Kako se utvrđuju kamatne stope za trezorske zapise?

Državni zapisi u trezoru (američki zapisi) obično se prodaju s popustom od njihove nominalne vrijednosti. Razina popusta utvrđuje se tijekom aukcija trezora. Za razliku od ostalih američkih trezorskih vrijednosnih papira poput trezorskih zapisa (trezorskih zapisa) i trezorskih obveznica (trezorskih obveznica), trezorski zapisi ne plaćaju periodične kamate u intervalima od šest mjeseci. Stoga se kamatna stopa za trezor određuje kombinacijom ukupne diskontirane vrijednosti i duljine dospijeća.

Aukcije T-Bill-a i vrste ponuđača

Riznica održava dražbe različitih dospijeća u odvojenim, ponavljajućim intervalima. Aukcije za 13-tjedne i 26-tjedne trezorske zapise događaju se svakog ponedjeljka, sve dok su financijska tržišta otvorena tijekom dana. Pedesetdvosedmični zapisi na dražbi prodaju se svakog četvrtog utorka. Svakog četvrtka objavljuju se koliko će novih trezorskih zapisa biti izdanih i njihova nominalna vrijednost. To potencijalnim kupcima omogućuje planiranje kupnje.

Postoje dvije vrste ponuditelja za trezorske zapise: konkurentni i nekonkurentski. Konkurentni ponuditelji jedini su koji zapravo utječu na diskontnu stopu. Svaki konkurentski ponuditelj izjavljuje cijenu koju su spremni platiti, a koju Trezor prihvaća padajućim redoslijedom cijene sve dok se ne rasproda ukupna nominalna vrijednost bilo kojeg dospijeća. Nekonkurentni ponuđači pristaju kupiti po prosječnoj cijeni svih prihvaćenih konkurentskih ponuda.

Ključni odvodi

• Cijene državnih zapisa imaju velik utjecaj na relativnu razinu rizika koji investitori prihvataju ugodno.
• Zapravo, cijena i prinosi trezorskih zapisa i drugih državnih riznica pomažu u informiranju o osnovama gotovo svake druge investicijske klase na tržištu.
• Cijene trezorskih zapisa određuju se na intervalnim aukcijama.
• Postoje dva tipa ponuđača trezorskih zapisa: konkurentni i nekonkurentni ponuđači.
• Blagajne u blagajne smatraju se jednom od najsigurnijih investicija na svijetu, iako imaju i najniže prinose.

Otkup nominalne vrijednosti i kamatne stope

Kupci koji drže trezorske zapise do dospijeća uvijek dobivaju nominalnu vrijednost za svoja ulaganja. Kamatna stopa proizlazi iz razlike između diskontirane kupovne cijene i otkupne cijene nominalne vrijednosti.

Na primjer, pretpostavimo da investitor kupi T-račun od 52 tjedna s nominalnom vrijednošću od 1000 USD. Investitor je unaprijed platio 975 dolara. Raspon sniženja je 25 USD. Nakon što investitor primi 1.000 dolara na kraju 52 tjedna, zarađena kamatna stopa iznosi 2, 56%, odnosno 25/975 = 0, 0256.

Kamatna stopa zarađena na trezorskom zapisu nije nužno jednaka diskontnom prinosu koji je godišnja stopa prinosa koju investitor ostvaruje na investiciji. Popusti s popustom također se mijenjaju tokom trajanja vrijednosnog papira. Dobitak popusta ponekad se naziva diskontnom stopom, koju ne treba miješati s kamatnom stopom.

Cijene blagajničkih zapisa i utjecaj na tržište

Nekoliko vanjskih čimbenika može utjecati na diskontnu cijenu koja se plaća na trezorske zapise, poput promjena u federalnoj stopi fondova, što utječe na trezorske zapise više od ostalih vrsta državnih vrijednosnih papira. To je zbog toga što se trezorski zapisi izravno natječu sa stopom saveznih sredstava na tržištu kratkoročnih instrumenata duga s niskim rizikom. Institucionalne ulagače posebno zanima razlika između stope saveznih fondova i prinosa na trezorske zapise.

U svijetu dužničkih vrijednosnih papira trezorski zapisi predstavljaju najveću likvidnost i najmanji rizik glavnice.

Cijene državnih zapisa (Trezorski zapisi) mogu imati značajan utjecaj na premiju na rizik koju investitori naplaćuju na cijelom tržištu. Državni zapisi se cijene kao obveznice; kada cijene rastu, prinosi padaju i obrnuto je također istina. Djeluju kao najbliža povratu na tržištu bez rizika; sve ostale investicije moraju ponuditi premiju na rizik u obliku većeg prinosa kako bi se mamio novac izvan riznice.

Ostali utjecaji na cijene zapisa na računima

Postoje i drugi pokretači cijena trezorskih zapisa. U vrijeme visokog gospodarskog rasta, ulagači imaju manje rizika od rizika i potražnja za računima opada. Kako prinosi trezorskih zapisa rastu, povećavaju se i ostale kamatne stope. Ostale stope obveznica se penju, potrebna stopa prinosa na kapital povećava se, hipotekarne stope imaju tendenciju rasta, a potražnja za drugim "sigurnim" proizvodima ima tendenciju pada.

Slično tome, kada je ekonomija spora, a investitori prepuštaju rizičnije investicije, cijene državnih zapisa imaju tendenciju rasta, a prinosi padaju. Što su niže kamatne stope i prinosi na državne zapise, to se više ulaže ulagače u potrazi za rizičnijim povratima negdje drugdje na tržištu. To se posebno odnosi na slučajeve kada su stope inflacije veće od povrata državnih zapisa, što u stvari čini realnu stopu prinosa na trezorske zapise negativnom.

Inflacija također utječe na stope trezorskih zapisa. To je zbog toga što ulagači nerado kupuju državne riznice kada njihov prinos ne prati inflaciju, što ulaže neto gubitak u smislu stvarne kupovne moći. Visoka inflacija može dovesti do nižih cijena riznice i većih prinosa. Suprotno tome, cijene su obično visoke kada je inflacija niska. Drugi razlog zbog kojeg inflacija utječe na stope državnih zapisa je zbog toga što Federalne rezerve ciljaju novčanu ponudu.