Modigliani-Millerov teorem (M&M)

Što je Modigliani-Millerova teorema (M&M)?

Teorem Modigliani-Miller (M&M) kaže da se tržišna vrijednost tvrtke izračunava na temelju njegove zarade i rizika od imovine koja je povezana i neovisna je o načinu financiranja ulaganja ili raspodjele dividendi. Postoje tri načina na koja se tvrtka može odlučiti za financiranje: posuđivanje, trošenje dobiti (naspram da ih podijeli dioničarima u obliku dividendi) i izravno izdavanje dionica. Iako je komplicirano, teorema se u svom najjednostavnijem obliku temelji na ideji da s određenim pretpostavkama postoje razlike između samog samog financiranja duga ili kapitala.

01:32

Modigliani-Millerov teorem

Razumijevanje teoreme Modigliani-Millera (M&M)

Merton Miller daje primjer koji u svojoj knjizi Financijske inovacije i nestabilnost tržišta objašnjava koncept koji stoji iza teorije koristeći sljedeću analogiju:

"Mislite na tvrtku kao na gigantsku kadu s punim mlijekom. Poljoprivrednik može cijelo mlijeko prodati takvo kakvo jest. Ili on može izdvojiti vrhnje i prodati ga po znatno višoj cijeni nego što bi to cijelo mlijeko donijelo. (To je analogno firma koja prodaje niske prinose, a samim tim i vrijednosne vrijednosne papire s visokim cijenama.) Ali, naravno, ono što bi ostavilo poljoprivredniku bilo bi obrano mlijeko s niskim udjelom masti i koje bi se prodavalo za puno manje od punog mlijeka. pravičnost. Prijedlog M i M kaže da, ako ne bi bilo troškova odvajanja (i, naravno, nema državnih programa podrške mlijeku), vrhnje plus obrano mlijeko donijelo bi istu cijenu kao i cijelo mlijeko. "

Povijest M&M teorije

Tijekom 1950-ih Franco Modigliani i Merton Miller konceptualizirali su i razvili ovu teoremu i napisali "Trošak kapitala, korporativne finansije i teorija ulaganja", koja je objavljena u American Economic Review krajem 1950-ih. Za to vrijeme, i Modigliani i Miller bili su profesori na Graduate School of Industrial Administration (GSIA) na Sveučilištu Carnegie Mellon. Oboje su bili stvoreni za podučavanje korporativnih financija poslovnim studentima, iako niti jedno nije imalo iskustva u korporativnim financijama. Nakon čitanja koncepata i materijala koji su trebali predstaviti studentima, dvojica profesora ustanovili su da su informacije nedosljedne, pa su njih dvoje zajedno radili na ispravljanju onoga što su smatrali pogrešnim. Rezultat je bio revolucionarni članak objavljen u časopisu za recenziju, informacije koje su na kraju sakupljene i organizirane da bi postale teorema M&M. Modigliani i Miller također su objavili niz naknadnih radova koji su također raspravljali o tim pitanjima, uključujući "Porez na dobit i trošak kapitala: Ispravljanje", objavljene 1960-ih.

Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.

Povezani uvjeti

Definicija teorema prijedloga nerelevantnosti Teorema nebitnosti prijedloga je teorija strukture korporativnog kapitala koja tvrdi da financijski utjecaj nema utjecaja na vrijednost poduzeća. više Razumijevanje optimalne strukture kapitala Optimalna struktura kapitala je kombinacija duga, željenih dionica i uobičajenih dionica koja maksimizira cijenu dionica tvrtke minimizirajući troškove kapitala. više Merton Miller Merton Miller bio je zapaženi ekonomist koji je 1990. dobio Nobelovu nagradu za ekonomiju. Njegovo se istraživanje usredotočilo na korporativna pitanja duga i financija. više Sve što biste trebali znati o financijama Financije su pojmovi vezani uz upravljanje, stvaranje i proučavanje novca, ulaganja i drugih financijskih instrumenata. više Upravljanje rizikom u financijama Upravljanje rizikom je postupak identifikacije, analize i prihvaćanja ili ublažavanja nesigurnosti u investicijskim odlukama. Upravljanje rizikom događa se kad god ulagač ili upravitelj fonda analizira i pokuša kvantificirati potencijal za gubitke od investicije. više Ulaganje vrijednosti: Kako ulagati poput Warrena Buffetta Vrijedni ulagači poput Warrena Buffetta odabire podcijenjene dionice koje trguju po cijeni manjoj od njihove stvarne knjigovodstvene vrijednosti koje imaju dugoročni potencijal. više partnerskih veza