Dobijte pozitivne rezultate s negativnim osnovama obrta

Uvijek se čini da postoji trgovina du jour, koja određeni tržišni uvjeti, novi proizvodi ili pitanja likvidnosti sigurnosti mogu posebno profitirati. Trgovina negativnom osnovom predstavlja takvu trgovinu za pojedinačne korporativne izdavatelje. U ovom ćemo članku objasniti zašto te mogućnosti postoje i prikazati osnovni način izvršenja trgovine na negativnoj osnovi. (Vidi također: Osnove obveznica .)

Što je osnova?

Pod osnovom se tradicionalno podrazumijeva razlika između promptne (gotovinske) cijene robe i njezine buduće cijene (derivata). Taj se koncept može primijeniti na tržištu kreditnih derivata gdje osnova predstavlja razliku u razmaku između swapova za kreditne zadatke (CDS) i obveznica za istog izdavatelja duga i s sličnim, ako ne i potpuno jednakim rokovima dospijeća. Na tržištu kreditnih derivata osnova može biti pozitivna ili negativna. Negativna osnova znači da je razmak CDS-a manji od spreda obveznica.

Kada se trgovac s fiksnim prihodom ili upravitelj portfelja odnosi na širenje, to predstavlja razliku između cijene ponude i potražnje preko krivulje prinosa u trezorskoj riznici (blagajne se uglavnom smatraju rizičnom imovinom). Za dio obveznice jednadžbe CDS-a, ovo se odnosi na nazivni raspon obveznice u sličnoj trezorskoj riznici, ili moguće u Z-razvod. Budući da su kamatne stope i cijene obveznica obrnuto povezane, veće širenje znači da je sigurnost jeftinija.

Sudionici s fiksnim dohotkom CDS dio negativne osnovice smatraju sintetičkim (jer je CDS izvedenica), a dio obveznica kao gotovinom. Tako da možete čuti trgovca s fiksnim prihodom kako spominje razliku u razmaku između sintetskih i novčanih obveznica kada govore o negativnim osnovnim mogućnostima.

Izvršavanje trgovine negativnim osnovama

Da bi iskoristio razliku u razmaku između tržišta novca i tržišta derivata, ulagač bi trebao kupiti „jeftinu“ imovinu i prodati „skupu“ imovinu, u skladu sa izrekom „kupi nisko, prodaj visoko“. Ako postoji negativna osnova, to znači da je novčana obveznica jeftina imovina, a swap za zamjenu kredita je skupa imovina (sjetite se gore da jeftina imovina ima veći porast). To možete smatrati jednadžbom:

CDS osnova = CDS širenje - veza širenje \ tekst {CDS osnova} = \ tekst {CDS širenje} - \ tekst {veza širenje} CDS osnova = CDS širenje - veza širenje

Pretpostavlja se da će se na ili blizu roka dospijeća obveznice negativna osnova s ​​vremenom smanjiti (usmjeravajući se prema prirodnoj vrijednosti jednakoj nuli). Kako se osnova sužava, trgovina negativnom osnovom postat će profitabilnija. Investitor može kupiti skupu imovinu po nižoj cijeni i jeftinu imovinu prodati po višoj cijeni, rezultirajući profitom.

Trgovanje se obično vrši obveznicama koje se trguju po cijeni ili s popustom, a CD-om s jednim imenom (za razliku od indeksnog CDS-a) od 10 tenora koji je jednak ročnosti obveznice (tenor CDS-a je sličan zrelost). Novčana obveznica se kupuje, dok je istovremeno sintetička (jednoimeni CDS) skraćena. (Vidi također: Napredni koncepti obveznica .)

Kad kratki swap za zamjenu kredita, to znači da ste kupili zaštitu poput premije osiguranja. Iako se ovo može činiti kontratuktivnim, imajte na umu da zaštita kupnje znači da imate pravo prodati obveznicu po nominalnoj vrijednosti prodavatelju zaštite u slučaju neplaćanja ili drugog negativnog kreditnog događaja. Dakle, kupnja zaštite jednaka je kratkoj. (Pogledajte također: Kratka prodaja: Što je kratkotrajna prodaja i kada kratki zalog .)

Iako je osnovna struktura trgovine negativnom osnovom prilično jednostavna, komplikacije se javljaju pri pokušaju identificiranja najpovoljnije trgovačke mogućnosti i pri nadzoru te trgovine radi najbolje prilike za dobivanje profita.

Uvjeti na tržištu stvaraju mogućnosti

Postoje tehnički (tržišno vođeni) i temeljni uvjeti koji stvaraju negativne osnove. Trgovina negativnom osnovom obično se obavlja na temelju tehničkih razloga jer se pretpostavlja da je odnos privremen i da će se na kraju vratiti na nulu.

Mnogi ljudi koriste sintetičke proizvode kao dio svojih strategija zaštite, što može uzrokovati razlike u vrednovanju u odnosu na temeljno tržište novca, posebno u vrijeme tržišnog stresa. U ovo doba trgovci preferiraju sintetičko tržište jer je ono likvidnije od tržišta novca. Vlasnici novčanih obveznica možda neće htjeti ili ne mogu prodati obveznice koje imaju u sklopu svojih dugoročnih strategija ulaganja. Stoga bi mogli potražiti tržište CDS-a kako bi kupili zaštitu određenog poduzeća ili izdavatelja, a ne da jednostavno prodaju svoje obveznice. Povećajte ovaj učinak tijekom krize na kreditnim tržištima i možete vidjeti zašto te mogućnosti postoje tijekom dislokacija na tržištu.

Ništa ne traje zauvijek

Budući da tržišne dislokacije ili "kreditne krize" stvaraju uvjete za trgovinu na negativnoj osnovi, za vlasnike ove trgovine vrlo je važno stalno nadzirati tržište. Trgovina negativnom osnovom neće trajati zauvijek. Jednom kada se tržišni uvjeti vrate na povijesne norme, i namazi se vrate u normalu, a likvidnost se vrati na tržište novca, trgovina negativnom osnovom više neće biti privlačna. Ali kako nas je povijest naučila, druga prilika za trgovanje uvijek je iza ugla. Tržišta brzo ispravljaju neučinkovitost ili stvaraju nove.