Ključne strategije za izbjegavanje negativnih povrata obveznica

Kad je riječ o financijskim tržištima, ulagači mogu biti sigurni u tri stvari: to će tržište rasti, padati i ponekad biti isto. Sve ostalo je u osnovi slučajno, mada investitori mogu upotrijebiti kombinaciju strategija za pokušaj opreznog usmjeravanja uspona i padova na tržištima. Kada je u pitanju ulaganje u tržišta s fiksnim dohotkom ili obveznicama, portfelj može pretrpjeti veliku štetu kada kamatne stope rastu. Oni čak mogu izgubiti i ako su očekivanja da će se kamate u budućnosti povećavati.

POGLEDAJ: 5 osnovnih stvari koje treba znati o obveznicama

Primarni rizici u investiranje u obveznice
Kako bi se kretali po riziku od negativnih povrata obveznica, ulagači moraju biti svjesni primarnih faktora rizika koji utječu na cijene obveznica. Prvi je kamatni rizik. Obveznice padaju u cijenu kada kamatne stope rastu, jer su ulagači u mogućnosti uložiti u nove obveznice sličnih značajki koje plaćaju veće kuponske stope. Da bi se izjednačila tržišna stopa kupona, postojeće obveznice moraju pasti u cijeni. Drugo, cijene obveznica mogu pasti zbog kreditnog rizika. Ako postojeća obveznica dobije sniženje kreditnog rejtinga, ulagačima je manje privlačna i zahtijevat će višu kamatnu stopu za ulaganje, što se, opet, događa padom cijene obveznica.

Kreditni rizik također može utjecati na rizik likvidnosti, na što utječu ponuda i potražnja investitora. Niska likvidnost se obično očituje povećanjem razlike u ponudi i potražnji ili većom razlikom citirane cijene između investitora koji kupuje obveznicu od one koja prodaje. Konačno, ostali rizici uključuju rizik poziva, koji postoji ako je društvu dopušteno da poziva u obveznici i izda novi. To se gotovo uvijek događa u razdoblju opadajućih stopa. Konačno, postoji rizik reinvestiranja koji se događa u razdoblju povećanja stope, kada, primjerice, ulagač mora ponovno uložiti obveznicu koja je dospjela.

S obzirom na gore navedene rizike, u nastavku je nekoliko strategija za izbjegavanje negativnog povrata obveznica. Opet, cijene su pod najvećim rizikom pada u okruženju s rastućom stopom, ali određeni rizici postoje i u razdobljima pada ili stabilnijeg okruženja.

Održavajte pojedinačne pozicije obveznica
Najjednostavniji način izbjegavanja gubitaka u vašem portfelju obveznica u razdoblju rastućih kamatnih stopa je kupovina pojedinačnih obveznica i njihovo držanje do dospijeća. Ovom se metodom ulagaču razumno osigurava povraćaj glavnice po dospijeću, a ova metoda uklanja rizik od kamatne stope. Trenutna cijena obveznica može pasti kad se stope povećavaju, ali ulagač će dobiti svoje prvotno ulaganje na zadan datum dospijeća obveznice.

Kreditni rizik se također može eliminirati, posebno za jače kreditne ocjene, jer postoji minimalan rizik da osnovno poduzeće postane nesolventno i ne može otplatiti svoje dugove. Rizik likvidnosti uklanja se i kupovinom i držanjem obveznica do dospijeća, jer nema potrebe za trgovanjem. U razdoblju pada kamatnih stopa, jedan rizik koji se ne može eliminirati je rizik reinvestiranja, jer će sredstva primljena po dospijeću morati biti reinvestirana s nižom kuponskom stopom. Međutim, ovo je povoljan ishod u razdoblju porasta stopa.

Glavna alternativa ulaganju u pojedinačne obveznice je kroz obvezničke fondove. U razdoblju rasta stopa, ova sredstva će opaziti svoju poziciju u tržišnoj vrijednosti. Ključni razlog da ti gubici mogu biti trajni je taj što mnogi upravitelji fondova aktivno kupuju i prodaju obveznice, što znači da je velika vjerojatnost da će prodati pozicije s gubitkom nakon rasta stopa, pada kreditnog rejtinga ili kad nedostatak likvidnosti može značiti da imaju prodati po nižoj tržišnoj cijeni. Iz tih razloga, pojedinačne obveznice mogu definitivno imati više smisla.

Ostanite kratki kada porast cijene
U okruženju rastućih kamatnih stopa ili razdoblju u kojem se očekuje da će se stope povećati u budućnosti, ostajanje ulaganja u obveznice s bližim rokovima dospijeća može biti važno. U osnovi, kamatni rizik je niži za obveznice koji imaju bliži rok dospijeća. Trajanje obveznica, koje mjeri osjetljivost cijene obveznica na promjene kamatnih stopa, pokazuje da se cijene manje mijenjaju za bliže datume dospijeća. Na najkraći datum dospijeća sredstava na novčanim tržištima oni se odmah prilagođavaju višoj stopi i u velikoj većini slučajeva ne doživljavaju gubitak glavnice. Općenito, ostanak na kraćem kraju dospijeća može pomoći ulagaču obveznica da izbjegne negativne prinose obveznica i osigurati povećanje prinosa u razdoblju rasta stopa.

Prodaj kratke svoje obveznice
Za više avanturističke investitore, postoje neke mogućnosti kratkih obveznica. Kao i kod bilo koje vrijednosne papire, kratkoročno znači posuđivanje vrijednosnog papira i predviđanje pada cijene, nakon čega ga investitor može kupiti i vratiti ono što je pozajmilo. Tržište za skraćivanje pojedine obveznice nije veliko ili likvidno, ali postoji puno mogućnosti za pojedine investitore da ulažu u zajedničke fondove kratkih obveznica i fondove kojima se trguje na burzi.

Ostala razmatranja
Naravno, postoje i mnoge druge strategije i kombinacije koje se koriste za pokušaj izbjegavanja negativnih povrata obveznica. To uključuje tehnike zaštite, kao što su korištenje futures, opcija i swap namazi kako bi se spekuliralo o povećanju (ili padu) stopa duž određenih dijelova krivulje prinosa, ili o određenim klasama obveznica ili kreditnim rejtingima. Stope inflacije i očekivanja za buduću inflaciju također su važna pitanja pri investiranju u obveznice. Inflacijski prilagođene obveznice, poput vrijednosnih papira zaštićenih od inflacije trezora, mogu pomoći ulagačima da smanje štetu koju inflacija može nanijeti na stvarne prinose obveznica.

Kao što je gore detaljno, ulaganje u obvezničke fondove može biti naporno u razdoblju porasta kamatnih stopa, ali oni imaju koristi u tome što investitor prebacuje svoj kapital na profesionalca obveznica koji bi trebao imati priličnu razinu stručnosti u konkretnim strategijama obveznica u mješavina okruženja kamatnih stopa.

Donja linija
Unatoč gotovo beskonačnoj kombinaciji strategija koje se mogu upotrijebiti za nagađanje o povećanju ili padu stopa, kao i pokušaju i uklanjanju ključnih rizika ulaganja prethodno spomenutih obveznica, najbolji pristup investitorima može biti održavanje raznovrsne kombinacije klasa obveznica na široki niz datuma zrelosti. Kao i bilo koja imovina, špekulanti će pokušati predvidjeti smjer tržišta, ali većina bi ulagača bolje spavala noću jednostavno kupujući obveznice na postojećim razinama kamatnih stopa i držeći ih do dospijeća. Unajmljivanje profesionalnog obveznika ili izravno ulaganje u obvezničke fondove također može imati smisla u određenim okolnostima.

Najteže je zaraditi novac u obveznicama u okruženju s rastućom stopom, ali postoje načini za izbjegavanje gubitaka glavnice i minimiziranje pogotka na vaš trenutni portfelj obveznica. Na kraju dana, veće stope su bolje za vaš portfelj jer povećavaju razinu prihoda od portfelja, ali ulagači bi trebali raditi na što jednostavnijem prijelazu kako bi na kraju imali koristi od povećanja prinosa.