Kako analizirati zalihe srednje veličine

Golferi „slatko mjesto“ nazivaju položajem na licu klupske glave koji prilikom udarca postiže maksimalan rezultat. Vrlo sličan rezultat se događa kada ulažu u dionice sa srednjim kapitalom, one tvrtke s tržišnom kapitalizacijom u rasponu od dvije milijarde do 10 milijardi dolara. Najčešće su to osnovana poduzeća koja su usporena između multinacionalnih kompanija s velikim rastom i bržim rastom malih poduzeća. (Pogledajte također: Što je mala zaliha čepa? )

U posljednjih nekoliko godina, zalihe srednje vrijednosti nadmašile su i njihove vršnjake s malim i malim kapsulama s vrlo malo dodatnog rizika. Kao da su pogodili slatko mjesto izvedbe. U ovom članku ispitujemo ključne atribute dionica sa srednjim kapitalom, uključujući kako ih analizirati i zašto biste trebali uzeti u obzir ove često pogrešno shvaćene dionice za svoj portfelj.

Zašto uključiti u svoj portfelj

Budući da je već utvrđeno da je povijesna izvedba zaliha srednje vrijednosti jednaka ili u mnogim slučajevima bolja od zaliha s velikim i malim kapsulama, važno je naglasiti da učinkovitost nije jedini razlog za uključivanje srednjih kapaka u svoje portfelj. Nekoliko drugih njih doista čini vrlo primamljivima. Na primjer, većina srednjih kapaka su jednostavno male kape koje su postale veće. Dodatni rast čini ih odskočnim platnima da postanu tvrtke s velikim kapitalom. Dio rasta je dobivanje dodatnih sredstava za širenje goriva. Srednje kape imaju obično lakše vrijeme nego male kape.

Dok srednja kapa ima prednost u odnosu na male kape kada je riječ o prikupljanju sredstava, njihova prednost nad velikim kapama iznosi rast zarade. Manji po veličini, srednja ograničenja često još nisu stigla do zrele faze u kojoj zarada usporava, a dividende postaju veći dio ukupnog prinosa dionica. Vjerojatno najprimjereniji razlog ulaganja u srednje veličine je činjenica da imaju manje pokrića analitičara od velikih ograničenja. Neke od najboljih dionica u povijesti su bile nesretne tvrtke koje su odjednom postale voljene, proizvodeći institucionalne kupce potrebne da svoju cijenu povećaju. Neki to nazivaju "protokom novca". Nazovite to kako hoćete, institucionalna podrška je od vitalnog značaja za rastuću cijenu dionica. Ovi veliki igrači mogu stvoriti i uništiti vrijednost za dioničare. Na kraju, ulaganje u srednja ograničenja ima smisla jer investitorima pružaju ono najbolje iz oba svijeta: rast malih kapaka u kombinaciji sa stabilnošću velikih kapa. (Vidi također: prednosti i nedostaci institucionalnog vlasništva. )

rentabilnost

Jedna od lijepih stvari o dionicama sa srednjim kapitalom je to što ulažete u poduzeća koja su uglavnom profitabilna, već neko vrijeme posjedujete iskusne menadžerske timove. To ne znači da su prestali rasti; naprotiv, prosječne zarade na srednjoj granici imaju tendenciju rasta bržim od prosječne male, dok to rade s manjom volatilnošću i rizikom. Uz rast zarade, važno je pronaći zalihe čija će zarada biti održiva još niz godina. To je ono što pretvara srednju kapu u veliku kapu. Znakovi upozorenja koji upućuju na to da li zarada tvrtke ide u pravom smjeru uključuju veće bruto marže i operativne marže u kombinaciji s nižim zalihama i potraživanjima. Ako rutinski brže okreće zalihe i potraživanja, to obično dovodi do većeg novčanog toka i povećane dobiti. Svi ti atributi pomažu u smanjenju rizika. Dionice sa srednjim kapitalom imaju tendenciju da posjeduju ove atribute češće od ostalih dionica. (Vidi također: Analiza operativnih marži. )

Financijsko zdravlje

Bez obzira na veličinu dionica koje vas zanimaju, važno je ulagati u tvrtke sa jakim bilansima. Poznati investitor Benjamin Graham koristio je tri kriterija za procjenu financijskog zdravlja poduzeća:

• Ukupni dug manji od opipljive knjigovodstvene vrijednosti. Materijalna knjigovodstvena vrijednost definira se kao ukupna imovina umanjena za goodwill, ostala nematerijalna imovina i sve obveze.
• Omjer struje veći od dva. Tekući omjer definiran je kao tekuća imovina podijeljena s tekućim obvezama. To je pokazatelj sposobnosti poduzeća da ispunjava svoje kratkoročne obveze.
• Ukupni dug manji od dva puta neto vrijednosti tekuće imovine. Tvrtke koje ispunjavaju ovaj kriterij mogu otplatiti svoje dugove gotovinom i drugom tekućom imovinom što ih čini daleko stabilnijima.

S obzirom na nepredvidivost poslovanja, snažna bilanca može pomoći tvrtkama da prežive kraće godine. Budući da srednje čepove imaju jače bilance od malih kapaka, to smanjuje rizik i istovremeno osigurava superiorne prinose velikim kapicama. Kada ulažete u srednja ograničenja, u određenom smislu kombinirate financijsku snagu velikog ograničenja s potencijalom rasta male kape s krajnjim rezultatom koji je često iznadprosječni prinosi. (Vidi također: Ispitivanje čvrstoće bilance stanja. )

Rast

Rast prihoda i zarade dva su najvažnija čimbenika u dugoročnom prinosu. Posljednjih godina, dionice sa srednjim kapitalom nadmašile su i zalihe velikog i malog natpisa zbog svog superiornog rasta i na gornjoj i na donjoj liniji. Stručnjaci u industriji predlažu da srednji čepovi mogu proizvesti bolji povrat jer se brže ponašaju od velikih, a financijski stabilniji od malih kapaka, pružajući jedan-dva udarca u potrazi za rastom.

Ulagači zainteresirani za dionice sa srednjim kapitalom trebaju razmotriti kvalitetu rasta prihoda prilikom ulaganja. Ako se bruto i operativne marže povećavaju istodobno s prihodima, to je znak da tvrtka razvija veće ekonomije razmjera što rezultira većom dobiti za dioničare. Još jedan znak zdravog rasta prihoda je niži ukupni dug i veći slobodni novčani tok. Spisak se nastavlja, i iako se mnogi kriteriji koje investitori koriste za procjenu dionica bilo koje veličine ovdje definitivno primjenjuju, od vitalne je važnosti sa srednjim kapima da vidite napredak na prednjoj strani zarade, jer to će ga pretvoriti u veliku kapicu. Rast prihoda je važan, ali rast prihoda je od vitalnog značaja. (Vidi također: Zarada: Kvaliteta znači sve. )

Razumna cijena

Nitko ne želi preplatiti prilikom kupovine, a kupovina zaliha nije drugačija. Warren Buffett vjeruje da je "daleko bolje kupiti divno poduzeće po fer cijeni nego pošteno poduzeće po divnoj cijeni." Mnogi se pozivaju na ljude zainteresirane za rast po razumnoj cijeni kao GARP ulagače. Neke stvari na koje GARP ulagači usredotočuju se prilikom procjene zaliha srednjeg kapitala uključuju mjere rasta poput stope rasta prodaje i zarade zajedno s mjerama vrijednosti poput cijene / zarade i protoka cijena / novca. Koje god mjere da odaberete, najvažniji bi kriterij trebala biti kvaliteta tvrtke. Kao što kaže Oracle iz Omahe, nema smisla slagati se s tvrtkom za proizvodnju duda. Investitori s dubokom vrijednošću možda se ne slažu, ali istinski GARP-ovi sljedbenici jednostavno žele izbjeći prekomjerno plaćanje, ne dobivajući dogovor iz stoljeća. (Vidi također: Misli kao Warren Buffett. )

Dionice ili fondovi

Ulaganje u srednje gornje okvire odličan je način istodobne diverzifikacije i poboljšanja performansi vašeg investicijskog portfelja. Neki će ulagači pronaći da je previše posla uključeno u procjenu pojedinačnih dionica, a ako ste to vi, izvrsna alternativa je ulaganje u fondove kojima se trguje na burzi ili uzajamne fondove, prepuštajući profesionalcima da upravljaju postupkom evaluacije. Bez obzira na vaše sklonosti, srednje kapice svakako vrijedi uzeti u obzir. (Vidi također: Uzajamni fond ili ETF: Koji je za vas? )