Zašto se najviše obveznica trguje na sekundarnom tržištu "preko šaltera"?

Kao i dionice, nakon izdavanja na primarnom tržištu obveznicama se trguje između investitora na sekundarnom tržištu. Međutim, za razliku od dionica, većina obveznica ne trguje se na sekundarnom tržištu razmjenom. Umjesto toga, obveznicama se trguje preko pulta (OTC). Postoji nekoliko razloga zašto se većina obveznica trguje OTC, ali glavni među njima je njihova raznolikost.

Vrste dionica i utjecaji

Dionice imaju samo dvije vrste, uobičajene i poželjne zalihe i ograničene su na nekoliko karakteristika. Obveznice, s druge strane, imaju različite kvalitete, dospijeće i prinose. Rezultat ove raznolikosti je više izdavatelja i izdanja obveznica s različitim karakteristikama, što otežava trgovanje obveznicama na burzama. Još jedan razlog zašto se obveznicama trguje preko šaltera je poteškoća u popisu trenutnih cijena.

Na cijene dionica utječu vijesti, P / E omjer poduzeća i, naposljetku, ponuda i potražnja dionica, što se odražava na dnevnu cijenu dionica. Suprotno tome, na cijene obveznica utječe promjena kamatnih stopa i kreditnih rejtinga. Budući da vrijeme trgovanja između izdanja može trajati tjednima ili čak mjesecima, teško je nabrojati trenutne cijene za određenu emisiju obveznica, što bi postalo izazov za trgovanje obveznicama na burzi.

Koje vrste obveznica se obično trguje na šalteru?

Većina korporativnih obveznica koje emituju privatne i javne korporacije trguje se izvan OTC-a, a ne na burzama. Nadalje, mnoge transakcije koje uključuju obveznice kojima se trguje na burzi obavljaju se preko OTC tržišta.

Korporativne obveznice tvrtke izdaju kako bi prikupile kapital za financiranje različitih troškova. Investitorima su privlačni jer pružaju mnogo veće prinose od obveznica koje je izdala vlada. Međutim, taj veći prinos prati i veći rizik. Ulaganje u korporativne obveznice dolazi prvenstveno iz mirovinskih fondova, uzajamnih fondova, banaka, osiguravajućih društava i pojedinačnih ulagača.

Obveznice kojima se trguje na vanberzanskim tržištima najviše su korisne u likvidnosti koju pružaju. Ova likvidnost pruža široku zaštitu investitorima koji žele prodati obveznice prije dospijeća. Uz ovu likvidnost, korporativne obveznice kojima se trguje OTC pružaju stalni tok prihoda i sigurnosti, jer se ocjenjuju na temelju kreditne povijesti tvrtke izdavatelja.

Međutim, ove obveznice nisu savršena ulaganja i uključuju veliki rizik, poput kreditnog rizika i rizika od poziva. Kreditni rizik može nastati kada izdavatelj nije u stanju održavati plaćanja na obveznici ili ako rejting korporacija snizi kreditni rejting izdavatelja. Rizik poziva javlja se kada izdavatelj to otkupi prije dospijeća, ostavljajući ulagaču manje povoljne mogućnosti ulaganja.

Zašto se OTC transakcije mogu smatrati spornim

Mnogi analitičari i sudionici tvrde da transakcije i financijski instrumenti koji se prodaju bez prodaje (OTC), posebno izvedeni derivati, povećavaju sustavni rizik. Konkretno, zabrinutost zbog rizika druge ugovorne stranke porasla je nakon financijske krize 2007.-2009., Kada su zamjene kreditnih nepodmirivanja na tržištu izvedenih financijskih instrumenata dobile velik dio krivice za ogromne gubitke u financijskom sektoru.

Transakcije na financijskim tržištima su ili organizirane u razmjenama, kao što su New York Stock Exchange i Nasdaq, ili se odvijaju bez recepta. OTC trgovina obavlja se izravno između dviju strana i ne nadzire se i ne podliježe pravilima velikih razmjena. Ove vanberzanske trgovine uključuju sve vrste imovine koje se mogu vidjeti na razmjenama, uključujući robe, udjele i dužničke instrumente.

Derivati ​​se mogu sastojati od bilo koje imovine i predstavljaju samo ugovore temeljene na vrijednosti temeljne financijske imovine. Terminski ugovori, terminski ugovori, opcije i swapovi svi su derivati. Trgovanje derivatima čini veliki dio globalnog tržišta i sve je prisutnije zbog poboljšanja računalne tehnologije.

Rasprava o OTC transakcijama usredotočena je na nedostatak nadzora i informacija. Glavne burze imaju veliki poticaj za kontrolu i reguliranje trgovanja koja se događaju na satu. OTC trgovci u većoj mjeri paze na sebe. U skladu s tim, rizik od financijskog gubitka vrlo je stvaran i na burzama, a nema garancije da je trgovanje na burzi manje rizično od trgovanja na OTC-u.

Općenito, OTC transakcije nemaju ista pravila o primjeni ugovora kao i većina razmjena. Rizik da stranka ne ispuni svoje ugovorne obveze često se naziva rizikom druge ugovorne strane, iako se ponekad može nazvati rizikom neplaćanja. Iako u bilo kojem ugovoru postoji rizik druge ugovorne stranke, to se doživljava kao veća prijetnja kada se ugovori sklapaju van banke.