Način aukcije: Kako su postavljene NYSE cijene dionica

Njujorška berza (NYSE), koja se ponekad naziva i "velika ploča", najstarija je i najveća berza u Sjedinjenim Državama. NYSE je mjesto na koje investitori razmišljaju kada slikaju trgovce kako izvikuju cijene i divljaju pokretima ruku u vizualno kaotičnom postupku aukcije živih vrijednosnih papira poznat kao otvoreni nadmudrivanje.

Iako se elektronička tehnologija trgovanja sada koristi za olakšavanje većine trgovanja u brzim i velikim količinama, trgovci ljudima i dalje igraju značajnu ulogu. Način otvaranja i zatvaranja cijena nastavlja se temeljiti na ponudi i potražnji u modernom obliku aukcijskog stila.

Aukcija za otvaranje

Dok je službeno vrijeme otvaranja tržišta NYSE-a 9:30 sati EST, narudžbe za kupnju i prodaju vrijednosnih papira mogu se unijeti već od 7:30 ujutro. Konkretno, dvije vrste naloga koji su prihvaćeni prije službenog otvaranja tržišta su Market on Open (MOO) i ograničite na Otvoreno (LOO). MOO nalozi nastoje kupiti dionice po trenutnoj tržišnoj cijeni u trenutku otvaranja tržišta. LOO narudžbe žele kupiti određeni broj dionica po određenoj cijeni kada se tržište otvori. Ako tražena cijena nije ispunjena, trgovina se ne odvija.

Prvi tok podataka novog dana trgovanja uključuje referentnu cijenu za svaku vrijednosnicu. Ova se cijena uglavnom podudara s zatvorom prethodne noći. Tok podataka također uključuje podatke o trenutnoj neravnoteži između naloga za kupnju i prodaju i cijena. Objavljivanjem ovih podataka NYSE pruža trgovcima mogućnost prilagodbe obrta kako bi se uskladili s narudžbama za kupovinu i prodaju.

Podaci se objavljuju svakih pet minuta do 9:00 sati. Od 9:00 do 9:20 sati objavljuju se u jednominutnim intervalima. Zadnjih deset minuta prije otvaranja tržišta podaci se objavljuju svakih 15 sekundi. S početkom u 9:28, vjerojatna početna cijena za svaku vrijednosnu papir dodaje se u objavljeni tok datuma. Narudžbe poslane između 9:28 i 9:35 ne mogu se otkazati.

Ljudski element dolazi u igru ​​kada događaji poput prelomnih vijesti vjerojatno utječu na cijenu vrijednosnog papira. Na primjer, ako tvrtka najavi razorne gubitke nakon što se tržište zatvori, cijena dionica tvrtke vjerojatno će naglo pasti kad se tržište otvori sljedeći dan. U takvim okolnostima, službenici NYSE mogu donijeti odluku da ne poštuju prethodnu cijenu zatvaranja dionica i da koriste nižu cijenu kao referentnu točku za početak trgovanja sljedeći dan.

Takvu prilagodbu cijena izradio bi određeni proizvođač tržišta (DMM). DMM je dodijeljen svakom vrijednosnom papiru na NYSE. DMM ima ovlasti prilagodbe cijena radi olakšavanja trgovanja održavanjem likvidnosti. Slično tome, DMM može odgoditi početak dana trgovanja radi danog vrijednosnog papira kako bi se olakšalo uredno trgovanje. DMM je također obvezan stupiti i kupiti vrijednosne papire ako je potrebno, kako bi održao nesmetano funkcioniranje tržišta.

U 9:30 sati DMM počinju službeno otvarati trgovanje za svaki vrijednosni papir koji je pod njihovom kontrolom. Trgovanje pojedinim vrijednosnim papirima može se odgoditi ako je potrebno bez utjecaja na ostale vrijednosne papire. Nakon što se otvori vrijednosna papira za trgovanje, kupci i prodavači trguju vrijednosnim papirima s ponudom, potražnjom i cijenama vijesti. Kada najviša cijena licitiranja odgovara najnižoj traženoj cijeni, odvija se trgovina. DMM-ovi stupaju kad je potrebno kako bi održali funkcionalnu aukciju.

DMM-ovi dobivaju neku pomoć od trgovačkih tvrtki za elektroničku trgovinu poznatih kao Dopunski pružatelji likvidnosti (SLP-ovi). SLP-ovi imaju financijski poticaj za „dodavanje likvidnosti na tržištu“ održavanjem „ponude ili ponude po nacionalnoj cijeni najbolje ponude i ponude (NBBO) u svakom dodijeljenom vrijednosnom papiru najmanje 10% od dana trgovanja“. NBBO je najviša ponuđena cijena i najniža tražena cijena na danom vrijednosnom papiru.

Završna aukcija

Na kraju trgovačkog dana održava se završna aukcija. Taj je trud u mnogočemu sličan uvodnoj aukciji. Dok se NYSE zatvara za dan u 16:00 EST, narudžbe koje pomažu u određivanju dana zatvaranja dana počinju stizati i prije nego što se tržište otvori, jer se obrti mogu staviti već u 7:30 ujutro (isto kao i otvaranje aukcija).

Kao što postoje dvije vrste naloga koji imaju određene uloge u određivanju početnih cijena, tako postoje i dvije vrste naloga koji imaju ulogu u određivanju cijena zatvaranja. Tržište na zatvaranju (MOC) i ograničenje na zatvaranje (LOC). Nalozi MOC-a nastoje kupiti dionice po trenutnoj tržišnoj cijeni u trenutku zatvaranja tržišta. Nalozi LOC-a nastoje kupiti određeni broj dionica po određenoj cijeni kada se tržište zatvori. Ako tražena cijena nije ispunjena, trgovina se ne odvija.

Redovne narudžbe koje počinju pristizati kada se tržište službeno otvori u 9:30 ujutro također su uračunate u cijenu zatvaranja, kao što su posebna vrsta narudžbe poznata kao zaključni offset nalog (CO). Nalozi za CO su limitirani nalozi koji se izvršavaju samo za nadoknadu neravnoteže između kupovine i prodaje. Oni pomažu u olakšanju trgovine i dodavanju likvidnosti tržištu.

Diseminacija informacija o trgovinskoj neravnoteži započinje u 15:45, svakih pet sekundi od ovog vremena do 15:59:55 objavljuju se informacije o obujmu trgovanja, podudaranju obrta, trgovinskim neravnotežama i cijenama. Podaci pružaju uvid u smjeru kretanja cijena i razine kamata za razne vrijednosne papire. U 15:58 sati, narudžbe MOC i LOC su konačne i više se ne otkazuju. U 16:00 sati tržnica se zatvara za dan.

Donja linija

Postupak određivanja cijena otvaranja i zatvaranja više je nego samo aukcija. Aukcijski postupak je namjerni napor da se olakša trgovanje na vrlo složenom tržištu. Na aukcijskom tržištu kombinira se visoka tehnologija, ljudska interakcija i visoko specijalizirani jezik kako bi se stvorila učinkovita arena u kojoj posluju. On spaja veliku količinu trgovinskih zahtjeva od različitih ulagača u besprijekoran napor koji se događa u stvarnom vremenu. A najbolje od svega, iz perspektive investitora, proces se odvija neprimjetno i odmah.