Osnove profitabilnosti opcija

Trgovci opcijama mogu profitirati ako su kupac opcija ili pisac opcija. Opcije omogućuju potencijalnu zaradu tijekom oba nestabilna vremena i kada je tržište mirno ili manje nestabilno. To je moguće jer se cijene imovine poput dionica, valuta i robe stalno kreću, i bez obzira na tržišne uvjete postoji strategija opcija koja ju može iskoristiti.

Ključni odvodi

• Ugovori o opcijama i strategije pomoću njih definirali su profit i gubitak - P & L - profile za razumijevanje koliko novca trebate zaraditi ili izgubiti.
• Kada prodajete opciju, najviše možete profitirati cijena prikupljene premije, ali često postoji neograničen potencijal zatiranja.
• Kada kupite opciju, vaš napredak može biti neograničen, a najviše što možete izgubiti su troškovi premije opcija.
• Ovisno o strategiji opcija koja se koristi, pojedinac može profitirati od bilo kojeg broja tržišnih uvjeta od bika i medvjeda do sporednih tržišta.
• Raspon opcija općenito ograničava i potencijalne profite i gubitke.

Osnove profitabilnosti opcija

Kupac s opcijom poziva stoji da zaradi ako se osnovna imovina, recimo dionica, prije isteka roka povisi iznad štrajkačke cijene. Kupac s putnom opcijom donosi profit ako cijena padne ispod otkupne cijene prije isteka roka. Točan iznos dobiti ovisi o razlici između cijene dionica i opcijske cijene nakon isteka roka trajanja ili kada je opcijska pozicija zatvorena.

Pisač opcije poziva stoji da zaradi ako temeljna dionica ostane ispod štrajka cijene. Nakon što napiše put opciju, trgovac profitira ako cijena ostane iznad štrajkajuće cijene. Profitabilnost opcijskog pisca ograničena je na premiju koju dobivaju za pisanje opcije (što je trošak kupca opcije). Pisci mogućnosti također se nazivaju prodavači opcija.

Opcija Kupnja vs Pisanje

Kupac opcije može znatan povrat ulaganja ako se trguje opcijom. To je zato što cijena dionica može znatno nadići cijenu izvan štrajka.

Mogućnost pisanja donosi relativno manji povrat ako je trgovina opcijama profitabilna. To je zato što je pisačev povratak ograničen na premiju, bez obzira koliko se dionica kreće. Pa zašto pisati opcije? Jer su izgledi tipično poprilično veliki na strani pisca opcija. Istraživanje čikaške trgovinske burze (CME) krajem 1990-ih pokazalo je da je nešto više od 75% svih opcija koje se drže do isteka roka beskorisne.

Ovo istraživanje isključuje opcijske pozicije koje su bile zatvorene ili korištene prije isteka roka. Uprkos tome, za svaki opcijski ugovor koji je istekao u novcu (ITM), tri su bila bez novca (OTM) i, dakle, bezvrijedna, prilično je dobra statistika.

Procjena tolerancije prema riziku

Evo jednostavnog testa za procjenu tolerancije na rizik kako bi se utvrdilo je li vam bolje da budete kupac opcija ili pisac opcija. Recimo da možete kupiti ili napisati 10 ugovora o opciji poziva, čija cijena svakog poziva iznosi 0, 50 USD. Svaki ugovor obično ima 100 dionica kao osnovno sredstvo, tako da će 10 ugovora koštati 500 USD (0, 50 USD x 100 x 10 ugovora).

Ako kupite 10 ugovora o opcijama poziva, plaćate 500 USD i to je najveći gubitak koji možete pretrpjeti. Međutim, vaš je potencijalni profit teoretski neograničen. Pa što je ulov? Vjerojatnost trgovanja profitabilnom nije vrlo velika. Iako ova vjerojatnost ovisi o podrazumijevanoj volatilnosti opcije poziva i vremenskom preostalom razdoblju do isteka, recimo da je 25%.

S druge strane, ako napišete 10 ugovora o opcijama poziva, vaša maksimalna dobit iznosi iznos premijskog dohotka ili 500 USD, dok je vaš gubitak teoretski neograničen. No, vjerojatnost da će vam biti profitabilna trgovina vrlo velika je u vašu korist i iznosi 75%.

Pa biste li riskirali 500 dolara, znajući da imate 75% šanse da izgubite ulaganje i 25% šanse za profit? Ili biste radije zaradili najviše 500 USD, znajući da imate 75% šanse da zadržite cjelokupni iznos ili njegov dio, ali imate 25% šanse da trgovina izgubi?

Odgovor na ta pitanja dat će vam ideju o vašoj toleranciji na rizik i o tome je li vam bolje da budete kupac opcija ili pisac opcija.

Važno je imati na umu da su to opće statistike koje se primjenjuju na sve opcije, ali u određenim vremenima može biti korisnije biti pisac opcija ili kupac određenog sredstva. Primjena prave strategije u pravo vrijeme može značajno izmijeniti te izglede.

Opcijske strategije Rizik / nagrada

Premda se pozivi i pozivi mogu kombinirati u različitim permutacijama da bi se oblikovale sofisticirane strategije opcija, procijenimo rizik / nagradu za četiri najosnovnije strategije.

Kupnja poziva

Ovo je najosnovnija strategija opcija. Radi se o relativno niskom riziku jer je maksimalni gubitak ograničen na premiju koja se plaća za kupnju poziva, dok je maksimalna nagrada potencijalno neograničena. Iako je, kao što je ranije rečeno, izgledi za trgovinu vrlo profitabilni obično su prilično niski. "Nizak rizik" pretpostavlja da ukupni trošak opcije predstavlja vrlo mali postotak trgovačkog kapitala. Riskirati sav kapital na opciji jednog poziva učinilo bi to vrlo rizičnom trgovinom, jer bi se sav novac mogao izgubiti ako opcija istekne bezvrijedno.

Kupnja Put

To je još jedna strategija s relativno niskim rizikom, ali potencijalno velikom nagradom ako se trgovina odvija. Kupnja kupca održiva je alternativa rizičnijoj strategiji prodaje kratkog sredstva. Pune se također mogu kupiti da bi se u portfelju zaštitio negativan rizik. No, budući da se indeksi vlasničkih vrijednosnica obično s vremenom povećavaju, što znači da dionice u prosjeku imaju tendenciju da češće napreduju nego što opadaju, profil rizika / nagrade kupca koji je upućen je nešto nepovoljniji od onog kupca poziva.

Pisanje stava

Put pisanja je omiljena strategija trgovaca naprednim opcijama, jer je u najgorem scenariju dionica dodijeljena knjizi Putu (oni moraju kupiti dionicu), dok je najbolji scenarij da pisac zadrži puni iznos opcije opcije. Najveći rizik pisanja je da pisac može na kraju platiti previše za dionicu ako se naknadno upiše. Profil rizika / nagrade kod pisanja posla je nepovoljniji od onog kupnje kupnje ili poziva jer je maksimalna nagrada jednaka dobivenoj premiji, ali maksimalni je gubitak mnogo veći. Navedeno je, kako je ranije raspravljano, veća vjerojatnost da ćete moći donositi profit.

Pisanje poziva

Pisanje poziva dolazi u dva oblika, pokriveno i golo. Pisano pozivanje poziva je još jedna omiljena strategija posrednika naprednih trgovaca opcijama, a obično se koristi za ostvarivanje dodatnog prihoda od portfelja. To uključuje pisanje poziva na dionice u portfelju. Neprikriveno ili golo pisanje poziva isključiva je provincija rizičnih, sofisticiranih trgovaca opcija, jer ima profil rizika sličan onom kratke prodaje na zalihama. Maksimalna nagrada u pisanju poziva jednaka je primljenoj premiji. Najveći rizik kod strategije pokrivenog poziva je da će temeljni stalež biti "oduzet". Kod golog pisanja poziva maksimalni gubitak je teoretski neograničen, baš kao i kod kratke prodaje.

Opcije širenja

Trgovci ili investitori često kombiniraju opcije koristeći strategiju širenja, kupujući jednu ili više opcija za prodaju jedne ili više različitih opcija. Širenje će nadoknaditi plaćenu premiju jer će se prodana premijska opcija neto ostvariti u odnosu na kupljenu premiju opcija. Nadalje, profili rizika i prinosa od razlike će isključiti potencijalni dobitak ili gubitak. Namazi se mogu stvoriti kako bi se iskoristila gotovo svaka predviđena cijena, a mogu se kretati od jednostavnih do složenih. Kao i kod pojedinačnih opcija, bilo koju strategiju širenja moguće je kupiti ili prodati.

Razlozi trgovanja opcijama

Ulagači i trgovci poduzimaju opciju trgovanja ili kako bi zaštitili otvorene pozicije (na primjer, kupnja stavlja u zaštitu dugo dugu poziciju ili kupnja poziva za zaštitu kratke pozicije) ili nagađaju o vjerojatnim kretanjima cijena temeljne imovine.

Najveća korist od korištenja opcija je ona utjecaja. Na primjer, recimo da ulagač ima 900 dolara koje treba iskoristiti za određenu trgovinu i priželjkuje najviše novca. Ulagač je u kratkom roku bikov na XYZ Inc. Dakle, pretpostavimo da XYZ trguje na 90 dolara. Naš investitor može kupiti najviše 10 dionica XYZ-a. Međutim, XYZ također ima na raspolaganju tromjesečne pozive uz štrajk od 95 dolara za trošak od 3 dolara. Sada, umjesto da kupi dionice, investitor kupuje tri ugovora o opciji poziva. Kupnja tri opcije poziva koštat će 900 USD (3 ugovora x 100 dionica x 3 USD).

Neposredno prije isteka mogućnosti poziva, pretpostavimo da se XYZ trguje na 103 USD, a da se pozivi trguju na 8 USD, nakon čega investitor prodaje pozive. Evo kako se povrat ulaganja u svakom slučaju povećava.

• Izravna kupovina XYZ dionica po 90 USD: Dobit = 13 USD po dionici x 10 dionica = 130 $ = 14, 4% povrata (130 USD / 900 USD).
• Kupnja tri ugovora o opciji za poziv u iznosu od 95 USD: dobit = 8 x 100 x 3 ugovora = 2.400 USD umanjena premija za 900 $ = 1500 $ = 166, 7% povrata (1500 USD / 900 USD).

Naravno, rizik kupnje poziva, a ne dionica je da, ako XYZ nije trgovao iznad 95 USD po isteku opcije, pozivi bi istekli bezvrijedno i izgubilo bi se svih 900 USD. U stvari, XYZ je morao trgovati po 98 USD (štrajk 95 dolara + plaćena premija od 3 USD), ili oko 9% više od njegove cijene prilikom kupnje poziva, da bi se trgovina samo probila. Kad se jednadžbi doda i jednadžba da bi plasirao trgovinu, da bi bila profitabilna, dionice bi morale trgovati još više.

Ovi scenariji pretpostavljaju da je trgovac zadržao do isteka vremena. To nije potrebno kod američkih opcija. U bilo koje vrijeme prije isteka roka, trgovac je mogao prodati opciju za ostvarivanje dobiti. Ili, ako se činilo da se dionice neće kretati iznad štrajkačke cijene, mogle bi prodati opciju za svoju preostalu vremensku vrijednost kako bi umanjile gubitak. Na primjer, trgovac je za opcije platio 3 dolara, ali kako vrijeme prolazi, ako cijena dionica ostane ispod štrajka, te opcije mogu pasti na 1 dolar. Trgovac je mogao prodati tri ugovora za 1 USD, primajući 300 USD izvornih 900 USD i izbjegavajući potpuni gubitak.

Ulagač bi također mogao odlučiti iskoristiti opcije poziva umjesto da ih proda kako bi rezervirao dobit / gubitak, ali ako bi se ostvarivali pozivi, investitor bi trebao naći značajnu svotu novca za kupnju broja dionica koje njihovi ugovori predstavljaju. U gornjem slučaju, to bi zahtijevalo kupnju 300 dionica po 95 dolara.

Odabir prave mogućnosti

Evo nekoliko širokih smjernica koje bi vam trebale pomoći da odlučite koje vrste opcija trgovati.

Bikov ili medvjeda

Jeste li bullish ili medvjedi na dionicama, sektoru ili širokom tržištu na kojem želite trgovati? Ako je tako, da li ste bijesni, umjereno ili samo bičan / medvjedast? Donošenje ove odluke pomoći će vam da odlučite koju strategiju opcija koristiti, koju štrajk upotrijebiti i za koji rok trajanja. Recimo da silovito bacate na hipotetičke zalihe ZYX, tehnološku dionicu koja se trguje na 46 dolara.

nestalnost

Je li tržište mirno ili prilično nestabilno? Što je s dionicom ZYX? Ako podrazumijevana volatilnost za ZYX nije vrlo visoka (recimo 20%), onda bi moglo biti dobra ideja da se kupuju pozivi na dionici, jer bi takvi pozivi mogli biti relativno jeftini.

Štrajkačka cijena i rok trajanja

Dok bijesno skačete na ZYX, trebali biste se ugodno kupovati u novčanim pozivima. Pretpostavimo da ne želite potrošiti više od 0, 50 USD po opciji poziva, a imate mogućnost odabira dvomjesečnih poziva s štrajkačkom cijenom od 49 USD dostupnih za 0, 50 USD ili tromjesečnih poziva s štrajkačkom cijenom od 50 USD dostupnih za 0, 47 USD. Odlučite ići s ovim posljednjim jer smatrate da će malo viša štrajk više nego nadoknaditi dodatnih mjesec dana do isteka roka.

Što ako ste bili samo neraspoloženi na ZYX, a njegova implicirana volatilnost od 45% bila je tri puta veća od ukupnog tržišta? U ovom slučaju, razmislite o pisanju kratkoročnih ponuda za prikupljanje premijskih prihoda, umjesto da kupujete pozive kao u ranijoj instanci.

Savjeti za opciju trgovanja

Kao kupac opcija, vaš cilj bi trebao biti kupovina opcija s najduljim mogućim istekom, kako biste imali vremena za trgovinu. I obrnuto, kada pišete opcije, idite na što kraće isteke kako biste ograničili svoju odgovornost.

Pokušajte izbalansirati gornju točku, kada kupujete opcije, kupnja najjeftinijih mogućih povećava vaše šanse za profitabilnu trgovinu. Implicirana volatilnost takvih jeftinih opcija vjerojatno je poprilično mala, a iako to sugerira da su izgledi za uspješnu trgovinu minimalni, moguće je da je podrazumijevana volatilnost, a samim tim i opcija, podcijenjena. Dakle, ako se trgovina obistini, potencijalni profit može biti ogroman. Kupnja opcija s nižom razinom podrazumijevane volatilnosti može biti poželjnija od kupovine onih s vrlo visokom razinom implicirane volatilnosti, zbog rizika od većeg gubitka (veća premija plaćena) ako se trgovina ne riješi.

Kao što je pokazao i raniji primjer, došlo je do kompromisa između štrajkajućih cijena i isteka opcija. Analiza razine podrške i otpora, kao i ključni nadolazeći događaji (poput izdanja zarade), korisna je za određivanje cijene štrajka i roka upotrebe.

Shvatite sektor kojem dionica pripada. Na primjer, zalihe biotehnike često trguju binarnim ishodima kada se objave rezultati kliničkog ispitivanja glavnih lijekova. Duboko se novčani pozivi ili ulozi mogu kupiti za trgovanje tim ishodima, ovisno o tome je li bullish ili medvjedić na zalihama. Očito bi bilo izuzetno rizično pisati pozive ili stavljati zalihe biotehnologija oko takvih događaja, osim ako je razina podrazumijevane volatilnosti tako visoka da zarađeni premijski prihod nadoknađuje taj rizik. Na isti način, nema smisla kupovati duboko iz novčanih poziva ili stavljati sektore niske volatilnosti poput komunalnih i telekomunikacijskih usluga.

Upotrijebite opcije za trgovanje jednokratnim događajima, poput korporativnog restrukturiranja i preusmjeravanja, te ponavljajućih događaja poput izdanja zarade. Dionice mogu pokazati vrlo volatilno ponašanje oko takvih događaja, što trgovcu opcijama s pametnim opcijama daje priliku da unovče. Na primjer, kupovina jeftinog poziva za novac prije izvještaja o zaradi na zalihama koje su bile u izrazitom padu, može biti profitabilna strategija ako uspije pobijediti spuštena očekivanja i naknadno porasti.

Donja linija

Ulagači s nižim apetitom na rizik trebali bi se držati osnovnih strategija poput kupovine poziva ili kupovine, dok naprednije strategije poput pisanja poziva i pisanja poziva trebaju koristiti samo sofisticirani ulagači s odgovarajućom tolerancijom na rizik. Budući da se strategije opcija mogu prilagoditi jedinstvenom toleranciji na rizik i zahtjevu povratka, one pružaju mnoge putove ka profitabilnosti.