Trgovanje naprednim opcijama: Modificirani leptir širi se

Većina pojedinaca koji trguju opcijama jednostavno kupuju pozive i upućuju pozive kako bi iskoristili odluku o tržišnom vremenu ili možda pisali pokrite pozive u nastojanju da ostvare prihod. Zanimljivo je da što duže trgovac ostane u igri za trgovanje opcijama, veća je vjerojatnost da će se migrirati dalje od ove dvije najosnovnije strategije i zaviriti u strategije koje nude jedinstvene mogućnosti.

Jedna od strategija koja je prilično popularna među iskusnim trgovcima opcijama poznata je pod nazivom leptir. Ova strategija omogućuje trgovcu da uđe u trgovinu s velikom vjerojatnošću profita, velikim profitnim potencijalom i ograničenim rizikom.

Osnovni namaz leptira

Prije nego što pogledamo izmijenjenu verziju širenja leptira, napravimo brzi pregled osnovnog širenja leptira. Osnovni leptir može se unijeti pozivima ili stavljanjem u omjeru 1 prema 2 prema 1. To znači da ako trgovac koristi pozive, kupit će jedan poziv po određenoj štrajk cijeni, prodati dva poziva s višom cijenom štrajka i kupite još jedan poziv uz još višu cijenu štrajka. Kada koristi ponude, trgovac kupuje jedan stav po određenoj štrajkaškoj cijeni, prodaje dva stava po nižoj štrajku i kupuje još jedan stav po još nižoj cijeni štrajka. Obično je štrajk prodane opcije blizu stvarne cijene predmetnog vrijednosnog papira, s ostalim štrajkovima iznad i ispod trenutne cijene. To stvara "neutralnu" trgovinu, pri čemu trgovac zarađuje ako temeljni vrijednosni papir ostane unutar određenog cjenovnog razreda iznad i ispod trenutne cijene. Međutim, osnovni leptir može se upotrijebiti i kao usmjerena trgovina tako što će dvije ili više štrajčnih cijena biti znatno veće od trenutnih cijena predmetnog vrijednosnog papira.

Na slici 1. prikazane su krivulje rizika za standardni raspon leptira na novac ili neutralno. Slika 2. prikazuje krivulje rizika za širenje leptira bez novca koristeći opcije poziva.

Slika 1: Krivulje rizika za novi novac ili neutralan raspon leptira

Izvor: Optionetics Platinum

Slika 2: Krivulje rizika za širenje leptira bez novca

Izvor: Optionetics Platinum

Oba standardna obrta leptirima prikazana na slikama 1 i 2 uživaju relativno nizak rizik s fiksnim dolarima, širok raspon potencijala profita i mogućnost visoke stope prinosa.

Modificirani leptir

Modificirano širenje leptira razlikuje se od osnovnog širenja leptira na nekoliko važnih načina:

1. Trgovanjima se trguje za stvaranje bikovske trgovine, a pozivi se trguju za stvaranje medvjeđe trgovine.
2. Opcijama se ne trguje na način 1: 2: 1, već u omjeru 1: 3: 2.
3. Za razliku od osnovnog leptira koji ima dvije cijene loma i raspon profitnog potencijala, modificirani leptir ima samo jednu cijenu prijeloma, koja je obično bez novca. To stvara jastuk za trgovca.
4. Jedan negativan rezultat modificiranog leptira u odnosu na standardnog leptira: Iako se standardni leptir gotovo uvijek mijenja povoljan omjer nagrađivanja i rizika, modificirani leptir širi gotovo uvijek velik rizik od dolara u odnosu na maksimalni potencijal dobiti. Naravno, jedna zamisao ovdje je da ako se ispravno unese modificirani leptir leptira, temeljni zaštitni mehanizam mora se pomaknuti s velike udaljenosti kako bi dosegao područje najvećeg mogućeg gubitka. To daje trgovcima koji pružaju upozorenje puno prostora za djelovanje prije nego što se razvije najgori scenarij.

Na slici 3. prikazane su krivulje rizika modificiranog širenja leptira. Temeljni vrijednosni papir trguje se s 194, 34 dolara po dionici. Ova trgovina uključuje:

• Kupnja jedne cijene štrajka od 195 godina
• Prodaju tri cijene 190 štrajka
• Kupnja dva 175 cijena štrajka

Slika 3: Krivulje rizika za modificirano širenje leptira

Izvor: Optionetics Platinum

Dobro pravilo je da unesete modificiranog leptira četiri do šest tjedana prije isteka mogućnosti. Kao takva, svaka od opcija iz ovog primjera ima preostalo 42 dana (ili šest tjedana) do isteka.

Primjetite jedinstvenu konstrukciju ove trgovine. Kupuje se jedan paket novca (195 udarnih cijena), tri karte se prodaju po štrajk cijeni koja je pet bodova niža (190 štrajka), a još dva se kupuju po udarnoj cijeni 20 bodova nižoj (175 štrajka cijena ).

Nekoliko je ključnih stvari koje treba napomenuti u vezi ove trgovine:

1. Trenutna cijena temeljnih dionica je 194, 34.
2. Cijena prijeloma je 184, 91. Drugim riječima, postoji 9, 57 bodova (4, 9%) zaštite od padova. Sve dok temeljni vrijednosni papir čini bilo što osim što padne za 4, 9% ili više, ova trgovina će donijeti profit.
3. Maksimalni rizik je 1.982 dolara. Ovo također predstavlja količinu kapitala koju bi trgovac trebao uložiti da bi ušao u trgovinu. Srećom, ova veličina gubitka bila bi ostvarena samo ako je trgovac držao tu poziciju do isteka i temeljna dionica je tada trgovala sa 175 dolara po dionici ili manje.
4. Maksimalni profitni potencijal na ovoj trgovini je 1.018 USD. Ako se to postigne, to bi predstavljalo povrat ulaganja od 51%. Realno, jedini način da se postigne ta razina dobiti bio bi ako se temeljna vrijednosnica zatvorila na točno 190 dolara dionice na dan isteka opcije.
5. Potencijal zarade iznosi 518 USD po bilo kojoj cijeni dionica iznad 195—26% u šest tjedana.

Ključni kriteriji koje treba uzeti u obzir pri izboru izmijenjenog širenja leptira

Tri ključna kriterija koja treba uzeti u obzir prilikom razmatranja modificiranog širenja leptira su:

1. Maksimalni rizik od dolara
2. Očekivani postotni povrat investicije
3. Vjerojatnost profita

Nažalost, ne postoji optimalna formula za spajanje ova tri ključna kriterija, pa su neka tumačenja od strane trgovca uvijek uključena. Neki možda više vole višu potencijalnu stopu prinosa, dok drugi mogu dati veći naglasak na vjerojatnost profita. Također, različiti trgovci imaju različite razine tolerancije na rizik. Isto tako, trgovci s većim računima bolje prihvaćaju trgovine s većim maksimalnim potencijalnim gubitkom od trgovaca s manjim računima.

Svaka potencijalna trgovina imat će svoj jedinstveni skup kriterija nagrađivanja i rizika. Na primjer, trgovac koji razmatra dvije moguće trgovine mogao bi otkriti da jedna trgovina ima vjerojatnost profita od 60% i očekivani povrat od 25%, dok druga može imati vjerojatnost profita od 80%, ali očekivani povrat od samo 12%, U ovom slučaju, trgovac mora odlučiti hoće li više naglasiti potencijalni povrat ili vjerojatnost profita. Također, ako jedna trgovina ima mnogo veći maksimalni zahtjev za rizik / kapital od druge, to se također mora uzeti u obzir.

Donja linija

Opcije nude trgovcima veliku fleksibilnost da osmisle poziciju s jedinstvenim karakteristikama nagrađivanja i rizika. Modificirani leptir širi uklapa se u ovo carstvo. Trgovci upozorenja koji znaju što treba tražiti i koji su spremni i sposobni djelovati kako bi prilagodili trgovinu ili smanjili gubitak ako se ukaže potreba, možda će moći pronaći mnoge mogućnosti promjene leptira visoke vjerojatnosti.