Vaganje poreznih pogodnosti komunalnih vrijednosnih papira

Osnovne prednosti privlačenja investitora na trezorske zapise ili uzajamne fondove na novčanom tržištu su njihova likvidnost i sigurnost. No postoji još jedna značajna korist koju nude određeni instrumenti na novčanom tržištu poznati kao "munis" ili kratkoročni komunalni vrijednosni papiri: federalna porezna ušteda, koja su posebno korisna onima koji spadaju u skupinu saveznog poreza.

Definirao je Munis

Općinske vrijednosne papire su dužničke vrijednosne papire koje plaćaju kamate, a koje su izdale državne i općinske vlasti za financiranje operativnih rashoda, za financiranje određenih subjekata oslobođenih od poreza, kao što su fakulteti i neprofitne bolnice, te povremeno kako bi se osigurala sredstva firmama i pojedincima. Status općine oslobođen od poreza ne samo da kupce oslobađa plaćanja poreza na prihod od kamata, već i omogućuje državnim izdavateljima da se zadužuju po povoljnim cijenama.

Gradski vrijednosni papiri općenito su kategorizirani kao kratkoročna ulaganja međutim, tehnički su samo kratkoročni ako imaju ročnost kraću od tri godine. Unutar svemira kratkoročnih općina postoji nekoliko kategorija bilješki, uključujući bilješke o predviđanju obveznica, bilješke o predviđanju poreza i bilješke o predviđanju prihoda. Ključna riječ u sve tri je anticipacija, koja se odnosi na to kako novčanice pružaju neposredna, kratkoročna sredstva kako bi se premostili financijski nedostaci dok vlada ne primi prihod od izdavanja obveznica, poreza ili projekata sponzoriranih od strane vlade. (Za daljnje čitanje pogledajte Osnove općinskih obveznica .)

Unutar svemira dugoročnih općina, postoje porezne obveznice oslobođene od poreza i potražnje s promjenjivom stopom, što omogućava državnim i općinskim vlastima da financiraju svoje velike, dugoročne projekte po kratkoročnim stopama. Tri dodatne vrste dugoročnih općina su swapovi, općinska preferirana dionica i plutači / obrnuti plovci, koji omogućuju izdavateljima da se zadužuju po dugoročnim fiksnim stopama, a investitorima pružaju kratkoročni dug s promjenjivom kamatnom stopom.

Pojedinačne porezne stope

Investitor bi kupio munis samo ako je imao dovoljno težak marginalni savezni porez da bi od njega mogao zatražiti zaštitu. Munis nudi niže prinose od ostalih oporeziva vrijednosnih papira, pa investitor mora utvrditi jesu li njegove porezne uštede dovoljno značajne da nadoknade niži prinos.

Prinosi na munis stoga su često artikulirani u smislu oporezive kamatne stope koja bi bila potrebna za postizanje iste kamatne stope nakon oporezivanja. Formula za utvrđivanje ekvivalentne oporezive kamate za munis je sljedeća:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Gdje:
R (tf) = stopa plaća na mune bez poreza
t = granična porezna stopa investitora
R (te) = oporezivi ekvivalentni prinos za investitora s graničnom poreznom stopom „t“

Na primjer, recimo da imate graničnu poreznu stopu (t) od 25%, a razmišljate o oslobađanju od poreza koji bi plaćao porez na 5%. Slijedi izračunavanje kamate nakon oporezivanja od munija:

R (te) = 0, 05 / (1 - 0, 25)
R (te) = 0, 067

Da biste bili povoljniji od munija, oporezivo jamstvo moralo bi vam dati prinos veći od 6, 67%.

Dodatne olakšice za oslobađanje od poreza

Osim što je oslobođen od saveznog poreza na dohodak, prihod od općine može biti oslobođen i državnog poreza na dohodak ako investitor kupi vrijednosne papire koje je izdala njegova matična država ili općine koje se nalaze u njegovoj matičnoj državi. Ako investitor dobije ovo dvostruko oslobođenje od poreza, koristi revidiranu verziju gornje formule za izračun ekvivalentne oporezive stope:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Gdje:
tF = granična federalna porezna stopa ulagača;
tS = granična stopa državnog poreza ulagača

Recite da je sve i dalje isto kao gornji primjer, osim što vam muni nudi dvostruko oslobađanje od poreza, i da imate i 10% državnog poreza na dohodak:

R (te) = 0, 05 / (1 - [0, 25 + 0, 10 (1 - 0, 25])
R (te) = 0, 074

Ekvivalentni oporeziva prinos na mune koji plaćaju 5% sada je 7, 4%.

Ulaganje u Munis

Pojedinci mogu kupiti uređaje izravno putem prodavača vrijednosnih papira, ali sve je popularniji način putem fonda za oslobađanje od poreza na novčanom tržištu. Uzajamni fondovi na novčanom tržištu obično sadrže vrlo velike papire vrijednosnih papira na novčanom tržištu, možda samo specifične općine, mješavinu raznih općina ili čak kombinaciju općina i drugih instrumenata na novčanom tržištu. (Da biste saznali više, pogledajte Uvod u uzajamne fondove na novčanom tržištu i dugoročni način razmišljanja zadovoljava osiromašeni porez na kapitalni dobitak .)

Padovi Munisa

Budući da na prihod generiran od strane općina uvelike utječe porezno zakonodavstvo, oni su donekle podložni poreznoj filozofiji vlade. Prije 1980-ih, općine su bile izuzetno popularna ulaganja jer su bogati pojedinci tada plaćali više granične porezne stope. Zakon o porezu na gospodarski oporavak iz 1981. snizio je najvišu graničnu poreznu stopu s 70% na 50%, a Zakon o poreznoj reformi iz 1986. godine dodatno je smanjio najvišu pojedinačnu stopu na 33%.

Smanjenje graničnih poreznih stopa umanjilo je popularnost općina, što je zauzvrat prisililo vlade da povećaju muni stope nerazmjerno veće od onih za ostale oporezive instrumente. Državne i općinske vlasti time su izgubile neke od prednosti jeftinog financiranja duga u kojem su prethodno uživale i postale su manje sklone izdavanju kratkoročnih općinskih vrijednosnih papira za financiranje različitih projekata ili tekućih operacija.

Donja linija

Iako su se uzroci i popularnost munisa donekle smanjili od njihovog razmaka prije 1980-ih, oni i dalje zauzimaju važno mjesto u portfeljima određenih investitora. Za bogate ulagače, općine mogu značajno olakšati porezno opterećenje, pogotovo ako ulagač ima koristi od dvostrukog oslobađanja od poreza. Kratkoročni općinski vrijednosni papiri mogu biti vrlo atraktivan dodatak dobro raznolikom portfelju, pogotovo kada vlasnik portfelja padne unutar gornjih nivoa savezne granične porezne stope.