Višak novčanog toka
Prekomjerni novčani tijek izraz je koji se koristi u ugovorima o zajmu ili udjelu obveznica i odnosi se na dio novčanih tokova poduzeća koji često mora platiti zajmodavac. Višak novčanog toka obično je novac koji prima ili generira tvrtka koja pokreće plaćanje zajmodavcu kako je određeno u ugovoru o kreditu. Budući da tvrtka ima neizmireni zajam kod vjerovnika, određeni novčani tokovi podliježu raznim ograničenjima za korištenje u poduzeću.
Izračun viška novčanog toka
Ne postoji postavljena formula za izračunavanje viška novčanog toka jer svaki ugovor o kreditu može imati različite zahtjeve koji rezultiraju plaćanjem zajmodavcu.
Približavanje izračuna viška novčanog toka moglo bi početi uzimanjem dobiti ili neto prihoda tvrtke, dodavanjem nazad amortizacije i amortizacijom, te oduzimanjem kapitalnih izdataka koji su potrebni za održavanje poslovanja i dividendi, ako ih ima.
Drugim riječima, ugovor o kreditu može prikazati količinu viška novčanog toka koji pokreće plaćanje, ali i način na koji se novac koristi ili troši. Zajmodavac može omogućiti da se gotovina koristi za poslovne operacije, eventualno dividende i određene kapitalne izdatke. Uvjeti koji definiraju višak novčanog toka i bilo kakva plaćanja obično se pregovaraju između dužnika i zajmodavca.
Ako se stvori višak novčanog toka, zajmodavac može zahtijevati plaćanje u iznosu od 100%, 75% ili 50% viška novčanog toka.
Ključni odvodi
- Višak novčanog toka obično je novac koji prima ili generira tvrtka koja pokreće plaćanje zajmodavcu kako je određeno u ugovoru o kreditu.
- Zajmodavci nameću ograničenja kako se višak novca može potrošiti u nastojanju da održi kontrolu nad novčanim tokom tvrtke. Međutim, zajmodavac ne želi stvoriti toliko ograničenja da nanose štetu financijskoj održivosti tvrtke.
- Ako se stvori višak novčanog toka, zajmodavac može zahtijevati plaćanje u iznosu od 100%, 75% ili 50% viška novčanog toka.
Što pokazuje višak novčanog toka
Višak novčanih tokova upisuje se u ugovore o zajmu ili udjele obveznica kako bi se zajmodavcima ili ulagateljima omogućilo dodatno pokriće za kreditni rizik. Ako se dogodi događaj koji rezultira viškom novčanog toka kako je definirano u ugovoru o kreditu, tvrtka mora izvršiti uplatu zajmodavcu. Plaćanje može biti postotak viška protoka, koji obično ovisi o tome koji je događaj stvorio višak novčanog toka.
Zajmodavci definiraju što se smatra viškom novčanog toka obično formulom koja se sastoji od postotka ili iznosa iznad i iznad neto prihoda ili dobiti razdoblja. Međutim, ta formula varira od zajmodavca do zajmodavca, a na dužniku je da pregovara o uvjetima zajmodavca. Zajmodavci nameću ograničenja kako se višak novca može potrošiti u nastojanju da održi kontrolu nad novčanim tokom tvrtke. No zajmodavac ne želi stvoriti toliko ograničenja da narušavaju financijsku održivost tvrtke.
Događaji koji pokreću obvezne isplate
Ako tvrtka prikupi dodatni kapital pomoću neke mjere financiranja, od tvrtke će vjerojatno biti potrebno platiti zajmodavcu ostvareni iznos umanjen za sve troškove koji su se dogodili da bi se stvorio kapital.
Na primjer, ako tvrtka izda nove dionice ili kapital, prikupljeni novac pokrenuo bi isplatu zajmodavcu. Također, ako je tvrtka izdala dug poput ponude obveznica, bilo koji prihod vjerojatno će pokrenuti zajmodavcu.
Prodaja imovine također bi mogla pokrenuti plaćanje. Tvrtka može imati ulaganja ili imati udjele poput manjinskog udjela u drugim društvima. Ako je tvrtka prodala ta ulaganja radi zarade, zajmodavac će vjerojatno zahtijevati plaćanje tih sredstava. Kao što je prethodno navedeno, ne postoji postavljeno pravilo o postotku koji bi se isplatio zajmodavcu, jer dužnik i zajmodavac pregovaraju o tim uvjetima na početku postupka za podnošenje zahtjeva za kredit.
Izuzeci od prekomjernog novčanog toka
Izvjesna prodaja imovine mogla bi biti isključena iz pokretanja plaćanja poput prodaje zaliha. Poduzeće bi u svom uobičajenom tijeku poslovanja moglo trebati kupovati i prodavati zalihe radi ostvarivanja operativnog prihoda. Kao rezultat, vjerojatno je da će imovina, koja se sastoji od zaliha, biti izuzeta od obveze plaćanja unaprijed.
Ostali troškovi ili kapitalni izdaci mogu biti izuzeti od pokretanja plaćanja, poput gotovine koja se koristi kao depoziti za obavljanje novih poslova ili gotovine u banci koja se koristi za plaćanje financijskog proizvoda koji štiti tržišni rizik za tvrtku.
Višak gotovine vs. Besplatna gotovina
Slobodni novčani tok je novac koji tvrtka proizvodi svojim radom umanjenom za troškove izdataka. Drugim riječima, slobodni novčani tok - ili FCF - je novac preostao nakon što tvrtka plati za svoje operativne troškove i kapitalne izdatke, poznate i kao CAPEX. FCF pokazuje koliko je tvrtka učinkovita u dobivanju novca. Ulagači koriste besplatni novčani tok kako bi izmjerili može li tvrtka imati dovoljno gotovine, nakon operacija financiranja i kapitalnih izdataka, za isplatu ulagatelja putem dividendi i otkupa dionica.
Iznos viška novčanog toka za tvrtku različit je od brojke slobodnog novčanog toka tvrtke. Višak novčanog toka definiran je kreditnim ugovorom, što bi moglo odrediti da se određeni izdaci isključuju u izračunu viška novčanog toka. Izuzeci od prekomjernog novčanog toka mogu biti plaćeni porezi, gotovina koja se koristi za stvaranje novog poslovanja, ali ti novčani izdaci uključuju se u izračun slobodnog novčanog toka.
Granice korištenja viška novčanog toka
Kao i kod svake financijske metrike, postoje i ograničenja upotrebe viška novčanog toka kao mjere uspješnosti tvrtke. Iznos koji se smatra viškom određuje zajmodavac i ne predstavlja pravi novčani tok tvrtke jer su stavke izuzete iz njegovog izračuna kako bi pomoglo poslovanju da poboljša svoje poslovanje kako bi osiguralo otplatu duga.
Primjer viška novčanog toka
Godine 2010, Dunkin 'Brands, Inc. sklopio je kreditni ugovor s Barclays Bank PLC i nizom drugih zajmodavaca koji su ugovornici ugovora o zajmu od 1, 25 milijardi američkih dolara i revolverskim kreditnim linijama u iznosu od 100 milijuna USD.
Slijede pravni izrazi koji se koriste u ugovoru o kreditu koji definiraju višak novčanog toka.
U "Definiranim uvjetima" sporazuma, višak novčanog toka se navodi u verbalnoj formuli kao "iznos jednak višku od":
- (a) zbroj, bez umnožavanja, :
- Konsolidirani neto prihod zajmoprimca za takvo razdoblje
- Iznos jednak iznosu svih bezgotovinskih troškova (uključujući amortizaciju i amortizaciju)
- Konsolidirana prilagodba obrtnog kapitala za takvo razdoblje
Nad:
- (b) zbroj, bez umnožavanja, :
- Iznos svih nenovčanih dobitaka, prihoda i kredita uključenih u ostvarenje takvog konsolidiranog neto prihoda
- Iznos kapitalnih rashoda u dolarima, kapitalizirani izdaci za softver i stjecanja
- Objedinjene planirane isplate financiranog duga
- Iznos ulaganja u dolaru u novcu ... izvršen u tom razdoblju do te mjere da su takve investicije financirane iz interno generiranog novčanog toka, plus bilo koji povrat takvog ulaganja
- Ukupna naknada za plaćanje u gotovini ... koja se odnosi na dopuštene akvizicije
Svi nazivi s velikim slovom u gornjem izvatku su "Definirani uvjeti" u ugovoru. Višak stavki "(a)" iznad "(b)" pažljivo je postavljen kao definicija viška novčanog toka. Istaknute stavke u gornjem primjeru nikako nisu iscrpne; umjesto toga, oni ilustriraju sitne detalje definicije viška novčanog toka.
Numerički primjer
Recimo da tvrtka A na kraju godine ima sljedeće financijske rezultate:
- Neto prihod: 1.000.000 USD
- Kapitalni rashodi za operacije: 500 000 USD
- Kamate plaćene na dug gotovinom: 100.000 USD
Recimo da su i Capex i plaćene kamate dopušteni prema ugovoru o kreditu što znači da tvrtka može koristiti gotovinu za te troškove. Međutim, bilo koja novčana sredstva koja su preostala nakon odbitka troškova od neto prihoda smatrat će se viškom i pokrenuti plaćanje zajmodavcu.
- Višak novčanog toka: 400.000 USD ili (1.000.000 - 500.000 USD - 100.000 USD)
- Postotak viška novčanog toka za plaćanje: 50%
- Plaćanje putem zajmodavca: 200.000 USD ili (400.000 USD * 50%)