Prinos do zrelosti (YTM) u odnosu na mjesto ocjene: u čemu je razlika?

Dva su načina za određivanje povrata obveznice: prinos do dospijeća (YTM) i spot stopa, koja bi u ovom kontekstu trebala biti zamišljena kao spot kamatna stopa. Na primjer, spot kamatna stopa za trezor može se naći na krivulji promptne kamatne stope. Spot za kamatnu stopu za obveznicu s nultom kuponom izračunava se na isti način kao i YTM za nulti kuponsku obveznicu. Spot kamatna stopa nije ista kao spot cijena. Odabrana metoda ovisi o tome želi li ulagač zadržati obveznicu ili je prodati na otvorenom tržištu.

• Prinos do dospijeća ukupna je stopa prinosa koju će zaraditi obveznica kada izvrši sva plaćanja kamate i otplati izvornu glavnicu.
• Spot stopa je stopa prinosa zarađena obveznicom kada se ona kupuje i prodaje na sekundarnom tržištu bez naplate plaćanja kamata. Vidjet ćete pojam "spot rate" koji se koristi u trgovanju dionicama i proizvodima kao i obveznicama, ali značenje može biti različito.

Obveznice su proizvodi s fiksnim prihodom koji u većini slučajeva vraćaju uloženi kupon ili kamate investitoru. Kada investitor kupi obveznicu koja je namjerava zadržati do datuma dospijeća, tada je prinos do dospijeća važna stopa. Ako investitor želi prodati obveznicu na sekundarnom tržištu, spot stopa je presudna brojka.

Iako kratkoročni vlasnici ne drže obveznice dovoljno dugo da prikupe plaćanje kupona, oni i dalje zarađuju spot kamatnu stopu. Kako se obveznica približava dospijeću, njezina cijena na tržištu kreće se prema nominalnoj vrijednosti.

KLJUČNI UTAKMICI

• YTM je godišnja stopa povrata (IRR) izračunata kao da će ulagač držati imovinu do dospijeća.
• Spot stopa je stopa prinosa zarađena obveznicom kada se ona kupuje i prodaje na sekundarnom tržištu bez naplate plaćanja kamata.
• Investitor koji kupi obveznicu po nominalnoj vrijednosti dobiva postavljeni iznos kamate u određenom broju plaćanja. Ukupno uplaćeni su prinosi do dospijeća.
• Ako se obveznica proda novom vlasniku nakon što se izvrše plaćanja kamata, ona će sada imati niži prinos do dospijeća.
• Spot za kamatnu stopu za obveznicu s nultom kuponom jednaka je YTM za obveznicu s nultom kuponom.

Prinos do zrelosti (YTM)

Ulagači će razmotriti prinos do dospijeća dok uspoređuju jednu ponudu obveznica s drugom. Popis obveznica prikazivat će YTM kao godišnju stopu prinosa izračunatu od ulagača koji drži imovinu do dospijeća. Ovo se može čuti i kao otkupni prinos ili prinos knjige. Izračunavanje prinosa do dospijeća je kompliciran proces koji pretpostavlja sve kupone ili kamate, isplate se mogu reinvestirati s istom stopom prinosa kao i obveznica. Srećom, postoje internetski kalkulatori YTM koji mogu teška matematika za vas.

Pojedinačni ulagači najčešće kupuju obveznice kako bi ostvarili zajamčeni redoviti prihod u obliku plaćanja kamata na obveznicu. Dakle, namjeravaju zadržati obveznicu dok ne dospije. Nakon dospijeća, ulagač će dobiti izvornu glavnicu ulaganja. Kao primjer, možete kupiti obveznicu od 10 000 USD koja ima rok dospijeća tri godine i plaća godišnju kamatu. Na datum dospijeća vraća se princip od 10 000 USD i može se vratiti na korištenje u drugoj investiciji. U vremenu dok ste držali obveznicu primili ste i plaćanja kamata.

Ova zajamčena vrijednost je ono što obveznice čini popularnom opcijom za mirovinske račune. Povrat obveznica je relativno skroman, što je odraz minimalnih rizika povezanih s držanjem imovine. Obveznice su, međutim, utržive i relativno likvidne vrijednosnice. Eto gdje spot stopa ulazi u sliku.

Stopa uočavanja

Spotovna kamatna stopa je stopa prinosa zarađena kada investitor kupuje i prodaje obveznicu bez prikupljanja kuponskih plaćanja. To je izuzetno uobičajeno za kratkoročne trgovce i proizvođače na tržištu. Spot za kamatnu stopu za obveznicu bez kupona izračunava se kao:

Spot stopa = (nominalna vrijednost / trenutna cijena obveznice) ^ (1 / godina do dospijeća) −1

Gore navedena formula za spot kamatnu stopu odnosi se samo na obveznice s nula kupona.

Razmislite o obveznici od 1.000 dolara s rokom do dvije godine do dospijeća. Obveznica se trenutno vredi 925 USD, cijena po kojoj bi se danas mogla kupiti. Formula bi izgledala ovako: (1000/925) ^ (1/2) -1 . Kada se riješi, ova jednadžba daje vrijednost 0, 03975, koja bi se zaokružila i nabrajala kao spot stopa od 3, 98%.

Iako nula-kuponska obveznica ne prima kamate, ona i dalje zarađuje implicitne kamate. To se događa jer će se cijena obveznica kretati prema nominalnoj vrijednosti kako se približava dospijeću. Kada se obveznica kupuje i prodaje bez plaćanja kamate, ova promjena cijene je spot kamatna stopa koju je stekao obveznik.

Otkup obveznice

U svom najčišćem obliku obveznice su samo zajmovi koje investitori daju subjektima koji nude imovinu. Obveznice prodaje vlada, poput državnih riznica i općina, ili korporacije, ali postoje mnoge klasifikacije obveznica. Ta se imovina može prodavati s popustom ili premijom po nominalnoj vrijednosti ovisno o kamatnoj stopi koju plaćaju i vremenu do dospijeća. Vidjet ćete neke obveznice navedene kao pozivne. Ovaj termin znači da izdavatelj može vratiti sredstva ili otkupiti imovinu prije nego što dođe do dospijeća. Uz to, ponude će imati kreditne rejtinge temeljene na snazi ​​izdavatelja. Kreditne ocjene također će utjecati na cijenu obveznica.

Novoizdane obveznice prodaju se po nominalnoj vrijednosti ili nominalnoj vrijednosti. Kupac će primati kamate, poznate kao kupon, u zadanim vremenskim razdobljima dok obveznica ne dostigne datum dospijeća.

Prinos obveznice predstavlja njegov novčani tok prema vlasniku. Međutim, kako vrijeme odmiče, sve će manje plaćanja biti isplaćena prije dospijeća obveznica. Vlasnik koji drži obveznicu uživat će u svom punom prinosu do dospijeća.

Prodaja obveznice

Ako se proda, novi vlasnik dobit će obveznicu koja je izgubila dio svog prinosa. Ta prodana obveznica i dalje ima nominalnu vrijednost od 1000 USD, ali njezin je efektivni prinos do dospijeća opao zbog prolaska vremena. Ako ga izvorni vlasnik proda, može ga se prodati po točnoj cijeni koja je snižena da nadoknadi izgubljeni prinos.

To je samo jedan komplicirajući faktor u trgovanju obveznicama. Kamate uzrokuju značajniju komplikaciju. Spotne stope obveznica i svih vrijednosnih papira koje koriste promptnu stopu će se mijenjati s promjenama kamatnih stopa.

Posebna razmatranja o prinosu do dospijeća i stope mršavosti

Prinos do dospijeća obveznice temelji se na kamatnoj stopi koju bi ulagač zaradio reinvestiranjem svake kuponske isplate. Kuponi bi se reinvestirali po prosječnoj kamatnoj stopi dok obveznica ne dostigne svoj rok dospijeća.

Dakle, obveznice koje trguju ispod vrijednosti ispod nominalne vrijednosti ili diskontne obveznice imaju prinos do dospijeća veći od stvarne kuponske stope. Obveznice koje trguju iznad nominalne vrijednosti ili premijske obveznice imaju prinos do dospijeća manji od kuponske stope.

Spot stopa se izračunava pronalaženjem diskontne stope koja sadašnju vrijednost (PV) obveznice nulte kupone čini jednakom njezinoj cijeni. Temelje se na pretpostavkama o budućim kamatama. Dakle, spot rate mogu koristiti različite kamatne stope za različite godine do dospijeća. S druge strane, prinos do dospijeća koristi prosječnu stopu tijekom.

U osnovi, to znači da spot kamatne stope koriste dinamičniji i potencijalno precizniji faktor diskonta u sadašnjem vrednovanju obveznice.