Uzajamni fondovi prema hedge fondovima: u čemu je razlika?

Uzajamnim fondovima i hedge fondovima upravlja se portfeljima izgrađenim iz združenih fondova s ​​ciljem postizanja povrata kroz diverzifikaciju. Ovo udruživanje sredstava znači da menadžer - ili grupa menadžera - koristi investicijski kapital od više investitora za ulaganje u vrijednosne papire koji odgovaraju određenoj strategiji.

Uzajamne fondove nude upravitelji institucionalnih fondova s ​​različitim opcijama za male i institucionalne ulagače. Zaštitni fondovi ciljaju visoke ulagatelje. Ta sredstva zahtijevaju da ulagači ispunjavaju specifične akreditirane karakteristike.

Ključni odvodi

• Uzajamni fondovi su regulirani investicijski proizvodi koji se nude javnosti i dostupni su za svakodnevno trgovanje.
• Zaštitni fondovi su privatna ulaganja koja su dostupna samo akreditiranim ulagačima.
• Hedge fondovi su poznati po korištenju strategija ulaganja većeg rizika s ciljem postizanja većeg prinosa za svoje ulagače.

Razlika između uzajamnih i hedge fondova

Investicijski fondovi

Uzajamni fondovi uobičajeno su poznati u investicijskoj industriji. Prvi uzajamni fond stvoren je 1924. godine, a ponudio ga je MFS Investment Management. Od tada su se uzajamni fondovi uvelike razvijali kako bi ulagačima omogućili širok spektar izbora u pasivnim i aktivnim ulaganjima.

Pasivni fondovi daju ulagačima mogućnost da uz nisku cijenu ulažu u indeks ciljane izloženosti na tržištu. Aktivni fondovi pružaju investicijski proizvod koji nudi prednost profesionalnog upravljanja portfeljskim fondovima. Istraživački gigant, Institut investicijskih kompanija (ICI), navodi da je na dan 31. prosinca 2017. bilo 7 956 uzajamnih fondova koji su činili 18, 75 bilijuna USD imovine pod upravljanjem (AUM).

Komisija za vrijednosne papire i burze sveobuhvatno regulira uzajamne fondove kroz dvije regulatorne direktive: Zakon o vrijednosnim papirima iz 1933. i Zakon o investicijskim društvima iz 1940. Zakon iz 1933. zahtijeva dokumentirani prospekt za obrazovanje i transparentnost investitora.

Zakon iz 1940. predviđa okvir za uzajamno strukturiranje fondova koji može potpadati pod otvoreni ili zatvoreni fond.

I otvoreni i zatvoreni uzajamni fondovi svakodnevno trguju na burzama financijskih tržišta. Otvoreni fond nudi različite klase dionica koje imaju različite naknade i prodajna opterećenja. Ova sredstva svakodnevno, na kraju trgovanja, cijene po njihovoj neto vrijednosti imovine (NAV).

Zatvoreni fondovi nude fiksni broj dionica u početnoj javnoj ponudi (IPO). Oni trguju tijekom trgovinskog dana poput dionica. Uzajamni fondovi dostupni su svim vrstama ulagača. Međutim, neki fondovi mogu doći s minimalnim zahtjevima za ulaganja koji se kreću u rasponu od 250 do 3000 dolara ili više, ovisno o fondu.

Općenito, uzajamnim fondovima se trguje vrijednosnim papirima na temelju posebne strategije. Iako složenost strategije može varirati, većina uzajamnih fondova u velikoj mjeri ne ovisi o alternativnom ulaganju ili izvedenicama. Ograničavanjem upotrebe ovih visoko rizičnih ulaganja čini ih pogodnijima za masovnu investicijsku javnost.

Prema "InvestmentNews.com" od 30. lipnja 2018., tri najveća upravljača imovinom uzajamnog fonda obuhvaćala su:

• Vanguard, ukupna imovina uzajamnog fonda iznosi 3, 82 biliona dolara
• Vjernost, ukupna imovina uzajamnog fonda u iznosu od 2, 1 trilijuna dolara
• Istraživanje i upravljanje kapitalom, ukupna imovina uzajamnog fonda u iznosu od 1, 73 biliona dolara

Zaštitni fondovi

Hedge fondovi imaju istu osnovnu strukturu združenih fondova kao i uzajamni fondovi. Međutim, hedge fondovi se nude samo privatno. Tipično su poznati po zauzimanju viših rizičnih pozicija s ciljem većeg prinosa za ulagača. Kao takvi, mogu koristiti opcije, utjecaj, kratkoročne prodaje i druge alternativne strategije. Općenito, hedge fondovi obično se upravljaju mnogo agresivnije od njihovih uzajamnih fondova. Mnogi žele zauzeti globalno cikličke pozicije ili postići povrat na tržištima koja opadaju.

Iako su izgrađeni oko istih koncepata za ulaganje kao i uzajamni fond, hedge fondovi su mnogo drugačije strukturirani i regulirani. Budući da hedge fondovi nude svoje investicije privatno, to zahtijeva da uključuju samo ovlaštene investitore i omogućava im da izgrade svoju strukturu fondova. Uredba D Zakona iz 1933. predviđa ulaganja akreditiranih ulagača u privatne, hedge fondove.

Smatra se da akreditirani ulagači imaju napredna znanja o investiranju na financijskim tržištima, obično s većom tolerancijom rizika od standardnih ulagača. Ti su ulagači spremni zaobići standardne zaštite ponuđene investitorima uzajamnih fondova radi mogućnosti potencijalnog zarađivanja većeg donosa. Kao privatni fondovi, hedge fondovi se razlikuju i po tome što obično koriste raspoređenu partnersku strukturu koja uključuje generalnog partnera i ograničene partnere.

Privatna priroda hedge fondova omogućava im veliku fleksibilnost u svojim ulaganjima i uvjetima ulaganja. Kao takvi, hedge fondovi često naplaćuju znatno veće naknade od uzajamnih fondova. Oni također mogu ponuditi manju likvidnost uz različita razdoblja zatvaranja i otkupe.

Neki fondovi mogu čak zatvoriti otkupe tijekom nestabilnih tržišnih razdoblja kako bi zaštitili ulagače od potencijalnog prodora u portfelju fonda. Općenito, ključno je da ulagači hedge fondova u potpunosti razumiju rizike strategije fonda i uvjete upravljanja. Ovi se uvjeti ne objavljuju kao prospekt uzajamnog fonda. Umjesto toga, hedge fondovi oslanjaju se na memorandume o privatnom smještaju, ograničeno partnerstvo ili ugovor o poslu i dokumente o pretplati kako bi upravljali svojim operacijama.

Prema "BusinessInsider.com" od svibnja 2018., tri najveća menadžera hedge fondova uključivala su:

• Bridgewater Associates
• AQR Upravljanje kapitalom
• Renesansne tehnologije

Savjetnik Uvid

Rebecca Dawson
Silber Bennett Financial, Los Angeles, Kalifornija

Ključna razlika između hedge fondova i uzajamnih fondova su njihovi uvjeti otkupa. Ulagači uzajamnih fondova mogu otkupiti jedinice u bilo kojem radnom danu i primiti NAV (neto vrijednost imovine) toga dana. S druge strane, zaštitni fondovi imaju znatno manje likvidnosti. Neki nude otplatu tjedno ili mjesečno, dok drugi samo kvartalno ili godišnje. Mnogi hedge fondovi nameću zaključno razdoblje, gdje nikako ne možete povući svoj novac. Tijekom razdoblja nestabilnosti na tržištu, kao što je najnovija financijska kriza, nekoliko je hedge fondova zapravo obustavilo otkup u cijelosti kako bi se zaštitili preostali ulagači od potencijalne prodaje vatrenog portfelja fonda. Važno je pažljivo pročitati memorandum o ponudi hedge fonda kako biste u potpunosti razumjeli svoja otkupna prava.

Usporedba performansi

Indeksi pružaju jedan od najboljih načina za ocjenjivanje performansi raznih tržišnih sektora i segmenata. Budući da detalji uspješnosti hedge fondova nisu javno transparentni, može vam biti korisno usporediti izvedbu indeksa hedge fondova sa S&P 500 kako biste razumjeli metrike uspješnosti u usporedbi hedge fondova sa standardnim uzajamnim fondovima.

Naknade također igraju veliku ulogu u usporedbi izvedbe. Poznato je da operativne naknade za uzajamne fondove kreću od otprilike 0, 05% do najviše 5% ili više. Zaštitni fondovi obično integriraju ono što je poznato kao "dva i dvadeset naknada" što uključuje naknadu za upravljanje od 2% i naknadu za učinak od 20%.

Učinak indeksa od 5. ožujka 2019. godine pokazuje sljedeće bruto godišnji prinosi za S&P 500 u odnosu na indeks ponderiranog fonda hedge fonda (HFRI).