OTCBB i OTC Markets Group

Većina većih tvrtki koje trguju javno odlučuju na popis svojih dionica na nekoj od glavnih burzi - NYSE ili Nasdaq. Međutim, mnoge tvrtke nisu u stanju ispuniti financijske ili druge zahtjeve za kotaciju za razmjene ili se ne odluče podvrgnuti regulatornim zahtjevima koji dolaze s burzanskim uvrštavanjem te stoga umjesto toga trguju na vanberzanskom tržištu (OTC), OTC Markets Group najveći je operater na ovom tržištu, iako su ponude dostupne i putem FINRA-inog OTC Bulletin Board-a (OTCBB). Nedavne promjene i inovacije također su uzrokovale da OTC tržište postane privlačnije velikim stranim tvrtkama koje ga koriste kao sredstvo pristupa američkim investitorima bez troška i dvostrukog regulatornog opterećenja američkog burzanskog uvrštenja.

Osnovne karakteristike
Iako NYSE djeluje kao aukcijsko tržište, OTC tržište je usmjereno na dilere. Trgovanja OTCBX i OTC Markets grupe OTCQX, OTCQB i OTC Pink spadaju u potonju kategoriju, a sve dionice trguju tamo kao rezultat brokerskih dilera koji navode tvrtke dionice. To se uspoređuje s razmjenama, gdje se kompanije moraju prijaviti i kvalificirati za uvrštenje s izuzetkom OTCQX-a, najvišeg tržišta OTC Markets Group-a za koje postoje kvalifikacijski uvjeti.

Zakonom o reformi dionica iz Pennyja iz 1990. naloženo je da DIP stvori ujednačeni sustav elektroničkih kotacija za OTC dionice. OTCBB je stvorena da osigura to i sada pruža podatke o vrijednosnim papirima u realnom vremenu za 1.000 vrijednosnih papira, a koristi ih 80 proizvođača na tržištu. Iako je FINRA odgovorna za nadgledanje dnevnog poslovanja, OTCBB regulira SEC.

Povijest
Segment dionica na tržištu koji se tradicionalno nazivao "ružičasti listovi" tijekom godina pretrpio je mnogo promjena. Sve je počelo s Nacionalnim uredom za kvote (NQB) 1913. godine i uglavnom je sadržavalo dionice novčića i ponude visokog rizika koji su bili navedeni na listovima ružičastog papira (ili žutog papira za obveznice) koji su se dijelili brokerima i investitorima. To je trajalo desetljećima sve dok internetski procvat devedesetih nije omogućio široku elektronsku raširenost citata. NQB je predstavio svoju uslugu elektroničkog kotiranja u stvarnom vremenu 1999. godine i sljedeće godine promijenio ime u Pink Sheets. Elektronsko slanje poruka uvedeno je 2003. godine. Zatim je 2008. preimenovano u Pink OTC Markets, a današnje ime OTC Markets Group preuzelo je 2010. Godine 2007. sve je dionice prethodno trgovane u Pink Sheets preuredio u tri zasebna tržišta. Ta se tržišta zasnivaju na kvaliteti objavljivanja kompanija kako bi investitori lakše pristupili i analizirali kompanije i donijeli informirane trgovinske odluke:

• OTCQX® - prvo tržište na kojem trguju mnoge najveće i najbolje OTC tvrtke. Svi izdavatelji moraju ispuniti financijske kriterije i kriterije izvješćivanja i podvrći se reviziji uprave. Također ih mora sponzorirati akreditirana investicijska banka trećih strana ili odvjetnički savjetnik. Na ovom tržištu trguje oko 370 vrijednosnih papira.
• OTCQB® - Srednja tržnica se naziva Venture Stage Market. Tvrtke koje trguju na ovom tržištu redovno podnose izvještaje s SEC-om ili drugim američkim regulatorima. Međutim, ne postoje financijski zahtjevi za uvrštenje. Preko 3000 tvrtki trguje na ovom tržištu.
• OTC Pink® - Većina tvrtki iz starih Pink Sheets® sletjela je na ovo tržište. To se naziva Otvoreno tržište, a za tvrtke koje ovdje trguju ne postoje zahtjevi za podnošenje prijava i financiranje. Tvrtke mogu podnijeti izvješća SEC-u ili drugoj agenciji po vlastitom izboru. OTC Pink vrijednosni papiri su dalje razvrstani u tri segmenta:

1. OTC Pink Trenutačne informacije - Sve tvrtke koje dostavljaju tekuća tromjesečna i godišnja revidirana financijska izvješća OTC-ovu objavu i vijesti OTC Markets-a spadaju na ovo tržište. To može obuhvatiti tvrtke sa školjkama ili razvojne faze s malo ili nikakvih operacija.
2. OTC Pink Ograničene informacije - Tvrtke koje su u proteklih šest mjeseci podnijele tromjesečno ili godišnje izvješće putem OTC objavljivanja i vijesti, upadaju na ovo tržište. Oni koji spadaju u ovu kategoriju često su suočeni s financijskim problemima ili insolventnošću.
3. OTC Pink Nema podataka - ovo je za tvrtke koje nisu poslale nikakve informacije OTC Markets Grupi ili regulatornim agencijama u posljednjih šest mjeseci. OTC Markets Group također klasificira neke tvrtke kao „Caveat Emptor“ i uključuje ikonu lubanje i križnih kostiju pored tvrtke ticker simbola. Tvrtke Caveat Emptor često se bave upitnim poslovnim praksama i sjenovitim poslovanjem, a u pravilu se smatraju rizičnim segmentom cjelokupnog tržišta dionica.

Mogućnost elektroničkog trgovanja
OTC tržišta sada mogu olakšati elektroničko trgovanje s alternativnim sustavom trgovanja koji je registriran od strane SEC-a, poznatim kao OTC Link® ATS. Ovaj je sustav u vlasništvu OTC Link®-a, podružnice tvrtke OTC Markets Group koja je registrirani brokerski zastupnik i član FINRA-e. Sustav je u 2012. trgovio 135 milijardi dolara transakcija s prosječnim dnevnim opsegom 600 milijuna dolara. Tri kombinirana tržišta imaju ukupno 10.000 vrijednosnih papira, uključujući 650 američkih banaka, 2.300 tvrtki koje izvještavaju DIK, 1.600 tvrtki koje isplaćuju dividende, 1.400 ADR-a i 1.400 inozemnih ureda. Zajedno se te tvrtke hvale ukupnom tržišnom kapitalizacijom od oko 11, 6 bilijuna dolara.

OTC Link® ATS pružio je OTC Markets Grupi znatnu prednost u odnosu na OTCBB, jer su njegove kotacije u stvarnom vremenu sada spojene sa mogućnostima elektroničkog trgovanja, što njegov suparnik ne može olakšati. OTCBB i dalje ne nudi bilo kakvu funkciju slanja poruka. Postoji i Sivo tržište vrijednosnih papira koje se ne kotiraju ili se ne trguju na OTCQX, OTCQB, OTC Pink ili OTCBB. Sve transakcije na ovom tržištu nisu zatražene i posrednici, kao što je FINRA, pojedinačno ih prijavljuju brokerski zastupnici.

Tko trguje na OTC tržištima i zašto
Kao što je prethodno spomenuto, mnoge tvrtke koje ne trguju ni Nasdaq-om, niti NYSE-om, na OTCQX, OTCQB ili OTC Pink tržištima OTC Markets Grupe. Ova tržišta su također privlačna velikim stranim tvrtkama kao što su Roche, Nestle i Adidas koje se samo prijavljuju regulatorima za vrijednosne papire u svojim zemljama i nisu skloni periodično podnositi zahtjeve regulatorima iz SAD-a. Te tvrtke mogu prodrijeti na američka tržišta prodajom ADR-a na tržištima OTCQX, OTCQB i OTC Pink, koji sada pružaju elektroničku trgovinsku funkcionalnost koja je suparnička burzi.

Proces da tvrtka može prodati svoje dionice na tim tržištima relativno je jednostavan; registrirani brokerski zastupnik mora dostaviti obrazac 211 FINRA-u i zatražiti dozvolu za citiranje vrijednosnih papira tvrtke. Nakon što obrazac 211 bude odobren, poduzeće će mu dodijeliti simbol kvačice i započeti trgovanje na odgovarajućem tržištu. Preko 130 brokerskih zastupnika trenutno koristi OTC Markets Group OTC Link® ATS za kotaciju i trgovanje vrijednosnim papirima.

Donja linija
Istaknuće OTC tržišta znatno je pojednostavilo i poboljšalo transparentnost i likvidnost OTC tržišta. Tržišta OTC Markets Grupe i njen OTC Link ATS privukli su gotovo sve citate izvan OTCBB, što može rezultirati eventualnom zastarjelošću OTCBB-a. Za više informacija o kotacijama i trgovanju na OTC tržištu, obratite se brokeru ili posjetite www.otcmarkets.com i www.otcbb.com.