Sve što trebate znati o Fiducijarnom pravilu DOL-a

Fiducijarno pravilo Ministarstva rada (DOL) prvotno je trebalo zamijeniti postupno od 10. travnja 2017. do 1. siječnja 2018. Od 21. lipnja 2018. američki Peti okružni apelacijski sud službeno je napustio to pravilo, učinkovito ubijajući to.

Međutim, prema jeziku bivšeg tajnika Ministarstva rada Aleksandra Acosta, izjavio je početkom svibnja 2019., DOL surađuje s DIP-om na uskrsnuću fiducijarnog pravila.

Kršenje Fiducijarnog pravila

DOL-ova definicija fiducijarnih zahtjeva zahtijeva da savjetnici za umirovljenje djeluju u najboljem interesu svojih klijenata i da interese svojih klijenata stave iznad svojih. Ne ostavlja mjesta savjetnicima da sakriju bilo kakav potencijalni sukob interesa i kaže da sve naknade i provizije za mirovinske planove i savjete o planiranju mirovina moraju biti jasno objavljene klijentima u obliku dolara.

Definicija je proširena i uključuje profesionalne stručnjake koji preporučuju ili traže u ovom području, a ne daju samo stalne savjete. Prije su vjerojatno samo savjetnici koji su naplaćivali naknadu za usluge (bilo satno ili kao postotak računa) na mirovinskim planovima. (A čak i tada, kako biste saznali sigurno morate pitati.)

Ključni odvodi

• Fiducijarna odluka bila je jedna od najžešće raspravljanih tema u financijama, jer su mnogi brokeri i investicijske tvrtke učinili sve kako bi zaustavili njezino donošenje.
• Fiducijarna odluka donesena je na snagu radi zaštite interesa klijenata nasuprot financijskim interesima njihovih brokera i savjetnika. To je dovelo do nižih provizija za brokere, manje prihoda od "otrkivanja" portfelja i povećanih troškova usklađenosti.
• Fiducijarna rješenja DOL-a napuštena su u 2018. godini, ali u izjavama koje je tajnik DOL-a dao u svibnju 2019. godine navedeno je da DOl radi sa DIP-om na ponovnom izvođenju sporne presude.
• Pojedinačni ulagači najviše su pogođeni oni s potpuno upravljanim IRA-ima i 401 (k) računima. Ti bi ulagači imali najviše koristi od Fiduciarnog rješenja.

Povijest Fiducijarnog pravila

Financijska industrija je 2015. godine obavijestila da će se krajolik promijeniti. Predsjednik Obama 23. veljače 2015. predložio je veliki remont: "Danas pozivam Ministarstvo rada da ažurira pravila i zahtjeve da savjetnici za umirovljenje stave najbolje interese svojih klijenata iznad njihovih financijskih interesa. vrlo jednostavan princip: ako želite dati financijski savjet, prvo morate staviti interese svog klijenta. "

DOL je predložio svoje nove propise 14. travnja 2016. Ovaj put Ured za upravljanje i proračun (OMB) odobrio je to pravilo u rekordnom roku, dok je predsjednik Obama podržao i ubrzao njegovu provedbu; konačna rješenja donesena su 6. travnja 2016.

Prije donošenja presude, DOL je održao četiri dana javne rasprave. Dok se izvlačila konačna verzija, zakonodavstvo je bilo poznato kao fiducijarni standard. U siječnju 2017., tijekom prvog zasjedanja Kongresa godine, veleposlanik Joe Wilson (R, SC) donio je zakon kojim se odgađa stvarni početak fiducijarne vladavine za dvije godine.

Fiducijarno pravilo proširilo je definiciju "fiducijarno savjetovanje o ulaganju" u skladu sa Zakonom o sigurnosti prihoda od umirovljenja od 1974. (ERISA). Uključivši 1.023 stranice u dužinu, automatski je uzdigao sve financijske stručnjake koji rade s mirovinskim planovima ili pružaju savjete o planiranju mirovina na razinu fiducijara, zakonski i etično vezanu za ispunjavanje standarda tog statusa.

Iako bi nova pravila vjerojatno imala barem neki utjecaj na sve financijske savjetnike, očekivalo se da će najviše utjecati na one koji rade na provizijama, poput posrednika i osiguravajućih agenata.

Krajem ožujka 2017., dva najveća svjetska upravljača imovinom, Vanguard i BlackRock, pozvali su na značajnije odgađanje s obzirom na zbrku koju su ovi opetovani potezi uzrokovali odgađanje pravila. Nakon 15-dnevnog razdoblja javnih komentara, DOL je svoje pravilo o kašnjenju poslao na pregled Uredu za upravljanje i proračun.

178000

Broj pisama koje je DOL primio protivio se kašnjenju radi donošenja novih fiducijarnih presuda.

Nakon pregleda OMB-a, DOL je javno objavio službeno odgađanje od 60 dana do datuma primjene fiducijarnog pravila. U najavi na 63 stranice navedeno je da "... bilo bi neprimjereno široko odgađati primjenu fiducijarne definicije i normi nepristranog ponašanja na produženo razdoblje, ne poštujući njene prethodne nalaze o trajnoj šteti umirovljeničkih ulagača." Odgovori na kašnjenje kretali su se od podržavajućih do optužujućih, pri čemu su neke skupine odgodu nazivale "politički motiviranom".

Krajem svibnja 2017., tada novoimenovani tajnik DOL-a Alexander Acosta, pišući u članku za časopis Wall Street Journal, potvrdio je da se fiducijarno pravilo neće odgoditi nakon 9. lipnja jer DOL traži „dodatni javni doprinos“. DOL je službeno otvorio razdoblje javnog komentara za pravilo za dodatnih 30 dana 30. lipnja 2017.

Međutim, početkom kolovoza 2017. DOL je podnio sudski dokument u sklopu tužbe pred Okružnim sudom SAD-a za okrug Minnesota, predlažući 18-mjesečno odgodu do roka za poštivanje pravila. To bi promijenilo krajnji rok za poštivanje zakona od 1. siječnja 2018. do 1. srpnja 2019. Isti dokument predlaže da odgoda može uključivati ​​promjene vrsta transakcija koje prema fiducijarnom pravilu nisu dopuštene. Predloženo odgađanje odobrio je Ured za upravljanje i proračun u kolovozu 2017. godine.

U početku je DOL regulirao kvalitetu financijskih savjeta oko umirovljenja u okviru ERISA-e. Utemeljena 1974., ERISA nikada nije revidirana kako bi odražavala promjene u trendovima mirovinske štednje, posebice pomak od planova s ​​definiranim primanjima do planova s ​​definiranim doprinosima i ogroman rast u IRA-ima.

Fiducijarno pravilo pod predsjednikom Trumpom

Uredba je u početku stvorena pod Obaminom administracijom, ali u veljači 2017. predsjednik Trump objavio je memorandum kojim je pokušao odgoditi provedbu pravila za 180 dana. Ova akcija je uključivala upute za DOL da provede "ekonomsku i pravnu analizu" potencijalnog utjecaja pravila.

Potom je 10. ožujka 2017. DOL izdao vlastiti memorandum, Bilten o terenskoj pomoći br. 2017-01, u kojem je pojašnjena moguća provedba 60-dnevnog odgađanja fiducijarnog pravila. Potpuna provedba svih elemenata pravila gurnuta je na 1. srpnja 2019. godine.

Prije nego što se to moglo dogoditi - 15. ožujka 2018. - Peti apelacioni sud sa sjedištem u New Orleansu ukinuo je fiducijarno pravilo u odluci 2 prema 1, rekavši da to predstavlja "nerazumnost", te da DOL-ovo provođenje pravilo predstavlja "proizvoljno i kapriciozno izvršavanje administrativne vlasti". Slučaj su pokrenuli Gospodarska komora SAD-a, Institut za financijske usluge i druge stranke. Sljedeće bi mjesto moglo biti Vrhovni sud.

Dana 21. lipnja 2018. Peti apelacijski sud potvrdio je svoju odluku da ukine presudu.

Fiducijarni prema prikladnosti

Fiduciary je mnogo viša razina odgovornosti od standarda prikladnosti koji se prethodno zahtijevao od financijskih prodavača, kao što su brokeri, planeri i agenti osiguranja, koji rade s mirovinskim planovima i računima. "Prikladnost" znači da sve dok investicijska preporuka zadovoljava definirane potrebe i ciljeve klijenta, smatra se prikladnim.

Prema fiducijarnom standardu, financijski profesionalci su zakonski obvezni da prvo stavljaju najbolje interese svojih klijenata, a ne da jednostavno pronađu „prikladna“ ulaganja. Stoga bi novo pravilo eliminiralo mnoge strukture komisija koje upravljaju industrijom.

Savjetnici koji bi željeli nastaviti raditi na povjerenstvu trebali bi klijentima pružiti ugovor o otkrivanju podataka koji se naziva „Izuzeće najboljeg kamata“ (BICE), u okolnostima kada bi mogao postojati sukob interesa (poput savjetnika koji prima višu proviziju ili posebnu bonus za prodaju određenog proizvoda). Ovo je bilo zajamčiti da savjetnik radi bezuvjetno u najboljem interesu klijenta. Trebalo je i jasno odrediti svu naknadu koja je bila isplaćena fiducijaru.

Uključeni planovi umirovljenja:

• planovi s definiranim doprinosom: četiri vrste planova od 401 (k), 403 (b) planovi, planovi vlasništva nad dionicama, pojednostavljeni planovi mirovine za zaposlenike (SEP) i planovi podsticajnih usklađivanja (jednostavna IRA)
• planovi s definiranim primanjima: mirovinski planovi ili oni koji obećavaju određeno plaćanje sudioniku kako je definirano u dokumentu o planu
• pojedinačni mirovinski računi (IRA)

Ono što nije pokriveno

• Ako kupac nazove financijskog savjetnika i zatraži određeni proizvod ili investiciju, to ne predstavlja financijski savjet.
• Kad financijski savjetnici pružaju edukaciju klijentima, poput općih investicijskih savjeta na temelju starosti ili prihoda osobe, to ne predstavlja financijski savjet.
• Porezni transakcijski računi ili računi koji se financiraju dolarima nakon oporezivanja ne smatraju se mirovinskim planovima, čak i ako su sredstva osobno namijenjena za mirovinsku štednju.

Reakcija na fiducijarno pravilo

Malo je sumnje da su 40-godišnja pravila ERISA-e bila prekasna za promjenu, a mnoge su industrijske skupine već skočile s novim planom, uključujući Odbor CFP-a, Udruženje za financijsko planiranje (FPA) i Nacionalnu udrugu osobnih osoba Financijski savjetnici (NAPFA).

Pristalice su pljeskale novom pravilu, rekavši da ono treba povećati i usmjeriti transparentnost za ulagače, olakšati razgovore savjetnicima koji zabavljaju promjene i, prije svega, spriječiti zloupotrebe financijskih savjetnika, poput prekomjernih provizija i ulaganja zbog razloga nadoknade. Izvješće Vijeća ekonomskih savjetnika Bijele kuće za 2015. utvrdilo je da pristrasni savjeti troše 17 milijardi dolara godišnje s mirovinskih računa.

Međutim, uredba se susrela s odlučnim protivljenjem ostalih stručnjaka, uključujući posrednike i planere. Stroži fiducijarni standardi mogli bi koštati industriju financijskih usluga procijenjenih 2, 4 milijarde dolara godišnje uklanjanjem sukoba interesa poput provizija za prvo opterećenje i naknada uzajamnog fonda 12b-1, plaćenih tvrtkama za upravljanje bogatstvom i savjetodavnim tvrtkama.

Tužba Privredne komore u lipnju 2016. godine

Protiv pravila su podnesene tri tužbe. Ovu koja je privukla najviše pozornosti podnijela je u lipnju 2016. godine Gospodarska komora SAD-a, Udruženje industrije vrijednosnih papira i financijskih tržišta i Okrugli stol za financijske usluge pri Okružnom sudu SAD-a za sjeverni dio Teksasa.

Temelj tužbe je da Obamina administracija nije imala ovlaštenje za poduzimanje akcija koje je poduzela u odobravanju i brzom praćenju zakonodavstva. Neki zakonodavci također vjeruju da je sam DOL dosegao izvan svoje nadležnosti ciljajući IRA-e. Presedent diktira samo Kongres ovlasti u pogledu prava potrošača na tužbu. Ovo je tužba koja je rezultirala 15. ožujka 2018. godine presudom protiv gore spomenutog fiducijarnog pravila.

Nakon što je DOL službeno najavio 60-dnevno odgađanje za primjenu pravila, "semafor Ripoff-a u mirovini" otkrio je senatorica Elizabeth Warren i predsjednik AFL-CIO-a Richard Trumka. S partnerom s Amerikancima za financijsku reformu i Savezom potrošača Amerike, ovaj šalter pokušava istaknuti "... troškove Amerikanca za uštedu za mirovinu bez fiducijarnog pravila, počevši od 03. veljače 2017." U priopćenju Amerikanaca za financijsku reformu stoji: "Svaki dan sukobljeni savjet ih košta [Amerikance] 46 milijuna dolara dnevno, 1, 9 milijuna dolara na sat i 532 dolara u sekundi."

Tko je utjecao na fiducijarno pravilo?

Očekivalo se da će nova pravila DOL povećati troškove poštivanja pravila, posebno u svijetu brokera. Očekivalo se da će savjetnici samo za naknade i registrirani savjetnici za ulaganja (RIA) povećati troškove troška u skladu s njima.

Fiducijarno pravilo bilo bi teško za manje, neovisne brokere i tvrtke RIA. Možda nisu imali financijska sredstva da ulažu u tehnologiju i stručnost za usklađivanje kako bi ispunili sve zahtjeve. Stoga je moguće da bi neke od tih manjih tvrtki morale raspustiti ili steći. I ne samo male tvrtke: Brokerske radnje tvrtke MetLife Inc. i American International Group rasprodane su u očekivanju ovih pravila i s tim povezanih troškova.

Savjetnici i registrirani predstavnici koji se odlučuju u pogledu savjetovanja o planovima 401 (k) mogli bi izbaciti iz svog poslovanja brokerski zastupnici zbog novih aspekata usklađenosti.

Sličan problem dogodio se u Velikoj Britaniji nakon što je ta zemlja usvojila slična pravila 2011. godine. Od tada se broj financijskih savjetnika smanjio za oko 22, 5%. Generalni direktor Ameriprise James Cracchiolo rekao je, "Regulatorno okruženje će vjerojatno dovesti do konsolidacije unutar industrije, što već vidimo. Neovisnim savjetnicima ili neovisnim brokerskim zastupnicima može nedostajati resursa ili razmjera za snalaženje u promjenama i tražiti snažnog partnera. "

Prodavači anuiteta također bi morali objaviti svoje provizije klijentima, što bi moglo u znatnoj mjeri smanjiti prodaju tih proizvoda. Ova vozila su desetljećima bila izvor velikih kontroverzi među stručnjacima i regulatorima u industriji, jer obično plaćaju vrlo visoke provizije agentima koji ih prodaju i dolaze s nizom naknada i naknada koje mogu značajno smanjiti povrat koji zarađuju klijenti.