Prosječna efektivna zrelost
Što je prosječna efektivna zrelost?Za jednu obveznicu prosječni efektivni rok dospijeća (AEM) je mjera zrelosti koja uzima u obzir mogućnost da izdavatelj može povratiti obveznicu. Za portfelj obveznica prosječna efektivna ročnost je ponderirani prosjek dospijeća temeljnih obveznica.
Ključni odvodi
- Prosječna efektivna dospijeća procjenjuju istinsko dospijeće obveznica koje se mogu opozvati.
- Nazivne obveznice omogućavaju izdavatelju da ih otkupi prije navedenog dospijeća, te na taj način ima niže prosječne efektivne dospijeće od iskazanih.
- Poznavanje vjerojatnosti da se obveznica može nazvati presudno je za izračunavanje prosječne efektivne dospijeća.
Razumijevanje prosječne efektivne zrelosti
Obveznice na koje se može pozvati izdavatelj može prijevremeno otkupiti ako kamatne stope spuste na razinu koja je povoljna za izdavatelja za refinanciranje ili povrat obveznica. Rani otkup obveznica znači da će im se životni vijek skratiti.
Drugim riječima, obveznice neće dospijevati na datum dospijeća naveden u povjereničkoj indenture. Nazivne obveznice će tada imati prosječno efektivno dospijeće manje od ugovorenog dospijeća ako se zatraže.
Prosječno efektivno dospijeće može se opisati kao trajanje vremena koje je potrebno da bi obveznica dostigla dospijeće, uzimajući u obzir da akcija poput poziva ili povrata novca može dovesti do vraćanja nekih obveznica prije dospijeća. Što je duže prosječno dospijeće, to će se više cijena dionica fonda kretati prema gore ili prema dolje kao odgovor na promjene kamatnih stopa (pročitajte naš pojam o trajanju).
AEM i portfelj obveznica
Portfelj obveznica sastoji se od nekoliko obveznica s različitim rokovima dospijeća. Jedna obveznica u portfelju mogla bi imati rok dospijeća od 20 godina, dok druga može imati rok dospijeća od 13 godina. Ročnost u trenutku izdavanja smanjuje se kako se približava datum dospijeća.
Na primjer, pretpostavimo da obveznica izdana 2010. godine ima rok dospijeća od 20 godina. U 2018. godini rok dospijeća obveznice smanjit će se na 12 godina. Tijekom godina, ročnost obveznica u portfelju opadat će pod pretpostavkom da se obveznice ne zamijene za novije izdanje.
Prosječno efektivno dospijeće izračunava se važenjem dospijeća svake obveznice prema njenoj tržišnoj vrijednosti s obzirom na portfelj i vjerojatnost da će bilo koja od obveznica biti pozvana. U grupi hipoteka, to bi ujedno predstavljalo vjerojatnost plaćanja unaprijed na hipoteke. Radi jednostavnosti, pretpostavimo da se portfelj sastoji od 5 obveznica s rokom dospijeća od 30, 20, 15, 11 i 3 godine. Ove obveznice čine 15%, 25%, 20%, 10%, odnosno 30% vrijednosti portfelja. Prosječna efektivna ročnost portfelja može se izračunati kao:
- Prosječna efektivna zrelost = (30 x 0, 15) + (20 x 0, 25) + (15 x 0, 20) + (11 x 0, 10) + (3 x 0, 3)
- = 4, 5 + 5 + 3 + 1, 1 + 0, 9
- = 14, 5 godina
U prosjeku, obveznice u portfelju dospijevaju za 14, 5 godina.
Prosječna efektivna mjera dospijeća je precizniji način da se stekne osjećaj izloženosti pojedine obveznice ili portfelja. Posebno u slučaju portfelja obveznica ili drugog duga, jednostavan prosjek mogao bi biti vrlo pogrešna mjera. Poznavanje ponderiranog prosječnog dospijeća portfelja bitno je za poznavanje rizika kamatnih stopa s kojima se portfelj suočava. Na primjer, fondovi s dužim rokom dospijeća uglavnom se smatraju osjetljivijim na kamatne stope od svojih kraćih kolega.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.