Investirajte kao Madoff - bez vremena zatvora

To sigurno znamo: Bernie Madoff vodio je Ponzijevu shemu i zapravo nije ulagao novac svojih klijenata. Dakle ... strategija koju je on koristio - konverzija podjelom-štrajkom - je također krevet, zar ne? Pa, ne baš. (Naučite izbjegavati prevare u Kako izbjeći pad plijena za sljedeću prijevara Madoff .)

Iako je strategija konverzije podijeljenog štrajka, koja se ponekad naziva ogrlica, malo složena za prosječnog ulagača, to je održiva strategija. Zapravo je toliko zakonit da se obično uključuje u tekstove opcija. Pretpostavka je da se smanji isparljivost, omoguće stalni prinosi i zaštite od gubitaka. Kako se ispostavilo, možete ulagati poput Bernieja, a ne ići u zatvor. Čitajte dalje kako biste saznali kako njegova zloglasna strategija djeluje.

Pretvorba Split-Strike, korak po korak

1. Kupite dionice tvrtki da biste stvorili portfelj koji predstavlja glavni indeks poput S&P 500. Nema potrebe da kupujete cijeli indeks, samo 25 ili 30 tvrtki koje se kreću vrlo usko s ukupnim indeksom, po mogućnosti s visokim isplatama dividendi.
2. Prodajte opcije poziva po štrajkačkoj cijeni iznad trenutnog indeksa. Iako će ovo ograničiti dobitak, to će također stvoriti novac.
3. Kupite putne opcije u trenutnoj vrijednosti indeksa ili vrlo bliske njima koristeći novčanu premiju opcije poziva. Oni će se isplatiti ako indeks padne, a time ograničava ili sprečava gubitke. (Više o strategijama okovratnika potražite u odjeljku Kako staviti ovratnike na posao .)

(Pravni) ishod

Strategija konverzije podijeljenog štrajka može imati nekoliko ishoda - od kojih nijedan ne uključuje zatvorsko razdoblje:

1. Tržište je u velikoj mjeri i iskorištene opcije poziva koje se prodaju. U ovom ćete slučaju morati platiti gotovinsku nagodbu da pokrijete gubitak, ali portfelj dobiva sličan iznos. I dalje dobivate premiju, što je profitabilno, samo ne toliko profitabilno koliko bi mogla biti.
2. Tržište se smanjuje, a kupljene opcije koje ste kupili isplaćuju se. Ovdje ćete i dalje imati svoj portfelj, ali vrijednost će biti niža. Međutim, s obzirom na to da su se plaćene opcije isplatile, taj dobitak nadoknađuje neke gubitke u portfelju i dobivate novac koji stvara generiranjem pisanja opcija poziva. To također može biti profitabilno. Ako nije, barem će ograničiti gubitke.
3. Tržište se uopće ne kreće velikim putem, a novac dobiven pisanjem poziva pokriva kupnju dionica, a portfelj dionica donosi dividende. Opet, ishod je pozitivan.

Zašto nije uspio za Madoffa

Ako vam ovo zvuči jako dobro, onda možete shvatiti zašto je zvučalo tako dobro Madopovim investitorima. Kada imate dobru priču o svojoj strategiji i poduprite je s konstantno pozitivnim rezultatima, to je uvjerljiva prezentacija. Nije čudo što je njegov posao postao tako velik.

Ali postoje i drugi potencijalni ishodi u kojima ova strategija može izgubiti novac. Na primjer, ako investitor kupi stavio opcije blizu trenutne tržišne cijene, trošak bi bio mnogo veći od budućih opcija poziva. Dakle, on će ili morati kupiti znatno više opcija za pozive kako bi generirao dovoljno novca za kupnju put opcija ili neki dio portfelja ostavio nezaštićenim. Ako investitor kupuje uloge bez novca, što bi bilo jeftinije, a indeks se polako kreće prema dolje s potezima koji nisu pokrenuli opcije stavljanja, rezultat bi bio gubitak. Razgovor o strategiji može zvučati kao sigurni pobjednik, ali zapravo je izvršiti to lakše nego učiniti.

Jedan od glavnih razloga zbog kojeg Madoffova strategija u stvarnosti ne bi djelovala na njega jest taj što je veličina njegovog fonda bila tako velika da bi volumen trgovanja opcijama imao velik utjecaj na tržište. Morala bi biti dovoljna potražnja za opcijama poziva i dovoljna ponuda ponuđenih opcija da bi bila jednaka veličini portfelja. Uz milijarde za ulaganje, jednostavno nema dovoljno ugovornih strana koje su spremne preuzeti drugu stranu trgovine kako bi on mogao raditi strategiju po bilo kojoj razumnoj cijeni. Također, sve bi to trgovanje stvorilo značajne troškove, pretjerajući s prinovima.

Split-Strike Blues

Zloglasno poprsje Bernieja Madoffa omogućilo je strategiji split-strike lošeg ponavljanja. Zapravo je strategija dobra. Madoff je iskoristio svoj dvostruki razgovor kako bi natjerao investitore da vjeruju da to može stvoriti iznadprosječne prinose za koje su vjerovali da će dobiti. Bila je to prijevara. Madoff nikada ne bi mogao dobiti povrat koji je rekao da je učinio ovom strategijom, niti ga je mogao iskoristiti s tako velikim fondom.

Madoff je mogao koristiti ovu strategiju, stvarao prinose za ove klijente i izbjegavao probijanje, ali to ne bi bilo tako profitabilno (za Madoff!) I fond nikada ne bi narastao do veličine koju je napravio.