Pali gigant: studija slučaja AIG

Možda ćete biti iznenađeni kada saznate da je American International Group Inc., poznatija kao AIG (NYSE: AIG), još uvijek živa i brčka i više se ne smatra prijetnjom financijskoj stabilnosti Sjedinjenih Država.

Gotovo desetljeće nakon što mu je uručena vladina jamčevina u iznosu od oko 150 milijardi USD, američko Vijeće za nadzor financijske stabilnosti (FSOC) izglasalo je uklanjanje AIG-a s popisa institucija koje su sistemski rizici ili, pod naslovom, "prevelike da bi propale". U 2013. tvrtka je otplatila posljednju ratu svog duga poreznim obveznicima, a američka vlada se odrekla svog udjela u AIG-u.

Ključni odvodi

AIG je bio jedan od korisnika odobrenja institucija za 2008. godinu za koje se smatralo da su "preveliki da bi propali".

Gigant osiguranja bio je jedan od mnogih koji su se kockali po kolateraliziranim obvezama i izgubili.

AIG je preživio financijsku krizu i otplatio svoj ogroman dug američkim poreznicima.

U tromjesečnim zaradama objavljenim u kolovozu 2019., AIG je zabilježio skoro 18% -tni porast prihoda, a zaokret tvrtke smatrao se da je u tijeku. Ali bila je prisiljena smanjiti se na pola, uključujući prodaju vrijedne azijske jedinice, kako bi vratila svoj ogroman dug američkim poreznicima.

Visoko leteći AIG

AIG je desetljećima bio globalna sila u poslu prodaje osiguranja. No, u rujnu 2008. tvrtka je bila na rubu propasti.

Epicentar krize bio je u uredu u Londonu, gdje je podjela kompanije pod nazivom AIG Financial Products (AIGFP) zamalo uzrokovala pad stupa američkog kapitalizma.

Divizija AIGFP prodala je osiguranje od investicijskih gubitaka. Tipična polica može osigurati ulagača od promjene kamatnih stopa ili nekog drugog događaja koji bi imao štetni utjecaj na ulaganje.

Ali krajem 1990-ih, AIGFP je otkrio novi način zarade.

Kako je puknuo kućanski mjehurić AIG

Novi financijski proizvod poznat kao kolateralizirana dužnička obveza (CDO) postao je draga investicijskih banaka i drugih velikih institucija. CDO-i skupljaju razne vrste duga od sigurnog do vrlo rizičnog u jedan paket za prodaju investitorima. Različite vrste duga poznate su kao tranše. Mnoge su velike institucije koje imaju hipotekarne vrijednosne papire stvorile CDO. Oni uključuju tranše napunjene subprim zajmovima. Odnosno, bile su hipoteke izdane za vrijeme stanovanja mjehurima ljudima koji nisu kvalificirani za vraćanje.

AIGFP je odlučio iskoristiti trend. Osigurala bi CDO-ove protiv neplaćanja putem financijskog proizvoda poznatog kao swap za zamjenu kredita. Šanse da se isplati ovo osiguranje činile su se malo vjerojatnim.

Plan osiguranja CDO-a jedno je vrijeme bio veliki uspjeh. U oko pet godina prihodi divizije porasli su sa 737 milijuna dolara na više od tri milijarde dolara, što je oko 17, 5% ukupnog broja tvrtke.

Veliki dio osiguranih CDO-a došao je u obliku paketnih hipoteka, s najnižim tranšama koje su se sastojele od subprime zajmova. AIG je vjerovao da će neizmirenja ovih kredita biti beznačajna.

Valjajuća katastrofa

A onda su ovrhe kod stambenih kredita porasle na visoke razine. AIG je morao platiti ono što je obećao pokriti. Odjel AIGFP-a završio je s gubicima od oko 25 milijardi dolara. Računovodstvena pitanja unutar odjela pogoršala su gubitke. To je zauzvrat snizilo kreditni rejting AIG-a, prisilivši firmu da objavi kolaterale za svoje vlasnike obveznica. To je još više pogoršalo financijsku situaciju tvrtke.

Bilo je jasno da AIG-u prijeti nesolventnost. Da bi to spriječio, zakoračila je savezna vlada.

Ali zašto je AIG spasila vlada, dok druge tvrtke pogođene kreditnom krizom nisu?

Prevelik da podbaci

Jednostavno rečeno, AIG se smatrao prevelikim da bi uspio. Ogroman broj uzajamnih fondova, mirovinskih fondova i hedge fondova uloženih u AIG ili ih je osigurao ili oboje.

Konkretno, investicijske banke koje su imale CDO osigurane od AIG riskirale su od gubitka milijardi. Na primjer, medijska izvješća pokazala su da je Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) 20 milijardi dolara povezano s različitim aspektima poslovanja AIG-a, iako je tvrtka negirala tu cifru.

Fondovi novčanog tržišta, koji se obično smatraju sigurnim ulaganjima za pojedinog ulagača, također su bili u opasnosti jer su mnogi uložili u AIG obveznice. Ako se AIG spusti, poslao bi udarne valove kroz ionako drhtava tržišta novca jer su milijuni izgubili novac u investicijama koje su trebale biti sigurne.

Tko nije bio u riziku

Međutim, kupci tradicionalnog poslovanja AIG-a nisu bili izloženi velikom riziku. Iako je odjeljak za financijske proizvode tvrtke bio blizu propada, mnogo je manji posao osiguranja maloprodaje još uvijek u velikom poslu. U svakom slučaju, svaka država ima regulatornu agenciju koja nadgleda poslove osiguranja, a državne vlade imaju garancijsku klauzulu koja će nadoknaditi osiguranicima u slučajevima nesolventnosti.

Dok se policajci nisu našle na štetu, bili su i drugi. A onim ulagačima, koji su se kretali od pojedinaca koji su svoj novac stavili u fond sigurnog tržišta novca, do gigantskih hedge fondova i mirovinskih fondova s ​​milijardama uloga, očajnički je trebao netko tko je intervenirao.

Vlada stupa na raspolaganje

Dok je AIG visio o niti, vodili su se pregovori između rukovoditelja tvrtki i saveznih dužnosnika. Nakon što je utvrđeno da je tvrtka previše vitalna za globalnu ekonomiju da bi joj se omogućilo propadanje, sklopljen je dogovor o spašavanju tvrtke.

22, 7 milijardi dolara

Iznos koji je američka vlada na kraju uplatila s kamatama za svoje spašavanje putem AIG-a.

Federalne rezerve izdale su zajam AIG-u u zamjenu za 79, 9% kapitala tvrtke. Ukupni iznos prvotno je bio naveden u iznosu od 85 milijardi dolara i trebao bi biti vraćen kamatama.

Kasnije su uvjeti posla prepravljeni i dug je rastao. Federalne rezerve i Ministarstvo financija uložili su još više novca u AIG, donoseći ukupno 150 milijardi dolara.

Poslije

Paket AIG-a nije došao bez polemike.

Neki su se zapitali je li primjereno da vlada koristi novac poreznih obveznika za kupnju osiguravajućeg osiguravajućeg društva. Korištenje javnih sredstava za isplatu bonusa službenicima AIG-a, posebno je izazvalo bijes.

Međutim, drugi su primijetili da je spašavanje na kraju zapravo koristilo poreznim obveznicima zbog kamata koje su plaćene za kredite. U stvari, vlada je za taj sporazum napravila prijavljenih 22, 7 milijardi dolara kamata.