Zašto je indeks potrošačkih cijena kontroverzan
Zavod za statistiku rada (BLS) proizvodi indeks potrošačkih cijena (CPI). To je najčešće promatrana i korištena mjera stope inflacije u SAD-u. Također se koristi za određivanje stvarnog bruto domaćeg proizvoda (BDP).
Iz perspektive ulagača, indeks potrošačkih troškova, kao posrednik inflacije, je kritična mjera koja se može koristiti za procjenu ukupnog povrata, nominalno, potrebnog investitoru da ispuni svoje financijske ciljeve.
Već nekoliko godina vodi se polemika o tome da li CPI precijenjuje ili ne razumijeva inflaciju, kako se mjeri i je li to odgovarajući proxy za inflaciju. Jedan od glavnih razloga ove tvrdnje je da se ekonomisti razlikuju po njihovom osjećaju da bi trebalo mjeriti inflaciju.
Kontroverza
Izvorno je indeks potrošačkih cijena bio određen uspoređivanjem cijena nepokretne košarice roba i usluga koja se protežu u dva različita razdoblja. U ovom slučaju, CPI je bio indeks troškova robe (COGI). Međutim, s vremenom je američki Kongres prihvatio stav da bi CPI trebao odražavati promjene u troškovima održavanja konstantnog životnog standarda. Slijedom toga, CPI se razvio u indeks troškova života (COLI).
Tijekom godina, metodologija korištena za izračunavanje CPI-a, prošla je brojne revizije. Prema BLS-u, promjene su uklonile pristranosti zbog kojih je CPI precijenio stopu inflacije. Nova metodologija uzima u obzir promjene u kvaliteti robe i supstituciji. Zamjena, promjena kupovine od strane potrošača kao odgovor na promjene cijena, mijenja relativno ponderiranje robe u košarici. Ukupni rezultat ima tendenciju nižeg CPI-a. Međutim, kritičari gledaju na metodološke promjene i prelazak s COGI na COLI kao svrhovitu manipulaciju koja omogućuje američkoj vladi da prijavi niži CPI.
John Williams, američki ekonomist i analitičar vladinog izvještavanja, preferira CPI, odnosno mjeru inflacije, izračunato pomoću originalne metodologije temeljene na košarici robe koja ima određene količine i kvalitete.
David Ranson, drugi američki ekonomist, također dovodi u pitanje održivost službenog indeksa potrošačkih cijena kao pokazatelja inflacije. Za razliku od Williamsa, Ranson ne zastupa stajalište da je CPI izmanipuliran. Umjesto toga, Ransonovo je stajalište da CPI zaostaje pokazatelj inflacije i nije dobar pokazatelj trenutne inflacije. Prema Ransonu, poskupljenja roba bolji su pokazatelj trenutne inflacije jer inflacija u početku utječe na cijene robe, a može potrajati i nekoliko godina da ova inflacija prođe kroz ekonomiju i da se odrazi na CPI. Ranson svoju mjeru inflacije temelji na robnoj košarici dragocjenih metala.
Ono što je odmah vidljivo jest da postoje tri različite definicije CPI-ja. Kako ove definicije nisu operativno ekvivalentne, svaka metoda mjerenja inflacije dovodi do različitih rezultata.
Različite CPI ili razine inflacije
Različite metode mjerenja inflacije daju različite pokazatelje inflacije za isto razdoblje. Na primjer, Sažetak indeksa potrošačkih cijena u studenom 2006. godine, koji je objavio BLS, izjavio je da je "CPI-U tijekom prvih 11 mjeseci 2006. godine porastao za 2, 2% desezonirane godišnje stope (SAAR)." Williamsova procjena indeksa potrošačkih cijena za isto razdoblje iznosila je 5, 3%, dok je Ranson-ova izvijestila o 8, 2%.
Razlike između BLS CPI i brojke koje su postigli Williams i Ranson bili bi dovoljni da bi, ukoliko se CPI manipulira prema dolje, ishod investicijskog plana mogao biti manje nego učinkovit. Stoga će oprezni ulagač možda željeti steći više uvida i bolje razumijevanje tih različitih pogleda na CPI i mjere inflacije i učinke koji mogu imati na njihove odluke o ulaganju.
Proračun inflacije i profita
Stopa inflacije također utječe na izračun rezultata investitora i analitičara dok oni određuju prinose na portfelju. Ulagači moraju izračunati svoju ukupnu potrebnu stopu povrata (RRR) nominalno uzimajući u obzir učinak inflacije. Kako se stopa inflacije povećava, za postizanje željene stvarne stope prinosa mora se zaraditi veći nominalni prinos. Nominalni godišnji ukupni povrat približan je realnom potrebnom povratu uvećanom za stopu inflacije. Za kratke investicijske horizonte, približna metoda dobro funkcionira.
Međutim, za duže investicijske horizonte (poput 20 ili više godina) treba primijeniti nešto drugačiju metodu jer će približna metoda uvesti dodatnu netočnost, koja će se složiti kako se horizont ulaganja povećava. Točnija procjena nominalne godišnje potrebne ukupne dobiti izračunava se kao rezultat jednake plus godišnje stope inflacije i jedne plus potrebne godišnje stvarne stope prinosa.
Sljedeća tablica mjeri tri odgovarajuće metode inflacije s željenom stopom realnog prinosa od 3%. Rezultati u tablici pokazuju da kako se razlika između stope inflacije i stvarne stope povrata povećava, razlika između približnog i točno određenog ukupnog potrebnog povrata raste.
| Inflacija procijenjena prema | BLS | Williams | Ranson |
| Stopa inflacije (i) | 2.2 | 5.3 | 8.2 |
| Potrebna stvarna stopa povrata (r) | 3.0 | 3.0 | 3.0 |
| i + r (približna nominalna stopa) | 5.2 | 8.3 | 11.2 |
| 1 - [(1 + i) (1 + r)] ("točna" nominalna stopa) | 5.3 | 8.5 | 11.5 |
Učinak tih razlika povećava se kako se horizont ulaganja povećava. Sljedeća tablica prikazuje učinak na vrijednost od 1 USD složene tijekom 10, 20 i 30 godina pri različitim nominalnim ukupnim potrebnim prinosima određenim za svaku procjenu inflacije. Prva stopa prinosa u svakom paru je približni prinos, a druga stopa je točnije određena.
Posljedice za BDP
BDP je jedan od mnogih ekonomskih pokazatelja koji ulagači mogu koristiti za mjerenje stope rasta i snage gospodarstva. CPI igra vitalnu ulogu u određivanju realnog BDP-a. Stoga bi manipulacija s indeksom potrošačkih potrošača mogla značiti manipulaciju s BDP-om jer se CPI koristi za deflaciju nekih komponenata nominalnog BDP-a zbog učinaka inflacije. CPI i BDP imaju obrnut odnos, tako da niži CPI - i njegov inverzni učinak na BDP - mogu ulagačima ukazati na to da je ekonomija jača nego što stvarno jest.
CPI i Vladina potrošnja
Vlade također koriste CPI za utvrđivanje budućih rashoda. Mnogi vladini troškovi temelje se na indeksu potrošačkih troškova, pa bi svako smanjenje CPI-a imalo značajan učinak na buduće vladine rashode.
Niži CPI pruža najmanje dvije glavne koristi za vladu:
- Mnoge državne uplate, poput socijalnog osiguranja i prinosa od TIPS-a, povezane su s razinom CPI-ja. Stoga, niži CPI pretvara u niža plaćanja - i niže državne izdatke.
- CPI oduzima neke komponente koje se koriste za izračunavanje realnog BDP-a - niža stopa inflacije odraz je zdravijeg gospodarstva. Drugim riječima, ako je stvarna stopa inflacije viša od CPI-a kako je vlada izračunala, tada će realna stopa prinosa ulagača biti manja nego što se prvotno očekivala, jer neplanirani iznos inflacije izmiče dobicima.
Čimbenici koji pridonose prijeporu
Mnogi čimbenici koji pridonose raspravi CPI-ja temelje se na složenosti koja se odnosi na statističku metodologiju. Ostali glavni pridonositelji kontroverze ovise o definiciji inflacije i činjenici da se inflacija mora mjeriti proxyjem.
BLS opisuje CPI kao mjeru prosječne promjene cijena roba i usluga s vremenom koje kućanstva kupuju, u prosjeku svakodnevno. BLS koristi okvir životnih troškova za usmjeravanje svojih odluka u vezi sa statističkim postupcima koji se koriste za određivanje CPI-ja. Ovaj okvir znači da stopa inflacije koju CPI pokazuje odražava promjene u životnom trošku ili trošku održavanja fiksnog životnog standarda ili kvalitete života. Drugim riječima, to je indeks troškova života.
Postupci koje BLS koristi za izračunavanje CPI-ja detaljno su predstavljeni u BLS priručniku metoda, poglavlje 17, pod naslovom "Indeks potrošačkih cijena" .
CPI i ponašanje potrošača
Za ilustraciju pojednostavljenog primjera utjecaja CPI na ponašanje potrošača i njegovih različitih metodologija izračuna pretpostavite sljedeći scenarij kada se zamjena događa na razini stavke unutar kategorije u skladu s BLS metodologijom.
Pretpostavimo da je jedino potrošačko dobro govedina. Dostupne su samo dvije različite posjekotine; filet mignon (FM) i tjestenina od kostiju (TS). U prethodnom razdoblju, kada su zadnji put izmjerene cijene i potrošnja, kupljen je samo FM, a cijena TS-a 10% manja od cijene FM-a. Kad se sljedeći put mjere, cijene su porasle za 10%. Skup cijena izgrađen je tako da odražava ovaj scenarij i prikazani su u donjoj tablici.
| Proizvod | Cijena po funti prije povećanja | Cijena po funti nakon povećanja | Povećanje cijena |
| Filet mignon | $ 12.00 | $ 13.20 | 10% |
| T-Bone odrezak | $ 10.00 | $ 11.00 | 10% |
CPI, ili inflacija, za ovaj smišljeni scenarij, izračunava se kao povećanje troškova stalne količine i kvalitete govedine, ili fiksne košarice robe. Stopa inflacije je 10%. To je u osnovi način na koji je CPS izvorno izračunao CPI, a to je metodologija koju je koristio Williams. Na ovu metodu ne utječe da li potrošači mijenjaju svoje kupovne navike kao odgovor na povećanje cijena.
Trenutna BLS metodologija izračuna CPI uzima u obzir promjene u preferencijama kupca kod potrošača. U predstavljenom pojednostavljenom primjeru, ako nema promjene u ponašanju potrošača, tada bi izračunati CPI bio 10%. Ovaj je rezultat identičan onome dobivenom metodom fiksne košarice koju koristi Williams. Međutim, ako potrošači promijene ponašanje u kupnji i potpuno zamijene TS za FM, CPI će biti 0%. Ako potrošači smanje kupovinu FM-a za 50%, a umjesto njih nabave TS, izračunati CPI prema BLS-u bit će 5%.
Prethodni izračuni pokazali su da CPI metodologija koju koristi BLS, s obzirom na gore opisani scenarij i ponašanje potrošača, rezultira CPI-om koji ovisi o ponašanju potrošača. Nadalje, može se mjeriti razina inflacije koja je niža od promatranog povećanja cijena. Iako je ovaj primjer zamišljen, slični efekti u stvarnom svijetu definitivno su unutar realnosti.
Što investitori trebaju učiniti ">
Ulagači bi mogli koristiti službene CPI brojeve, prihvaćajući vladine podatke o nominalnoj vrijednosti. Alternativno, ulagači su suočeni s odabirom Williamsove ili Ranson-ove mjere inflacije, implicitno prihvaćajući argument da su službeno iznesene brojke nepouzdane. Stoga je na investitorima da se informiraju o toj temi i zauzmu svoje stajalište o tom pitanju.
Različite razine CPI-a za jedno povećanje cijena, ovisno o ponašanju potrošača, mogu se izračunati pomoću BLS metodologije, a nije vjerovatno da potrošač, ovisno o obrascima potrošnje, može iskusiti različite stope inflacije. Stoga odgovor može biti specifičan za ulagača.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.