Buduće tržište: Uvod u vremenske derivate
Čak i u našem naprednom, tehnološki utemeljenom društvu, još uvijek živimo u velikoj mjeri na vrijeme. Utječe na naš svakodnevni život i ima ogroman utjecaj na korporativne prihode i zarade. Donedavno je bilo vrlo malo financijskih alata koji su tvrtkama pružali zaštitu od vremenskih nepogoda. Međutim, početak vremenske derivacije - koja vremenom postaje dobra roba - promijenila je sve to. Ovdje ćemo pogledati kako je stvoren derivat vremena, kako se razlikuje od osiguranja i kako djeluje kao financijski instrument.
Vrijeme je rizično poslovanje
Procjenjuje se da gotovo 20% američke ekonomije izravno utječe na vremenske prilike, a profitabilnost i prihodi gotovo svake industrije - poljoprivrede, energetike, zabave, građevine, putovanja i drugih - u velikoj mjeri ovise o ćudima temperature, kiše i oluje. U svjedočenju Kongresa iz 1998. godine bivši ministar trgovine William Daley izjavio je;
Vrijeme nije samo okolišno pitanje, već je glavni ekonomski faktor. Barem 1 bilijuna dolara naše ekonomije vremenski je osjetljivo.
Rizici s kojima se preduzeća suočavaju zbog vremenskih neprilika pomalo su jedinstveni. Vremenske prilike više utječu na količinu i potrošnju nego što izravno utječu na cijenu. Izuzetno topla zima može, na primjer, ostaviti komunalna i energetska poduzeća s viškom zaliha nafte ili prirodnog plina (jer ljudima treba manje za grijanje domova). Ili izuzetno hladno ljeto može ostaviti prazna sjedišta hotela i zrakoplovne tvrtke. Iako se cijene mogu donekle mijenjati kao posljedica neuobičajeno velike ili male potražnje, prilagođavanje cijena ne mora nužno nadoknaditi izgubljene prihode koji proizlaze iz neprilagođenih temperatura.
(Za čitanje povezano, pogledajte: Kakav utjecaj ima vrijeme na moje ulaganje u vremensku industriju? )
Konačno, vremenski rizik jedinstven je i po tome što je visoko lokaliziran, ne može se kontrolirati i, unatoč velikom napretku meteorološke znanosti, još uvijek se ne može precizno i dosljedno predvidjeti.
Temperatura kao roba
Donedavno je osiguranje bilo glavno sredstvo koje tvrtke koriste za zaštitu od neočekivanih vremenskih uvjeta. Ali osiguranje pruža zaštitu samo od katastrofalne štete. Osiguranje ne štiti od smanjene potražnje koju tvrtke doživljavaju kao posljedicu vremena toplijeg ili hladnijeg od očekivanog.
Krajem devedesetih ljudi su počeli shvaćati da li su kvantificirali i indeksirali vremenske prilike s obzirom na mjesečne ili sezonske prosječne temperature i dodali iznos od dolara svakoj vrijednosti indeksa, u određenom smislu mogli bi „pakirati“ i trgovati vremenskim prilikama. U stvari, ova vrsta trgovanja bila bi usporediva s trgovanjem različitim vrijednostima indeksa dionica, valutama, kamatnim stopama i poljoprivrednim proizvodima. Koncept vremena kao trgovačke robe počeo je dobivati oblik.
(Za čitanje u vezi, pogledajte: Kako trgujete vremenom? )
"Nasuprot raznim pogledima koje su pružile vlada i neovisne prognoze, trgovanje vremenskim derivatima omogućilo je sudionicima na tržištu mjerljiv prikaz tih izgleda", primijetila je Agbeli Ameko, upravljački partner tvrtke EnerCast za energetiku i prognoze.
Godine 1997. odvijala se prva vanberzanska (OTC) trgovina vremenskim derivatima, a rođeno je polje upravljanja vremenskim rizikom. Prema Valerie Cooper, bivšoj izvršnoj direktorici Udruženja za upravljanje vremenskim rizicima, industrija vremenskih derivata u vrijednosti 8 milijardi dolara razvila se u nekoliko godina od svog osnutka.
Za razliku od vremenskog osiguranja
Općenito, vremenski derivati pokrivaju događaje niskog rizika i velike vjerojatnosti. S druge strane, vremensko osiguranje obično pokriva događaje visokog rizika i male vjerojatnosti, kako je definirano u visoko prilagođenoj politici.
Na primjer, tvrtka može upotrijebiti vremenske derivate za zaštitu od zimskih prognostičara koji misle da će biti 5 ° F toplije od povijesnog prosjeka (događaj s malim rizikom, velika vjerojatnost). U ovom slučaju, tvrtka zna da bi na njezine prihode utjecalo takvo vrijeme. Ista tvrtka bi najvjerojatnije kupila policu osiguranja za zaštitu od štete prouzročene poplavom ili uraganom (visoki rizik, događaji s malo vjerojatnosti).
CME vremenske budućnosti
Godine 1999. Chicago Mercantile Exchange (CME) poduzeo je vremenske derivate korak dalje i uveo vremenske terminske razmene i opcije na burzu kojima se trguje na burzi - prvi takvi proizvodi. OTC vremenski derivati ugovaraju se privatno, individualni ugovori sklopljeni između dviju strana. No, CME vremenske termine i opcije na futures su standardizirani ugovori kojima se javno trguje na otvorenom tržištu u okruženju elektroničkih aukcija, uz kontinuirano pregovaranje o cijenama i potpunu transparentnost cijena.
Općenito govoreći, vremenske budućnosti i opcije na Future CME su derivati kojima se trguje na burzi, a pomoću posebnih indeksa odražavaju prosječne mjesečne i sezonske temperature u 15 američkih i pet europskih gradova. Ovi su izvedeni pravno obvezujući sporazumi sklopljeni između dviju strana i podmireni u gotovini. Svaki se ugovor temelji na konačnoj mjesečnoj ili sezonskoj vrijednosti indeksa koju određuje Earth Satellite (EarthSat) Corp, međunarodna tvrtka specijalizirana za geografske informacijske tehnologije. Druge europske agencije za vremenske uvjete određuju vrijednosti za europske ugovore.
EarthSat radi s podacima o temperaturi koje pruža Nacionalni centar za klimatske podatke (NCDC). Podaci koje pruža često se koriste u industriji vremenskih prilika bez recepta, kao i CME.
Slika 1. - Vremenska tablica s derivatima koja navodi cijene ugovora iz svibnja 2005. godine. Izvor: Chicago Mercantile Exchange Weather-i ™
Vremenski ugovori u američkim gradovima za zimske mjesece vezani su za indeks vrijednosti stupnja grijanja (HDD). Ove vrijednosti predstavljaju temperature za dane kada se energija koristi za grijanje. Ugovori za američke gradove u ljetnim mjesecima usmjereni su na indeks vrijednosti stupnja hlađenja (CDD), koji predstavljaju temperature za dane na koje se energija koristi za klimatizaciju.
Vrijednosti HDD-a i CDD-a izračunavaju se ovisno o tome koliko stupnjeva dnevne prosječne temperature variraju od početne vrijednosti od 65 ° Fahrenheita. Također, dnevna prosječna temperatura temelji se na maksimalnoj i minimalnoj temperaturi od ponoći do ponoći.
Mjerenje dnevnih vrijednosti indeksa
Vrijednost tvrdog diska jednaka je broju stupnjeva dnevna prosječna temperatura niža od 65 ° F. Primjerice, dnevna prosječna temperatura od 40 ° F dala bi vam vrijednost tvrdog diska 25 (65 - 40 = 25). Ako je temperatura prešla 65 ° F, vrijednost tvrdog diska bila bi nula. To je zato što u teoriji ne bi bilo potrebe za grijanjem na dan topliji od 65 °.
Slika 2 - Tablica koja sažima dnevne prosječne temperature i odgovarajući HDD i njegov utjecaj na odgovarajući ugovor
CDD vrijednost jednaka je broju stupnjeva koja prosječna dnevna temperatura prelazi 65 ° F. Na primjer, dnevna prosječna temperatura od 80 ° F dala bi vam dnevnu vrijednost CDD-a od 15 (80 - 65 = 15). Ako je temperatura niža od 65 ° F, vrijednost CDD-a bila bi nula. Opet imajte na umu da u teoriji ne bi bilo potrebe za klimatizacijom ako je temperatura niža od 65 ° F.
Za europske gradove, vremenske prognoze CME-a za mjesece HDD-a izračunavaju se prema tome koliko je dnevna prosječna temperatura niža od 18 ° Celzijevih. Međutim, vremenske budućnosti CME za ljetne mjesece u europskim gradovima ne temelje se na indeksu CDD već na indeksu akumulirane temperature, kumulativnoj prosječnoj temperaturi (CAT).
Mjerenje mjesečnih indeksnih vrijednosti
Mjesečna vrijednost HDD ili CDD indeksa jednostavno je zbroj svih dnevnih HDD ili CDD vrijednosti zabilježenih u tom mjesecu. I sezonske vrijednosti tvrdog diska i CDD-a su akumulirane vrijednosti za zimske ili ljetne mjesece.
Na primjer, ako je zabilježeno 10 HDD dnevnih vrijednosti u studenom 2016. za grad Chicago, HDD indeks za studeni 2016 bio bi zbroj 10 dnevnih vrijednosti. Dakle, ako su vrijednosti HDD-a za mjesec dana bile 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 i 23, vrijednost mjesečnog HDD indeksa bila bi 208.
Vrijednost CME vremenskog terminskog ugovora određuje se množenjem mjesečne HDD ili CDD vrijednosti s 20 USD. U gornjem primjeru, vremenski ugovor CME iz studenog bi se poravnao na 4.160 USD (20 x 208 = 4.160 USD).
Tko koristi vremenske budućnosti ">
Trenutačni korisnici vremenskih prilika su prvenstveno tvrtke koje se bave energijom. Međutim, sve je veća svijest i znakovi potencijalnog rasta trgovanja vremenskim rokovima između poljoprivrednih tvrtki, restorana i tvrtki koje se bave turizmom i putovanjima. Mnogi trgovci OTC vremenskim derivatima također trguju CME vremenskim terminima radi zaštite od OTC transakcija.
Prednosti ovih proizvoda postaju sve poznatije. Volumen trgovanja vremenskim terminima CME u 2003. više se nego udvostručio u odnosu na prethodnu godinu, ukupne vrijednosti od oko 1, 6 milijardi dolara, a zamah ovog volumena i dalje raste.
(Za dodatno čitanje pogledajte: Utječe li vrijeme na burzu? )
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.