Što je širenje medvjeda?

Namaz medvjeđeg stava podrazumijeva kupnju putne opcije i istodobnu prodaju drugog stava s istim istekom, ali nižom cijenom štrajka. Iako je konceptualno slična kupnji samostalnog proizvoda za nagađanja o potencijalnom padu ili zaštite od takvog rizika, primjetna je razlika u tome što se prodaja nižeg cijena stavljenog u medvjeda širi i nadoknađuje dio troškova dugog stava, a također i ograničenja dobit strategije. Dakle, ova strategija uključuje odricanje od nekih mogućih profita za niži trošak u odnosu na samostalni rad. Namaz medvjeđih putova također je poznat i kao debit (put) namaz ili dugo namaz. (Za usporedbu, pogledajte "Što je širenje bika?", "Što je širi poziv na bik?")

Dobit od medvedskog namaza

Budući da širenje medvjedića uključuje neto trošak ili zaduženje, najveći gubitak koji može nastati ovom strategijom je trošak trgovine i provizija. Maksimalni dobitak koji se može postići je razlika između štrajk-cijene posla (manje provizija, naravno). Ovaj profil nagrađivanja rizika znači da treba razmotriti širenje medvjeda u sljedećim trgovinskim situacijama:

• Očekuje se umjereni pad : Ova je strategija idealna kada trgovac ili ulagač očekuje umjereni pad dionica, a ne njezin brzi pad. Ako trgovac očekuje da će dionica prodrijeti, preferirana strategija bila bi samostalna ulaganja kako bi se izvukla maksimalna dobit, budući da je profit ograničen u širenju medvjeda.
• Rizik se nastoji ograničiti : budući da je riječ o zaduženju, rizik strategije je ograničen na troškove namaza. Rasprostranjenost medvjeda također ima značajno niži stupanj rizika od gole (ili nepokrivene) kratke prodaje.
• Plasmani su skupi : Ako su cijene prilično skupe - obično zbog velike implicirane volatilnosti - širenje medvjeđeg voća je poželjnije u odnosu na kupovinu samostalnih uložaka, jer će novčani priljev od kratkog puta otkloniti cijenu dugog puta.
• Željeno je utjecati : Za određeni iznos investicijskog kapitala, trgovac može dobiti više utjecaja s širenjem medvjeda nego kratkom prodajom dionica.

Primjer

Recimo da ste trgovac novim opcijama i želite ostaviti dojam na iskusne kolege. Identificirate FlaxNet (hipotetski stalež, mogli bismo dodati) kao kandidata za medvjeđu trgovinu opcijama. FlaxNet trguje na 50 USD, a vjerujete da u sljedećem mjesecu ima rizik od 45 USD. Budući da je podrazumijevana volatilnost na zalihama prilično velika, vi odlučujete da je širenje medvjedića bolje od kupnje samostalnih ulova. Stoga izvršite sljedeće širenje medvjeda:

Kupite pet ugovora u iznosu od 50 USD, FlaxNet ističe do isteka mjesec dana i trguje se po 2, 50 USD.

Prodaj pet ugovora u iznosu od 45 dolara, FlaxNet također ističe u roku od mjesec dana i trguje po 1, 00 dolara.

Budući da svaki opcijski ugovor predstavlja 100 dionica, vaš neto premijski iznos je =

(2, 50 x 100 x 5) - (1, 00 USD x 100 x 5) = 750 USD.

Razmotrite moguće scenarije za mjesec dana od ovog trenutka, u posljednjim minutama trgovanja na datum isteka opcije:

Scenarij 1 : Vaš se medvjeđi pogled pokazao točnim, a FlaxNet pada na 42 USD.

U ovom slučaju, novčani ulomak od 50 i 45 dolara troše se u novcu, odnosno 8, odnosno 3 dolara.

Vaš dobitak od razlike: dakle: [(8 $ - 3 $) x 100 x 5] manje [početni izdaci od 750 $]

= 2.500 - 750 $ = 1.750 USD (manje provizija).

Maksimalni dobitak na širenju medvjeda postiže se ako se zaliha zatvori na ili ispod štrajka cijene kratkog ulova.

2. scenarij : FlaxNet se smanjuje, ali samo na 48, 50 USD.

U ovom slučaju, uloženi iznos od 50 USD nalazi se u iznosu od 1, 50 USD, ali uloženi iznos od 45 USD ostaje bez novca i samim tim je bezvrijedan.

Vaš povrat na namaz je: [(1, 50 USD - 0 USD) x 100 x 5] manje [početni izdaci od 750 $]

= 750 $ - 750 $ = 0 USD.

Dakle, prekidate se s trgovinom, ali ostali su bez džepa u mjeri u kojoj su plaćene provizije.

Scenarij 3 : FlaxNet ide u suprotnom smjeru od onoga koji ste predvidjeli i povećava se na 55 USD.

U ovom slučaju, izdvajanja od 50 i 45 dolara ostaju bez novca, i stoga su bezvrijedna.

Vaš povraćaj na namaz je, dakle: [$ 0] manji [početni izdatak od 750 $] = - 750 USD.

U ovom scenariju, budući da su dionice zatvorene iznad štrajka dugog vremena, gubite cjelokupni iznos uložen u namaz (plus provizije).

izračuni

Da bismo zaključili, ovo su ključni izračuni povezani s širenjem medvjeda:

Maksimalni gubitak = Neto premijski rashod (tj. Premija plaćena za dugo stavljeno manje premije primljene za kratki put) + provizije plaćene

Maksimalni dobitak = Razlika između štrajk-cijene stavki (tj. Štrajk cijene dugog stava, manje štrajka cijene kratkog puta) - (Neto premijski trošak + provizije plaćene)

Break-even = Udarna cijena dugog iznosa - Neto premijski trošak.

U prethodnom primjeru, točka postizanja je = $ 50 - $ 1, 50 = $ 48, 50.

Prednosti medvjeđeg širenja

• Kao što je ranije napomenuto, u širenju medvjeda, rizik je ograničen na neto premiju koja je plaćena za tu poziciju, i mali je rizik da pozicija nanese velike gubitke. Postoji situacija u kojoj bi ova strategija mogla stvoriti značajne gubitke, koji bi se dogodili ako trgovac zatvori poziciju dugog stava, ali kratku poziciju ostavi otvorenom, čineći to pretvorit će se spread u strategiju put-pisanja i ako dionica naknadno zaroniti na cijenu koja je znatno niža od štrajka cijene kratkog uložka, trgovac može dobiti dionicu po cijeni koja je ispod njegove trenutne tržišne cijene.
• Rasprostranjenost medvjeda može se prilagoditi specifičnom profilu rizika. Relativno konzervativni trgovac može se odlučiti za uži raspon gdje prodajne cijene nisu daleko, ako je glavni cilj minimalizirati neto trošak premije u zamjenu za relativno mali dobitak. Agresivni trgovac može preferirati širi raspon kako bi povećao dobit čak i ako to znači da će veći trošak staviti na prostiranje.
• Rasprostranjenost medvjeda ima mjerljivi profil nagrađivanja rizika, jer su od početka poznati najveći mogući gubitak i maksimalni dobitak.

rizici

• Trgovac riskira da izgubi cjelokupnu premiju koja je plaćena za prodani namaz ako se dionica ne smanji.
• Kako se namaz medvjeda stavlja na teret, vrijeme nije na strani trgovca, jer ova strategija ima tek ograničeno vrijeme prije nego što istekne.
• Postoji mogućnost neusklađenosti dodjele ako se zalihe naglo smanji; u ovom slučaju, budući da kratki ulog može biti dobro u novcu, trgovcu mogu biti dodijeljene zalihe. Iako se duga prodaja može iskoristiti za prodaju dionica u slučaju dodjele, može doći do razlike u danu ili dva za podmirivanje ovih obrta.
• Budući da je zarada ograničena raspodjelom medvjeda, to nije optimalna strategija ako se očekuje da se zaliha naglo smanji. U prethodnom primjeru, ako je temeljna dionica pala na 40 USD, trgovac koji je bio vrlo medvjedi i zato je samo kupio 50 USD donio bi bruto dobit od 10 USD na 2, 50 USD ulaganja za povrat od 300%, za razliku od maksimalne bruto dobitak od 5 USD na 1, 50 USD ulaganja u prodajni aranžman, povrat od 233%.

Zaključak

Širenje medvjeda je pogodna strategija opcija za zauzimanje pozicije s ograničenim rizikom na stoku s umjerenim padom. Njegova niža razina rizika za razliku od smanjenja zaliha, kao i manji izdaci u usporedbi sa samostalnim proizvodima su privlačne karakteristike. Međutim, trgovci novim opcijama trebali bi biti svjesni da kao debitna strategija cjelokupni iznos uložen u namaz za medvjede može biti izgubljen ako zaliha ne opadne kako se predviđalo.