Kako izbjeći udaljavanje od Nasdaq-a

Kad se dionice povećaju i početne javne ponude (IPO-i) zakuhaju u novac, može se činiti da tržište bikova nikad neće završiti. Unatoč tomu, padi na tržištu su neizbježni i kada se dogodi pad milosti - kao što je to puno puta bilo u povijesti burze - mogu se stvoriti uvjeti za brisanje iz udžbenika. Ovdje ispitujemo kako i zašto dolazi do brisanja odustajanja i što znači ova promjena statusa - kako za obustavu kompanije, tako i za pojedine investitore koji drže zalihe.

Popisivanje

Velike burze poput Newyorške berze (NYSE) i Nasdaq možete smatrati ekskluzivnim klubovima. Da bi se uvrstili na najveću burzu poput Nasdaq-a, tvrtka mora ispunjavati minimalne standarde koje burza zahtijeva. Na primjer, na Nasdaq Global Marketu, primjerice, tvrtka mora platiti 25.000 USD naknade za prijavu prije nego što se njena dionica uopće razmotri za uvrštenje na kotaciju, a može očekivati ​​da će između uspješnih i uplatnih troškova platiti između 125.000 i 225.000 USD.

Što se tiče ostalih zahtjeva, između ostalog, tvrtke moraju ispunjavati minimalne standarde, kao što su minimalni kapital i minimalni broj dioničara. Kad se ponovno uzmemo kao primjer, Nasdaq Global Market, tvrtka mora imati najmanje 1, 1 milijuna javnih dionica u vrijednosti od najmanje 8 milijuna USD i cijenu dionice od najmanje 4 USD po dionici prije nego što se može smatrati uvrštavanjem na burzu, Postoje brojna druga pravila koja vrijede, ali dok tvrtka ne dosegne ove minimalne pragove, nema šanse da bude uvrštena na Nasdaq. Slični zahtjevi postoje za NYSE i druge ugledne burze širom svijeta.

Zašto preduvjeti?

Burze imaju ove zahtjeve jer njihova reputacija ovisi o kvaliteti poduzeća koja trguju na njima. Nije iznenađujuće da razmjene žele samo umiješan urod - drugim riječima, tvrtke koje imaju solidan menadžment i dobre rezultate. Dakle, minimalni standardi koje nameću glavne burze služe za ograničavanje pristupa samo onim tvrtkama s prilično vjerodostojnim poslovanjem i stabilnom korporativnom strukturom. Svako vrhunsko sveučilište ili fakultet ima stroge zahtjeve za prijem; top burze rade na isti način.

Ostati na popisu

Međutim, dužnost burze da održi svoj kredibilitet ne završi nakon što tvrtka postane uspješno kotirana. Da bi ostala na listi, tvrtka mora održavati određene trenutne standarde koje nameće burza. Ovi zahtjevi služe uvjeravanju ulagača da je bilo koja od navedenih kompanija odgovarajuće vjerodostojna tvrtka, bez obzira koliko je vremena prošlo od početne ponude tvrtke. Kako bi financirali njihov stalni nadzor, burze naplaćuju periodične naknade za održavanje tvrtkama koje kotiraju na burzi. Na Nasdaq globalnom tržištu, godišnje naknade za kotaciju u 2018. kreću se od približno 45 000 do 155 000 dolara (veće naknade naplaćuju se tvrtkama s više preostalih dionica). Kako bi se proširila sveučilišna analogija, ovi tekući zahtjevi slični su prosječnim ocjenama minimalnih ocjena koje studenti moraju održati nakon prijema, a godišnje pristojbe za uvrštavanje su poput plaćanja školarine.

Za burze su trajni minimalni standardi slični standardima za početno kotiranje, ali obično su malo stroži. U slučaju globalnog tržišta Nasdaq, jedan od postojećih standarda koje tvrtka koja kotira na tržištu mora ispunjavati je održavanje 750.000 javnih dionica u vrijednosti od najmanje 1, 1 milijuna dolara - što bi manje moglo rezultirati odustajanjem od Nasdaq-a.

Drugim riječima, ako se tvrtka zbrka, razmjena će izbaciti tvrtku iz njenog ekskluzivnog kluba. Dionice koje su doživjele nagli pad cijena i trguju ispod 1 USD vrlo su rizične jer relativno malo kretanje cijena može rezultirati velikim zamahom (samo pomislite - s dionicom od 1 USD razlika od 0, 10 USD znači promjenu od 10%), U manjim količinama sitnih dionica, prevaranti cvjetaju, a zalihama je mnogo lakše manipulirati; velike razmjene ne žele biti povezane s takvim načinom ponašanja, pa odustaju od tvrtki na koje bi takve manipulacije mogle utjecati.

Kako djeluje Delisting

Kriteriji za poništavanje ovise o razmjeni i koji zahtjev za kotiranje moram biti ja. Na primjer, u Nasdaq-u pokreće se postupak brisanja lista kada tvrtka trguje 30 uzastopnih radnih dana ispod minimalne ponude ili tržišne granice. U ovom trenutku, Nasdaq-ov odjel za kvalifikacije za listing će poslati tvrtki obavijest o nedostatku, obavještavajući je da ima 90 kalendarskih dana da se uskladi u slučaju zahtjeva za uvrštavanjem na tržišnu vrijednost ili 180 kalendarskih dana ako se izdavanje tiče najmanje zahtjev za uvrštenje u ponudu Minimalna cijena ponude, koja iznosi 4 USD, i zahtjev tržišne vrijednosti (minimalno 8 milijuna USD, pod uvjetom da su ispunjeni drugi zahtjevi) su najčešći standardi koje tvrtke ne održavaju. Burze svojim standardima pružaju relativno malo slobodnog prostora jer bi većina zdravih, vjerodostojnih javnih poduzeća trebala biti u stanju stalno ispunjavati takve zahtjeve.

Međutim, iako se obično smatra da su pravila zapisana kamenom, može ih se previdjeti za kratko vrijeme, ako razmjena ocijeni potrebnim. Na primjer, 27. rujna 2001., Nasdaq je objavio da primjenjuje tromjesečni moratorij na zahtjeve za popis cijena i tržišne vrijednosti kao rezultat tržišnih turbulencija stvorenih terorističkim napadima u New Yorku 11. rujna 2001. godine. Za mnoge od otprilike 400 dionica koje su trgovale ispod 1 USD, zamrzavanje je isteklo 2. siječnja 2002., a neke su se tvrtke brzo odustale od razmjene. Iste mjere poduzete su krajem 2008. usred globalne financijske krize, jer su stotine kompanija koje kotiraju u Nasdaqu pale ispod praga od 1 USD. Nasdaq čini druge iznimke od svojih pravila produžujući 90-dnevni grejs period na nekoliko mjeseci ako tvrtka ima neto prihod od 750.000 USD, kapital dionica od 5 milijuna USD ili ukupnu tržišnu vrijednost od 50 milijuna USD.

Trgovanje nakon izdvajanja

Kada se u Sjedinjenim Državama zvanično obustavi zaliha, postoje dva glavna mjesta kojima se može trgovati:

• Preko odbora za šalterski oglas (OTCBB) - Ovo je usluga elektroničkog trgovanja koju nudi Regulatorno tijelo za financijsku industriju (FINRA, ranije NASD); ima vrlo malo regulacije. Tvrtke će ovdje trgovati ako su aktualne u svojim financijskim izvještajima.
• Ružičasti listovi - Ako se smatraju još rizičnijima od OTCBB-a, ružičasti listovi su usluga navođenja. Oni ne zahtijevaju da se tvrtke registriraju kod Komisije za vrijednosne papire (SEC) ili ostaju aktualni u svojim redovitim podnescima. Zalihe na ružičastim plahtama vrlo su špekulativne.

Poništavanje ne znači nužno da će tvrtka bankrotirati. Baš kao što ima puno privatnih tvrtki koje opstanu bez tržišta dionica, moguće je i da tvrtka odustane i da još uvijek profitira. Međutim, odustajanje od kompanije može otežati prikupljanje novca i u tom je pogledu to ponekad prvi korak ka bankrotu. Na primjer, brisanje poništenja može potaknuti vjerovnike tvrtke da zatraže zajmove ili bi se kreditni rejting mogao dodatno pogoršati, povećavajući troškove za kamate i potencijalno čak i gurnuti je u vrijednost.

Kako to utječe na vas?

Ako je neko društvo izbačeno iz prodaje, više ne trguje na glavnoj burzi, ali dioničari nisu lišeni svog statusa vlasnika. Dionica još uvijek postoji, a oni i dalje posjeduju dionice. Međutim, brisanje odstupanja često rezultira značajnom ili potpunom devalvacijom vrijednosti dionica tvrtke. Stoga, iako se dioničko vlasništvo nad tvrtkom ne smanjuje nakon brisanja poduzeća, to vlasništvo može postati puno manje ili, u nekim slučajevima, može izgubiti i cjelokupnu vrijednost.

Kao dioničar, trebali biste ozbiljno preispitati svoju odluku o investiranju u tvrtki koja je odustala od povlačenja; u mnogim će slučajevima možda biti bolje smanjiti svoje gubitke. Tvrtka koja nije u stanju ispuniti zahtjeve burze na kojoj se trguje očigledno nije u sjajnoj poziciji. Svaki slučaj brisanja lista treba posmatrati pojedinačno. Međutim, izbacivanje kluba iz ekskluzivnog kluba poput NYSE ili Nasdaq-a otprilike je sramotno za tvrtku koliko je i prestižno jer će ju uopće navesti.

Čak i ako tvrtka nastavi uspješno poslovati nakon što je obustavljena, glavni problem s povezivanjem iz ekskluzivnog kluba je faktor povjerenja. Ljudi gube vjeru u zalihe. Kad se dionica trguje na NYSE ili Nasdaq-u, ona ima auru pouzdanosti i točnosti u izvještavanju o financijskim izvještajima. Kada se dionica neke tvrtke pretvori u OTCBB ili ružičaste listove, ona gubi ugled. Ružičaste ploče i OTCBB dionice nemaju stroge regulatorne zahtjeve koje investitori očekuju od dionica kojima se trguje na NYSE i Nasdaqu. Investitori su spremni platiti premiju za dionice pouzdanih tvrtki i (razumljivo) su podmirivanje firmi sa sjenovitom reputacijom.

Još jedan problem zaliha sa poništenih dionica je taj što je mnogim institucionalnim ulagačima ograničeno istraživanje i kupovina istih. Ulagače koji već posjeduju dionice prije odustajanja od ulaganja mogu biti prisiljeni svojim mandatima za ulaganje likvidirati svoje pozicije, dodatno smanjujući cijenu dionica tvrtke povećanjem prodajne ponude. Ovaj nedostatak pokrivenosti i pritisak kupnje znači da dionice imaju još strmiji uspon naprijed kako bi se vratile na veliku razmjenu.

Donja linija

Neki tvrde da je brisanje zaliha previše oštro jer kažnjava zalihe koje bi se još uvijek mogle povratiti. Međutim, ako takvim tvrtkama ostanu na popisu, rezultiralo bi da velike razmjene jednostavno razrjede kalibar tvrtki koje trguju na njima i degradiraju respektabilnost tvrtki koje održavaju zahtjeve za uvrštenje. Dakle, ako se tvrtka koja je vaša vlasništvo odustane, možda neće ostaviti neizbježnu propast, ali svakako je crni trag ugleda te tvrtke i znak smanjenja vraća se niz put.