IPO nasuprot izravnom popisu: u čemu je razlika?

Početna javna ponuda i izravni uvrštavanje dvije su metode za prikupljanje kapitala uvrštenjem dionica na javnu burzu. Iako se mnoge tvrtke odlučuju na početnu javnu ponudu (IPO), u kojoj se nove dionice stvaraju, preuzimaju podbilježbe i prodaju javnosti, neke tvrtke odabiru izravnu kotaciju u kojoj se ne stvaraju nove dionice i prodaju se samo postojeće, preostale dionice bez sudionika osiguranja.

Inicijalna javna ponuda

U sklopu IPO-a, nove dionice tvrtke stvaraju se i poduzimaju ih posrednici. Podugovaratelj blisko surađuje s tvrtkom tijekom IPO procesa, uključujući odlučivanje o početnoj cijeni dionica, pomaganje u regulatornim zahtjevima, kupnju raspoloživih dionica od tvrtke, a zatim prodavanje investitorima putem njihovih distribucijskih mreža.

Objašnjena inicijalna javna ponuda (IPO)

Njihova mreža sastoji se od investicijskih banaka, brokera, uzajamnih fondova i osiguravajućih društava. Prije IPO-a, tvrtka i njezin osiguravatelj sudjelovali su u onome što je poznato kao "showhow", u kojem su najviši rukovoditelji predstavljeni institucionalnim ulagačima kako bi potaknuli interes za kupnjom uskoro javnih dionica. Utvrđivanje interesa primljenog od sudionika u mreži pomaže osiguravatelju usluga da postavi realnu IPO cijenu dionica. Podugovaratelji također mogu pružiti jamstvo prodaje za određeni broj dionica po početnoj cijeni, a također mogu kupiti i nešto više.

Podpisnik rizika ima dvije mogućnosti za raspodjelu dionica početnim investitorima - izgradnju knjiga u kojima se dionice mogu dodijeliti investitorima po njihovom izboru ili aukcije u kojima investitori koji su spremni dati ponudu iznad ponude cijene dobivaju dionice. Iako su aukcije rijetke, najistaknutiji primjer je Googleov IPO u 2004. godini.

Sve ove usluge dolaze po cijeni. Podugovarači naplaćuju naknadu po dionici koja može biti u rasponu od 2% do 8%. To znači da značajan dio kapitala prikupljenog putem IPO-a ide na naknadu posrednika, koji ponekad iznose stotine milijuna po IPO-u.

Iako je sigurnost nepotpuno javnoga uvrštenja možda najbolji izbor za neke tvrtke, drugi vide više koristi od izravnog uvrštenja.

Proces izravnog uvrštavanja

Tvrtke koje žele napraviti javnu kotaciju možda nemaju resurse za plaćanje osiguravatelja, možda neće htjeti razrjeđivati ​​postojeće dionice stvaranjem novih ili mogu izbjeći sporazume o zaključivanju. Tvrtke koje se bave ovim problemom često se odluče za postupak izravne kotacije, a ne za IPO.

Proces izravnog uvrštavanja (DLP) poznat je i kao izravno plasiranje ili izravna javna ponuda (DPO).

U DLP-u posao prodaje dionice izravno javnosti bez pomoći bilo kojeg posrednika. To ne uključuje osiguravatelje ili druge posrednike, ne izdaju se nove dionice i nema razdoblja blokade.

Postojeći investitori, promotori, pa čak i zaposlenici koji drže dionice tvrtke, mogu izravno prodati svoje dionice javnosti.

Međutim, prednost od nule do niske cijene također dolazi s određenim rizicima za tvrtku, koji se također smanjuju za ulagače. Ne postoji podrška ili garancija za prodaju dionica, nema promocija, nema sigurnih dugoročnih ulagača, ne postoji opcija poput greenshoe-a i nema obrane velikih dioničara od bilo kakvih kolebanja u cijeni dionica tijekom i nakon uvrštenja dionica. Opcija "greenshoe" odredba je ugovora o preuzimanju prava koji daje osiguravatelju pravo da proda investitorima više dionica nego što je izdavatelj prvotno planirao, ako se potražnja pokaže osobito jakim.

Primjer IPO nasuprot izravnom uvrštavanju

Spotify Technology SA (SPOT) izašao je u javnost 3. travnja 2018. godine izravnim uvrštavanjem, što ga čini jednom od istaknutijih tvrtki koja je to učinila.

Prema studiji slučaja o izravnom uvrštavanju Spotifyja na Forum o korporativnom upravljanju i financijskoj regulativi Harvard Law School, Spotify je odabrao izravno uvrštenje preko IPO-a, jer je ponudio veću likvidnost, omogućio postojećim dioničarima prodaju dionica izravno javnosti i omogućio transparentnost s između ostalih razloga tržišno otkrivanje cijena.

Ključni odvodi

• Tvrtka koja želi prikupiti beskamatni kapital od javnosti uvrštenjem svojih dionica ima dvije mogućnosti - IPO ili izravno uvrštenje.
• S IPO-ovima, tvrtka koristi usluge posrednika nazvanih underwriters, koji olakšavaju proces IPO-a i naplaćuju proviziju za svoj rad.
• Tvrtke koje si ne mogu priuštiti osiguravanje ugovora, ne žele smanjivanje udjela ili izbjegavaju razdoblja zatvaranja često odabiru postupak izravnog uvrštavanja, jeftiniju mogućnost od IPO-a. Bez posrednika, međutim, ne postoji sigurnosna mreža koja bi osigurala prodaju dionica.
• Izravni popisi poznati su i kao izravni plasman ili izravna javna ponuda. U tom procesu, tvrtka prodaje dionice izravno javnosti bez dobivanja pomoći posrednika.