Tvrdo, meko, na čekanju ili bez posla: Objašnjeni rezultati Brexita

SAD nisu jedine zemlje koje su paralizirane političkom podjelom. Preko ribnjaka se Britanija približava izlasku iz Europske unije (EU), a da ne podsjeća na jasan akcijski plan.

Početkom 2019. britanski parlament odbio je predloženi sporazum o Brexitu premijerke Theresa May sa 230 glasova. Majska neuspjeh, najveći poraz u demokratskoj povijesti zemlje, odjednom je ostavio Veliku Britaniju u ćorsokaku i preostalo joj je nešto više od dva mjeseca dok ne planira izlazak iz EU.

May je odstupila s dužnosti 7. lipnja 2019. 23. srpnja 2019. Boris Johnson, šef Konzervativne stranke Velike Britanije, bivši britanski ministar vanjskih poslova i gradonačelnik Londona, izabran je za premijera, obećavajući izlazak iz EU, "učini ili umri".

U ovoj kasnoj fazi sve su opcije na stolu, uključujući Brexit bez trgovinskog dogovora ili cijelu stvar u cijelosti izbrisanu. Goldman Sachs kaže da postoji 50% šanse za kasniji, mekši Brexit. Posredništvo je imalo 40% vjerojatnosti za preokret Brexita putem drugog referenduma ili općih izbora, a 10% vjerojatnost Brexitu bez dogovora.

Ovdje je prikaz svih različitih termina koji se bacaju oko sebe - i kako svaki od njih može utjecati na investitore i gospodarstvo.

Tvrdi Brexit

Budući da je britanska javnost izglasala izlazak iz EU u lipnju 2016., a bivši premijer May je u ožujku 2017. podnio obavijest o povlačenju iz članka 50., razgovor je usredotočen na to treba li Velika Britanija slijediti "meki" ili "tvrdi" Brexit - izraze koji se koriste za označavanje bliskosti odnosa zemlje s ključnim trgovinskim partnerom nakon što se razvede.

Tvrdi Brexit je još jedan način da se kaže čisti proboj od Europe. To znači da će se Velika Britanija odreći članstva na jedinstvenom tržištu EU, aranžman koji omogućava zemlji da slobodno trguje sa svojim europskim partnerima bez ograničenja tarifa.

Pristalice tvrdog Brexita žele slobodu postavljanja vlastitih trgovinskih sporazuma i pravila. Problem je što će sastavljanje vlastitih neovisnih trgovinskih sporazuma potrajati puno vremena, a u međuvremenu prisiliti zemlju na korištenje manje povoljnih pravila Svjetske trgovinske organizacije.

Ako se Britanija nađe izvan carinske unije, uvezena roba iznenada će postati puno skuplja, stisnuvši potrošačku potrošnju u cijeloj zemlji i opterećujući mnoge firme koje kupuju u europskim materijalima i posluju sa svojim europskim partnerima. Trenutno otprilike 45% izvoza Velike Britanije otpada na EU, dok 50% robe koju uvozi dolazi iz EU-a.

"Ako se Velika Britanija spusti na težak Brexit put, britanska će se ekonomija vjerojatno usporiti dalje jer trgovinska nesigurnost teži na osjećaju potrošača i poslovna ulaganja", rekao je John Lynch, glavni investicijski strateg u LPL Financial

Nema dogovora

Ako britanski političari ne uspiju postići sporazum prije nego što Velika Britanija treba izaći iz EU 31. listopada 2019., zemlja će otići bez dogovora.

Za razliku od tvrdog Brexita, koji bi teoretski mogao uključiti neku vrstu sporazuma s EU-om i potencijalno odrediti prijelazno razdoblje za pregovore o slobodnoj trgovini, scenarij bez ugovora ne predstavlja nikakav jastuk.

Ekonomisti širom svijeta više su puta upozoravali protiv tvrdog Brexita. Kad razgovaraju o scenariju bez dogovora, njihova predviđanja su još katastrofalnija

Banka Engleske upozorila je da niti jedan posao Brexita ne može smanjiti britansko gospodarstvo za 8% u godini i dovesti do pada cijena domaćih kuća za trećinu. Britanske i europske burze sigurno će biti kažnjene, kao i britanska valuta.

Očekuje se da će i ostatak svjetske ekonomije biti zahvaćen u ovom kaosu. Nedavno je Međunarodni monetarni fond postao posljednje veliko ime koje upozorava da ni jedan posao neće pokrenuti daljnje usporavanje globalnog rasta.

"Velika Britanija predstavlja samo oko 2% svjetske ekonomije i 4% svjetske trgovine robom, tako da su globalne posljedice svih realnih scenarija vjerojatno upravljive", rekao je Lynch. Capital Economics upozorio je da bi neuredan izlaz mogao ugroziti rast britanskog BDP-a za 1–2% u odnosu na dvije godine.

Mekani Brexit

Ekonomisti se općenito slažu da bi najmanje štetni put uključivao ono što mediji nazivaju "mekim" Brexitom. Izraz se upotrebljava za označavanje Britanije koja je usko vezana za EU zadržavajući neki oblik blok-ovog jedinstvenog tržišta.

Takav bi scenarij umanjio ometanje trgovine, lanaca opskrbe i poduzeća općenito. Međutim, postoji glavna prijelomna točka: EU je zahtijevala da se pristup jedinstvenom tržištu odobri samo ako se poštuju sva njegova načela, uključujući slobodno kretanje ljudi.

Zagovornici soft Brexita pozvali su na sporazum sličan onome koji ima Norveška s EU. Norveška je članica jedinstvenog tržišta, ali zauzvrat se pridržava pravila slobodnog kretanja. Već je postalo jasno da mnogi britanski političari nisu voljni praviti kompromise oko imigracije, tvrdeći da bi takav dogovor izdao želje britanske javnosti.

"Očekujemo da će domaće zalihe u Velikoj Britaniji za 20% nadmašiti britanske izvoznike ako se ostvari mekani Brexit", rekao je Sebastian Raedler, šef Europske strategije udjela u Deutsche Bank, u intervjuu za Bloomberg.

Brexit na čekanju

Ako Ujedinjeno Kraljevstvo želi izbjeći propadanje iz EU-a bez sporazuma, članak 50. gotovo sigurno će se morati proširiti. Datum isteka 31. listopada brzo se približava, što znači da je ostalo malo vremena za pregovaranje o bilo kojoj vrsti novog sporazuma.

Hoće li EU pristati na produljenje roka nije jasno. Većina država bloka slaže se da je u njihovom najboljem interesu spriječiti tvrdi Brexit, iako je također istina da oni postaju frustrirani i čini se da gube nadu da se može dogovoriti dogovor koji odgovara svim stranama.

Britanski političari podijeljeni su o tome što Brexit žele i pronalaženje načina da uskladimo sve njihove zahtjeve, zajedno s zahtjevima EU-a, sve više se čini nepremostivim izazovom. Povlačenjem procesa još dvije godine bez ikakvih jamstava za proboj može se stvoriti šansa za ozbiljno pregovaranje ikad s temelja.

Međutim, nedavna aprecijacija britanske valute sugerira kako su trgovci uvjereni da će Brexit zasad biti zaustavljen. Sterling i ETF-ovi poput Invesco CurrencyShares Britanske funte sterlinga (FXB), VelocityShares Daily 4x Long GBP vs USD ETN (UGBP) i ETFS Short NZD Long GBP (NZGB.L) koji prate njegovo kretanje su u porastu, što implicira da investitori nadaju se da se štetni ugovor bez Brexita može spriječiti.

Stavljanje Brexita na čekanje olakšalo bi bojazan da će Velika Britanija napustiti EU bez dogovora. Međutim, još uvijek ostaje neizvjesnost oko toga hoće li Britanija na kraju osigurati tvrdi ili meki Brexit ili će raspisati drugi referendum na kojem bi odluka o odlasku mogla biti potpuno opozvana.

To bi u konačnici značilo daljnju volatilnost, jer ulagači nastavljaju pokušavati pretpostaviti kako će se Brexit igrati i kako će se mnoge kompanije uhvaćene u unakrsnoj vatri snalaziti u svakom potencijalnom scenariju. U međuvremenu, na iste će tvrtke nedvojbeno utjecati ako budu ostavljeni u mraku o budućim odnosima s ključnim trgovinskim partnerom.

Goldman Sachs je rekao kako bi stalna nesigurnost Brexita "mogla predstavljati rizike" za američke dionice koje su okrenute u Velikoj Britaniji poput Newmont Mining Corp. (NEM) i Invesco Ltd. (IVZ).