Kako djeluje burza?

Ako vas plaši pomisao na ulaganje u burzu, niste sami. Pojedinci s vrlo ograničenim iskustvom u investiranju u dionice ili su prestravljeni užasnim pričama o prosječnom investitoru koji gubi 50% vrijednosti svog portfelja - na primjer, na dva medvjeda na tržištu koja su se već dogodila u ovom tisućljeću - ili su zbunjeni "vrućim savjetima" koji nose obećanje velikih nagrada, ali se rijetko isplati. Stoga nije iznenađujuće to što se njihalo investicijskog osjećaja ljulja između straha i pohlepe.

Realnost je da ulaganje u dioničko tržište nosi rizik, ali kad mu se pristupi disciplinirano, to je jedan od najučinkovitijih načina za izgradnju nečije vrijednosti. Dok vrijednost nečijeg doma obično čini većinu neto vrijednosti prosječnog pojedinca, većina imućnih i bogatih uglavnom ima svoje bogatstvo uloženo u zalihe. Da bismo razumjeli mehaniku dionica na tržištu, počnimo s unošenjem u definiciju dionica i njegovih različitih vrsta.

Ključni odvodi

• Dionice, ili dionice društva, predstavljaju vlasnički kapital u tvrtki, koji dioničarima daje pravo glasa, kao i preostali zahtjev za korporativnom zaradom u obliku kapitalnih dobitaka i dividendi.
• Tržišta dionica su gdje se pojedini i institucionalni ulagači okupljaju kako bi kupili i prodali dionice na javnom mjestu. Danas te razmjene postoje kao elektronička tržišta.
• Cijene dionica određuju se ponudom i potražnjom na tržištu dok kupci i prodavači naručuju. Tijek narudžbe i ponude potražite često održavaju stručnjaci ili proizvođači tržišta kako bi osigurali uredno i pošteno tržište.

Definicija 'dionica'

Dionica ili udio (poznat i kao "kapital" tvrtke) je financijski instrument koji predstavlja vlasništvo u tvrtki ili korporaciji i predstavlja proporcionalni zahtjev za imovinu (ono što posjeduje) i zaradu (ono što donosi profit).

Vlasništvo nad dionicama podrazumijeva da dioničar posjeduje dio društva koji je jednak broju dionica koje posjeduju u odnosu na ukupne preostale dionice. Na primjer, pojedinac ili subjekt koji posjeduje 100.000 dionica tvrtke s milijun udjela u vlasništvu, imao bi 10% udjela u njoj. Većina tvrtki ima izvrsne dionice koje imaju milijune ili milijarde.

Obična i preferirana zaliha

Iako postoje dvije glavne vrste dionica - uobičajene i preferirane - pojam "dionice" sinonim je za uobičajene dionice, jer je njihova kombinirana tržišna vrijednost i obim trgovanja mnogostruko veći od vrijednosti preferiranih dionica.

Glavna razlika između njih dvojice je da zajedničke dionice obično nose glasačka prava koja zajedničkom dioničaru omogućuju da ima priliku glasati na korporacijskim sastancima (poput godišnje skupštine ili skupštine Društva) - kada su pitanja poput izbora u upravni odbor ili imenovanja revizora glasuju - dok povlaštene dionice uglavnom nemaju glasačko pravo. Preferirane dionice tako se nazivaju jer imaju prednost u odnosu na uobičajene dionice u društvu da bi dobile dividendu, kao i imovinu u slučaju likvidacije.

Redovne dionice mogu se dalje klasificirati s obzirom na njihova glasačka prava. Iako je osnovna pretpostavka zajedničkih dionica da trebaju imati jednaka biračka prava - jedan glas po dionici - neke tvrtke imaju dvostruku ili više klasa dionica s različitim glasačkim pravima koja su priložena svakoj klasi. U takvoj dvojnoj klasi, primjerice, dionice klase A mogu imati 10 glasova po dionici, dok dionice klase B sa "podređenim glasovanjem" mogu imati samo jedan glas po dionici. Dvojne ili više klase strukture dionica dizajnirane su tako da omoguće osnivačima tvrtke kontrolu nad bogatstvom i strateškim smjerom.

Zašto tvrtka izdaje dionice

Današnji korporativni div vjerojatno je započeo kao mali privatni subjekt koji je pokrenuo vizionarski osnivač prije nekoliko desetljeća. Zamislite da Jack Ma inkubira Alibaba Group Holding Limited (BABA) iz svog stana u Hangzhouu u Kini 1999. godine ili da je Mark Zuckerberg osnovao najraniju verziju Facebooka Inc. (FB) iz sobe u spavaonici sveučilišta Harvard 2004. godine. Tehnološki divovi poput ove su postale najveće svjetske tvrtke u roku od nekoliko desetljeća.

Međutim, rast takvim frenetičnim tempom zahtijeva pristup ogromnoj količini kapitala. Da bi se prelazak s ideje koja krije u poduzetnikovom mozgu do operativne tvrtke, mora najam ureda ili tvornice, zaposliti zaposlenike, kupiti opremu i sirovine te uspostaviti prodajnu i distribucijsku mrežu, među druge stvari. Ti resursi zahtijevaju značajne iznose kapitala, ovisno o razmjeru i opsegu pokretanja posla.

Prikupljanje kapitala

Pokretanje poduzeća može prikupiti takav kapital prodajom dionica (financiranje dionicama) ili posuđivanjem novca (financiranje putem duga). Financiranje duga može biti problem za pokretanje poduzeća jer može imati malo imovine za zajam - posebno u sektorima kao što su tehnologija ili biotehnologija, gdje tvrtka ima malo materijalne imovine - plus kamate na zajam nameću financijsko opterećenje u ranim danima, kada tvrtka možda nema prihoda ili zarade.

Stoga je financiranje iz dionica preferirani put za većinu startupa koji trebaju kapital. Poduzetnik može u početku prikupljati sredstva iz osobne ušteđevine, kao i od prijatelja i obitelji kako bi posao mogao oboriti. Kako se posao širi i kapitalni zahtjevi postaju značajniji, poduzetnik se može obratiti investitorima anđelima i tvrtkama s rizičnim kapitalom.

Dijeljenje dionica

Kad se tvrtka osnuje, možda će joj trebati pristup mnogo većim iznosima kapitala nego što to može dobiti tekućim operacijama ili tradicionalnim bankarskim zajmom. To može učiniti prodajom dionica javnosti putem inicijalne javne ponude (IPO). To mijenja status društva iz privatne tvrtke čije dionice drži nekoliko dioničara, u javno trgovačko društvo čije će dionice posjedovati brojni članovi šire javnosti. IPO također nudi ranim investitorima u kompaniji priliku da unovče dio svog udjela, često dobivajući vrlo lijepe nagrade u tom procesu.

Nakon što dionice tvrtke budu uvrštene na burzu i započne trgovanje na njoj, cijena ovih dionica će se mijenjati kako investitori i trgovci procjenjuju i ponovo procjenjuju njihovu stvarnu vrijednost. Postoji mnogo različitih omjera i mjernih podataka koji se mogu koristiti za vrednovanje zaliha, od kojih je najpopularnija mjera vjerojatno omjer cijena / zarada (ili PE). Analiza zaliha također ima tendenciju da spada u jedan od dva tabora - temeljnu analizu ili tehničku analizu.

Što je burza?

Burze su sekundarna tržišta na kojima postojeći vlasnici dionica mogu sklopiti transakcije s potencijalnim kupcima. Važno je razumjeti da korporacije koje kotiraju na burzama ne kupuju i ne prodaju svoje vlastite dionice redovito (tvrtke se mogu baviti otkupom dionica ili izdavanjem novih dionica, no to nisu svakodnevne operacije i često se događaju izvan okvira razmjene). Dakle, kada kupujete udio dionica na burzi, ne kupujete ga od kompanije, kupujete ga od nekog drugog postojećeg dioničara. Isto tako, kada prodajete svoje dionice, ne prodajete ih natrag tvrtki, nego ih prodajete nekom drugom ulagaču.

Prve burze u Europi pojavile su se u 16. i 17. stoljeću, uglavnom u lučkim gradovima ili trgovačkim centrima poput Antwerpena, Amsterdama i Londona. Te su rane burze bile srodnije burzama obveznica jer mali broj tvrtki nije izdavao kapital. U stvari, većina ranih korporacija smatrane su polu-javnim organizacijama, jer su ih morale unajmiti njihova vlada da bi obavljale posao.

Krajem 18. stoljeća u Americi su se počele pojavljivati ​​burze, prije svega Njujorška berza (NYSE), koja je omogućila trgovanje dionicama dionica (čast prve burze u Americi pripala je Philadelphijskoj berzi [PHLX], koji i danas postoji). NYSE je osnovana 1792. godine potpisivanjem Sporazuma o Buttonwoodu od strane 24 njujorška berzanska posrednika i trgovaca. Prije ove službene registracije, trgovci i posrednici sastajali bi se neslužbeno ispod stabla dugmeta na Wall Streetu radi kupovine i prodaje dionica.

Pojava modernih tržišta dionica započela je doba regulacije i profesionalizacije koji sada osigurava da kupci i prodavači dionica mogu vjerovati da će njihove transakcije proći po fer cijenama i u razumnom vremenskom roku. Danas u SAD-u i širom svijeta postoji mnogo burzi, od kojih su mnoge povezane elektroničkim putem. To zauzvrat znači da su tržišta učinkovitija i likvidnija.

Postoji i niz slabo reguliranih razmjena preko burze, ponekad poznatih i kao oglasne ploče, koje prolaze i pod kraticom OTCBB. Dionice OTCBB obično su rizičnije jer popisuju tvrtke koje ne ispunjavaju strože kriterije kotiranja većih razmjena. Na primjer, veće razmjene mogu zahtijevati da tvrtka djeluje određeno vrijeme prije popisa i da ispunjava određene uvjete u vezi s vrijednošću i profitabilnošću tvrtke. U većini razvijenih zemalja burze su samoupravne organizacije (NROS), nevladine organizacije koje imaju moć stvaranja i provođenja industrijskih propisa i standarda. Prioritet za burze je zaštita ulagača uspostavljanjem pravila koja promiču etiku i jednakost. Primjeri takvih SRO-ova u SAD-u uključuju pojedinačne burze, kao i Nacionalno udruženje trgovaca vrijednosnim papirima (NASD) i Regulatorno tijelo za financijsku industriju (FINRA).

Kako su postavljene cijene dionica

Cijene dionica na burzi mogu se postaviti na više načina, ali najčešći način je putem aukcijskog postupka gdje kupci i prodavači daju ponude i ponude za kupnju ili prodaju. Ponuda je cijena po kojoj netko želi kupiti, a ponuda (ili pita) je cijena po kojoj netko želi prodati. Kada se ponuda i upit podudaraju, vrši se trgovina.

Cjelokupno tržište sačinjavaju milijuni investitora i trgovaca, koji mogu imati različitu predodžbu o vrijednosti određene dionice, a time i o cijeni po kojoj su je spremni kupiti ili prodati. Tisuće transakcija koje se događaju dok ovi investitori i trgovci pretvaraju svoje namjere u akcije kupnjom i / ili prodajom dionica uzrokuju minute u minutu groznice u njoj tijekom trgovinskog dana. Burza pruža platformu na kojoj se takvo trgovanje može jednostavno provesti, spajajući kupce i prodavače dionica. Da bi prosječna osoba mogla pristupiti tim burzama, trebat će im berzanski posrednik. Ovaj berzanski posrednik djeluje kao posrednik između kupca i prodavatelja. Dobijanje burzovnog posrednika najčešće se ostvaruje otvaranjem računa kod dobro etabliranog maloprodajnog posrednika.

Ponuda i potražnja na burzi

Burza također nudi fascinantan primjer zakona ponude i potražnje na djelu u stvarnom vremenu. Za svaku transakciju dionicama moraju biti kupac i prodavač. Zbog nepromjenljivih zakona ponude i potražnje, ako za određenu dionicu ima više kupaca nego prodavača, cijena dionica povećavat će se. Suprotno tome, ako prodavača dionica ima više nego kupaca, cijena će se smanjivati.

Raspon ponude i ponude ili ponude - razlika između cijene ponude za dionicu i cijene ponude ili ponude - predstavlja razliku između najviše cijene koju je kupac spreman platiti ili licitirati za dionicu i najniže cijene na koji prodavač nudi dionicu. Trgovinska transakcija događa se ili kad kupac prihvati cijenu traženja ili prodavatelj preuzme ponuđenu cijenu. Ako kupci nadmaše broj prodavača, možda će biti spremni povisiti ponude kako bi stekli zalihe; prodavači će, dakle, tražiti više cijene za to, dižući cijenu. Ako prodavači nadmaše broj kupaca, možda će biti spremni prihvatiti niže ponude za dionice, dok će kupci također smanjiti svoje ponude, učinkovito prisiljavajući cijenu.

Odgovarajući kupcima prodavačima

Neke se burze oslanjaju na profesionalne trgovce kako bi održavali stalne ponude i ponude jer se motivirani kupac ili prodavač u jednom trenutku ne mogu naći. Poznati su kao stručnjaci ili proizvođači tržišta. Dvostrano tržište sastoji se od ponude i ponude, a raspon je razlika u cijeni između ponude i ponude. Što je raniji raspon cijena i veća veličina ponuda i ponuda (količina dionica na svakoj strani), veća je likvidnost dionica. Štoviše, ako ima mnogo kupaca i prodavača po nizu nižih i nižih cijena, za tržište se kaže da ima dubinu. Visokokvalitetna tržišta dionica obično imaju malu razdiobu između ponude i velike ponude, visoku likvidnost i dobru dubinu. Isto tako, pojedinačne dionice visokog kvaliteta velike tvrtke imaju iste karakteristike.

Usklađivanje kupaca i prodavača dionica na burzi u početku se obavljalo ručno, ali sada se sve više provodi i putem računalnih sustava trgovanja. Ručna metoda trgovanja temeljila se na sustavu poznatom kao "otvoreni nadmudrivanje", u kojem su trgovci upotrebljavali verbalnu i ručnu signalnu komunikaciju za kupnju i prodaju velikih blokova dionica u "trgovačkoj jami" ili na dnu razmjene.

Međutim, otvoreni izviđački sustav zamijenjen je elektroničkim trgovinskim sustavima na većini burza. Ovi sustavi mogu mnogo učinkovitije i brže odgovarati kupcima i prodavačima nego što to mogu ljudi, što rezultira značajnim koristima kao što su niži troškovi trgovine i brže izvršenje trgovine.

Prednosti burzovne kotacije

Donedavno je krajnji cilj poduzetnika bio da njegova ili njena kompanija kotira na poznatoj burzi, poput Newyorške berze (NYSE) ili Nasdaq, zbog očiglednih prednosti, koje uključuju:

• Mjenični popis znači spremnost likvidnosti za dionice koje imaju dioničari tvrtke.
• Omogućuje tvrtki prikupljanje dodatnih sredstava izdavanjem više dionica.
• Javna dionica kojom se trguje javno olakšava postavljanje planova opcija koje su potrebne za privlačenje talentiranih zaposlenika.
• Tvrtke koje kotiraju na tržištu imaju veću vidljivost na tržištu; pokrivenost analitičara i potražnja za institucionalnim investitorima mogu povećati cijenu dionica.
• Dionice koje kotiraju na burzi mogu se koristiti kao valuta za obavljanje akvizicija u kojima se dio ili cjelokupna naknada plaća na zalihama.

Te pogodnosti znače da je većina velikih poduzeća javna, a ne privatna; vrlo velike privatne tvrtke kao što su gigant za hranu i poljoprivredu Cargill, industrijski konglomerat Koch Industries i trgovački salon namještaja Ikea kao samostalna trgovina su izuzetak, a ne norma.

Problemi kotacije na burzi

Ali postoje neke nedostatke uvrštenja na burzu, poput:

• Značajni troškovi povezani s uvrštavanjem na razmjenu, kao što su kotiranje i veći troškovi koji se odnose na poštivanje i izvještavanje.
• Teretni propisi koji mogu ograničiti sposobnost poduzeća za poslovanje.
• Kratkoročni fokus većine investitora, koji prisiljava kompanije da pokušaju pobijediti njihove procjene tromjesečne zarade, a ne da koriste dugoročni pristup svojoj korporativnoj strategiji.

Mnogi gigantski startapovi (poznati i kao "jednorozi", jer su startupi u vrijednosti većoj od milijarde dolara nekada bili izuzetno rijetki), poput Ubera (procjena studenog 2018. = 76 milijardi USD) i Airbnb (vrednovanje u lipnju 2018. = 31 milijarda), biraju za uvrštenje na popis na razmjeni u mnogo kasnijoj fazi nego startupi prije desetljeća ili dva. Iako se ovo odloženo uvrštavanje dijelom može pripisati gore navedenim nedostacima, glavni razlog mogao bi biti taj što dobro upravljani startupi s uvjerljivim poslovnim prijedlogom imaju pristup neviđenim količinama kapitala iz državnih državnih fondova, privatnog kapitala i rizičnih kapitalista. Takav pristup naizgled neograničenim količinama kapitala napravio bi IPO i razmjenu uvrštenih stranica mnogo manje hitnim problemom za pokretanje.

Iz nepoznatih razloga, broj javno trgovačkih društava u SAD-u se također smanjuje - sa 8.090 u 1996. na 4.336 u 2017. - prema članku Financial Timesa koji poziva na podatke Svjetske banke.

Ulaganje u dionice

Brojne studije su pokazale da dionice tijekom dužih vremenskih razdoblja stvaraju povrat ulaganja koji je nadmoćan onima iz svih ostalih razreda imovine. Donosi dionica proizlaze iz kapitalnih dobitaka i dividendi. Dobit od kapitala nastaje kada prodate dionicu po višoj cijeni od cijene po kojoj ste je kupili. Dividenda je udio u dobiti koji društvo raspodjeljuje dioničarima. Dividende su važna komponenta prinosa dionica - od 1926. godine dividende su dale gotovo jednu trećinu ukupnog prinosa kapitala, dok su kapitalni dobici pridonijeli dvije trećine, prema S&P Dow Jones indeksima.

Iako je privlačnost kupovine dionica slična kvintetu FAANG - Facebook, Apple Inc. (AAPL), Amazon.com, Inc. (AMZN), Netflix, Inc. (NFLX) i Googleovoj matičnoj kompaniji Alphabet Inc. (GOOGL ) u vrlo je ranoj fazi jedna od najsnažnijih perspektiva ulaganja u dionice, u stvarnosti je takvih trčanja malo i daleko između. Ulagači koji žele ljuljati za ogradama s dionicama u svojim portfeljima trebali bi imati veću toleranciju na rizik; takvi će ulagači biti zainteresirani ostvariti većinu svojih povrata iz kapitalnih dobitaka, a ne od dividendi. S druge strane, ulagači koji su konzervativni i trebaju im prihod iz svog portfelja mogu se odlučiti za dionice koje imaju dugu povijest plaćanja značajnih dividendi.

Tržišna kapa i sektor

Iako se dionice mogu klasificirati na više načina, dva su najčešća prema tržišnoj kapitalizaciji i prema sektorima.

Tržišna kapitalizacija odnosi se na ukupnu tržišnu vrijednost preostalih dionica društva i izračunava se množenjem tih dionica s trenutnom tržišnom cijenom jedne dionice. Iako se točna definicija može razlikovati ovisno o tržištu, tvrtke s velikim kapitalom uglavnom se smatraju onima s tržišnom kapitalizacijom od 10 milijardi dolara ili više, dok su tvrtke sa srednjim kapitalom one s tržišnom kapitalizacijom između dvije i 10 milijardi dolara, i tvrtke s malim kapitalom padaju između 300 i 2 milijarde dolara.

Industrijski standard za razvrstavanje dionica po sektorima je Globalni klasifikacijski standard za industriju (GICS), koji su MSCI i S&P Dow Jones indeksi razvili 1999. godine kao efikasno sredstvo za uočavanje širine, dubine i evolucije sektora u industriji. GICS je četverorazinski industrijski klasifikacijski sustav koji se sastoji od 11 sektora i 24 industrijske grupe. 11 sektora su:

• energija
• materijali
• industrijski
• Potrošačka diskrecija
• Potrošačke spajalice
• Zdravstvena zaštita
• Financije
• Informacijska tehnologija
• Komunikacijske usluge
• komunalne usluge
• Nekretnina

Ova sektorska klasifikacija olakšava investitorima da prilagode svoje portfelje u skladu s njihovom tolerancijom na rizik i investicijskim preferencijama. Na primjer, konzervativni ulagači s potrebama prihoda mogu usmjeriti svoj portfelj prema sektorima čiji sastavni delovi imaju bolju stabilnost cijena i nude privlačne dividende - takozvani "obrambeni" sektori poput spajanja potrošača, zdravstvene zaštite i komunalnih usluga. Agresivni investitori mogu više voljeti nepostojanije sektore poput informacijske tehnologije, financija i energije.

Indeksi burzi

Osim pojedinačnih dionica, mnogi se ulagači bave indeksima dionica (koji se nazivaju i indeksi). Indeksi predstavljaju agregirane cijene niza različitih dionica, a kretanje indeksa neto je učinak kretanja svake pojedine komponente. Kad ljudi govore o burzi, često se pozivaju na jedan od glavnih indeksa poput Dow Jones Industrial Average (DJIA) ili S&P 500.

DJIA je cjenovno ponderiran indeks 30 velikih američkih korporacija. Zbog svoje sheme ponderiranja i zbog toga što se sastoji samo od 30 dionica - kad ih ima na izbor tisuće - nije baš dobar pokazatelj kako berza djeluje. S&P 500 tržišni je indeks ponderiranih od 500 najvećih američkih tvrtki i puno je valjaniji pokazatelj. Indeksi mogu biti široki, kao što su Dow Jones ili S&P 500, ili mogu biti specifični za određenu industriju ili tržišni sektor. Ulagači mogu trgovati indeksima neizravno putem terminskih tržišta ili preko fondova kojima se trguje na burzi (ETF), koji trguju poput dionica na burzama.

Tržišni indeks popularno je mjerilo uspješnosti na burzi. Većina je tržišnih indeksa ponderirano tržišnom kapom - što znači da je težina svakog sastavnog indeksa proporcionalna njegovoj tržišnoj kapitalizaciji - iako su neki poput Dow Jones Industrial Average (DJIA) cjenovno ponderirani. Osim DJIA-e, ostali široko promatrani indeksi u SAD-u i inozemstvu uključuju:

• S&P 500
• Nasdaq Composite
• Russell indeksi (Russell 1000, Russell 2000)
• TSX Composite (Kanada)
• FTSE indeks (UK)
• Nikkei 225 (Japan)
• Dax indeks (Njemačka)
• CAC 40 indeks (Francuska)
• CSI 300 indeks (Kina)
• Sensex (Indija)

Najveće burze

Burze postoje oko više od dva stoljeća. Počasni NYSE seže svoje korijene još do 1792. godine kada su se dva desetaka brokera sastala na Donjem Manhattanu i potpisala sporazum o trgovini vrijednosnim papirima na proviziju; 1817. njujorški berzanski posrednici koji posluju temeljem sporazuma izvršili su neke ključne promjene i reorganizirali se kao New York Stock Exchange and Board.

Kako djeluje burza

NYSE i Nasdaq dvije su najveće svjetske burze, temeljene na ukupnoj tržišnoj kapitalizaciji svih tvrtki koje kotiraju na burzi. Broj američkih burzi porastao je posljednjih godina, a IEX Group je u kolovozu 2016. postala 13. na sljedećoj tablici. U donjoj tablici prikazano je 15 najvećih svjetskih burzi, rangiranih prema ukupnoj tržišnoj kapitalizaciji njihovih kompanija.

Izvor: Svjetska federacija razmjena