Tumačenje izvještaja tvrtke o IPO prospektu

Čitanje dugačkih i zamornih financijskih dokumenata poput prospekta, koji je stvoren na početnoj javnoj ponudi tvrtke (IPO) radi detaljnog pregleda njegovih izgleda, nije nimalo uzbudljivo. Ali može vam puno reći o namjerama tvrtke. Budući da je prospekt zakonska deklaracija i mora udovoljavati standardima transparentnosti, većina tvrtki uključuje određene činjenice i izjave kako bi se osiguralo da ulagači ne budu zavedeni ni na koji način. Trik je za pojedinačne ulagače razlikovati izjave koje bi se vjerojatno pojavljivale u gotovo svim prospektima i izjave koje vam govore o različitim kvalitetama tvrtke - koje su najvažnije. U ovom ćemo vam članku pokazati kako napraviti ovu razliku.

Lekcije u interpretaciji

Prolazimo kroz ogledni prospekt (koji se također naziva obrazac 424) za internetsku trgovinu. Započet ćemo s odjeljkom "Čimbenici rizika", koji sadrži važne informacije za ulagače.

Prospekt kaže: " Podaci sadržani u ovom prospektu u odnosu na tržišta za tvrtke proizvode i trendove neto prodaje, bruto marže i očekivane razine rashoda, kao i druge izjave uključujući riječi poput:" predvidi, "vjeruj", "plan, "" procjena, "očekivanje" i "namjera" i drugi slični izrazi čine izjave u budućnosti ... stvarni rezultati operacija mogu se značajno razlikovati od onih sadržanih u izjavama koje idu u budućnost:

Interpretacija: Svaka perspektiva u prospektu samo je projekcija. Stoga nema garancije da će tvrtka ispuniti sve, pa čak i bilo koje ciljeve prodaje i dobiti.

Zbog urođene nesigurnosti ovih projekcija, ulagači se moraju pitati smatraju li pretpostavke realnim. Ako je, primjerice, Amazon u svom izvornom prospektu izjavio da će imati određeni postotak ukupne internetske prodaje knjiga u toku godine, ulagači će morati ispitati osnovu za takvu pretpostavku i utvrditi je li ona realna. Predviđanje mogućnosti zauzimanja visokog udjela tržišne prodaje vjerojatno je pretjerano optimistično, a ulagači bi željeli biti sumnjičavi prema takvoj izjavi za budućnost.

Vjerojatno će za svaki prospekt postojati izvještaj koji kaže da se podaci temelje na događajima koje kompanija predviđa, ali ne mogu jamčiti. Na primjer, većina mlađih proizvođača nafte i plina imaju nešto u svom prospektu i priznaju da njihove brojke ovise o tome da li istražni procesi stvaraju unosne rezerve.

Pogledajmo što još tvrtka kaže pod "Faktori rizika":

Prospekt kaže: "... rizici za tvrtku uključuju, ali nisu ograničeni na, evolucijski i nepredvidiv poslovni model i upravljanje rastom ... Ne može postojati sigurnost da će tvrtka biti uspješna u rješavanju takvih rizika, a ako to ne učinite mogao bi imati materijalno štetne učinke na poslovanje tvrtke, izglede, financijsko stanje i rezultate poslovanja. "

Tumačenje: Ova se tvrtka suočava sa znatnim rizicima. Ako se ne uspije pozabaviti tim potencijalnim zamkama - a to je vrlo moguće - postoji velika vjerojatnost da će tvrtka propasti.

Koristeći Amazon ponovo kao primjer, testirala je nepromijenjene vode svojim poslovnim modelom, koji se temelji na prodaji knjiga masama na mreži. U početku je postojala velika neizvjesnost hoće li ljudi zapravo prestati kupovati u trgovinama od opeka i minobacača i naručivati ​​knjige putem interneta. Gornja izjava vjerojatno bi bila povezana s tvrtkom koja ima novi poslovni model, poput Amazona. To se vjerojatno neće naći u mnogim drugim prospektima, jer većina tvrtki često koristi isprobane poslovne modele. Stoga, kao potencijalni investitor koji čita takav prospekt, morate odlučiti ima li rizik njegovog poslovnog modela veliki potencijal ili je naprosto opasan.

Prospekt kaže: "Tvrtka vjeruje da će u doglednoj budućnosti ostvariti značajne gubitke u poslovanju i da će se stopa po kojoj će nastati takvi gubici značajno povećati sa sadašnjih razina. Iako je tvrtka u posljednjim razdobljima ostvarila značajan rast prihoda, takve stope rasta nisu održive i smanjivat će se u budućnosti. "

Tumačenje: Prema prospektu, ova tvrtka gubi novac i nastavit će gubiti novac u doglednoj budućnosti. Stope rasta poduzeća usporit će se.

Ako takvu izjavu pronađete u prospektu tvrtke, ovo je pravi zlatni komad. To vam govori da će profit neko vrijeme biti negativan. Ovo je definitivno vrsta stvari koju želite znati prije ulaganja u tvrtku. Ako ste i dalje zainteresirani za ulaganje u tvrtku koja je trenutno neprofitabilna, trebate dublje kopati kako biste otkrili zašto postoje gubici i odredili što bi bilo potrebno da to tvrtka okrene.

Prospekt kaže: "Ovo je tržište novo, brzo se razvija i intenzivno konkurentno. Takvu konkurenciju kompanija očekuje da će se u budućnosti pojačati. Prepreke za ulazak su minimalne, a sadašnji i novi konkurenti mogu pokrenuti nova mjesta s relativno niskom cijenom."

Tumačenje: Prospekt nam govori kako ova tvrtka posluje u visoko konkurentnoj industriji i onoj koja je jeftina i relativno laka za nove igrače.

Priroda prepreka ulasku jedinstvena je za svaku industriju, pa gornja izjava nudi neke vrlo vrijedne informacije. Niske prepreke za ulazak mogu dovesti do žestoke konkurencije. Ako ova tvrtka uspije ostvariti profit, može očekivati ​​da će se suparnička tvrtka pojaviti i pokušati oduzeti vrijedan tržišni udio. To stvara dodatni rizik za investitore.

Donja linija

Znamo iz ovdje predstavljenih prospekata da su poslovni model i dobit ove tvrtke nesigurni, te da se očekuje da će konkurencija biti jaka. Ovo su važni faktori koje morate znati, čak i ako ste investitor koji se može nositi s povezanim rizicima i smatra da će tvrtka ustrajati.

Pročitati prospekt znači proći kroz neke legalizirane i duge upozorenja koje tvrtku štite više od investitora. Međutim, pravna priroda prospekta može ulagaču dati neke važne informacije o potencijalnim tvrtkama, naime o prirodi njihovih rizika, perspektiva i industrija. Kad čitate prospekt, trebali biste obratiti više pažnje na informacije koje su jedinstvene za tvrtku nego na podatke koji bi se mogli odnositi na gotovo svako javno poduzeće.