Besplatni novčani tok u odnosu na EBITDA: u čemu je razlika?

Besplatni novčani tok (FCF) i zarada prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije (dva EBITDA) dva su različita načina gledanja na zaradu ostvarenu od poslovanja. Raspravljena je rasprava o tome koja je bolja mjera za analizu poduzeća. EBITDA ponekad služi kao bolja mjera za usporedbu uspješnosti različitih tvrtki. Besplatni novčani tok nije opterećen i može bolje predstavljati stvarnu procjenu vrijednosti tvrtke.

Besplatni novčani tok

Besplatni novčani tok nije opterećen. Analitičari postižu slobodan novčani tok uzimajući zaradu tvrtke i prilagođavajući je dodavanjem natrag troškova amortizacije i amortizacije. Potom se vrši odbitak za sve promjene u obrtnom kapitalu i kapitalnim izdacima. Smatraju ovu mjeru reprezentativnom razinom neopterećenog novčanog toka s kojim tvrtka mora raditi.

Međutim, kada je u pitanju analiza uspješnosti poduzeća prema vlastitim zaslugama, mnogi analitičari vide besplatni novčani tok kao bolju mjeru. To je zato što pruža bolju predodžbu o razini zarade koja je zaista dostupna društvu nakon što ispuni svoje kamate, porez i druge obveze.

EBITDA

EBITDA, s druge strane, predstavlja zaradu tvrtke prije nego što uzme u obzir osnovne troškove poput plaćanja kamata, plaćanja poreza, amortizacije i određenih kapitalnih troškova koji se knjiže ili amortiziraju tijekom određenog razdoblja. EBITDA također ne uzima u obzir kapitalne izdatke koji su izvor odljeva novca za posao. To su iznosi koji firmi zaista nisu dostupni.

EBITDA također može bolje služiti za usporedbu rezultata različitih tvrtki. S obzirom na to da su kapitalni izdaci donekle diskrecijski i da bi mogli vezati mnogo kapitala, EBITDA pruža jednostavniji način usporedbe tvrtki. A neke industrije, poput stanične industrije, zahtijevaju mnogo ulaganja u infrastrukturu i imaju duga razdoblja povrata. I u tim slučajevima EBITDA može pružiti bolju i glađu osnovu za usporedbu ne prilagođavanjem takvih troškova.

Ključne razlike

U spajanju i akvizicijama, tvrtke mnogo puta koriste financiranje duga ili utjecaj na financiranje akvizicija. U takvim slučajevima, slobodan novčani tok možda neće biti najbolji način usporedbe tvrtki koje su preuzele veliki dug na koji moraju platiti kamate i onih koje to nisu. Međutim, EBITDA pruža bolju predodžbu o sposobnosti tvrtke da plati kamate na dug koji je preuzeo za stjecanje putem otkupljenog duga.

EBITDA pruža način uspoređivanja učinka poduzeća prije preuzimanja i nakon stjecanja, za koji je mogao preuzeti puno duga na koji treba platiti kamate.

Postoji manje prostora za podsticanje slobodnog novčanog toka nego za podsticanje EBITDA. Primjerice, telekomunikacijska tvrtka WorldCom upala je u računovodstveni skandal kada je napuhala svoj EBITDA tako što nije pravilno obračunala određene operativne troškove. Umjesto da te troškove oduzme kao svakodnevne troškove, WorldCom ih je obračunavao kao kapitalne izdatke, tako da nisu odraženi na njegovom EBITDA.

A kad je riječ o procjeni tvrtke - što uključuje diskontiranje novčanog toka koji stvara tokom vremenskog razdoblja pomoću ponderiranog prosječnog troška kapitala koji pokriva troškove dugovanja, kao i troškove kapitala - besplatne gotovine tvrtke protok služi kao bolja mjera.

Ključni odvodi

• Besplatni novčani tok (FCF) i zarada prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije (dva EBITDA) dva su različita načina gledanja na zaradu ostvarenu od poslovanja.
• EBITDA ponekad služi kao bolja mjera za usporedbu uspješnosti različitih tvrtki.
• Besplatni novčani tok nije opterećen i može bolje predstavljati stvarnu procjenu vrijednosti tvrtke.