Treba li društvo izdavati dug ili kapital?

Poduzeća često trebaju vanjski novac za održavanje poslovanja i ulaganje u budući rast. Postoje dvije vrste kapitala koje je moguće prikupiti: dug i kapital.

Dužni kapital

Financiranje duga je kapital stečen pozajmljivanjem sredstava koja će se naknadno vratiti. Uobičajene vrste duga su zajmovi i krediti. Prednost dužničkog financiranja je što omogućuje poduzeću da malu količinu novca usmjeri u mnogo veću svotu, omogućavajući brži rast nego što bi u suprotnom mogao biti moguć.

Osim toga, plaćanje duga uglavnom se odbija od poreza. Slaba strana financiranja duga je u tome što zajmodavci zahtijevaju plaćanje kamata, što znači da ukupni vraćeni iznos premašuje početni iznos. Također, isplate duga moraju se izvršiti bez obzira na poslovni prihod. Za manja ili nova poduzeća to može biti osobito opasno.

Vlasnički kapital

Vlasničko financiranje odnosi se na sredstva stvorena prodajom dionica. Glavna je korist vlasničkim financiranjem ta što sredstva ne moraju biti vraćena. Međutim, financiranje putem vlasničkog kapitala nije rješenje "bez veza", što se možda čini.

Dioničari kupuju dionice uz razumijevanje da posjeduju mali udio u poslu. Posao je tada namijenjen dioničarima i mora stvarati stalnu dobit kako bi održao zdravo vrednovanje dionica i isplatio dividendu. Budući da je kapitalno financiranje veći rizik za ulagača nego zajmodavno financiranje, trošak kapitala je često viši od troška duga.

Kako odabrati između duga i kapitala

Količina novca koja je potrebna za dobivanje kapitala iz različitih izvora, koja se naziva trošak kapitala, presudna je u određivanju optimalne strukture kapitala tvrtke. Trošak kapitala izražava se u obliku postotka ili u dolarima, ovisno o kontekstu.

Trošak dužničkog kapitala predstavljen je kamatnom stopom koju zahtijeva zajmodavac. Zajam od 100.000 dolara s kamatnom stopom od šest posto košta kapital od šest posto, a ukupni trošak kapitala od 6.000 dolara. Međutim, s obzirom na to da su plaćanja na dug odbitna, mnogi troškovi izračuna uzimaju u obzir stopu poreza na dobit.

Pod pretpostavkom da je porezna stopa 30 posto, gore navedeni zajam imao bi trošak kapitala nakon poreza od 4, 2%.

Obračun troškova vlasništva

Trošak financiranja vlastitim kapitalom zahtijeva prilično izravan izračun koji uključuje model određivanja cijene kapitalne imovine ili CAPM:

CAPM = Risk Free Rate (Tvrtka je Beta × Risk Premium) \ text {CAPM} = \ frac {\ text {Risk Free Rate}} {(\ text {Company's Beta} \ \ puta \ \ text {Risk Premium)}} CAPM = (Tvrtka je Beta × Risk Premium) Stopa rizika bez rizika

Uzimajući u obzir povrat koji generira veće tržište, kao i relativni učinak pojedinih dionica (predstavljen beta), trošak izračuna kapitala odražava postotak svakog uloženog dolara koji dioničari očekuju u dohotku.

Pronalaženje kombinacije dužničkog i vlasničkog financiranja koje daje najbolje financiranje uz najniže troškove osnovno je načelo svake razborite poslovne strategije. Za usporedbu različitih struktura kapitala, korporativni računovođe koriste formulu koja se zove ponderirani prosječni trošak kapitala ili WACC.

WACC množi postotni trošak duga - nakon obračuna stope poreza na dobit - i kapital u skladu s predloženim planom financiranja s ponderom jednakim udjelu ukupnog kapitala predstavljenog za svaku vrstu kapitala.

To omogućava poduzećima da utvrde koje su razine duga i vlasničkog financiranja najisplativiji.