Vrednovanje obveznica
Vrednovanje obveznica je tehnika kojom se utvrđuje teorijska fer vrijednost određene obveznice. Vrijednost obveznice uključuje izračunavanje sadašnje vrijednosti budućih kamata plaćanja obveznice, poznate i kao njen novčani tok, i vrijednosti obveznice po dospijeću, poznate i kao njena nominalna vrijednost ili nominalna vrijednost. Budući da su nominalna vrijednost i plaćanja kamate fiksne, ulagač koristi vrednovanje obveznica kako bi odredio koja je stopa prinosa potrebna da bi ulaganja u obveznicu bila vrijedna.
42, 7 milijardi dolara
Veličina američkog tržišta obveznica ili ukupni iznos dugovanja na kraju 2018., prema Udruženju industrije vrijednosnih papira i financijskih tržišta (SIFMA), industrijske skupine
Razumijevanje procjene obveznica
Obveznica je instrument duga koji investitoru osigurava stalni tok prihoda u obliku plaćanja kupona. Na datum dospijeća nositelj obveznice otplaćuje se puna nominalna vrijednost obveznice. Značajke redovnih obveznica uključuju:
- Kuponska stopa: Neke obveznice imaju kamatnu stopu, poznatu i kao kuponska stopa, koja se vlasnicima obveznica isplaćuje polugodišnje. Kuponska stopa je fiksni povrat koji investitor zarađuje periodično dok ne dospije.
- Datum dospijeća: Sve obveznice imaju datume dospijeća, neke kratkoročne, a druge dugoročne. Kada obveznica dospijeva, izdavatelj obveznice vraća ulagaču punu nominalnu vrijednost obveznice. Za korporativne obveznice nominalna vrijednost obveznice je obično 1.000 USD, a za državne obveznice, nominalna vrijednost je 10.000 USD. Nominalna vrijednost nije nužno uložena glavnica ili otkupna cijena obveznice.
- Trenutna cijena: Ovisno o razini kamatne stope u okruženju, investitor može kupiti obveznicu u visini ispod, ispod ili ispod nominalne vrijednosti. Na primjer, ako se kamatne stope povećaju, vrijednost obveznice će se smanjiti jer će stopa kupona biti niža od kamatne stope u gospodarstvu. Kad se to dogodi, obveznica će trgovati sa popustom, odnosno ispod par. No, imatelju obveznice na dospijeću će biti isplaćena puna nominalna vrijednost obveznice, iako ju je kupio za manje od nominalne vrijednosti.
Vrednovanje obveznica u praksi
Obzirom da su obveznice ključni dio tržišta kapitala, ulagači i analitičari nastoje razumjeti na koji način funkcioniraju različite značajke obveznice kako bi odredili njezinu unutarnju vrijednost. Kao i dionica, vrijednost obveznice određuje je li ona pogodna investicija za portfelj i stoga je sastavni korak u investiranju u obveznice.
Vrijednost obveznice izračunava sadašnju vrijednost očekivanih isplata kupona u budućnosti. Teorijska fer vrijednost obveznice izračunava se diskontiranjem sadašnje vrijednosti plaćanja kupona odgovarajućom diskontnom stopom. Korištena diskontna stopa je prinos do dospijeća, što je stopa prinosa koju će ulagač dobiti ako je ponovo uložio svaku kuponsku uplatu iz obveznice po fiksnoj kamatnoj stopi do dospijeća obveznice. U obzir se uzima cijena obveznice, nominalna vrijednost, stopa kupona i vrijeme dospijeća.
Ključni odvodi
- Vrednovanje obveznica način je određivanja teorijske fer vrijednosti (ili nominalne vrijednosti) određene obveznice.
- Uključuje izračunavanje sadašnje vrijednosti očekivanih isplata kupona u budućnosti ili novčanog toka i vrijednosti obveznice po dospijeću ili nominalne vrijednosti.
- Pošto se utvrđuje nominalna vrijednost i kamate obveznica, procjena obveznice pomaže ulagačima da shvate koja bi stopa prinosa učinila ulaganje obveznice u vrijednosti troškova.
Vrednovanje kuponskih obveznica
Izračunavanje vrijednosti faktora kuponske obveznice u godišnjem ili polugodišnjem plaćanju kupona i nominalne vrijednosti obveznice.
Sadašnja vrijednost očekivanih novčanih tokova dodaje se sadašnjoj vrijednosti nominalne vrijednosti obveznice kao što je prikazano u sljedećoj formuli:
Vcoupons = ∑C (1 + r) tVface vrijednost = F (1 + r) Tjegdje: C = budući novčani tokovi, to jest isplata kuponar = diskontna stopa, odnosno prinos do dospijećaF = nominalna vrijednost obveznice = broj razdoblja \ početak {poravnanje} & V _ {\ tekst {kuponi}} = \ zbroj \ frak {C} {(1 + r) ^ t} \\ & V _ {\ tekst {nominalna vrijednost}} = \ frac {F} { (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {gdje:} \\ & C = \ text {budući novčani tokovi, to jest, kuponska plaćanja} \\ & r = \ tekst {diskontna stopa, to jest prinos do dospijeća } \\ & F = \ tekst {nominalna vrijednost obveznice} \\ & t = \ tekst {broj razdoblja} \\ & T = \ tekst {vrijeme do dospijeća} \ kraj {poravnato} Vcoupons = ∑ (1 + r ) tC Vface vrijednost = (1 + r) TF gdje je: C = budući novčani tokovi, to jest, kuponski plaćanjar = diskontna stopa, to jest prinos do dospijećaF = nominalna vrijednost obveznice = broj razdoblja
Na primjer, pronalazimo vrijednost korporativne obveznice s godišnjom kamatnom stopom od 5%, vršeći polugodišnje kamate tijekom dvije godine, nakon čega obveznica dospijeva i glavnica se mora otplatiti. Pretpostavimo YTM od 3%.
F = 1000 USD za korporativne obveznice
Kuponska stopa godišnja = 5%, dakle, Kuponska stopa polugodišnja = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x 1000 = 25 USD po razdoblju
t = 2 godine x 2 = 4 razdoblja za polugodišnje isplate kupona
T = 4 razdoblja
Sadašnja vrijednost polugodišnjih plaćanja = 25 / (1, 03) 1 + 25 / (1, 03) 2 + 25 / (1, 03) 3 + 25 / (1, 03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Sadašnja vrijednost nominalne vrijednosti = 1000 / (1, 03) 4
= 888, 49
Stoga vrijednost obveznice = 92, 93 USD + 888, 49 $ = 981, 42 USD
Vrednovanje obveznica bez kupona
Kuponska obveznica s nultom kuponom ne vrši godišnje ili polugodišnje kuponsko plaćanje tijekom trajanja obveznice. Umjesto toga, prodaje se s dubokim popustom, za par kada se izda. Razlika između kupovne cijene i nominalne vrijednosti je ulagateljeva kamata zarađena na obveznici. Da bismo izračunali vrijednost nula-kupona, trebamo samo pronaći sadašnju vrijednost nominalne vrijednosti.
Slijedom našeg gornjeg primjera, ako obveznica nije uplatila kupone investitorima, njezina će vrijednost jednostavno biti:
1000 USD / (1, 03) 4 = 888, 49 USD
Prema oba izračuna, kuponska obveznica koja plaća više vrijedna je od kunske obveznice nulte.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.