Skrivene razlike između indeksnih fondova
Kao dijete zamislite svoja putovanja u trgovinu slatkišima. Vi biste odabrali svoje omiljene bombone ... recimo da je to grah od žele. Kad ste bili dijete, naranča je imala okus naranče, a žuta okus poput limuna; ali nešto kasnije pojavio se Jelly Belly žele grah, i odjednom, žuti grah od žele koji ste kupili mogao bi imati okus poput ananasa ili banane ... ili čak kokica!
Ovdje lekcija - da se nastupima ne može nužno vjerovati - može se primijeniti i na indeksne fondove. Iako bi fondovi S&P 500 ili Dow Jones Industrial Average trebali ponoviti njihove indekse, uspješnost nijednog fonda nije zajamčena da bude ista kao i ostali; niti će fond nužno kopirati indeks koji oponaša. Razlike između indeksnih fondova mogu biti suptilne, ali s obzirom na veliki utjecaj koji mogu imati na dugoročne financijske izglede, dobro ih je ispitati kao dio određivanja strategije ulaganja.
Mjesec: Indeksni fondovi
Indeksni fond je pasivna investicija. Kao takav, upravitelj fonda odabire kombinaciju imovine za portfelj namijenjen oponašanju indeksa, kao što je S&P 500. Budući da se osnovna imovina fonda drži i ne trguje aktivno, operativni troškovi su obično manji od nekih alternativa.
Bliži pogled
Za neke investitore razumno je pretpostaviti da su svi indeksni fondovi isti; međutim, dublji pogled otkriva brojne razlike između vrsta fondova.
Možda najočitija razlika - jedna zagarantovana za povratak - jesu operativni troškovi fonda. Oni su izraženi kao omjer - postotak troškova u odnosu na iznos prosječne godišnje imovine u upravljanju:
Primjer - omjer troškova
Ulagači koji odluče uložiti svoj novac u indeksne fondove, teoretski bi trebali očekivati niže operativne troškove, jer upravitelj fonda uopće ne mora birati ili upravljati vrijednosnim papirima. Općenito, troškovi su vrlo važni uzeti u obzir prilikom ulaganja. Indeksni fondovi nisu iznimka jer troškovi utječu na povrat investitora. Razmotrite sljedeću usporedbu 10 fondova S&P 500 i njihovih omjera rashoda od travnja 2003.:
Slika 1
Različite trake u ovom grafikonu predstavljaju različite fondove. Imajte na umu da je godišnji povrat S&P 500 na kraju travnja 2003. iznosio oko 5%, uzimajući u obzir da se omjer troškova kreće od 0, 15% do gotovo 1, 60%. Ako pretpostavimo da fond pomno prati indeks, omjer troškova od 1, 60% smanjit će povrat ulagača za oko 30%.
Faktor naknada
Taj indeksni fond s gotovo identičnim mješavinama portfelja i strategija ulaganja odmiču naplaćivanju viših naknada može se činiti nevjerojatnim. Međutim, neki indeksni fondovi naplaćuju ulazna opterećenja, dodatna opterećenja i naknade 12b-1 - koji se, kumulativno, dramatično utječu na vaš povrat. Na primjer, jedan fond u gornjem grafikonu (koji će ostati neimenovan) nema najveći omjer troškova, ali naplaćuje povratno opterećenje od 3% i naknadu od 12b-1 od 1%.
Bez obzira na razlog, ne postoje opravdana opravdanja za veće naknade ili operativne troškove za potpuno isti proizvod. Bilo da je rezultat većeg iskustva upravljanja u praćenju indeksa ili veće tvrtke koje posjeduju veću bazu imovine, poboljšavajući mogućnost korištenja ekonomije razmjera, veći, ustaljeniji fondovi poput fonda Vanguard 500 indeks imaju tendenciju da naplaćuju niže naknade.
Greška praćenja
Druga metoda za učinkovito ocjenjivanje indeksnih fondova uključuje usporedbu njihovih pogrešaka u praćenju i kvantificiranje odstupanja svakog fonda od indeksa koji oponaša. Pogreška praćenja obično se izražava standardnim odstupanjem, pa znatna odstupanja ukazuju na velike nedosljednosti između povrata indeksnog fonda i njegovog referentnog indeksa.
Ova velika odstupanja su opći pokazatelji loše gradnje fondova i / ili velikih naknada za fondove i visokih operativnih troškova. Visoki troškovi mogu uzrokovati da povrat prinosa na indeksni fond bude značajno niži od povrata indeksa, što rezultira velikom pogreškom praćenja. Odstupanje stvara manje dobitke i veće gubitke za fond.
Na slici 2 (dolje) uspoređuje se povrat S&P 500 (crveni), Vanguard 500 (zelena), Dreyfus S&P 500 (plava) i Advantus indeks 500 B (ljubičasta). Primijetite odstupanje indeksnog fonda od referentnog povećanja s povećanjem troškova.
Slika 2
Izvor: Barchart.com
Što je u nazivu "> Wilshire 5000", slijede samo te indekse. Neki fondovi zapravo imaju različita ponašanja u upravljanju. Unutar grupe fondova S&P 500 postoji društveno odgovoran indeksni fond i poboljšani fond. Oba ova fonda mogu se naći u kategoriji S&P 500 indeksnih fondova za praćenje - ali jesu li to stvarno indeksni fondovi?
Kad upravitelj portfelja indeksnog fonda obavlja dodatne usluge upravljanja, fond više nije pasivan. Dakle, fondovi s tim dodanim značajkama prodaje imaju naknade znatno iznad prosjeka.
Uzmimo za primjer Devcap zajednički povratni fond, koji je društveno odgovoran S&P 500 indeksni fond. Od 4. lipnja 2003. imao je omjer troškova od 1, 75% i naplaćivao je naknadu od 12b-1 od 0, 25%. Drugi fond, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, kategoriziran je kao S&P 500 indeksni fond, ali zapravo je težio nadmašiti S&P 500!
Slika 3
Nije problem tražiti otkup za fond čiji je cilj pobijediti znanstveno-istraživački rad ili biti društveno odgovoran. Poanta je izbjeći zabunu koja može nastati između istinskih indeksnih fondova i fondova koji samo imaju nazive slična indeksu.
Završna razmatranja
U kategoriji indeksnih fondova nisu sva navedena sredstva raznolika kao ona koja prate indeks poput S&P 500. Mnogi indeksni fondovi imaju ista svojstva kao usmjereni, vrijednosni i / ili sektorski fondovi. Imajte na umu da usmjereni fondovi obično imaju manje od 30 dionica ili imovine u istom sektoru. Nedostatak raznolikosti sektorskih fondova - poput američkog fonda za indeks plina - i fondova indeksa vrijednosti koji ulažu u manje od 30 dionica - poput fonda Strong Dow 30 Value - izlaže ulagače većem riziku od fonda koji prati S&P 500, što je koju čini 500 tvrtki unutar različitih sektora gospodarstva.
Potreba za razmatranjem naknada postaje još važnija u odnosu na povećane faktore rizika - naknade smanjuju iznos prinosa dobivenog za preuzete rizike. Razmotrimo sljedeću usporedbu fondova indeksa Dow 30:
Slika 4
U ovom primjeru, Orbitex Focus 30 A ima omjer troškova od gotovo 3%. Bliži pogled pokazuje opterećenje od 5, 78% i naknada 12b-1 od 0, 40%. Budući da je Dow izgubio oko 12% tijekom godine koja je završila krajem travnja 2003., ulagači u ovaj fond izgubili bi vrtoglavih 15%.
Bilješke kod kuće
Ako ste ulagač koji traži mogućnosti ulaganja u indeksne fondove, važno je pogledati izvan mjesečevog prikaza:
- Troškovi i greške praćenja - pokušajte odabrati ulaganja s minimalnim operativnim troškovima i, po mogućnosti, bez dodavanja naknada ili grešaka u praćenju. Izvrsni resurs koji smo smatrali korisnim za provjeru fondova indeksa, posebno onih koji prate S&P 500 indeks, je Indexfunds.com. Značajka probira ove web stranice omogućuje vam sortiranje sredstava prema omjeru troškova, povrata i ostalih elemenata.
- Usporedite svoj odabrani indeksni fond s drugim sličnim fondovima - To vam omogućuje određivanje razumnih troškova i praćenje raspona pogrešaka za određene grupe fondova.
Donja linija
Pažljiva istraga indeksnih fondova prije kupovine uključuje osiguravanje niskih naknada, čvrsto razumijevanje onoga u što neki fond ulaže, kao i strategije i ciljeve koje menadžeri koriste za postizanje ciljeva. Indeksni fondovi mogu biti vrlo pouzdana ulaganja, ali vjerojatnije je da će ulagači pronaći one na koje mogu računati ako oduzmu bilo koji element iznenađenja.