Izmjerite profitni potencijal pomoću mogućnosti grafikona rizika

Mogućnosti trgovanja mogu se činiti kompliciranim, ali postoje dostupni alati koji zadatak mogu pojednostaviti. Na primjer, suvremeni hardver može se pobrinuti za prilično složenu matematiku potrebnu za izračunavanje fer vrijednosti opcije. Da bi uspješno trgovali opcijama, ulagači moraju temeljito razumjeti potencijalni profit i rizik za svaku trgovinu o kojoj razmišljaju. Zbog toga se glavna opcija koju trgovci koriste, naziva se grafikon rizika.

Grafikon rizika, često nazvan "dijagram dobiti / gubitka", pruža jednostavan način da se shvati učinak onoga što se može dogoditi opciji ili bilo kojoj složenoj opcijskoj poziciji u budućnosti. Grafikoni rizika omogućuju vam da na jednoj slici vidite svoj maksimalni potencijal kao i područja s najvećim rizikom. Sposobnost čitanja i razumijevanja grafikona rizika kritična je vještina za sve koji žele trgovati opcijama.

Izrada dvodimenzionalnog grafikona rizika

Započnimo prikazom kako stvoriti jednostavan grafikon rizika duge pozicije u podlozi - recimo 100 dionica cijene 50 dolara po dionici. S ove pozicije mogli biste ostvariti zaradu od 100 USD za svako povećanje cijene dionica za jedan dolar iznad i iznad cijene. Za svaki pad dolara prema vašoj cijeni izgubili biste 100 USD. Ovaj profil rizika / nagrade lako je prikazati u tablici:

Da biste vizualno prikazali ovaj profil, jednostavno uzmete brojeve iz tablice i iscrtajte ih na grafikonu. Vodoravna os (x-os) predstavlja cijene dionica, označene uzlaznim redoslijedom. Okomita os (os y) predstavlja moguće brojke dobiti (i gubitka) za ovu poziciju. Evo dvodimenzionalne slike koja se proizvodi:

Da biste pročitali grafikon, pogledajte bilo koju cijenu dionica duž vodoravne osi, recimo 55 USD, a zatim se pomaknite ravno prema gore dok ne pogodite plavu liniju dobiti / gubitka. U ovom se slučaju točka nalazi s 500 USD na okomitoj osi s lijeve strane, pokazujući da biste po cijeni dionica od 55 USD imali zaradu od 500 USD.

Grafikon rizika omogućava vam da shvatite puno informacija pregledom jednostavne slike. Na primjer, znamo na prvi pogled da je razina prijenosa 50 USD - točka gdje linija dobiti / gubitka prelazi nulu. Slika također pokazuje da se s padom cijene dionica povećavaju i povećavaju dok cijena dionica ne dosegne nulu, gdje biste izgubili sav svoj novac. S druge strane, kako cijena dionica raste, zarada će nastaviti rasti s teoretski neograničenim potencijalom profita. (Za više uvida, pogledajte što je opcija novac ">

Opcije i vremenski utemeljen rizik

Stvaranje grafikona rizika za opcijske trgovine uključuje sve iste principe koje smo upravo pokrili. Okomita os je dobit / gubitak, dok horizontalna os prikazuje cijene temeljnih dionica. Jednostavno morate izračunati dobit ili gubitak po svakoj cijeni, staviti odgovarajuću točku u grafikon, a zatim nacrtati liniju za povezivanje točkica.

Nažalost, kada analizirate opcije, to je jednostavno tako ako unosite opcijsku poziciju onog dana kada opcije iskazuju, kad je utvrđivanje vašeg potencijalnog profita ili gubitka samo stvar uspoređivanja štrajkajuće opcije (opcija) na cijenu dionica. Ali u bilo koje drugo vrijeme između datuma ulaska u poziciju i dana isteka, postoje i drugi faktori osim cijene dionica koji mogu imati velik utjecaj na vrijednost opcije.

Ključni faktor je vrijeme. U gornjem primjeru zaliha nema razlike hoće li dionica sutra porasti na 55 USD ili godinu dana - bez obzira na vrijeme, zarada bi iznosila 500 USD. Ali opcija je potrošnja. Za svaki dan koji prođe, opcija vrijedi malo manje (svi ostali su jednaki). To znači da element vremena grafikon rizika za bilo koju opciju pozicije čini mnogo složenijim.

Na dvodimenzionalnom grafikonu koji prikazuje opcijsku poziciju, obično postoji nekoliko različitih linija, od kojih svaka predstavlja izvedbu vaše pozicije u različite projicirane datume. Ovdje je grafikon rizika za jednostavnu poziciju opcija, dugi poziv, kako bismo pokazali kako se razlikuje od grafa rizika koji smo nacrtali za dionice.

Kupnja ovog poziva od 50. veljače na ABC Corp daje vam pravo, ali ne i obvezu da kupite temeljnu dionicu po cijeni od 50 USD do 19. veljače, datum isteka, za koji ćemo reći da je 60 dana. Opcija poziva omogućava vam kontroliranje istih 100 dionica znatno manje nego što je koštalo kupnju dionica. U ovom slučaju za to pravo plaćate 2, 30 dolara po dionici. Dakle, bez obzira koliko pad cijena dionica, najveći potencijalni gubitak iznosi samo 230 USD.

Ovaj grafikon, s tri različita retka, prikazuje dobit / gubitak na tri različita datuma. Legenda crte s desne strane prikazuje koliko dana svaki red predstavlja. Čvrsta linija prikazuje dobit / gubitak za ovu poziciju po isteku 60 dana (T + 60). Isprekidana linija u sredini prikazuje vjerojatni dobitak / gubitak za poziciju u roku od 30 dana (T + 30), na pola puta između današnjeg dana i isteka. Točkasta linija na vrhu pokazuje vjerojatni dobitak ili gubitak današnje pozicije (T + 0).

Primijetite učinak vremena na položaj. Kako vrijeme prolazi, vrijednost opcije polako propada. Primijetite i da ovaj učinak nije linearan. Kad ima još puno vremena do isteka vremena, samo se malo izgubi svaki dan zbog efekta propadanja vremena. Kako se bližite isteku, taj se učinak počinje ubrzavati (ali s različitom stopom za svaku cijenu).

Pogledajmo pobliže ovo propadanje vremena. Recite da cijena dionica ostaje 50 dolara za sljedećih 60 dana. Kad prvi put kupite opciju, započinjete ravnomjerno (na nultoj liniji bez i dobiti ni gubitka). Nakon 30 dana, na pola puta do dana isteka, imate 55 dolara gubitka. Na dan isteka, ako zaliha i dalje stoji 50 USD, opcija je bezvrijedna i gubite čitavih 230 USD. Uočite ubrzanje vremenskog propadanja: tijekom prvih 30 dana gubite 55 dolara, ali sljedećih 30 dana 175 USD. Zajedno više redova grafički pokazuju ovo ubrzavanje propadanja vremena. (Saznajte više u značaju vrijednosti vremena u trgovanju opcijama .)

Opcije i rizik od nestabilnosti

Za bilo koji drugi dan između vremena do isteka, za opciju možemo projicirati samo vjerojatnu ili teorijsku cijenu. Ova se projekcija temelji na kombiniranim faktorima ne samo cijene dionica i vremena do isteka, već i volatilnosti. A razlika između cijene troškova na opciji i teorijske cijene je mogući dobitak ili gubitak. Imajte čvrsto na umu da se dobitak ili gubitak prikazan u grafikonu rizika opcijske pozicije temelji na teoretskim cijenama, a time i na ulazima koji se koriste.

Prilikom procjene rizika od opcijske trgovine, mnogi trgovci, posebno oni koji tek počinju trgovati opcijama, uglavnom su usredotočeni na cijenu osnovnih dionica i vremena preostalog u opciji. No, svatko tko trguje opcijama trebao bi uvijek biti svjestan trenutne situacije s volatilnošću prije nego što uđe u bilo koji posao. Da biste utvrdili je li opcija trenutno jeftina ili skupa, pogledajte njezinu trenutnu impliciranu volatilnost u odnosu na povijesna očitanja i vaša očekivanja za buduću impliciranu volatilnost.

Kad demonstriramo kako prikazati učinak vremena u prethodnom primjeru, pretpostavljamo da se trenutna razina implicirane volatilnosti ne bi mijenjala u budućnost. Iako je ovo možda razumna pretpostavka za neke dionice, zanemarivanje mogućnosti da se razina volatilnosti može promijeniti može vas dovesti do ozbiljnog podcjenjivanja rizika povezanog s potencijalnom trgovinom. Ali kako u dvodimenzionalni graf možete dodati četvrtu dimenziju ">

Kratki je odgovor da ne možete. Postoje načini za stvaranje složenijih grafova s ​​tri ili više osi, ali dvodimenzionalni grafovi imaju mnogo prednosti, od kojih je najmanje važno što se kasnije lako pamte i vizualiziraju. Stoga se ima smisla držati tradicionalnog dvodimenzionalnog grafikona, a postoje dva načina za rješavanje problema dodavanja četvrte dimenzije.

Najlakši način je jednostavno unijeti jedan broj za ono što očekujete da će volatilnost biti u budućnosti, a zatim pogledajte što bi se moglo dogoditi ako dođe do te promjene implicirane volatilnosti. Ovo rješenje vam daje veću fleksibilnost, ali rezultirajući graf bio bi samo točan kao vaše pretpostavke za buduću volatilnost. Ako se implicirana volatilnost pokaže potpuno drugačijom od vaše početne pretpostavke, projicirani dobitak ili gubitak za poziciju također bi bili znatno nestali.

Volatilnost i sinergija vremena

Drugi nedostatak procjene i unošenja vrijednosti je taj što se volatilnost i dalje drži na konstantnoj razini. Bolje je moći vidjeti kako pojedinačne promjene volatilnosti utječu na položaj. Odnosno, potreban nam je grafički prikaz osjetljivosti položaja na promjene u nepostojanosti, sličan grafu koji prikazuje utjecaj vremena na vrijednost opcije. Da bismo to učinili, koristimo isti trik koji smo koristili prije - zadržite jednu od varijabli konstantnom, u ovom slučaju radije nego kolebljivost. (Za čitanje u pozadini pogledajte odjeljak Opcije o volatilnosti .)

Do sada smo koristili jednostavne strategije za ilustraciju grafikona rizika, ali pogledajmo sada složenije dugačko stražarjenje, koje uključuje kupnju poziva i slanje u istom zalihu, i oba s istim štrajkom i istekom mjeseca. Ova opcija strategije ima prednost, barem za našu svrhu ovdje, što je veoma osjetljiva na promjene u hlapljivosti.

Opet, recimo, rok trajanja je zasad 60 dana. Ovo je slika kako će izgledati trgovina točno za 30 dana od danas, na pola puta između današnjeg dana i datuma isteka veljače. Svaki redak prikazuje trgovinu na različitoj razini podrazumijevanih volatilnosti, a postoji povećanje za 2, 5% volatilnosti između pojedinih linija. Čvrsta linija je dobit / gubitak za ovu poziciju na V + 0, ili bez promjene sa trenutne razine volatilnosti. Sljedeći redak prikazuje vjerojatni dobitak / gubitak koji bi se dogodio ako se implicirana volatilnost poveća za 2, 5% u roku od 30 dana. Legenda retka s desne strane označava točno ono što svaki redak predstavlja.

Ova metoda pokazuje izolirani učinak promjena implicirane volatilnosti. Kako se volatilnost povećava, profit se povećava (ili, ovisno o cijeni dionica, gubitak se smanjuje). Obrnuto je to također točno. Svako smanjenje implicirane volatilnosti šteti ovoj poziciji i smanjuje moguću zaradu - trgovac opcijama mora razumjeti ove efekte na performanse prije ulaska na poziciju.

Ranije smo spomenuli da ćemo za prikaz učinka promjena volatilnosti vrijeme trebati držati konstantnim. No, dok gornji grafikon dobiti / gubitka pokazuje kako trgovina izgleda samo određenog dana, učinak vremena nije u potpunosti isključen. Primijetite da će po cijeni dionica od 50 USD linija V + 0 pokazati da će doći do gubitka od 150 USD. Taj gubitak (za dugačak i kombinirani poziv) nastaje isključivo zbog 30 dana propadanja vremena.

Kako steknete iskustvo i steknete bolji osjećaj kako se opcije ponašaju, postat će također lakše zamisliti kako će izgledati graf rizika za nestabilnost prije i nakon prikupljanja određenog datuma.

Donja linija

Malo je vjerojatno da biste mogli predvidjeti s vrha glave što će vjerojatno učiniti trgovina opcijama. Čak i kada biste znali da je trgovac kupio 15 poziva od 50. veljače po 2, 70 dolara i prodao 10 poziva u siječnju od 55 dolara za 1, 20 dolara, bilo bi teško projicirati profit i gubitak. Vizualizirati kako na trgovinu utječu promjene vremena, volatilnost i cijena dionica još je teže.

Ali za to su grafovi rizika. Omogućuju vam da izolirate vjerovatno ponašanje bilo koje opcije opcije, bez obzira koliko složeno, u jednu sliku koju se lako pamti. Kasnije, čak i ako slika grafa nije ispred vas, samo gledanje trenutnih ponuda za temeljne dionice omogućit će vam da dobro znate koliko dobro trguje. Zato je razumijevanje načina korištenja dijagrama dobiti / gubitka neophodna vještina za svakog trgovca opcija.