Kako kamatne stope utječu na uzajamne fondove

Promjene kamatnih stopa utječu na širok raspon financijskih proizvoda, od obveznica do bankovnih zajmova. Ulaganja u uzajamne fondove ne razlikuju se, stoga je osnovno razumijevanje načina funkcioniranja kamatnih stopa i kako mogu utjecati na vaš portfelj važan korak u osiguravanju ulaganja u proizvode koji i dalje dolaze do zdravih prinosa u godinama koje dolaze.

Osnove

Izraz "kamatna stopa" se široko koristi za označavanje specifične stope koju su odredile Federalne rezerve ili Fed. Ova stopa naziva se federalnom stopom fondova, ali se uobičajeno naziva i nacionalnom stopom. Federalna stopa sredstava je kamata koju banke naplaćuju drugim bankama za vrlo kratkoročne kredite, često samo preko noći. Budući da banke moraju svaki dan zatvarati minimalni iznos rezerve kapitala u odnosu na iznos posuđenog novca, banka s viškom sredstava može posuditi dodatnu banku koja postaje kratka, tako da obje banke mogu ispuniti svoje kapitalne kvote za taj dan, Stopa saveznih fondova diktira kamatu koju prva banka naplaćuje drugoj banci za privilegiranje posuđivanja gotovine.

Ova kamatna stopa služi kao osnova za sve ostale vrste troškova kamata. Na primjer, diskontna stopa je stopa po kojoj banke mogu posuditi novac izravno od Feda, dok je najviša stopa ona koja banke naplaćuju svoje najvjernije korisnike kredita. Promjene u stopi fonda izravno utječu na oboje.

Učinak promjene kamatnih stopa ipak ne završava internim financijama banaka. Da bi nadomjestile utjecaj ovih promjena, banke prosljeđuju troškove svojim zajmoprimačima u obliku hipotekarnih stopa, kamatnih stopa i kamatnih stopa na kreditne kartice. Iako to nije potrebno, velike su vjerojatnosti da će banke povećati zajmove i kreditne stope ako se stopa sredstava poveća. Ako Fed smanji stopu sredstava, općenito postaje jeftinije posuđivati ​​novac.

Zašto se mijenjaju kamatne stope?

Federalne rezerve povećavaju i snižavaju stopu saveznih fondova kao sredstva za kontrolu inflacije, a istovremeno omogućuju napredak gospodarstvu. Ako su stope preniske, novac za pozajmljivanje postaje izuzetno jeftin, omogućava brz priliv gotovine u gospodarstvo, što zauzvrat podiže cijene. To se zove inflacija, i to je razlog što filmska ulaznica u 2015. košta gotovo 15 dolara iako je prije nekoliko godina koštala samo 10 dolara. Suprotno tome, ako su kamatne stope previsoke, novac za pozajmljivanje postaje preskup, a gospodarstvo pati jer poduzeća više ne mogu financirati rast, a pojedinci nisu u mogućnosti priuštiti hipoteke ili zajmove za automobile.

Utjecaj kamatnih stopa na dužničke vrijednosne papire

U investicijskom sektoru obveznice su najjasniji primjer utjecaja koji promjena kamatnih stopa može imati na povrat ulaganja. Obveznice su jednostavno dužnički instrumenti koje izdaju vlade, općine i korporacije za stvaranje sredstava. Kada investitor kupi obveznicu, ona posuđuje novac izdavatelju u zamjenu za obećanje kasnijeg vraćanja i jamstvo godišnjeg plaćanja kamata. Kao i vlasnik hipoteke na kućnim računima mora svaki mjesec plaćati određeni iznos kamate banci kako bi nadoknadio rizik neplaćanja, vlasnici obveznica primaju periodične isplate kamata, koje se nazivaju kuponskim plaćanjima, tijekom trajanja obveznice.

Baš kao i druge vrste duga, poput zajmova i kreditnih kartica, promjene stope sredstava izravno utječu na kamatne stope na obveznice. Kada kamatne stope rastu, vrijednost prethodno izdanih obveznica s nižim stopama opada. To je zato što ulagač koji želi kupiti obveznicu ne bi je kupio s kuponskom stopom od 4% ako bi mogao kupiti obveznicu sa stopom od 7% za istu cijenu. Kako bi potaknuli ulagače na kupnju starijih obveznica s nižim plaćanjem kupona, cijene tih obveznica opadaju. Suprotno tome, kada kamatne stope opadaju, vrijednost ranije izdatih obveznica raste jer nose više kuponske stope od novoizdanih duga.

Taj se utjecaj zrcali u drugim vrstama dužničkih vrijednosnih papira, poput bilješki, menica i korporativnog papira. Ukratko, kad se troškovi međubankarskog zaduživanja promijene, to izaziva pukotinu koja utječe na sve ostale oblike zaduživanja u gospodarstvu.

Učinak kamatnih stopa na fondove orijentirane na dug

Kada je riječ o uzajamnim fondovima, stvari mogu postati malo složene zbog raznolike prirode njihovih portfelja. Međutim, kada su u pitanju dugoročno usmjereni fondovi, utjecaj promjene kamatnih stopa je relativno jasan. Općenito, obveznički fondovi imaju dobre rezultate kada kamatne stope opadaju, jer vrijednosni papiri koji su već u portfelju fonda vjerojatno nose više kuponske stope od novoizdanih obveznica i na taj način povećavaju vrijednost. Međutim, ako Fed poveća stope, sredstva obveznica mogu patiti jer nove obveznice s višim stopama kupona umanjuju vrijednost starijih obveznica.

Ovo pravilo vrijedi barem u kratkom roku. Vrijednost ulaganja u uzajamni fond određuje se njegovom neto vrijednošću (NAV), koja je ukupna tržišna vrijednost cjelokupnog portfelja podijeljena, uključujući bilo kakvu zarađenu kamatu ili dividendu, prema broju izdatih dionica. Budući da se NAV djelomično temelji na tržišnoj vrijednosti imovine fonda, rastuće kamatne stope mogu imati ozbiljan utjecaj na NAV obvezničkog fonda koji drži novo nepoželjnu imovinu. Ako kamatne stope padnu i starije obveznice počnu trgovati premijom, NAV može znatno skočiti. Za one koji žele u kratkom roku unovčiti dionice uzajamnog fonda, promjene kamatnih stopa mogu biti katastrofalne ili ugodne.

Međutim, život obveznice ima puno veze s tim koliko utjecaj promjena kamatnih stopa ima na njezinu vrijednost. Primjerice, obveznice koje su vrlo blizu dospijeća vjerojatno će izgubiti ili steći vrijednost u roku od godinu dana. To je zato što, kad dospijeva, izdavatelj obveznice mora platiti punu nominalnu vrijednost obveznice onome tko je posjeduje. Kako se bliži datum dospijeća, tržišna vrijednost obveznice konvergira se s njegovom nominalnom vrijednošću. Promjene tečaja mogu uvelike utjecati na obveznice koje imaju puno godina do dospijeća.

Zbog stabilnosti kratkoročnog duga, fondovi novčanog tržišta ili drugi uzajamni fondovi koji ulažu prvenstveno u sigurnu, kratkoročnu imovinu koju izdaju visoko ocijenjene vlade ili korporacije manje su osjetljivi na pukotine nestabilnosti kamatnih stopa. Slično tome, investitori koji kupuju i drže vlasništvo udjela u dugoročnim fondovima obveznica mogu biti u mogućnosti da isključe kolebanje kamatnih stopa, jer se tržišna vrijednost portfelja s vremenom konvergira s njegovom ukupnom nominalnom vrijednošću. Pored toga, obveznički fondovi mogu kupiti nove, obveznice s većom kamatnom stopom, kako starija imovina dospijeva.

Povećavaju li kamatne stope ulaganje manje atraktivnim?

Učinak promjene kamatnih stopa je jasan kada je u pitanju profitabilnost dužničkih uzajamnih fondova. Međutim, rastuće kamatne stope mogu učiniti uzajamne fondove i druga ulaganja općenito manje atraktivnim. Budući da se troškovi zaduživanja povećavaju kako rastu kamate, pojedinci i tvrtke imaju manje novca koji mogu uložiti u svoj portfelj. To znači da uzajamni fondovi imaju manje kapitala za rad, što otežava stvaranje zdravih prinosa. Pored toga, tržište dionica ima tendenciju pada u trenutku porasta kamatnih stopa, što šteti dioničarima kako pojedinačnih dionica, tako i dionica uzajamnih fondova.