Fiskalna politika nasuprot monetarnoj politici: prednosti i nedostaci

Kad je riječ o utjecaju na makroekonomske rezultate, vlade se obično oslanjaju na jedan od dva glavna načina djelovanja: monetarnu ili fiskalnu politiku.

Monetarna politika uključuje upravljanje novčanom ponudom i kamatama središnjih banaka. Kako bi potaknula ekonomiju koja je pala, središnja banka smanjit će kamatne stope, čineći je jeftinijom zaduživanje uz povećanje novčane mase. Ako gospodarstvo raste prebrzo, središnja banka može provoditi strogu monetarnu politiku povećanjem kamatnih stopa i uklanjanjem novca iz prometa.

Fiskalna politika određuje način na koji središnja država zarađuje novac oporezivanjem i kako troši novac. Kako bi pomogla gospodarstvu, vlada će smanjiti porezne stope uz povećavanje vlastite potrošnje; da se ohladi ekonomija pregrijavanja, to će povećati poreze i smanjiti potrošnju. Postoji mnogo rasprava oko toga je li monetarna politika ili fiskalna politika bolji ekonomski alat, a svaka politika ima prednosti i nedostatke koje treba uzeti u obzir.

Pregled monetarne politike

Monetarna politika odnosi se na radnje koje središnja banka zemlje poduzima kako bi ostvarila ciljeve makroekonomske politike. Neke su središnje banke zadužene za ciljanje određene razine inflacije. U Sjedinjenim Državama osnovana je Federalna banka rezervi (Fed) s mandatom za postizanje maksimalne zaposlenosti i stabilnosti cijena. To se ponekad naziva "dvojnim mandatom" Feda. Većina zemalja odvaja monetarnu vlast od bilo kakvog vanjskog političkog utjecaja koji bi mogao ugroziti njen mandat ili zamagliti objektivnost. Kao rezultat toga, mnoge centralne banke, uključujući Federalne rezerve, djeluju kao neovisne agencije.

Kada gospodarstvo zemlje raste tako brzim tempom da se inflacija povećava na zabrinjavajuće razine, središnja banka će provoditi restriktivnu monetarnu politiku za pooštravanje novčane mase, učinkovito smanjujući količinu novca u opticaju i smanjujući stopu kojom novi novac ulazi u sustav. Podizanje prevladavajuće bezrizične kamatne stope poskupit će novac i povećati troškove posuđivanja, smanjujući potražnju za gotovinom i kreditima. Fed također može povećati razinu rezervi koje komercijalne i maloprodajne banke moraju imati na raspolaganju, ograničavajući njihovu sposobnost da stvaraju nove zajmove. Prodaja državnih obveznica iz svoje bilance javnosti na otvorenom tržištu također smanjuje novac u opticaju. Ekonomisti monetarističke škole pridržavaju se vrlina monetarne politike.

Kad nacionalna ekonomija klizi u recesiju, isti ti se politički alati mogu raditi obrnuto, što predstavlja labav ili ekspanzivni monetarni program. U ovom se slučaju kamatne stope snižavaju, limiti rezervi oslobađaju se, a obveznice se kupuju u zamjenu za novostvoreni novac. Ako ove tradicionalne mjere zaostanu, središnje banke mogu provoditi nekonvencionalne monetarne politike poput kvantitativnog olakšavanja (QE).

Za i protiv monetarne politike

Pro: Ciljanje kamatnih stopa kontrolira inflaciju

Mala količina inflacije zdrava je za rastuće gospodarstvo jer potiče ulaganja u budućnost i omogućava radnicima da očekuju veće plaće. Do inflacije dolazi kada se povećavaju opće razine cijena svih roba i usluga u gospodarstvu. Podizanjem ciljne kamatne stope ulaganje postaje skuplje i djeluje na malo usporavanja gospodarskog rasta.

Con: Rizik od hiperinflacije

Kad su kamatne stope postavljene prenisko, može doći do prekomjernog zaduživanja po umjetno jeftinim stopama. To tada može izazvati špekulativni mjehurić, pri čemu se cijene prebrzo povećavaju i do apsurdno visoke razine. Dodavanje više novca gospodarstvu također može riskirati da izazove inflaciju izvan kontrole zbog premise ponude i potražnje: ako je više novca dostupno u opticaju, vrijednost svake jedinice novca smanjuje se s obzirom na nepromijenjenu razinu potražnja, čineći cijene tog novca nominalno skupljim.

Pro: Moguće je vrlo lako implementirati

Središnje banke mogu brzo djelovati pomoću alata monetarne politike. Često samo signaliziranje tržišnih namjera može dati rezultate.

Con: Efekti imaju vremenski zastoj

Čak i ako se brzo provode, makro učinci monetarne politike uglavnom se javljaju nakon što protekne neko vrijeme. Učinci na ekonomiju mogu potrajati mjesecima ili čak godinama. Neki ekonomisti vjeruju da je novac "samo veo", a iako služi za kratkoročno poticanje gospodarstva, on nema dugoročne učinke, osim podizanja opće razine cijena bez poticanja stvarne ekonomske proizvodnje.

Pro: Središnje banke su neovisne i politički neutralne

Čak i ako je akcija monetarne politike nepopularna, ona se može poduzeti prije ili za vrijeme izbora bez straha od političkih posljedica.

Con: Tehnička ograničenja

Kamatne stope mogu se nominalno spustiti samo na 0%, što banci ograničava korištenje ovog alata politike kada su kamate već niske. Zadržavanje stopa vrlo nisko tijekom dužeg vremenskog razdoblja može dovesti do zamke likvidnosti. To teži da alati monetarne politike budu učinkovitiji tijekom ekonomskih ekspanzija od recesije. Neke su europske središnje banke nedavno eksperimentirale s politikom negativnih kamatnih stopa (NIRP), ali rezultati neće biti poznati još neko vrijeme.

Pro: Slabljenje valute može povećati izvoz

Povećanje novčane mase ili snižavanje kamatnih stopa teži devalvaciji lokalne valute. Slabija valuta na svjetskim tržištima može poslužiti poticanju izvoza jer su ti proizvodi strancima kupnju jeftiniji. Suprotan učinak dogodio bi se za tvrtke koje su uglavnom uvoznici, nanoseći im krajnju vrijednost.

Con: Monetarni alati su općeniti i utječu na cijelu zemlju

Alati monetarne politike poput razina kamatnih stopa imaju utjecaj na cijelu ekonomiju i ne uzimaju u obzir činjenicu da nekim područjima u zemlji možda ne trebaju poticaj, dok bi države s visokom nezaposlenošću mogle trebati više. Također je općenito u smislu da se novčani alati ne mogu usmjeriti na rješavanje određenog problema ili na jačanje određene industrije ili regije.

Za i protiv fiskalne politike

Fiskalna politika odnosi se na politike poreza i potrošnje nacionalne vlade. Čvrsta ili restriktivna fiskalna politika uključuje povećanje poreza i smanjivanje savezne potrošnje. Labava ili ekspanzivna fiskalna politika upravo je suprotno i koristi se za poticanje gospodarskog rasta. Mnogi se alati fiskalne politike temelje na kejnzijanskoj ekonomiji i nadaju se jačanju ukupne potražnje.

Pro: Može usmjeriti potrošnju na određene svrhe

Za razliku od alata monetarne politike, koji su općenite prirode, vlada može usmjeriti potrošnju prema određenim projektima, sektorima ili regijama kako bi potaknula gospodarstvo tamo gdje se smatra da je najpotrebnija.

Con: Može stvoriti proračunski deficit

Deficit državnog proračuna je kada troši više novca godišnje nego što troši. Ako su potrošnje visoke i porezi predugo nizak, takav se deficit može nastaviti širiti na opasne razine.

Pro: Može se koristiti oporezivanjem za uklanjanje negativnih vanjskih vanjskih okolnosti

Oporezivanje onečišćivača ili onih koji pretjerano koriste ograničene resurse može pomoći u uklanjanju negativnih učinaka koje uzrokuju dok generiraju državni prihod.

Con: Porezne olakšice mogu se trošiti na uvoz

Učinak fiskalnih poticaja je prigušen kada se novac koji se unosi u gospodarstvo kroz poreznu štednju ili vladina potrošnja troši na uvoz, šaljući taj novac u inozemstvo umjesto da ga zadrži u lokalnoj ekonomiji.

Pro: Kratki zaostatak

Učinci alata fiskalne politike mogu se vidjeti mnogo brže od učinaka monetarnih alata.

Con: Mogu biti politički motivirani

Povećanje poreza je nepopularno i može biti politički opasno provesti.

Donja linija

Alat monetarne i fiskalne politike koristi se usklađeno kako bi se održao stabilan gospodarski rast uz nisku inflaciju, nisku nezaposlenost i stabilne cijene. Nažalost, ne postoji srebrni metak ili generička strategija koja bi se mogla primijeniti jer oba skupa alata za politike nose sa sobom svoje prednosti i nedostatke. Međutim, ako se učinkovito koristi, neto korist je pozitivna za društvo, posebno u poticanju potražnje nakon krize. (Za povezano čitanje, pogledajte "Monetarna politika nasuprot fiskalnoj politici: Kakva je razlika?")