Najveći hitovi i propusti Billa Ackmana

Bill Ackman je vidio bolje dane. Njegov visoko leteći hedge fond, Pershing Square Holdings, Ltd., nekoć je svugdje zavidio upraviteljima novca, hvalivši se s 40% povrata za 2014. (S&P je iste godine vratio 13%). Međutim, zbog implozije Valeant Pharmaceuticals International Inc. i njegove bitke s Carlom Icahnom oko Herbalife Ltd (HLF), prinosi Pershing Square-a ozbiljno su umanjeni: Fond je objavio povrat od 15, 8% od 30. rujna 2018., - 4, 0% za 2017. i -13, 5% za 2016. godinu, čime se znatno slabe rezultate na tržištu.

U listopadu 2018. CNBC je izvijestio da je Ackmanov Pershing Square Capital napravio ulog od 900 milijuna dolara na Starbucks.

Prijavljeno je u veljači 2018. godine, Ackman je prekinuo svoju cijelu kratku opkladu od milijardu dolara protiv Herbalifea. Fond se suočio s valom otkupa od institucionalnih ulagača poput Blackstone Grupe, a mnogi upravitelji imovine poput JP Morgan više ga ne preporučuju klijentima, izvijestio je Wall Street Journal u travnju.

Evo kratkog osvrta na najbolje i najgori ishod investicijske karijere Billa Ackmana.

Posjeta

Municipal Association Bond Insurance Association Inc. (MBI)

Jedan od najvećih uspjeha Ackmana dogodio se i prije nego što je osnovao Pershing. Godine 2002. 36-godišnji Ackman bio je jedan od prvih ulagača koji su primijetili nešto što je vrijedno više milijardi dolara vrijednosnih zamjena za kreditne zadatke (CDS) protiv dužničkih obveza kolaterala (CDO) pod uvjetom da je MBIA bila druga strana do (Ackmanova teza).

Ackman je reagirao na kupovinu vlastitih zamjena za kreditne zadatke u odnosu na vlastiti dug MBIA-e, kao i skraćivanje dionica tvrtke, kladeći se da će osiguratelj zbog svoje izloženosti CDO-u otići u neplaćanje. Nakon pet godina otklanjanja s upravom MBIA-e, upornost Ackmana isplatila se nakon što su tijekom financijske krize 2008. potonule dionice i dužnički osiguratelji obveznica.

The Wendy's Company (WEN)

Wendy je bio jedan od prvih uspjeha Ackmana na čelu Pershinga. 2004. godine Pershing je preuzeo veliki udio u lancu brze hrane i uspješno vršio pritisak na upravu da odvrati svoju marku Tim Hortons (istinska religija u Kanadi). Kasnije bi Ackman napustio svoje mjesto uz znatan profit, premda bi Wendyna cijena dionica bila ispod rezultata u post-spinoffu, bez prisustva njegove jedinice koja se najbrže razvija. (Za usporedbu, pročitajte o Burger Kingu, Timu Hortonu i Restaurant Brands International.)

General Growth Properties Inc.

Najveća oklada u Ackmanovoj karijeri, i vjerojatno jedna od najboljih trgovina hedge fondovima svih vremena, bio je preokret problematičnog trgovačkog centra za trgovačke centre Pershing Square od ruba bankrota, umreživši hedge fond s nevjerojatnih 1, 6 milijardi USD prinosa na 60 milijuna dolara ulaganje.

Kanadska pacifička željeznica doo (CP)

2011. godine, nakon što je Pershing stekao 14, 2% udjela u CP-u, započela je žestoka posrednička borba između odbora CP-a i Ackmanovog hedge fonda. Na kraju, Pershing se pojavio pobjednički, nakon čega je instalirao novog generalnog direktora i preradio strategiju poslovanja tvrtke. Kao što je izvijestio Financial Post, rezultati su bili dramatično povećanje dionica CP-a sa 49 USD na dionicu na 220 USD po dionici od rujna 2011. do prosinca 2014. godine. Pershing je u 2016. prodao svoj 6, 7% udjela u vrijednosti od oko 1, 45 milijardi USD.

promašaji

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

Ako ne živite u pećini, dobro biste znali položaj noćara Marka Peršinga u problematičnoj farmaceutskoj kompaniji, Valeant. Prvobitno unesena s oko 180 USD po dionici, Ackmanov masivni 8, 5% udjela u kompaniji temeljito je razbijen nakon optužbi za punjenje kanala / prijevara koje su podignute protiv Valeanta. Tvrtka se suočava s nizom izazova, uključujući neuspjehe u upravljanju, stravičnu zaradu i kosog navođenja, sjenovite konferencijske pozive i mogućnost kršenja sporazuma koje vode do tehničkih propusta u vezi s dugom tvrtke.

13. ožujka 2017. objavljeno je da je Pershing Square prodao cijelu svoju poziciju, preuzevši gubitak veći od 3 milijarde dolara. Ali, to nije bio kraj priče za Valeanta.

Target Corporation (TGT)

Čak i većina ulagača u glavu treba ponekad baciti ručnik. Dok je Ackman na kraju trijumfovao u svojoj proxy borbi na CP željeznici, rezultati su bili izrazito različiti kada je Pershing pokušao zauzeti pet mjesta u drugom najvećem prodavaču sniženja u Sjedinjenim Državama. Ne mogu uvjeriti dioničare, koji su se uglavnom sastojali od njegovih vršnjaka iz institucionalne investicijske zajednice na Wall Streetu, da su on i njegov izbor članova odbora pravi ljudi za posao i suočeni sa nevjerojatnim gubicima u fondu u koji je posebno osnovao ulaganje. Ciljani derivati, Ackman je na kraju bio prisiljen baciti u ručnik (Izvor: Barrons).

Border Group

Drugi zabluda u Ackmanovoj karijeri bio je njegov aktivistički položaj u sada već nevaljanoj grupi granice. Nakon što je 2006. preuzeo udjel u prodavaču knjiga i povećao svoje udjele u 2008., Ackman je sklopio ugovore o zajmu jer su Borders pokušali pronaći kupca za sebe. Čak i nakon što je obećao financiranje od B60 od 960 dolara za preuzimanje kompanije Barnes & Noble Inc. (BKS), koja naposljetku nije uspjela nigdje, granice su 2011. proglasile bankrot, izgubivši na Perhing Squareu stotine milijuna (WSJ).

Herbalife Ltd. (HLF)

Možda je najveća trgovina povezana s Billom Ackmanom njegova nedostatak uvjerenja o zdravstvenim dodacima, Herbalife Ltd. (HLF). Tvrdeći da je tvrtka piramidalna shema, s unutarnjom vrijednošću nula, Ackman je ušao u kratku poziciju vrijednu milijardu dolara 2012. godine. Trgovina je dugotrajno kronirana gotovo svim prodajnim mjestima financijskih vijesti čak do danas i bila je poznata po on-air svađa između Ackmana i Carla Icahna o CNBC-u, koji je (među ostalim glavnim igračima hedge fondova) zauzeo dugu poziciju u dionici. U tjednima nakon njegove kratke pozicije, Ackman je vidio kako Herbalifeove dionice padaju oko 60 posto, ali tvrtka se pokazala izuzetno otpornom i pobunila se na svoje prije kratke razine, pa je koštala Ackmanove milijune u naknadama za posudbu i gubicima na papiru. Od 28. veljače 2018. Ackman je navodno napustio cijelu svoju kratku opkladu na Herbalife.

Donja linija

Bill Ackman, menadžer hedge fondova, slavi se i plaši se za svoje samopouzdanje i upornost kada je u pitanju stvaranje velikih uloga na pregršt pozicija. Njegov pristup "gotovo ništa" doveo je do nekih od najvećih, najsvečanijih poziva u svijetu ulaganja - i nekih od najvećih poprsja.