Temeljna analiza
Temeljna analiza (FA) metoda je mjerenja unutarnje vrijednosti vrijednosnog papira ispitivanjem povezanih ekonomskih i financijskih čimbenika. Temeljni analitičari proučavaju sve što može utjecati na vrijednost sigurnosti, od makroekonomskih čimbenika poput stanja u gospodarstvu i uvjetima u industriji do mikroekonomskih čimbenika poput učinkovitosti upravljanja tvrtkom.
Krajnji je cilj postići broj koji investitor može usporediti s trenutnom cijenom vrijednosnog papira kako bi vidio je li sigurnost podcijenjena ili precijenjena.
Ova metoda analize zaliha smatra se suprotnom tehničkoj analizi koja predviđa smjer cijena analizom povijesnih podataka o tržištu kao što su cijena i obujam.
Ključni odvodi
- Temeljna analiza metoda je određivanja stvarne ili "fer tržišne" vrijednosti dionica.
- Temeljni analitičari traže dionice koje trenutno trguju po cijenama koje su veće ili niže od njihove stvarne vrijednosti.
- Ako je fer tržišna vrijednost viša od tržišne cijene, dionica se smatra podcijenjenom i daje se preporuka za kupnju.
- Suprotno tome, tehnički analitičari zanemaruju osnove u korist proučavanja povijesnih kretanja cijena dionica.
Razumijevanje temeljnih vs. Tehnička analiza
Razumijevanje fundamentalne analize
Sve analize dionica pokušavaju utvrditi da li je vrijednosnica ispravno procijenjena na širem tržištu. Temeljna analiza obično se vrši od makro i mikro perspektive kako bi se identificirale vrijednosne papire koje tržište ne naplaćuje ispravno.
Analitičari obično proučavaju, kako bi se analiziralo cjelokupno stanje ekonomije, a zatim i snage specifične industrije prije nego što se koncentriraju na performanse pojedinih tvrtki, kako bi došli do fer tržišne vrijednosti zaliha.
Temeljna analiza koristi javne podatke za procjenu vrijednosti dionica ili bilo koje druge vrste vrijednosnog papira. Na primjer, ulagač može izvršiti temeljnu analizu vrijednosti obveznice, gledajući ekonomske čimbenike poput kamatnih stopa i ukupnog stanja gospodarstva,
proučava informacije o izdavatelju obveznica, poput potencijalnih promjena u njegovom kreditnom rejtingu.
Za dionice temeljna analiza koristi prihode, zaradu, budući rast, povrat na kapital,
profitne marže i drugi podaci za određivanje temeljne vrijednosti i potencijala budućeg rasta tvrtke. Svi su ovi podaci dostupni u financijskim izvještajima tvrtke (više o tome u nastavku).
Temeljna analiza najčešće se koristi za dionice, ali je korisna za procjenu bilo koje sigurnosti, od obveznice do derivata. Ako razmotrite osnove, od šire ekonomije do detalja tvrtke, radite temeljnu analizu.
Ulaganje i temeljna analiza
Ako je unutarnja vrijednost viša od trenutne tržišne cijene, dionica se smatra podcijenjenom i daje se preporuka za kupnju. Ako je unutarnja vrijednost niža od njegove tržišne cijene, dionica se smatra precijenjenom i izdaje se preporuka za prodaju.
Ulagači idu dugo (kupuju s očekivanjem da će dionice poskupjeti) tvrtke koje su jake, a zaobilaze se (prodaju dionica za koje vjerujete da će pasti na vrijednosti s očekivanjem da ih otkupe po nižoj cijeni) tvrtke koje su slabe.
Ova metoda analize zaliha smatra se suprotnom tehničkom analizom koja predviđa smjer cijena analizom povijesnih podataka o tržištu kao što su cijena i obujam.
Kvantitativna i kvalitativna temeljna analiza
Problem s definiranjem riječi osnovni je da može pokriti sve što je povezano s ekonomskom dobrobiti poduzeća. Očito uključuju brojeve poput prihoda i profita, ali mogu uključivati i sve, od tržišnog udjela tvrtke do kvalitete njezinog upravljanja.
Različiti temeljni čimbenici mogu se grupirati u dvije kategorije: kvantitativni i kvalitativni. Financijsko značenje ovih pojmova ne razlikuje se mnogo od njihovih standardnih definicija. Evo kako rječnik definira pojmove:
- Kvantitativno - može se izmjeriti ili izraziti brojčano.
- Kvalitativno - vezano za kvalitetu ili karakter nečega, često za razliku od njegove veličine ili količine.
U tom su kontekstu kvantitativni temelji teški brojevi. Oni su mjerljive karakteristike poslovanja. Zato su najveći izvor kvantitativnih podataka financijski izvještaji. Prihod, profit, imovina i više mogu se mjeriti s velikom preciznošću.
Kvalitativni temelji su manje opipljivi. Oni mogu uključivati kvalitetu ključnih rukovoditelja tvrtke, prepoznavanje njezinog imena, patente i vlasničku tehnologiju.
Ni kvalitativna ni kvantitativna analiza nije sama po sebi bolja. Mnogi ih analitičari smatraju zajedno.
Kvalitativne osnove koje treba razmotriti
Postoje četiri ključna temelja koja analitičari uvijek uzimaju u obzir u vezi s poduzećem. Svi su kvalitativni, a ne kvantitativni. Oni uključuju:
- Poslovni model : Što točno radi tvrtka? Nije sve tako jednostavno kao što se čini. Ako se poslovni model tvrtke temelji na prodaji piletine brze hrane, zarađuje li novac na taj način? Ili se samo obavija na naknade za licenciranje i franšizu?
- Konkurentska prednost : Dugoročni uspjeh tvrtke uvelike je vođen sposobnošću održavanja konkurentske prednosti - i zadržati je. Snažne konkurentske prednosti, kao što su robna marka Coca Cole i Microsoftova dominacija operacijskog sustava osobnog računala, stvaraju jarak oko tvrtke omogućujući mu da konkurente drži na okupu i uživa u rastu i dobiti. Kad tvrtka može postići konkurentsku prednost, njeni dioničari mogu desetljećima biti dobro nagrađeni.
- Uprava: Neki smatraju da je upravljanje najvažniji kriterij za ulaganje u tvrtku. Ima smisla: čak je i najbolji poslovni model osuđen ako čelnici tvrtke ne izvrše pravilno plan. Iako je maloprodajnim investitorima teško susresti se i istinski procijeniti menadžere, možete pogledati korporacijsku web stranicu i provjeriti životopise najboljih svjetskih stručnjaka i članova uprave. Koliko su dobro poslovali na prethodnim poslovima? Jesu li iskrcali puno svojih dionica u posljednje vrijeme?
- Korporativno upravljanje: Korporativno upravljanje opisuje politike koje postoje u organizaciji koje označavaju odnose i odgovornosti između uprave, direktora i dionika. Te su politike definirane i određene u statutu poduzeća i njegovim podzakonskim aktima, zajedno s korporativnim zakonima i propisima. Želite poslovati s tvrtkom koja vodi etično, pošteno, transparentno i učinkovito. Posebno imajte na umu poštuje li uprava prava dioničara i interese dioničara. Osigurajte da njihova komunikacija dioničarima bude transparentna, jasna i razumljiva. Ako ga ne dobijete, to je vjerojatno zato što oni to ne žele.
Važno je uzeti u obzir i industrijsku industriju: bazu kupaca, tržišni udio među firmama, rast u cijeloj industriji, konkurenciju, regulaciju i poslovni ciklus. Učenje o tome kako industrija funkcionira pružit će ulagaču dublje razumijevanje financijskog zdravlja poduzeća.
Kvantitativne osnove koje treba razmotriti
Financijski izvještaji su medij putem kojeg tvrtka objavljuje podatke o svojim financijskim rezultatima. Sljedbenici temeljnih analiza koriste kvantitativne informacije prikupljene iz financijskih izvještaja za donošenje investicijskih odluka. Tri najvažnija financijska izvješća su izvještaji o dobiti, bilansi stanja i izvještaji o novčanom toku.
Bilanca
Bilanca predstavlja evidenciju imovine, obveza i kapitala tvrtke u određenom trenutku. Bilanca je nazvana po tome što financijska struktura poduzeća uravnotežuje na sljedeći način:
Imovina = Obveze + Vlasnici i kapital
Imovina predstavlja resurse koje tvrtka posjeduje ili kontrolira u određenom trenutku. To uključuje predmete poput novca, zaliha, strojeva i zgrada. Druga strana jednadžbe predstavlja ukupnu vrijednost financiranja koje je tvrtka koristila za stjecanje te imovine. Financiranje dolazi kao rezultat obveza ili kapitala. Obveze predstavljaju dug (koji se naravno mora vratiti), dok kapital predstavlja ukupnu vrijednost novca koji su vlasnici pridonijeli poslovanju - uključujući zadržanu zaradu, što je dobit ostvarena u prethodnim godinama.
Izvještaj o prihodu
Iako bilanca koristi pregled trenutnog pregleda poslovanja, račun dobiti i gubitka mjeri učinak tvrtke tijekom određenog vremenskog okvira. Tehnički biste mogli imati bilancu za mjesec dana, pa čak i dan, ali javna poduzeća videćete samo kvartalno i godišnje.
Račun dobiti i gubitka prikazuje podatke o prihodima, rashodima i dobiti koji su nastali kao rezultat poslovanja tvrtke za to razdoblje.
Izvještaj o novčanim tokovima
Izvještaj o novčanim tokovima predstavlja zapis novčanih priliva i odljeva poslovanja tijekom određenog vremenskog razdoblja. Izvještaj o novčanim tokovima obično se usredotočuje na sljedeće aktivnosti povezane s novcem:
- Novac od ulaganja (CFI): Novac korišten za ulaganje u imovinu, kao i prihod od prodaje drugih poslova, opreme ili dugoročne imovine
- Novac od financiranja (CFF): Novčana sredstva plaćena ili primljena od izdavanja i pozajmljivanja sredstava
- Operativni novčani tijek (OCF): Novac dobiven iz svakodnevnog poslovanja
Izvještaj o novčanom toku je važan jer je tvrtki vrlo teško manipulirati svojom novčanom situacijom. Puno je toga što agresivni računovođe mogu učiniti za manipuliranje primanjima, ali teško je lažirati novac u banci. Iz tog razloga, neki investitori koriste izvještaj o novčanom toku kao konzervativniju mjeru uspješnosti tvrtke.
Pojam unutarnje vrijednosti
Jedna od glavnih pretpostavki fundamentalne analize je da cijena na burzi ne odražava u potpunosti stvarnu vrijednost dionica. Zašto inače napraviti analizu cijena?
U financijskom žargonu, ova prava vrijednost poznata je kao unutarnja vrijednost.
Na primjer, recimo da se dionica neke tvrtke trgovala po 20 USD. Nakon što obavite opsežne domaće zadatke u tvrtki, utvrdite da ona zaista vrijedi 25 dolara. Odnosno, određujete unutarnju vrijednost dionica na 25 dolara.
Ovo je očito relevantno jer želite kupiti dionice koje trguju po cijenama znatno ispod njihove unutarnje vrijednosti.
To dovodi do druge velike pretpostavke fundamentalne analize: dugoročno će tržište dionica odražavati osnove. Problem je u tome što nitko ne zna koliko je zapravo "dugoročno". To mogu biti dani ili godine.
O tome se radi u temeljnoj analizi. Usredotočivši se na određeni posao, investitor može procijeniti stvarnu vrijednost tvrtke i pronaći mogućnosti za kupnju sa popustom. Investicija će se isplatiti kada tržište dosegne osnovne.
Jedan od najpoznatijih i najuspješnijih temeljnih analitičara je takozvani "Oracle of Omaha", Warren Buffett, koji zagovara tehniku branja zaliha.
Kritike fundamentalne analize
Najveće kritike fundamentalne analize dolaze prije svega iz dvije skupine: zagovornici tehničke analize i vjernici hipoteze učinkovitog tržišta.
Tehnička analiza
Tehnička analiza drugi je primarni oblik sigurnosne analize. Jednostavno rečeno, tehnički analitičari svoje investicije (ili, točnije, trgovanje) temelje isključivo na kretanju cijena i volumena dionica. Koristeći grafikone i druge alate, oni trguju zamahom i zanemaruju osnove.
Jedna od osnovnih načela tehničke analize je da tržište popusti na sve. Sve vijesti o tvrtki već se cijene u zalihama. Stoga kretanja cijena dionica daju više uvida nego temeljnih osnova samog poslovanja.
Hipoteza učinkovitog tržišta
Sljedbenici hipoteze o učinkovitom tržištu obično se ne slažu i s temeljnim i sa tehničkim analitičarima.
Hipoteza o učinkovitom tržištu tvrdi da je u osnovi nemoguće pobijediti tržište bilo temeljnom ili tehničkom analizom. Budući da tržište učinkovito kontinuirano cijene sve zalihe, mnogi sudionici na tržištu gotovo odmah uklanjaju velike mogućnosti povratka, tako da niko dugoročno ne može značajno unaprijediti tržište.
Primjeri fundamentalne analize
Uzmimo na primjer tvrtku Coca-Cola. Prilikom ispitivanja zaliha analitičar mora paziti na godišnju isplatu dividende dionica, zaradu po dionici, omjer P / E i mnoge druge kvantitativne čimbenike. Ipak, nijedna analiza Coca-Cole nije potpuna bez uzimanja u obzir njezine prepoznatljivosti. Svatko može osnovati tvrtku koja prodaje šećer i vodu, ali malo je tvrtki poznato milijunima ljudi. Teško je staviti prst u točno ono što vrijedi marka Coke, ali možete biti sigurni da je ključni sastojak koji doprinosi stalnom uspjehu tvrtke.
Čak i tržište u cjelini može se procijeniti pomoću temeljne analize. Na primjer, analitičari su pogledali temeljne pokazatelje S&P 500 od 4. do 8. srpnja 2016. Za to vrijeme, S&P porastao je na 2129, 90 nakon objavljivanja izvještaja o pozitivnim poslovima u Sjedinjenim Državama. Zapravo, tržište je samo propustilo novi rekordni doseg, ulazeći tek ispod nivoa od 2132, 80 u svibnju 2015. godine. Ekonomsko iznenađenje dodatnih 287.000 radnih mjesta za mjesec lipanj posebno je povećalo vrijednost dionica na tržištu 8. srpnja 2016.
Međutim, postoje različita stajališta o stvarnoj vrijednosti tržišta. Neki analitičari vjeruju da se ekonomija kreće prema medvjeđem tržištu, dok drugi analitičari vjeruju da će se nastaviti kao bikovsko tržište.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.