Koliko dugo traje IPO razdoblje zaključavanja?

Početno razdoblje zatvaranja javne ponude (IPO) je ugovorno ograničenje koje sprečava insajdere koji su kupili dionice dionica tvrtke prije nego što je javno izašla u prodaju dionica za određeno razdoblje nakon to postaje javno. Iako se ovo razdoblje čekanja razlikuje od slučaja do slučaja, obično se kreće od 90 do 180 dana nakon datuma IPO-a.

Periodika zaključavanja obično se odnosi na insajdere kao što su osnivači, vlasnici, menadžeri i zaposlenici tvrtke. Ali također se može primijeniti na rizične kapitaliste i ostale rane privatne ulagače.

Glavna svrha razdoblja zaustavljanja IPO-a je spriječiti ulagače da preplave tržište velikim brojem dionica, što bi u početku smanjilo cijenu dionica. Jednostavno rečeno, insajderi kompanija imaju tendenciju posjedovanja nesrazmjerno visokih postotaka dionica u odnosu na širu javnost. Posljedično, njihove velike prodajne aktivnosti mogu drastično utjecati na cijenu dionica tvrtke odmah nakon što tvrtka krene u javnost.

Period zaključavanja ne sprječava samo kratkoročne negativne ekonomske posljedice koje se mogu pojaviti kod insajdera koji prodaju velike komade svojih dionica nakon IPO-a. Periodi zaključavanja također mogu eliminirati pojavu da oni koji su najbliži tvrtki ne vjeruju u njegove izglede. Čak i ako to zapravo nije slučaj, te da u stvarnosti insajderi jednostavno žele unovčiti dugo očekivanu dobit, ta bi pogrešna percepcija mogla potencijalno osakatiti dugoročni učinak tvrtke bez istinski legitimnog razloga.

U nekim slučajevima, insajderima može biti zabranjena prodaja njihovih dionica, čak i nakon što istekne rok zaključivanja. To se najčešće događa kada insajder posjeduje značajne, neobjavljive informacije, gdje bi prodaja dionica pravno predstavljala insajdersko trgovanje. Takav bi se scenarij mogao dogoditi ako se kraj razdoblja zaustavljanja poklopio sa sezonom zarade.

Treba napomenuti da razdoblja zaustavljanja ne nalaže Komisija za vrijednosne papire Sjedinjenih Država ili bilo koje drugo regulatorno tijelo. Umjesto toga, razdoblja zaključivanja nameću se sami od strane tvrtke koja postaje javna, ili ih zahtijeva investicijska banka koja podnosi zahtjev za IPO. U oba slučaja cilj je isti: zadržati rastuće cijene dionica nakon što tvrtka krene u javnost.

Možda se najznačajniji primjer razdoblja zaustavljanja dogodio s Facebookom. Nakon što je 18. svibnja 2012. pokrenuta javna ponuda, zaključavanje je spriječilo prodaju 271 milijuna dionica tijekom prva tri mjeseca javnog vlasništva tvrtke. Cijena dionica na Facebooku pala je na najniži iznos od 19, 69 USD po dionici, na dan kad je završio prvi period zaključavanja. To je oko 50% niže od cijene dionica tvrtke na dan kad je tvrtka objavila javnost. Zanimljivo je da je Facebook uveo stroža nego uobičajena ograničenja koja su sprječavala prodaju dodatnih 1, 66 milijardi dionica do sredine 2013. godine. Sve u svemu, Facebook atipična politika zaključavanja objavila je dionice o insajdu u pet različitih datuma.

Javnost može saznati o vremenskom razdoblju prisvajanja tvrtke u prijavi S-1 s SEC-om; kasniji S-1A priopćit će sve promjene u razdoblju zaključavanja.