Trošak definicije kapitala
Trošak kapitala potreban je povrat koji je potreban da bi se projekt proračuna za kapitalni proračun, poput gradnje nove tvornice, isplatio. Kada analitičari i investitori raspravljaju o trošku kapitala, oni obično znače ponderirani prosjek troškova poduzeća i troškova kapitala koji se kombiniraju.
Metriku troškova kapitala tvrtke koriste interno za procjenu vrijedi li kapitalni kapital trošak resursa, a investitori koji ga koriste utvrditi je li investicija vrijedna rizika u odnosu na povrat. Trošak kapitala ovisi o načinu financiranja koji se koristi. Odnosi se na trošak vlasničkog kapitala ako se posao financira isključivo glavnicom ili na trošak duga ako se financira isključivo putem duga.
Mnoge tvrtke koriste kombinaciju duga i kapitala za financiranje svog poslovanja, a za takva poduzeća ukupni trošak kapitala proizilazi iz ponderiranog prosječnog troška svih izvora kapitala, nadaleko poznatog kao ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC).
01:34Trošak kapitala
Što vam govori trošak kapitala?
Trošak kapitala predstavlja stopu prepreke koju tvrtka mora svladati prije nego što može stvoriti vrijednost, a ona se uveliko koristi u procesu proračuna kapitalnog proračuna kako bi se utvrdilo treba li tvrtka nastaviti s projektom.
Koncept troškova kapitala također se široko koristi u ekonomiji i računovodstvu. Drugi način da se opiše trošak kapitala je oportunitetni trošak ulaganja u posao. Mudro rukovodstvo tvrtke uložit će samo u inicijative i projekte koji će osigurati povrat koji premašuje troškove njihovog kapitala.
Trošak kapitala, iz perspektive investitora, je povrat koji očekuje onaj tko osigurava kapital za posao. Drugim riječima, to je procjena rizika vlasništva tvrtke. Pri tome ulagač može pogledati volatilnost (beta) financijskih rezultata tvrtke kako bi utvrdio je li određena dionica previše rizična ili bi dobro uložila.
Ključni odvodi
- Trošak kapitala predstavlja povrat koji je tvrtki potreban da bi preuzeo kapitalni projekt, poput kupnje nove opreme ili izgradnje nove zgrade.
- Trošak kapitala obično uključuje troškove i kapitala i duga, ponderiranih prema preferiranoj ili postojećoj strukturi kapitala, poznate kao prosječno ponderirani trošak kapitala (WACC).
- Odluke o investiranju tvrtke za nove projekte uvijek trebaju donositi povrat koji premašuje troškove tvrtke koja se koristi za financiranje projekta - u protivnom projekt neće donijeti povrat investitora.
Ponderirani prosječni trošak kapitala
Troškovi kapitala poduzeća obično se izračunavaju korištenjem prosječne ponderirane formule troškova kapitala koja uzima u obzir troškove i duga i vlasničkog kapitala. Svaka kategorija kapitala poduzeća mjeri se proporcionalno da bi se postigla pomiješana stopa, a formula uzima u obzir sve vrste duga i udjela u bilanci stanja poduzeća, uključujući uobičajene i preferirane dionice, obveznice i druge oblike duga.
Pronalaženje troškova duga
Svaka tvrtka mora izraditi svoju strategiju financiranja u ranoj fazi. Trošak kapitala postaje presudan faktor u odlučivanju koji će put uslijediti - dug, kapital ili kombinacija dvaju oblika.
Tvrtke u ranoj fazi rijetko imaju značajnu imovinu koja se daje kao zalog za financiranje dugom, tako da kapitalno financiranje postaje zadani način financiranja većine njih. Manje osnovane tvrtke s ograničenom radnom prošlošću platit će veći trošak kapitala od starijih tvrtki sa solidnim evidencijama, jer će zajmodavci i ulagači zahtijevati veću premiju na rizik za prvu.
Trošak duga je samo kamatna stopa koju tvrtka plaća na svoj dug. No, kako je rashod za kamate umanjen za porez, dug se izračunava na osnovi poreza nakon poreza:
Trošak duga = Trošak kamate Ukupni dug × (1 − T) gdje: Trošak kamate = Int. plaća se po trenutačnom dugu firmeT = marginalna porezna stopa tvrtke \ početak {usklađeno} & \ text {Trošak duga} = \ frac {\ text {rashodi za kamate}} {\ tekst {Ukupni dug}} \ puta (1 - T ) \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {Trošak kamate} = \ text {Int. plaća se na tekući dug firme} \\ & T = \ tekst {marginalna porezna stopa tvrtke} \\ \ kraj {usklađeno} Troškovi duga = Ukupni dugIteresni rashod × (1 − T) gdje: Trošak kamate = Int. plaćeni na tekući dug tvrtkeT = marginalna porezna stopa tvrtke
Trošak duga također se može procijeniti dodavanjem kreditnog spreda bezrizičnoj stopi i množenjem rezultata s (1 - T).
Pronalaženje troškova vlasništva
Trošak vlasništva je složeniji jer stopa prinosa koju zahtijevaju vlasnici udjela nije tako jasno definirana kao zajmodavci. Trošak vlasničkog kapitala aproksimiran je modelom utvrđivanja cijene kapitalne imovine na sljedeći način:
CAPM (Trošak kapitala) = Rf + β (Rm − Rf) gdje je: Rf = stopa rizika bez povrataRm = tržišna stopa povrata \ početak {usklađeno} & CAPM (\ tekst {Trošak kapitala}) = R_f + \ beta (R_m - R_f) \\ & \ textbf {gdje:} \\ & R_f = \ tekst {stopa bez rizika povrata} \\ & R_m = \ tekst {tržišna stopa povrata} \\ \ kraj {usklađeno} CAPM (Trošak kapitala) = Rf + β (Rm -Rf) gdje je: Rf = netrizirana stopa povrataRm = tržišna stopa povrata
Beta se koristi u CAPM formuli za procjenu rizika, a za formulu bi bio potreban beta dionica javne tvrtke. Za privatne tvrtke beta se procjenjuje na temelju prosječne beta grupe sličnih javnih poduzeća. Analitičari mogu poboljšati ovu beta verziju izračunavši je na osnovi nepopisanog poreza nakon oporezivanja. Pretpostavka je da će beta verzija privatne tvrtke postati ista kao i prosječna beta verzija.
Ukupni trošak kapitala tvrtke temelji se na ponderiranom prosjeku tih troškova. Na primjer, razmotrite poduzeće sa strukturom kapitala koja se sastoji od 70% kapitala i 30% duga; njegova cijena kapitala iznosi 10%, a trošak duga nakon poreza 7%.
Stoga bi njegov WACC bio:
(0, 7 × 10%) + (0, 3 × 7%) = 9, 1% (0, 7 \ puta 10 \%) + (0, 3 \ puta 7 \%) = 9, 1 \% (0, 7 × 10%) + (0, 3 × 7%) ) = 9, 1%
Ovo je trošak kapitala koji bi se koristio za diskontiranje budućih novčanih tokova iz potencijalnih projekata i drugih prilika za procjenu njihove neto sadašnje vrijednosti (NPV) i sposobnosti generiranja vrijednosti.
Tvrtke nastoje postići optimalnu kombinaciju financiranja temeljenu na trošku kapitala za razne izvore financiranja. Prednost financiranja dugom je u tome što je porezno učinkovitija od vlasničkog financiranja jer su rashodi za kamate umanjeni za porez, a dividende na uobičajene dionice se isplaćuju s dolarima nakon oporezivanja. Međutim, prevelik dug može rezultirati opasno visokim utjecajem, što rezultira višim kamatama koje zajmodavci traže da nadoknade veći rizik neplaćanja.
Trošak kapitalnog i poreznog razmatranja
Jedan element koji treba uzeti u obzir pri odlučivanju o financiranju kapitalnih projekata putem udjela ili duga jest mogućnost bilo kakve porezne uštede od preuzimanja duga, jer rashodi od kamata mogu sniziti oporezivi dohodak poduzeća, a samim tim i njegovu obvezu poreza na dobit.
Međutim, teorem Modigliani-Miller (M&M) kaže da je tržišna vrijednost poduzeća neovisna o načinu na koji se ona financira te pokazuje da je, pod određenim pretpostavkama, vrijednost poluge u odnosu na tvrtke koja ne daju financijska ulaganja jednaka, dijelom jer su ostali troškovi nadoknađivati sve porezne uštede koje proizlaze iz povećanog financiranja duga.
Primjer troška kapitala u upotrebi
Svaka industrija ima svoje prevladavajuće troškove kapitala. Za neke tvrtke trošak kapitala je niži od njihove diskontne stope. Neki financijski odjeli mogu sniziti diskontnu stopu kako bi privukli kapital ili je postepeno povećali kako bi ugradili u jastuk, ovisno o tome s koliko rizika im je ugodno.
Od siječnja 2019. raznolike kemijske tvrtke imaju najviši trošak kapitala od 10, 72%. Najniže troškove kapitala mogu tražiti nebankarske i osiguravajuće kuće za financijske usluge u iznosu od 3, 44%. Troškovi kapitala visoki su i kod biotehnoloških i farmaceutskih kompanija koje se bave proizvodnjom lijekova, proizvođačima čelika, veletrgovcima hranom, Internet (softverskim) kompanijama i integriranim naftnim i plinskim kompanijama.
Te industrije zahtijevaju značajna kapitalna ulaganja u istraživanje, razvoj, opremu i tvornice. Među industrijama s nižim kapitalnim troškovima su banke novčanih centara, bolnice i zdravstvene ustanove, elektroenergetske tvrtke, investicijski fondovi za ulaganja u nekretnine (REITs), reosiguratelji, maloprodajne prehrambene i prehrambene kompanije te komunalne usluge (opće i vodene). Takvim tvrtkama može biti potrebno manje opreme ili koristi vrlo stalni novčani tokovi.
Razlika između troškova kapitala i diskontne stope
Trošak kapitala i diskontna stopa pomalo su slični i često se koriste na isti način. Trošak kapitala često izračunava financijski odjel tvrtke, a uprava ga koristi za postavljanje diskontne stope (ili stope prepreke) koja se mora pobijediti da bi opravdala ulaganje.
U skladu s tim, menadžment tvrtke trebao bi osporiti svoje interno generirane troškove kapitala, jer može biti toliko konzervativan da odvraća od ulaganja. Trošak kapitala može se razlikovati ovisno o vrsti projekta ili inicijative; vrlo inovativna, ali rizična inicijativa trebala bi nositi veći trošak kapitala od projekta ažuriranja osnovne opreme ili softvera s dokazanim performansama.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.