budućoj cijeni na datum isporuke, jasna je. Kupnja robe izravnim putem na dan X (plaćanje spot-cijene) i kupovina ugovora koji zahtijeva isporuku robe na dan X (plaćanje terminske cijene) su u osnovi ista stvar. Kupnja futures ugovora dodaje dodatni korak u postupku: prvi korak je kupovina futures ugovora, a drugi korak je preuzimanje robe. Ipak, terminski bi se ugovor trebao trgovati po ili blizu cijene stvarne robe na datum isporuke.
Ako se te cijene nekako odvoje od datuma isporuke, vjerojatno postoji mogućnost arbitraže. Odnosno, postoji potencijalno profitirati bez funkcionalnog profita kupovinom robe niže cijene i prodajom futures ugovora s višom cijenom - pod pretpostavkom da je tržište u kontaktu. Bilo bi obrnuto da je tržište u zaostatku.
Ključni odvodi
- Konvergencija je kretanje cijene terminskog ugovora prema spot ili gotovinskoj cijeni osnovne robe tijekom vremena.
- Cijena terminskog ugovora i spot cijena bit će otprilike jednaka datumu isporuke.
- Ako postoje značajne razlike između cijene terminskog ugovora i osnovne cijene robe na posljednji dan isporuke, razlika u cijenama stvara mogućnost arbitraže bez rizika.
- Mogućnosti arbitraže bez rizika rijetko postoje jer se cijena terminskog ugovora konvertira prema novčanoj cijeni kako se približava datum isporuke.
Contango i zaostalost
Ako je datum isporuke futures ugovora u budućnosti nekoliko mjeseci ili godina, ugovor će se često trgovati premijom prema očekivanoj spot cijeni temeljne robe na datum isporuke. Ova situacija je poznata kao kontago ili preusmjeravanje.
Kako se datum isporuke približava, terminski ugovor će se oslabiti u cijenu (ili se predmetna roba mora povećati), a teoretski su dvije cijene jednake na datum isporuke. Ako ne, onda bi trgovci mogli bez rizika iskoristiti dobit razlike u cijenama.
Načelo konvergencije također se primjenjuje kada je tržište ročnih rokovnika u zaostajanju, što se događa kada se terminski ugovori trguju s popustom do očekivane spot cijene. U ovom slučaju, terminske cijene u budućnosti će se cijeniti (ili cijena robe opada) kako se ističe rok isteka, sve dok cijene nisu gotovo jednake na datum isporuke. Ako to nije slučaj, trgovci bi mogli ostvariti profit bez iskorištavanja razlike u cijenama putem arbitražnih transakcija.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.