Možete li zaraditi novac na zalihama?

Njujorška berza stvorena je 17. svibnja 1792. godine, kada su 24 burzovna posrednika potpisala ugovor pod stablom drva dugulja na 68 Wall Streetu. Nebrojena su bogatstva stvorena i izgubljena od tada, dok su dioničari podstikli industrijsko doba koje je sada stvorilo krajolik prevelikih korporacija koje ne mogu propasti. Insajderi i rukovoditelji dobro su profitirali tijekom ovog mega-buma, ali kako su manji dioničari prošli, trpeći dvostruke motore pohlepe i straha?

Brokeri, savjetnici i drugi financijski profesionalci mogu prikupiti statističke podatke koji pokazuju da su dionice desetljećima donosile izvanredne prinose. No, posjedovanje pogrešnih dionica jednako lako može uništiti bogatstvo i uskratiti dioničarima unosnije prilike za ostvarivanje profita. Pored toga, ta meci neće zaustaviti bol u vašim crijevima tijekom sljedećeg medvjeđeg tržišta, kada bi Dow Industrial Average mogao pasti više od 50%, kao što je to činio od listopada 2007. do ožujka 2009. godine.

Računi mirovina poput 401 (k) s i drugih pretrpjeli su goleme gubitke u tom razdoblju, pri čemu su najveći udio imali vlasnici računa u dobi od 56 do 65 godina, jer oni koji se približavaju mirovini obično održavaju najveću izloženost glavnici. Institut za dobrobiti zaposlenika (EBRI) proučavao je pad nesreće u 2009. godini, procjenjujući da će biti potrebno 10 godina da bi računi 401 (k) povratili te gubitke s prosječnim povratom od 5% godišnje. To je malo utjehe kada se godine akumuliranog bogatstva i kućnog kapitala izgube neposredno prije umirovljenja, izlažući dioničare u najgorem mogućem trenutku u njihovom životu.

To zabrinjavajuće razdoblje ističe utjecaj temperamenta i demografije na uspješnost dionica, a pohlepa je natjerala sudionike na tržištu da kupuju dionice po neodrživo visokim cijenama, a strah ih tjera u prodaju s velikim popustima. Ovo emocionalno klatno također potiče neusklađivanje profitabilnosti između temperamenta i vlasničkog stila, primjerice pohlepne neinformirane gomile koja igra trgovačku igru ​​jer izgleda kao najlakši put do bajkovitih prinosa.

Zarađivanje novca u zalihama kroz strategiju kupovine i zadržavanja

Strategija ulaganja u kupovinu i zadržavanje postala je popularna tijekom 1990-ih, poduprta Nasdaqova četvorica tehničara, aka dionice velikih tehnologija koje su financijski savjetnici preporučili klijentima kao kandidatima za kupnju i zadržavanje za život. Nažalost, mnogi su ljudi slijedili njihove savjete u kasnom ciklusu tržišta bikova, kupujući Cisco Systems Inc., Intel Corp i drugu napuhanu imovinu koja se još uvijek nije vratila na visoke razine cijena dotcom / internetskih mjehurića. Unatoč tim nedostacima, strategija je napredovala s manje hlapljivim plavim čipovima, nagrađujući ulagače impresivnim godišnjim prinosima.

U 2011., Raymond James i suradnici objavili su studiju dugoročnih performansi kupnje i zadržavanja, ispitujući 84-godišnje razdoblje između 1926. i 2010. Ovo razdoblje obuhvaćalo je najmanje tri tržišna kolapsa, generirajući realnije metričke podatke od većine trešnja odabrani podaci industrije. Male su dionice ostvarile prosječni godišnji povrat od 12, 1%, dok su velike dionice neznatno zaostajale s 9, 9% povrata. Obje klase imovine nadmašile su državne obveznice, državne blagajne i inflaciju, nudeći vrlo povoljne investicije za cijeli život izgradnje bogatstva.

Dionice su nastavile svoj snažni učinak između 1980. i 2010, zabilježivši 11, 4% godišnjeg povrata. Podklasa REIT kapitala pobijedila je širu kategoriju, zabilježivši 12, 3% prinosa, a baby boomer boom nekretnina doprinio je impresivnim rezultatima te grupe. Ovo vremensko vodstvo naglašava potrebu za pažljivim odabirom zaliha unutar matrice za kupnju i zadržavanje, bilo kroz dobro iskrenu vještinu ili kao pouzdan savjetnik treće strane.

Velike zalihe su bile slabije od 2001. do 2010. godine te su ostvarile slabih 1, 4% prinosa, dok su male dionice zadržale prednost s prinosom od 9, 6%. Rezultati jačaju hitnost internog diverzificiranja klase imovine koja zahtijeva kombinaciju kapitalizacije i izloženosti sektora. Državne obveznice su također porasle tijekom ovog razdoblja, ali masovni bijeg na sigurnost tijekom gospodarskog kolapsa 2008. vjerovatno je iznervirao te brojke.

Jamesova studija identificira i druge uobičajene pogreške s diverzifikacijom portfelja kapitala, primjećujući da se rizik geometrijski povećava kada se ne uspije širiti izloženost preko razine kapitalizacije, rasta prema polaritetu vrijednosti i glavnih mjerila, uključujući Standard & Poor's 500 Index. Pored toga, rezultati postižu optimalnu ravnotežu kroz raznoliku diverzifikaciju imovine koja uključuje spoj između dionica i obveznica. Ta se prednost jača tijekom tržišta na dionicama, što smanjuje rizik od pada.

Važnost rizika i povrata

Zarađivati ​​novac na burzi je lakše nego zadržati ga, grabežljivim algoritmima i drugim unutrašnjim silama koje generiraju volatilnost i preokrete koji iskorištavaju ponašanje stada gomile u mnoštvu. Ovaj polaritet ističe kritično pitanje godišnjeg povrata, jer nema smisla kupovati dionice ako ostvaruju manju zaradu od nekretnina ili računa na novčanom tržištu. Iako nam povijest govori da dionice mogu objavljivati ​​jače prinose od ostalih vrijednosnih papira, dugoročna profitabilnost zahtijeva upravljanje rizikom i strogu disciplinu kako bi se izbjegle zamke i povremeni zaostaci.

Suvremena teorija portfelja pruža kritični predložak za percepciju rizika i upravljanje bogatstvom, bilo da započinjete kao investitor ili ste akumulirali značajan kapital. Diverzifikacija pruža temelje ovom klasičnom tržišnom pristupu, upozoravajući dugoročne igrače da posjedovanje i oslanjanje na jedinstvenu klasu imovine nosi puno veći rizik od košarice koja je napunjena dionicama, obveznicama, robom, nekretninama i drugim vrstama sigurnosti.

Također prepoznajte da rizik dolazi u dva različita okusa, sustavni i nesustavni. Sustavni rizik od ratova, recesije i događaja crnih labudova generira visoku povezanost između različitih vrsta imovine, potkopavajući pozitivan utjecaj diverzifikacije. Nesustavni rizik rješava se urođena opasnost kada pojedine kompanije ne ispune očekivanja na Wall Streetu ili se uhvate u koštac s promjenom paradigme, poput izbijanja trovanja hranom zbog kojeg je Chipotle Mexican Grill Inc. od 2015. do 2017. odustao od više od 500 bodova.

Mnogi se pojedinci i savjetnici bave nesistematičnim rizikom posjedovanjem fondova kojima se trguje na burzi (ETF) ili uzajamnih fondova umjesto pojedinačnih dionica. Indeksno ulaganje nudi popularnu varijaciju na ovu temu, ograničavajući izloženost S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 i drugim glavnim referentnim vrijednostima. Oba pristupa su niža, ali ne uklanjaju nesustavni rizik, jer naizgled nepovezani katalizatori mogu pokazati visoku povezanost s tržišnom kapitalizacijom ili sektorom, pokrećući udarne valove koji istovremeno utječu na tisuće dionica. Međudržavna arbitraža i klasa imovine pomoću munjevitih algoritama mogu pojačati i narušiti tu povezanost, generirajući sve vrste nelogičnog cjenovnog ponašanja.

Česte pogreške ulagača

Studija Raymonda Jamesa iz 2011. godine primijetila je da su pojedini investitori loše radili na S&P 500 između 1988. i 2008., pri čemu je indeks zabilježio godišnji prinos od 8, 4% u usporedbi sa slabim prinosom od 1, 9% za pojedince. Najoštetnije pogreške ulagača bile su podijeljene kako slijedi:

Izvor: AllianceBernstein Investments. Anketa financijskih savjetnika za 2005. godinu o raspodjeli imovine

Vrhunski rezultati naglašavaju potrebu za dobro izgrađenim portfeljem ili kvalificiranim investicijskim savjetnikom koji će rizik rasporediti na različite vrste imovine i podklase vlasničkog kapitala. Vrhunski birač dionica ili fondova može prevladati prirodne prednosti raspodjele imovine, ali trajni rad zahtijeva mnogo vremena i truda za istraživanje, stvaranje signala i agresivno upravljanje položajem. Čak je i kvalificiranim tržišnim sudionicima teško zadržati tu razinu intenziteta tijekom godina ili desetljeća, što čini raspodjelu mudrijim izborom u većini slučajeva.

Međutim, raspodjela ima manje smisla na malim trgovinskim i mirovinskim računima koji trebaju izgraditi značajan kapital prije nego što se uključe u istinsko upravljanje bogatstvom. Mala i strateška izloženost vlasničkom kapitalu može stvoriti superiorne prinose u tim okolnostima, dok izgradnja računa kroz odbitke plaće i usklađivanje poslodavaca doprinosi glavnini kapitala. Čak i takav pristup predstavlja znatne rizike, jer pojedinci mogu postati nestrpljivi i preplaviti se time što čine drugu najštetniju pogrešku, tj. Pokušavajući prevladati vrijeme tržišta.

Profesionalni stručnjaci na tržištu provode desetljeća usavršavajući svoj zanat, gledajući vrpcu s tisućama sati prepoznavajući ponavljajuće obrasce ponašanja koji se pretvaraju u profitabilne strategije ulaska i izlaska. Timeri shvaćaju suprotnu prirodu tržišne cikličnosti i kako iskoristiti pohlepu mase ili ponašanje vođeno strahom. Ovo je radikalan odmak od ponašanja slučajnih ulagača, koji možda ne razumiju u potpunosti da se kreću od cikličke prirode tržišta. Posljedično, njihovi pokušaji da tržište otpušta dugoročne prinose, što bi u konačnici moglo poljuljati povjerenje investitora.

Investitori se često emocionalno vežu za tvrtke u koje ulažu, što može uzrokovati da zauzmu veće položaje od nužnih i zaslijepi ih ​​na negativne signale. I dok su mnogi zasljepljeni povratima ulaganja u Apple, Amazon i druge zvijezde priče o dionicama, u stvarnosti su izmjenjivači paradigmi poput ovih nekoliko i daleko između. To zahtijeva putnički pristup vlasništvu nad dionicama, a ne strategiju puška koja progoni sljedeću veliku stvar. To može biti teško, jer Internet ima tendenciju prekrivanja dionica, što može ulagače uvući u bijes zbog preniskih dionica.

Znajte razliku: trgovanje u odnosu na ulaganja

Penzioni planovi utemeljeni na poslodavcima, poput programa 401 (k), promoviraju dugoročne modele kupovine i zadržavanja, pri čemu se rebalansiranje raspodjele imovine obično događa samo jednom godišnje. To je korisno jer obeshrabruje bezumnu impulsivnost. Kako godine prolaze, portfelji rastu, a novi poslovi pružaju nove mogućnosti, ulagači uzgajaju više novca za pokretanje samostalnih brokerskih računa, pristupaju samostalnim IRA računima za rollover ili postavljaju investicione dolare s pouzdanim savjetnicima, koji mogu aktivno upravljati njihova imovina.

S druge strane, povećani investicijski kapital može namamiti neke ulagače u uzbudljivi svijet kratkoročnog špekulativnog trgovanja, zavedenog pričama o dnevnim trgovanjima rock zvijezda koje su bogato profitirale od tehničkih kretanja cijena. Ali u stvarnosti su ove metode trgovanja otpadnicima odgovorne za više ukupnih gubitaka nego što su to generiranje padavina.

Kao i kod tržišnog planiranja, profitabilno trgovanje zahtijeva potpuno angažiranje koje je gotovo nemoguće kada se zaposli izvan industrije financijskih usluga. Oni u industriji gledaju na svoj obrt s jednako poštovanjem koliko kirurg gleda na operaciju, prateći svaki dolar i kako reagira na tržišne snage. Nakon što trpe svoje fer udjele gubitaka, oni uvažavaju značajne rizike i znaju kako oprezno zaobići predatorske algoritme, istodobno odbacujući gluposti savjeta nepouzdanog tržišnog insajdera.

Časopis za financije 2000. godine objavio je Kalifornijsko sveučilište u Davisu koji govori o uobičajenim mitovima pripisanim trgovinskim igrama. Nakon anketiranja više od 60.000 kućanstava, autori su saznali da je takva aktivna trgovina stvorila prosječni godišnji prinos od 11, 4%, u odnosu na 1991. i 1996. godinu, što je znatno manje od 17, 9% povrata glavnih glavnih mjerila. Njihova otkrića su također pokazala obrnut odnos između povrata i učestalosti s kojom su se dionice kupovale ili prodavale.

Studija je također otkrila da sklonost malim dionicama s visokom beta verzijom, zajedno s pretjeranim povjerenjem, obično dovodi do loših rezultata i viših razina trgovanja. To podržava tvrdnju da investitori iz gunslingera pogrešno vjeruju da će im se kratkoročne oklade ugasiti. Ovaj pristup je u suprotnosti s putničkom investicijskom metodom proučavanja dugoročnih temeljnih tržišnih trendova, kako bi se donijele informiranije i izmjerenije odluke o investiranju.

Autori Xiaohui Gao i Tse-Chun Lin su u studiji iz 2011. ponudili zanimljive dokaze da pojedinačni ulagači na trgovanje i kockanje gledaju kao na slične zabave, primjećujući kako je volumen na Tajvanskoj burzi obrnuto koreliran sa veličinom jakpota te nacije. Ovi nalazi se podudaraju s činjenicom da trgovci spekuliraju o kratkoročnim trgovinama kako bi uhvatili nalet adrenalina, nad izgledom velikog dobitka. Zanimljivo je da gubitak oklada proizvodi sličan osjećaj uzbuđenja, što ovo može biti potencijalno samodestruktivna praksa, i objašnjava zašto ti ulagači često udvostručuju loše rezultate. Nažalost, njihove nade da će vratiti svoje bogatstvo rijetko su nestale.

Financije, životni stil i psihologija

Profitabilno vlasništvo nad dionicama zahtijeva usko usklađivanje s osobnim financijama pojedinca. Oni koji prvi put ulaze u profesionalnu radnu snagu mogu u početku imati ograničene mogućnosti raspodjele imovine za svoje planove od 401 (k). Takvi pojedinci obično su ograničeni na parkiranje svojih investicijskih dolara u nekoliko pouzdanih blue-chip tvrtki i ulaganja u fiksni prihod koji nude stalni dugoročni potencijal rasta. Suprotno tome, dok su pojedinci koji se približavaju mirovini možda nakupili bogatstvo trafostanica, možda im neće biti dovoljno godina da polako, ali sigurno grade prinose. Pouzdani savjetnici mogu pomoći takvim pojedincima da upravljaju imovinom na brži i agresivniji način. Ipak, drugi pojedinci radije uzgajaju svoja gnijezda i gnijezda putem samostalnih investicijskih računa.

Mlađi investitori mogu usmjeriti kapital nesmotrenim eksperimentiranjem s previše različitih tehnika ulaganja, a pritom ovladavajući nijednom. Stariji investitori koji se odluče za samostalnu rutu također riskiraju od grešaka. Stoga iskusni investicijski profesionalci imaju najbolje šanse za rast portfelja.

Nužno je u potpunosti riješiti pitanja osobnog zdravlja i discipline prije nego što se uključite u proaktivni stil ulaganja jer tržišta obično oponašaju stvarni život. Nezdravi, neoblikovani pojedinci koji imaju nisko samopoštovanje mogu se uključiti u kratkotrajno špekulativno trgovanje, jer podsvjesno vjeruju da nisu dostojni financijskog uspjeha. Svjesno sudjelovanje u rizičnom trgovačkom ponašanju koje ima velike šanse da završe loše može biti izraz samosabotaže.

Studija iz 2005. opisuje efekt noja, koji je utvrdio da ulagači privlače selektivnu pažnju kada je riječ o izloženosti njihovih dionica i tržišta, češće pregledavaju portfelje na rastućim tržištima i rjeđe ili "stavljaju glavu u pijesak" na padajućim tržištima. Studija dalje rasvjetljava kako ta ponašanja utječu na obim trgovanja i likvidnost tržišta. Količine imaju tendenciju porasta na rastućim tržištima i smanjenja padajućih tržišta, dodajući opaženu tendenciju da sudionici jure uzlazne trendove, skrećući pritom prema silaznim trendovima. Prekomjerna slučajnost mogla bi još jednom ponuditi pokretačku snagu, a sudionik je dodao novu izloženost jer rastuće tržište potvrđuje prethodno postojeću pozitivnu pristranost.

Gubitak tržišne likvidnosti tijekom padova u skladu je s opažanjima studije, koja ukazuju na to da "ulagači privremeno zanemaruju tržište u padovima - kako ne bi došlo do mentalnog izražavanja s bolnim gubicima". poduzećima, objašnjavajući zašto investitori često prodaju svoje pobjednike prerano, dok gube gubitnike - upravo suprotan arhetip za dugoročnu profitabilnost.

Crni labudovi i odmetnici

Wall Street voli statistike koje pokazuju dugoročne prednosti vlasništva nad dionicama, a to je lako vidjeti kada povlačite 100-godišnju tablicu Dow Industrial Average, posebno na logaritamskoj skali koja prigušuje vizualni utjecaj četiri velika pada. Zanimljivo su se dogodila tri takva okrutna tržišta medvjeda u proteklih 31 godinu, što je unutar investicijskog horizonta današnjih baby boomova. Između tih propadanja želuca, burze su proradile kroz desetak mini padova, padova, padova i drugih takozvanih odmetnika koji su testirali volju vlasnika dionica.

Lako je umanjiti one bijesne pade koji, čini se, potvrđuju mudrost kupovine i zadržavanja ulaganja, ali psihološki nedostaci navedeni gore uvijek dolaze u obzir kada se tržišta spuštaju. Legije inače racionalnih dioničara bacaju dugoročne položaje poput vrućeg krumpira kada ti selfiji pokupe brzinu, želeći okončati svakodnevnu bol gledajući kako im se životne uštede spuštaju na toalet. Ironično je da negativan završetak završava čarobno kad se dosta ovih ljudi prodaje, nudeći mogućnosti ribolova na dnu za one koji imaju najmanje gubitke ili dobitnike koji su postavili kratke prodajne oklade kako bi iskoristili niže cijene.

Nassim Taleb popularizirao je događaj crni labud u svojoj knjizi iz 2010. godine "Crni labud: Utjecaj vrlo nemogućih." On opisuje tri svojstva ove šarene tržišne analogije.

1. Prvo, to je izvan ili izvan uobičajenih očekivanja.
2. Drugo, ima ekstremni i često destruktivni utjecaj.
3. Treće, ljudska priroda potiče racionalizaciju nakon događaja, "čineći ga objašnjivim i predvidljivim". S obzirom na treći stav, lako je razumjeti zašto Wall Street nikad ne raspravlja o negativnom utjecaju crnog labuda na portfelj dionica.

Dioničari trebaju planirati događanja s crnim labudima u normalnim tržišnim uvjetima, uvježbavajući korake koje će poduzeti kada dođe prava stvar. Postupak je sličan vatrogasnoj vježbi, pri čemu se pažljivo pazi na mjesto izlaznih vrata i druga sredstva za bijeg ako je potrebno. Oni također trebaju racionalno odmjeriti svoju toleranciju boli jer nema smisla razvijati akcijski plan ako se odbaci sljedeći put kada tržište uđe u zabrinutost. Naravno, Wall Street želi da investitori sjednu na rukama tijekom ovih zabrinjavajućih razdoblja, ali nitko osim dioničara ne može donijeti takvu odluku koja utječe na život.

Donja linija

Da, možete zaraditi novac od dionica i dobiti nagradu za cijeli život, ali potencijalni investitori su niz ekonomskih, strukturnih i psiholoških prepreka. Najpouzdaniji put do dugoročne profitabilnosti počet će malim odabirom pravog brokera i započeti s uskim fokusom na izgradnju bogatstva, šireći se u nove mogućnosti kako kapital raste. Kupujte i zadržite ulaganje nudi najizdržljiviji put za većinu sudionika na tržištu dok manjina koja ovlada specijalnim vještinama može izgraditi vrhunski povrat kroz različite strategije koje uključuju kratkotrajne nagađanja i kratku prodaju.