Centralna banka
Središnja banka je financijska institucija kojoj je dana povlaštena kontrola nad proizvodnjom i raspodjelom novca i kredita za jedan narod ili grupu nacija. U modernim gospodarstvima središnja banka obično je odgovorna za formuliranje monetarne politike i regulaciju banaka članica.
Središnje banke su po svoj prilici netržišne ili čak antikonkurentne institucije. Iako su neke nacionalizirane, mnoge središnje banke nisu vladine agencije, pa se često oglašava kao politički neovisne. Međutim, čak i ako središnja banka nije u zakonskom vlasništvu vlade, njezine su privilegije utvrđene i zaštićene zakonom.
Kritična karakteristika središnje banke - razlikujući je od ostalih banaka - je njezin pravni monopolski status, koji joj daje privilegiju izdavanja novčanica i gotovine. Privatne poslovne banke mogu izdavati samo obveze potražnje, poput provjere depozita.
Kako djeluje središnja banka
Iako se njihove odgovornosti široko kreću, ovisno o svojoj zemlji, dužnosti središnjih banaka (i opravdanost postojanja) obično spadaju u tri područja.
Prvo, središnje banke kontroliraju i manipuliraju nacionalnom ponudom novca: izdavanjem valuta i utvrđivanjem kamatnih stopa na zajmove i obveznice. Centralne banke obično povećavaju kamatne stope kako bi usporile rast i izbjegle inflaciju; snizuju ih da potiču rast, industrijsku aktivnost i potrošnju. Na taj način oni upravljaju monetarnom politikom za vođenje gospodarstva zemlje i postizanje ekonomskih ciljeva, poput pune zaposlenosti.
Drugo, oni reguliraju banke članice putem kapitalnih zahtjeva, obveznih pričuva (koje diktiraju koliko banke mogu pozajmiti klijentima i koliko novca moraju imati u ruci), te jamstva za depozite, između ostalih alata. Oni također pružaju zajmove i usluge bankama jedne države i njenoj vladi i upravljaju deviznim rezervama.
Konačno, središnja banka djeluje i kao hitni zajmodavac u nevolji komercijalnih banaka i drugih institucija, a ponekad čak i vlade. Na primjer, kupovinom državnih obveza, središnja banka pruža politički atraktivnu alternativu oporezivanju kada vlada treba povećati prihode.
KLJUČNI UTAKMICI
- Središnja banka je tijelo odgovorno za nadzor monetarnog sustava i politike nacije ili skupine naroda, reguliranje njegove ponude novca i kamatnih stopa.
- Olakšavanjem ili pooštravanjem novčane mase i dostupnosti kredita, središnje banke nastoje održati ravnomjernu ekonomiju države.
- Središnja banka postavlja zahtjeve za bankarsku industriju, kao što je količina novčanih rezervi koje banke moraju održavati u odnosu na svoje depozite.
- Središnja banka može biti krajnji zajmodavac problematičnim financijskim institucijama, pa čak i vladama.
Središnje banke i gospodarstvo
Uz već spomenute mjere, središnje banke imaju na raspolaganju i druge radnje. Na primjer, u SAD-u je središnja banka Federalni sustav rezervi, zvan i Fed. Odbor federalnih rezervi, upravljačko tijelo Feda, može utjecati na nacionalnu ponudu novca mijenjanjem zahtjeva za rezervom. Kad padnu minimumi zahtjeva, banke mogu pozajmljivati više novca, a novčana masa gospodarstva raste. Suprotno tome, povećanje obveznih pričuva smanjuje novčanu ponudu.
Kad Fed snizi diskontnu stopu koju banke plaćaju na kratkoročne kredite, povećava i likvidnost. Niže stope povećavaju novčanu ponudu, što zauzvrat potiče ekonomsku aktivnost. Ali smanjenje kamatnih stopa može potaknuti inflaciju, tako da Fed mora biti oprezan.
A Fed može provesti operacije na otvorenom tržištu kako bi promijenio stopu saveznih sredstava. Fed kupuje državne vrijednosne papire od trgovaca vrijednosnim papirima, opskrbljujući ih gotovinom, povećavajući pritom novac. Fed prodaje vrijednosne papire kako bi novac spremio u svoje džepove i izašao iz sustava.
Povijest središnjih banaka
Prvi prototipi modernih središnjih banaka bili su Bank of England i švedska Riksbank, koji potiču iz 17. stoljeća. Bank of England prva je priznala ulogu krajnjeg zajmodavca. Ostale rane središnje banke, osobito Napoleonova banka Francuske i njemački Reichsbank, osnovane su za financiranje skupih vladinih vojnih operacija.
To je uglavnom zbog toga što su europske središnje banke olakšavale rastu, vođenje ratova i obogaćivanje posebnih interesa saveznih vlada što su se mnogi utemeljitelji Sjedinjenih Država - najčešće strastveno Thomas Jefferson - usprotivili uspostavljanju takvog entiteta u njihovoj novoj zemlji. Unatoč tim prigovorima, mlada je država u prvim desetljećima svog postojanja imala i službene nacionalne banke i brojne banke koje su najmu države, sve dok između 1837. i 1863. nije uspostavljeno „razdoblje slobodnog bankarstva“.
Središnja banka Sjedinjenih Država je Federalni sustav rezervi, ili "Fed", koji je Kongres uspostavio Zakonom o federalnim rezervama iz 1913. godine.
Nacionalni zakon o bankama iz 1863. stvorio je mrežu nacionalnih banaka i jedinstvenu američku valutu, a New York je bio središnji rezervni grad. Sjedinjene Države su nakon toga doživjele niz bankarskih panika 1873., 1884., 1893. i 1907. Kao odgovor, američki Kongres 1913. osnovao je Federalni sustav rezervi i 12 regionalnih banaka saveznih rezervi u cijeloj zemlji za stabilizaciju financijske aktivnosti i bankarskog poslovanja. Novi Fed pomogao je u financiranju Prvog i Drugog svjetskog rata izdavanjem državnih obveznica.
Središnje banke i deflacija
Tijekom posljednjih četvrt stoljeća, zabrinutost zbog deflacije porastala je nakon velikih financijskih kriza. Japan je ponudio otrežnjujući primjer. Nakon što su se dionice i mjehurići nekretnina rasuli 1989.-1990., Uzrokujući da je Nikkei indeks izgubio jednu trećinu vrijednosti u roku od godinu dana, deflacija se učvrstila. Japansko gospodarstvo, koje je bilo jedno od najbrže rastućih u svijetu od 1960-ih do 1980-ih, dramatično se usporilo. Devedesete su postale poznate kao Japansko izgubljeno desetljeće. U 2013. godini, nominalni BDP Japana još je uvijek oko 6% ispod razine sredinom 1990-ih.
Velika recesija 2008.-2009. Izazvala je strahove od sličnog razdoblja produljene deflacije u Sjedinjenim Državama i drugdje zbog katastrofalnog kolapsa cijena širokog raspona imovine. Globalni financijski sustav također je bio uznemiren nesolventnošću niza glavnih banaka i financijskih institucija diljem Sjedinjenih Država i Europe, na primjer primjer kolapsa Lehman Brothersa u rujnu 2008. godine.
Pristup Federalnih rezervi
Kao odgovor, u prosincu 2008., Federalni odbor za otvoreno tržište (FOMC), tijelo monetarne politike Federalnih rezervi, prešao je na dvije glavne vrste nekonvencionalnih alata monetarne politike: (1) usmjeravanje prema politici i (2) velika kupovina imovine, aka kvantitativno ublažavanje (QE).
Prvi je uključivao smanjivanje ciljane stope saveznih sredstava u osnovi na nulu i zadržavanje tamo najmanje do sredine 2013. godine. No, drugi je alat, kvantitativno olakšavanje, koji je zagrlio naslove i postao sinonim za politike Feda o lakom novcu. QE u osnovi uključuje središnju banku koja stvara novi novac i koristi ga za otkup vrijednosnih papira u nacionalnim bankama kako bi pumpala likvidnost u gospodarstvo i smanjila dugoročne kamatne stope. U ovom je slučaju omogućilo Fedu da kupi rizičniju imovinu, uključujući hipotekarne vrijednosne papire i drugi nevladin dug.
To širenje na ostale kamatne stope u cijelom gospodarstvu i široko smanjenje kamatnih stopa potiču potražnju za potrošačima i tvrtkama za kreditima. Banke su u mogućnosti podmiriti ovu veću potražnju za kreditima zbog sredstava koje su dobile od središnje banke u zamjenu za svoje udjele u vrijednosnim papirima.
Ostale mjere borbe protiv deflacije
U siječnju 2015. Europska središnja banka (ECB) započela je vlastitu verziju QE-a obvezujući se da će do rujna 2016. kupiti obveznice vrijedne najmanje 1, 1 trilijuna eura, mjesečnim tempom od 60 milijardi eura. njegov program QE šest godina nakon što je Federalne rezerve to učinio, u nastojanju da podrži krhki oporavak u Europi i oduzme deflaciju, nakon što je njegov neuspjeli potez smanjio referentnu kamatnu stopu ispod 0% krajem 2014., postigao je samo ograničen uspjeh.
Iako je ECB bila prva velika središnja banka koja je eksperimentirala s negativnim kamatnim stopama, brojne središnje banke u Europi, uključujući Švedsku, Dansku i Švicarsku, gurnule su svoje referentne kamatne stope ispod nule.
Rezultati napora za borbu protiv deflacije
Čini se da mjere središnjih banaka pobjeđuju u borbi protiv deflacije, ali prerano je reći jesu li pobijedile u ratu. U međuvremenu, usklađeni potezi u borbi protiv deflacije na globalnoj razini doveli su do neobičnih posljedica:
- QE bi mogao dovesti do skrivenog rata s valutom: QE programi doveli su do toga da su glavne valute preletjele preko američkog dolara. Budući da je većina zemalja iscrpilo gotovo sve svoje mogućnosti za poticanje rasta, deprecijacija valute može biti jedino preostalo sredstvo za jačanje gospodarskog rasta, što bi moglo dovesti do prikrivenosti valutni rat.
- Prinosi europskih obveznica postali su negativni: Više od četvrtine duga koje su izdale europske vlade ili procjenjuje se na 1, 5 bilijuna dolara trenutno ima negativne prinose. To bi mogao biti rezultat programa kupnje obveznica ECB-a, ali bi ujedno mogao navesti i naglo ekonomsko usporavanje u budućnosti.
- Bilanca središnjih banaka je naduva: Velike kupovine imovine Federalnih rezervi, Japana i ECB su bilance stanja na rekordne razine. Smanjivanje ovih bilanci središnje banke može imati negativne posljedice na cesti.
U Japanu i Europi kupnja središnje banke uključivala je više od raznih nevladinih dužničkih vrijednosnih papira. Te su se dvije banke aktivno bavile izravnom kupovinom korporativnih dionica kako bi podupirale tržišta dionica, što je BoJ učinilo najvećim vlasnikom kapitala brojnih kompanija, uključujući Kikkoman, najvećeg proizvođača sojinog umaka u zemlji, neizravno putem velikih pozicija na kojima se trgovalo sredstva (ETF-ovi).
Suvremena izdanja središnje banke
Trenutno su Federalne rezerve, Europska središnja banka i ostale velike središnje banke pod pritiskom da smanje bilance koji su se napunili tijekom njihovog kupoprodaje recesija (prvih 10 središnjih banaka povećalo je svoj udjel za 265% u posljednjem desetljeću).
Omotavanje ili sužavanje ovih ogromnih pozicija vjerojatno će pokvariti tržište jer će poplava ponude vjerojatno zadržati potražnju. Štoviše, na nekim nelikvidnijim tržištima, kao što je tržište MBS-a, centralne su banke postale najveći kupac. U SAD-u, na primjer, s obzirom da Fed više ne kupuje i pod pritiskom prodaje, nejasno je ima li dovoljno kupaca po fer cijenama da tu imovinu skinu s Feda. Strah je da će se cijene onda srušiti na ovim tržištima, što će stvoriti sve širiju paniku. Ako hipotekarne obveznice padnu na vrijednosti, druga implikacija je da će se kamatne stope povezane s tom imovinom povećavati, što će povećati pritisak na hipotekarne stope na tržištu i prigušiti dugi i spori oporavak stanova.
Jedna strategija koja može smiriti strahove je za središnje banke da određenim obveznicama dospijevaju i da se suzdrže od kupovine novih, umjesto da otvoreno prodaju. Ali čak i s postupnim ukidanjem kupovina, otpornost tržišta je nejasna, jer su središnje banke već toliko desetljećima tako velike i dosljedni kupci.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.