Kako djeluju strategije trgovanja programima

Strategije trgovanja programima odvijaju se iza scene, trgujući do 30% dnevnog volumena na NYSE. Trgovaju bez emocija i mogu biti vrlo profitabilni. Ti obrti, zvani programski obrti, odvijaju se tiho, nesvjestan kaosu trgovačkog prostora. Međutim, pametni ulagači bili bi glupo zanemariti kako i zašto sustav koji proizvodi prosječno više od polovice dnevnog volumena trgovanja na njujorškoj burzi (NYSE) to tako dobro čini.

Ključni odvodi

• Programsko trgovanje odnosi se na korištenje računalno generiranih algoritama za trgovanje košaricom dionica u velikim količinama, a ponekad i s velikom učestalošću.
• Algoritmi su programirani da pokreću i nadziru ih ljudi, iako jednom pokretanjem programa generiraju se obrti, a ne ljudi.
• Strategije trgovanja programima mogu izvršavati tisuće trgovanja dnevno (npr. Trgovanje s visokom frekvencijom ili HFT), dok ostale strategije izvršavaju samo svakih nekoliko mjeseci da bi se uravnotežile dugoročne portfelje.
• Iako su sve popularniji, za trgovanje programima krivili su se i za tržišne neuspjehe kao što su pad sustava.

Definiranje strategije programske trgovine

Općenito govoreći, programsko trgovanje je trgovanje velikim količinama koje čine sustavi, obično automatizirani, temeljeni na temeljnom programu ili ideji. Međutim, postoji više od programske trgovine nego što podrazumijeva ova jednostavna definicija. NYSE definira programsko trgovanje kao "širok raspon strategija trgovanja portfeljem koji uključuju kupnju ili prodaju 15 ili više dionica ukupne tržišne vrijednosti od milijun dolara ili više".

Izraz "sistemska trgovina" često se upotrebljava naizmjenično s trgovanjem programima; međutim, to nije sasvim točno. Trgovanje sustavom odnosi se na metodologiju koja može proizvesti programsko trgovanje ako se vrši u dovoljnoj količini. Suprotno tome, određene programske trgovine mogu se generirati metodologijom trgovanja u sustavu. Trgovanje programom, u naše svrhe ovdje, odnosi se samo na NYSE definiciju.

Ljudi planiraju strategiju ...

Suprotno uvriježenom mišljenju, temeljna strategija portfelja koja stoji iza programa kupovine ili prodaje programa često nije generirana od računala. Ciljevi mogu biti toliko različiti kao što je uravnoteženje portfelja sa širokim raspoređenim sredstvima prema sektorima. To mogu biti strategije unutar dana, kratkoročne ili dugoročne strategije. Stvarne strategije i algoritmi koji generiraju kupnju i prodaju programa vlasništvo su svakog igrača i jedna su od najčuvanijih tajni na Wall Streetu.

... Ali Računala rade

Programsko trgovanje gotovo uvijek izvršavaju računala, iako postoje slučajevi kada to nije slučaj. Na primjer, ako institucija XYZ želi prodati košaru s 15 dionica u ukupnoj vrijednosti dva milijuna dolara, jednostavno bi mogla podijeliti prodaju između nekoliko različitih brokera. Suprotno tome, program velike kupovine na pojedinoj dionici može ići izravno na market proizvođača ili na pojedinačnog brokera koji ga dijeli na manje jedinice. Kao praktična stvar, NYSE je zainteresiran samo za regulaciju računalno generiranih programa trgovine, posebno onih generiranih velikim kretanjem futures premije.

Trgovanje programima ima svuda

Važno je da najveći dio programskog trgovanja uključuje tržište budućnosti, kao i tržište novca. Najjednostavnija i široko poznata od ovih strategija je indeksna arbitraža. Indeksnu arbitražu često koriste institucije s vrlo velikim i raznolikim portfeljima dionica pod upravljanjem.

Na primjer, institucija kupuje budućnosti kada je premija niska, dok istovremeno prodaje košaru dionica u zaštićenoj trgovini kako bi prikupila nekoliko bodova povrata nad onim što bi portfelj dionica S&P proizveo samostalno.

Važna točka pojedinog ulagača je da su tržište budućnosti i tržište novca usko povezani. Pokreti na jednom tržištu mogu pokrenuti poteze na drugom. Svakodnevno S&P budućnosti imaju fer vrijednost temeljenu na formuli koja uključuje, na primjer, dane do isteka i troškove prenošenja za razmjernu košaru dionica.

50-60%

Od 2018. godine izvijestilo je da je programsko trgovanje činilo 50% do 60% svih tržišnih ugovora koji se obavljaju tijekom tipičnog trgovačkog dana, s tim da se taj broj povećao na iznad 90% tijekom razdoblja

Postoje određene razine premija koje će generirati programska obrta, iako se oni razlikuju među tvrtkama zbog različitih troškova prenošenja. Svakog dana postoje razine kupnje izvršenja i prodaja razine izvršenja. Najbolji (i jedini javni) izvor informacija za dnevne fer vrijednosti i razine izvršenja premija može se pronaći na web mjestu HL Camp & Co. Uz to, NYSE svake sedmice za prethodni tjedan na svojoj web stranici objavljuje trgovačke aktivnosti programa članova tvrtke. Ovo je zanimljivo čitanje, ali nije osobito korisno za odluke u stvarnom vremenu.

Pravila Pravila Pravila

Tijekom 1980-ih i 90-ih, trgovanje programima uglavnom se krivilo za pretjeranu volatilnost na burzi, a proglašeno je krivim u nekim velikim padovima. Kao rezultat toga, NYSE je nametnula pravila koja određuju određeno vrijeme kada je trgovanje računalno generiranim programima ograničeno.

Otkad su uspostavljena nova pravila, došlo je do vrlo malo poremećaja koji su izravno pripisani trgovanju programima. S obzirom na količinu likvidnosti koju programsko trgovanje doprinosi tržištima dionica i ročnica, njegov učinak vjerojatno je korisniji nego ne, čak i tijekom oštrih korekcija.

Vrijeme je ključno

Kupovina i prodaja programa ima tendenciju da se događa u određeno doba dana, što se ponekad naziva i preokret. S vremenom će to pažljivom promatraču postati vidljive skokovima volumena i širim promjenama cijena. Zašto je to važno? Recimo da posjedujete Dow dionice i želite ga prodati, zar vam to ne bi moglo pomoći tijekom programa kupovine?

Donja linija

Programska trgovina predstavlja veliki komad tržišne aktivnosti bilo kojeg dana i njihov je utjecaj na kretanja na tržištu važan. Tijekom sporih ljetnih mjeseci, programsko trgovanje čini čak 50% tržišne aktivnosti. Pametni ulagači moraju paziti na obrasce i vrijeme njihove kupovine i prodaje kako bi bili sigurni da nisu uhvaćeni na pogrešnoj strani ovih obrta s računalnim upravljanjem velikih količina.